Verdopplung binnen zwei Monaten, das gesamte Kapital stürzt sich kollektiv in einen überhitzten Hype.

Während die Kurse der Baijiu-Aktien allgemein schwächeln und die Technologieaktien stark schwanken, ist der Reiswein erwacht.

Am 18. September erreichte Kuaijishan erneut das Tageslimit, verzeichnete drei Limitaufstiege in vier Tagen, der Aktienkurs stieg auf 32,84 Yuan und markierte damit ein neues Allzeithoch seit der Börsennotierung im Jahr 2014.

Zählt man ab dem Erholungsbeginn am 27. Juli, hat sich der Preis dieser Aktie in weniger als zwei Monaten bereits verdoppelt.

Die „Drei Großen“ im Reiswein-Sektor, Guyue Longshan, Jinfeng Wine, gerieten gleichzeitig in Aufruhr und erreichten am 16. September sogar selten gemeinsam das Tageslimit, ihre Aktienkurse sind in den letzten zwei Monaten um mehr als 50 % explodiert.

Blickt man auf den gesamten Sektor für Lebensmittel und Getränke, zeichnet sich der Baijiu-Sektor durch eine anhaltende Bodenbildung aus, die Leistung der börsennotierten Weinunternehmen ist allgemein unter Druck.

Reiswein, der lange Zeit als Nischenprodukt, preiswert und sogar als nicht außerhalb der Regionen Jiangsu, Zhejiang und Shanghai verbreitbar galt, ist plötzlich zum Fokus der Kapitalverfolgung geworden?

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Um den Ursprung dieser aktuellen Marktentwicklung des Reisweins zu verstehen, muss man den Blick vielleicht etwas weiter richten.

Die Baijiu-Branche im Jahr 2026 lässt sich mit einem Wort beschreiben: „Durchhalten“.

In der ersten Hälfte des Jahres sank der Gesamtumsatz von 20 an den A- und H-Märkten notierten Baijiu-Unternehmen im Jahresvergleich um 6,7 %. Bei den Endverkaufsstellen verzeichneten fast drei Viertel einen Rückgang des Umsatzes und des durchschnittlichen Einkaufspreises pro Kunde, mehr als 86 % sahen ihre Gewinne schrumpfen.

Während sich die gesamte Ober- und Unterseite der Baijiu-Branche sowie der Kapitalmarkt in einer schwierigen Phase der Bodenbildung befinden, muss das Kapital einen Ausweg finden.

Das gilt sowohl für den Kapitalmarkt als auch für die Händler.

In dem Zyklus der tiefgreifenden Anpassung von Baijiu begannen große Kapitalmengen, sich von den Baijiu-Objekten mit leistungsbedingtem Druck zurückzuziehen und sich nach Nischensegmenten mit geringem Volumen, niedriger Bewertung und Entwicklungspotenzial umzusehen.

Der Reiswein-Sektor erfüllt genau alle diese Bedingungen, da es an den A-Märkten insgesamt nur drei börsennotierte Reiswein-Unternehmen gibt, die über ein kleines Umlaufvermögen, eine langjährig geringe Aufmerksamkeit und eine niedrige Bewertung verfügen.

Sobald Kapitalmengen konzentriert einströmen, lassen sich leicht eine Reihe von Tageslimits erzielen.

Aber die Logik der Kapitalseite allein reicht nicht aus, auch die Baijiu-Händler suchen nach neuen Anlagemöglichkeiten für ihr Kapital.

Die größte Veränderung in der Baijiu-Branche in den letzten Jahren fand im Vertriebskanal statt.

Die Baijiu-Händler, die früher mühelos Gewinne erzielen konnten, stellten plötzlich fest, dass sie zum unangenehmsten Glied der Lieferkette geworden sind: Sie sind mit hohen Lagerbeständen, umgekehrten Preisen und gebundenem Kapital konfrontiert, während die Zahl der Verbraucher immer weiter sinkt.

Aus den Finanzdaten geht hervor, dass die Zahl der Händler von 20 börsennotierten Baijiu-Unternehmen zwischen 2024 und der ersten Hälfte des Jahres 2026 um mehr als 6000 Netto gesunken ist.

Reiswein ist zur Wahl dieser Händler geworden.

Seit April dieses Jahres hat Kuaijishan nacheinander strategische Kooperationen mit Unternehmen wie Henan Maowujian Trading, Northeast Baishan Fangda Group, Guangdong Guangxinghu Wine Industry und Beijing Sugar & Tobacco Group geschlossen, die die traditionellen schwachen Reiswein-Märkte in Zentralchina, Nordostchina, Südchina und Südwestchina abdecken und die hochwertige Produktreihe „Lanting“ als Kernprodukt fördern.

Anfang September unterzeichnete Kuaijishan · Lanting in Chengdu erneut ein strategisches Kooperationsabkommen mit Sichuan Shengshi Qunyun. Der Leiter dieses Unternehmens, Yang Bo, ist gleichzeitig Vorsitzender des Sichuan-Händlerverbands von Moutai und verfügt über mehr als 5000 Endverkaufsstellen in ganz Sichuan.

Auch Guyue Longshan blieb nicht zurück: Im Mai unterzeichnete es eine Kooperationsvereinbarung mit der Beijing Sugar & Tobacco Group, im September schloss es eine dreiseitige strategische Kooperation mit Guangdong Yueqiang und Chongqing Agricultural Means of Production.

In weniger als einem halben Jahr sind eine Reihe von großen führenden nationalen Weinhandelsunternehmen, die über Kernressourcen wie Moutai und Wuliangye verfügen, nacheinander in den Markt eingetreten und decken fast alle Hauptabsatzgebiete von Baijiu in Zentralchina, Nordostchina, Südchina, Südwestchina und Nordchina ab.

Während sich der Absatz von Baijiu verlangsamt und die hochwertigen Weinunternehmen auf Direktvertrieb umsteigen, benötigen die großen Händler, die über eine große Anzahl von hochwertigen Kunden und Kreisressourcen verfügen dringend Produkte mit Gewinnpotenzial und Neuheit zur Ergänzung ihres Sortiments.

Die Geschichte, die Kuaijishans „Lanting“ und Guyue Longshans „Guonian“ erzählen, erinnert stark an die von Moutai vor 20 Jahren.

Betrachtet man die Reiswein-Branche selbst, so war das größte Manko des Reisweins in der Vergangenheit die unzureichende Erreichbarkeit hochwertiger Konsumentenkreise.

Die Regierungs- und Unternehmerkreisressourcen der großen Moutai-Händler füllen diese Lücke perfekt.

Mit anderen Worten: Dem Reiswein fehlen nicht nur die Verbraucher, sondern vor allem die Hände, die den Reiswein auf die Tische hochwertiger Bankette bringen können.

Jetzt sind diese Hände da.

Das Entwicklungspotenzial der Reiswein-Branche hat sich damit geöffnet.

Nehmen wir Kuaijishan, den Vorreiter dieser Marktentwicklung, als Beispiel: Dass Kuaijishan seinen Aktienkurs in zwei Monaten verdoppeln konnte, verdankt es dem stetigen Wachstum der letzten drei Jahre.

Im Jahr 2023 betrug der Umsatz 1,411 Milliarden Yuan und der Nettogewinn 167 Millionen Yuan; 2024 stieg der Umsatz auf 1,631 Milliarden Yuan und der Nettogewinn auf 197 Millionen Yuan; 2025 belief sich der Umsatz auf 1,822 Milliarden Yuan und der Nettogewinn auf 245 Millionen Yuan, was einem Jahreszuwachs von 24,7 % entspricht.

Genau im Jahr 2025 übertraf der Nettogewinn von Kuaijishan zum ersten Mal den des langjährigen Marktführers Guyue Longshan mit 222 Millionen Yuan, und der Umsatzunterschied schrumpfte auf weniger als 9 Millionen Yuan.

In der ersten Hälfte des Jahres 2026 trat die historische Umkehrung offiziell ein.

Kuaijishan erzielte einen Umsatz von 853 Millionen Yuan, ein Plus von 4,43 % im Jahresvergleich, und einen Nettogewinn von 129 Millionen Yuan, ein starker Anstieg von 37,04 % im Jahresvergleich. Damit übertreffen sowohl Umsatz als auch Gewinn die Werte von Guyue Longshan mit 787 Millionen Yuan bzw. 92 Millionen Yuan.

Die seit mehr als zehn Jahren bestehende Rangfolge des „Reiswein-Nummer-Eins“ wurde damit umgeschrieben.

Der Grund dafür, dass der Gewinnzuwachs von Kuaijishan deutlich schneller ist als der Umsatzzuwachs, liegt vor allem in der Verbesserung der Produktstruktur.

In der ersten Hälfte des Jahres erzielte das mittel- und hochwertige Reiswein-Segment von Kuaijishan einen Umsatz von 595 Millionen Yuan, ein Plus von 14,17 % im Jahresvergleich, was fast 70 % des Gesamtumsatzes ausmacht. Das Vermarktungsvolumen des zentralen hochwertigen Einzelprodukts „Lanting“ hat sich fast verdoppelt.

Im Jahr 2025 erreichte die Bruttomarge von Kuaijishan 58,45 %, ein neues Hoch seit der Börsennotierung.

Trotz der lebhaften Entwicklung ist der Reiswein immer noch derselbe Reiswein.

Betrachtet man die Grundlagen der Reiswein-Branche, so besteht immer noch eine Kluft zwischen der Begeisterung des Kapitals und der Realität der Branche.

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Heute ist der „Winter“ der Baijiu-Branche eingetreten, aber das bedeutet nicht, dass der Reiswein allein den „Frühling“ erleben wird.

Derzeit beträgt das Gesamtvolumen der Reiswein-Branche etwa 20 Milliarden Yuan, während das Volumen der Baijiu-Branche ein Vielfaches davon beträgt.

Der Umsatz von Kuaijishans mittel- und hochwertigem abgefülltem Reiswein in der ersten Hälfte des Jahres belief sich auf 595 Millionen Yuan, während das gesamte Marktvolumen für hochwertigen Reiswein derzeit nur 200 bis 300 Millionen Yuan beträgt.

Gegenüber dem Marktvolumen von 300 bis 400 Milliarden Yuan für hochwertigen Baijiu ist das Wachstumspotenzial des Reisweins zwar sehr groß, aber umgekehrt ist seine Grundlage auch sehr schwach.

Noch entscheidender ist, dass die Konsumszenarien für Reiswein sehr begrenzt sind.

Bisher konzentrierte sich der Konsum von Reiswein stark auf die Regionen Jiangsu, Zhejiang und Shanghai. In der ersten Hälfte des Jahres 2026 sank der Umsatz von Kuaijishan in seiner Heimatbasis Zhejiang um 9,85 % im Jahresvergleich, während er in Shanghai um 20,95 % wuchs.

Obwohl das Wachstum in anderen Provinzen außerhalb der Regionen Jiangsu, Zhejiang und Shanghai bis zu 76,59 % beträgt, liegt der Anteil der Einnahmen außerhalb dieser drei Regionen immer noch unter 17 %, was bedeutet, dass das hohe Wachstum in den Provinzen auf einer sehr niedrigen Basis beruht.

Die landesweiten großen Baijiu-Händler können zwar bei der Vermarktung helfen, aber der Reiswein ist von einer echten landesweiten Verbreitung noch weit entfernt.

Ein weiteres unumgängliches Problem ist: Trinken junge Menschen überhaupt Reiswein?

Daten aus Branchenuntersuchungen zeigen, dass 73 % der Reiswein-Konsumenten über 40 Jahre alt sind. Der Mangel an jungen Konsumenten ist ein langfristiges Problem für die gesamte Produktkategorie.

Das sprudelnde Reiswein-Produkt „Yiri Yixun“, das Kuaijishan früher auf den Markt brachte, erlangte tatsächlich große Popularität: Während des 618-Events im Jahr 2024 überstieg der Umsatz innerhalb von 72 Stunden 10 Millionen Yuan, und während des 618-Events im Jahr 2025 überstieg der gesamte Netzwerk-GMV 50 Millionen Yuan. Die Produktreihe „Wu Gaodi“ von Guyue Longshan ist inzwischen auch in 52 kooperierenden Bars im ganzen Land erhältlich.

Aber nach Analysen der Huachuang Securities basieren die neuen Produkte für junge Konsumenten im Reiswein-Bereich derzeit hauptsächlich auf dem Ausprobierbedarf, der Geschmack muss noch weiter entwickelt werden, und die Wiederkaufrate ist niedrig.

Letztendlich kaufen junge Menschen vielleicht eine Flasche sprudelnden Reisweins aus Neugier, um es auszuprobieren, aber es ist noch ein langer Weg, bis sie eine alltägliche Konsumgewohnheit entwickeln, wie sie es bei Craft-Bier oder schwachen Cocktails tun.

In dieser Hinsicht steht der Reiswein vor denselben Problemen wie der Baijiu.

Aus den Finanzberichten von Kuaijishan geht ebenfalls hervor, dass die Vertriebskosten in der ersten Hälfte des Jahres bis zu 236 Millionen Yuan betrugen, die Vertriebskostenquote lag bei etwa 27,7 %, die Kosten für Werbung und Verkaufsförderung beliefen sich auf 132 Millionen Yuan, was etwa dem 6,6-fachen des Werts von Guyue Longshan entspricht.

Dieses Modell, das Wachstum durch hohe Ausgaben erkauft, kann kurzfristig eine schöne Wachstumskurve erzeugen, aber wie lange es sich aufrechterhalten lässt, ist ein echtes Problem.

Aus Investmentperspektive ist der Baijiu-Markt heute in