Lei Jun und Liu Qiangdong haben gemeinsam in Liu Qin investiert.
Ein Scheck, der vor mehr als einem Jahrzehnt ausgestellt wurde, hat sich nach vielen Umwegen wieder bei Liu Qin eingefunden.
Am 15. September hat der neue Fonds unter Wu Yuan Capital, „Shanghai Wuyuan Shiyuan Private Equity Partnership (Limited Partnership)“, die industrielle und kommerzielle Änderung abgeschlossen, wobei der gezeichnete Kapitalbetrag von 10 Millionen Yuan auf 450 Millionen Yuan gestiegen ist, und am selben Tag wurden 11 neue Partner hinzugefügt.
Quelle: Qichacha
Auf der Liste der neu hinzugekommenen Partner fallen zwei Namen besonders auf:
Die Hanxing Venture Capital Co., Ltd. unter Xiaomi zeichnet 100 Millionen Yuan, was einem Anteil von 22,22 % am eingezahlten Kapital entspricht und damit der größte Limited Partner (LP) ist;
Das Suqian Tianqiang Equity Investment Partnership (Limited Partnership), das von Liu Qiangdong und Zhang Zetian kontrolliert wird, zeichnet 50 Millionen Yuan mit einem Anteil von 11,11 %.
Lei Jun und Liu Qiangdong haben ihr Geld derselben Person anvertraut – Liu Qin, dem Gründungspartner von Wu Yuan Capital.
Liu Qin war der erste Investor von Xiaomi. Damals brachte eine Investition von 5 Millionen US-Dollar eine 866-fache Rendite. Jetzt ist Lei Jun an der Reihe, sein Geld Liu Qin zur Verwaltung zu übergeben.
Vor sechzehn Jahren investierte die von Liu Qin geführte Chenxing Capital (heute Wu Yuan Capital) in Xiaomi. Später wurde Lei Jun umgekehrt zum Geldgeber von Liu Qin. Dieses Mal zeichnete die von Lei Jun kontrollierte Hanxing sogar 100 Millionen Yuan und wurde zum LP mit dem größten Beitrag im neuen Fonds von Wu Yuan. Die Investmentplattform des Ehepaars Liu Qiangdong, Suqian Tianqiang, war zuvor auch LP von Shunwei Capital, das zum Ökosystem von Lei Jun gehört. Nach vielen Umwegen ist das Geld der drei Parteien jetzt in demselben Fonds gelandet.
Ein neuer Fonds mit einem Volumen von 450 Millionen Yuan
Laut Qichacha wurde die Shanghai Wuyuan Shiyuan Private Equity Partnership (Limited Partnership) am 26. Juni in Yangpu, Shanghai registriert, deren tatsächlicher Kontrolleur Liu Qin, der Gründungspartner von Wu Yuan Capital, ist. Am 10. September wurde dieser Fonds bei der Asset Management Association of China registriert.
Am 15. September trat die industrielle und kommerzielle Änderung des Fonds in Kraft, 11 neue Partner traten bei, und das gezeichnete Volumen des Fonds erweiterte sich von 10 Millionen Yuan auf 450 Millionen Yuan. Auf der LP-Liste stehen neben der strategischen Investmentabteilung von Xiaomi und Suqian Tianqiang auch der Qingdao Jishi Heritage Fonds unter Jihui Fund, Industrieparteien wie Sichuan Esheng Cement Group Co., Ltd. und Jiangsu Hubao Group Co., Ltd. sowie zwei natürliche Personen. Die Zeichnungsfrist für alle Parteien endet am 30. Juni 2035.
Wohin diese 450 Millionen Yuan letztendlich fließen werden, ist derzeit nicht in öffentlichen Informationen offengelegt.
Lasst uns die Zeit zuerst zurück ins Jahr 2008 drehen.
In diesem Jahr gründeten Liu Qin und Shi Jianming gemeinsam Chenxing Capital, und die Chenxing Group wurde zu einem wichtigen Geldgeber des Fonds. Damit begann Liu Qins Karriere in der eigenständigen Verwaltung von VC-Fonds.
Zu Beginn der Gründung lag der Investitionsschwerpunkt von Chenxing Capital auf chinesischen Internet- und Technologieunternehmern. Später bekannte Unternehmen wie Ctrip, Xiaomi, Kuaishou und Kingsoft Office tauchten nacheinander in seinem Investitionsbereich auf. Darunter war die 5-Millionen-US-Dollar-Investition in Xiaomi im Jahr 2010 die markanteste Investition in Liu Qins Karriere.
12 Jahre nach der Gründung änderte diese Institution ihren Namen.
Im Oktober 2020 wurde Chenxing Capital offiziell in Wu Yuan Capital umbenannt. Liu Qin erklärte damals, dass der Name „Chenxing“ von der Chenxing Group stammt – dies ist eine familiengeführte Investmentgruppe der Chen-Familie aus Hongkong und der wichtigste LP zu Beginn der Gründung von Chenxing Capital im Jahr 2008. Die beiden Parteien hatten ursprünglich vereinbart, den Markennamen 12 Jahre lang zu nutzen; nach 12 Jahren beschloss das Team, eine eigene Marke zu verwenden. Der neue Name „Wu Yuan“ stammt von der Wuyuan Road in Shanghai – Liu Qin hat hier mehr als 20 Jahre lang gearbeitet und gelebt. Der Name hat sich geändert, aber das Kernteam und die Investitionslogik wurden beibehalten.
Vor der Umbenennung begann es bewusst, sich von dem vertrauten Bereich des Consumer Internets zu breiteren Industriegrenzen zu erstrecken, und die Investitionsrichtungen erweiterten sich allmählich auf Bereiche wie Cloud Computing, Unternehmensdienstleistungen, Halbleiter und Biomedizin. Liu Qin positionierte Wu Yuan damals als plattformbasierten Fonds, der Branchen und Investitionsphasen übergreift.
Aus dem vergangenen Investitionsbereich von Wu Yuan lässt sich ungefähr erkennen, auf welchem Weg das Geld in Liu Qins Händen fließt.
Ctrip, Xiaomi, Kuaishou, Kingsoft Office, Horizon Robotics, XPeng Motors, Pony.ai, WeDoctor, Didi, SenseTime … Von Internetplattformen zu intelligenten Autos, von Consumer-Technologie zum autonomen Fahren hat Wu Yuan eine Reihe von späteren Branchenführern erfolgreich investiert. In den letzten Jahren erweiterten Projekte wie Moore Threads, Galactic Space, Crystal Tech und Bambu Lab diese Liste auf die Bereiche Halbleiter, Raumfahrt, Biomedizin und intelligente Fertigung.
Dies ist der Kernpunkt der Iteration des Investitionsstils von Wu Yuan Capital.
Nachdem Internetplattformen zu Infrastruktur geworden sind, begann Wu Yuan Capital, die nächste Generation von Industrien wie neue Energiefahrzeuge, autonomes Fahren und Chips zu suchen; heute tauchen immer frühere Technologierichtungen wie KI, Roboter, KI für Wissenschaft und Quantencomputing häufig im Investitionsbereich von Wu Yuan auf.
In den letzten zwei Jahren beteiligte sich Wu Yuan an der Finanzierung von Projekten wie Moonlight, Droid Roboter und Jike Tech, und tauchte auch in den Investitionslisten von Projekten wie Xunming Bio und Zean Biomedizin auf; 2026 beteiligte es sich an mehreren Finanzierungsrunden von Valhalla Tech sowie an einer Engel-Finanzierung von über 100 Millionen Yuan für Vektor Singularity, ein Unternehmen für Neutralatom-Quantencomputing.
Aus diesen Investitionen geht hervor, dass die Investitionsgrenzen von Wu Yuan immer noch sehr breit sind, aber technologische Innovation nimmt in diesem Bereich eine immer wichtigere Position ein.
Wohin dieser neue Fonds mit 450 Millionen Yuan letztendlich sein Geld lenken wird, ist in öffentlichen Informationen noch nicht bekannt. Aber zumindest aus den Investitionen von Wu Yuan in den letzten Jahren geht hervor, dass KI, Roboter und noch frühere Spitzentechnologien zu wichtigen Richtungen dieses altgedienten VC geworden sind, um kontinuierlich neue Chancen zu suchen.
Damals investierte er in Lei Jun, jetzt ist Lei Jun sein LP
Lei Jun und Liu Qin kennen sich seit mehr als einem Jahrzehnt.
Im Jahr 2010 stand Xiaomi noch am Anfang. Beide stammen aus der Provinz Hubei. Bevor Lei Jun beschloss, Xiaomi zu gründen, kannten sie sich bereits seit vielen Jahren. Nachdem Lei Jun seine Idee zur Herstellung von Smartphones vorgestellt hatte, telefonierten sie 12 Stunden lang nacheinander, und Liu Qin beschloss schließlich zu investieren.
Liu Qin erinnerte sich später in einem Interview mit „LatePost“, dass diese Investition damals umstritten war, aber Chenxing beteiligte sich trotzdem an drei aufeinanderfolgenden Investitionsrunden. Laut Berichten von 36Kr widerstand Liu Qin auch dem kollektiven Zweifel der LPs und setzte 45 % des Kapitals eines Fonds auf Xiaomi.
Später erzielte die 5-Millionen-US-Dollar-Investition von Wu Yuan bei dem Börsengang von Xiaomi eine 866-fache Rendite. Diese Investition wurde auch zu einem der repräsentativsten Fälle in Liu Qins Investitionslaufbahn.
Sechzehn Jahre sind vergangen, jetzt ist Lei Jun an der Reihe, in Liu Qin zu investieren.
Dies ist nicht das erste Mal, dass Lei Jun Liu Qin Geld gibt. Laut Qichacha war Hanxing zuvor bereits Geldgeber von „Guangdong Hengqin Wuyuan Zhenzhi Equity Investment Partnership (Limited Partnership)“ unter Wu Yuan, zeichnete 300 Millionen Yuan mit einem Anteil von 23,2486 %.
Hanxing selbst ist eine wichtige Investmentplattform im Ökosystem von Xiaomi. Sie wird zu 100 % von Xiaomi Technology Co., Ltd. gehalten, hat ein eingetragenes Kapital von 1,5 Milliarden Yuan, deren tatsächlicher Kontrolleur Lei Jun ist, und deren gesetzlicher Vertreter Lin Shiwei, der CFO der Xiaomi Group, ist.
Xiaomi hat in den letzten Jahren ein klares Investitionsgebiet aufgebaut: Shunwei Capital deckt frühe Startups ab, beobachtet Trends und investiert in die Zukunft, der Xiaomi Yangtze River Industrial Fund setzt auf Halbleiter und Basistechnologien, und die eigene Investmentplattform von Xiaomi übernimmt industrielle Investitionen und ökologische Koordination.
Aber es gibt zu viele und verstreute frühe Projekte, die das eigene Team nicht alle verfolgen kann. Insbesondere in Bereichen wie KI, Robotik und Halbleiter steigt die Anzahl der Projekte ständig, die technologischen Routinen ändern sich ständig, und viele Chancen geraten bereits in den Blick von VC, bevor sie zu Branchen-Highlights werden.
Laut Qichacha gehören zu den externen Investitionen von Hanxing neben Fonds von Wu Yuan auch Fonds von Institutionen wie Shunwei, Matrix Partners China, Sinovation Ventures und Lihe. Das Geld an vertrauenswürdige Top-VC zu übergeben bedeutet, mehr Augen zu haben, die bei der Verfolgung von Spitzentechnologien helfen, und bringt neben der Rendite auch einen weiteren Weg, die Industrie zu beobachten.
Liu Qiangdong ist dagegen ein „versteckter LP“ im Venture-Capital-Kreis. Suqian Tianqiang ist nicht nur LP von Qichuang Chuangtan, sondern hat früher auch in Gaorong Capital und Shiyu Capital investiert. Gleichzeitig hat Liu Qiangdong auch in Lei Jun investiert – Suqian Tianqiang ist LP von Shunwei Capital, zeichnete 50 Millionen Yuan in dem von ihm verwalteten Tianjin Chulin Equity Investment Partnership mit einem Anteil von 22,5734 %.
Was ist das Besondere an dieser LP-Liste von Wu Yuan
Zuerst einmal tauchen unter den Geldgebern von Wuyuan Shiyuan keine LP auf, die auf dem aktuellen Markt üblich sind, wie staatliche Leitfonds oder lokale staatseigene Plattformen.
Laut Qichacha gehören zu den verbleibenden 11 Geldgebern außer zwei eigenen Partnerschaften von Wu Yuan sowohl Industrieunternehmen als auch andere private Fonds und natürliche Personen.
Auf dem chinesischen Markt für Private Equity in Renminbi sind staatseigene Einrichtungen zu einer der wichtigsten Kapitalquellen geworden. Staatliche Leitfonds haben oft Funktionen wie industrielle Lenkung und Wirtschaftsförderung, und einige Fonds stellen entsprechende Anforderungen an Investitionsrichtungen und regionale Rückinvestitionen; Industriekapital und marktorientierte LPs konfigurieren ihre Anlagen hingegen eher unter Berücksichtigung ihrer eigenen industriellen Ausrichtung und Kapitalrendite. In einem Fundraising-Markt, in dem staatseigene Einrichtungen absolut dominieren, hat Wuyuan Shiyuan eine Gruppe von Industrieunternehmen, Unternehmern und marktorientierten Geldgebern zusammengebracht.
Das zweite Besondere ist, dass Lei Jun und Liu Qiangdong gleichzeitig auf dieser Liste stehen. Beide waren nicht zum ersten Mal als LP tätig, aber dieses Mal übergeben sie ihr Geld demselben GP.
Eigentlich ist dies nicht das erste Mal, dass ein solcher Kapitalrückfluss bei Wu Yuan auftritt. Im Jahr 2017 tauchten auf der LP-Liste des ersten Renminbi-Fonds von Chenxing Capital investierte Unternehmen wie Xiaomi und YY auf; bei der Beschaffung des ersten Doppelwährungsfonds nach der Umbenennung von Wu Yuan im Jahr 2021 wurde Kuaishou ebenfalls LP.
Gleichzeitig hat He Xiaopeng früher über die Shanghai Binhe Investment Management Center in Institutionen wie Chenxing Capital, Kunzhong Capital und GGV Capital investiert, die alle zuvor an Investitionen in XPeng Motors oder von ihm gegründete Unternehmen beteiligt waren. Die Beziehung zwischen Wu Yuan und He Xiaopeng ist besonders direkt: Bereits zur Zeit von Chenxing beteiligte sich Liu Qin an mehreren Finanzierungsrunden von XPeng Motors; nach dem Börsengang von XPeng Motors wurde He Xiaopeng wiederum LP von Wu Yuan.
Im Jahr 2010 investierte Liu Qin 5 Millionen US-Dollar in Xiaomi; sechzehn Jahre später zeichnete die von Lei Jun kontrollierte Hanxing 100 Millionen Yuan, um in Wuyuan Shiyuan einzusteigen und der größte LP zu werden. Die Kapitalbeziehungen haben einen Kreis geschlossen, und die Positionen von Investor und Unternehmer haben sich geändert.
Diese Art von Beziehung ist im Venture-Capital-Kreis nicht selten. Zu Beginn der Gründung von Source Code Capital beteiligten sich Wang Xing und Zhang Yiming an der Finanzierung; zu Beginn der Gründung von Gaorong Capital zeichnete es sich durch das Konzept des „Gründerfonds“ aus und lockte Gründer und Kernführungskräfte von Internetunternehmen als LPs an.
Warum vertrauen Unternehmer, die bereits über industrielle Fähigkeiten und Investitionsvermögen verfügen, ihr Geld professionellen VC an?
Unternehmer kennen die eigene Branche gut, aber die Investitionsgrenzen eines einzelnen Unternehmens sind letztendlich begrenzt. Professionelle GP verfolgen langfristig kontinuierlich branchenübergreifend Entwicklungen, verfügen über einen breiteren Zugang zu Projekten und die Fähigkeit, frühe Startups kontinuierlich zu bewerten.
Worauf Lei Jun und Liu Qiangdong dieses Mal wirklich setzen, ist Liu Qins Fähigkeit, die nächste Generation innovativer Unternehmen kontinuierlich zu entdecken, auszuwählen und zu bewerten.
Schlusswort
Früher suchten VC nach Unternehmern; heute suchen Unternehmer, die den Gründungszyklus bereits abgeschlossen haben, auch nach VC, denen sie ihr Geld anvertrauen können.
Dieser 450-Millionen-Yuan-Fonds ist oberflächlich betrachtet eine neue Fundraising-Maßnahme, hinter der sich ein seit mehr als einem Jahrzehnt fortgeführtes Beziehungsnetz verbirgt: Liu Qin hat früher mit seinem Geld in Lei Jun investiert, Liu Qiangdong war früher über Suqian Tianqiang LP eines von Shunwei Capital verwalteten Fonds, und jetzt stehen sie auf derselben LP-Liste.
Für einen VC ändert sich die Beziehung zu Unternehmern ständig, aber was sich wirklich nicht ändert, ist die Fähigkeit, kontinuierlich die nächsten Gruppen von Unternehmern zu finden, die eine Investition wert sind.