Ein Überblick über die Scheidungsmuster der tatsächlichen Kontrolleure börsennotierter Unternehmen aus der Perspektive der Aktienaufteilung von Dianhun Network

Am Abend des 16. September veröffentlichte Dianhun Network eine Hinweismeldung über die Änderung der Rechte der tatsächlichen Kontrolleure und die Unterzeichnung des „Übereinkommens über gemeinsames Handeln“. Das Ehepaar Hu Jianping und Chen Fang, die tatsächlichen Kontrolleure des Unternehmens, hat das Scheidungsverfahren formell abgeschlossen und die Vermögensaufteilung der Aktien des börsennotierten Unternehmens vollzogen. Diese Aufteilung betrifft Aktien mit einem Marktwert von etwa 95 Millionen Yuan. Da beide Seiten gleichzeitig ein 36-monatiges Übereinkommen über gemeinsames Handeln unterzeichnet haben, hat sich die Kontrolle über das Unternehmen nicht geändert.

Die Meldung über die Vermögensaufteilung im Zuge der Scheidung der tatsächlichen Kontrolleure von Dianhun Network ist kein Einzelfall. In letzter Zeit tauchen in den Medien immer wieder Fälle auf, bei denen Eheveränderungen der tatsächlichen Kontrolleure oder wichtiger Aktionäre von börsennotierten Unternehmen am A-Aktienmarkt mit Aktienaufteilungen verbunden sind.

Yinxing Finance hat herausgefunden, dass die meisten dieser durch Eheveränderungen verursachten Vermögensaufteilungen der friedlichen Trennung von Dianhun Network ähneln, während es auch zahlreiche Fälle gibt, in denen die Parteien heftig streiten und vor Gericht gehen. Die Aufmerksamkeit des Marktes für die Scheidung der tatsächlichen Kontrolleure von börsennotierten Unternehmen geht nie auf die Ehe selbst beschränkt, sondern erstreckt sich auch auf die Stabilität der Aktienverhältnisse, die Erwartungen an nachfolgende Aktienveräußerungen und die potenziellen Auswirkungen auf den Betrieb des Unternehmens.

Gemeinsames Handeln sichert die Kontrolle des Unternehmens

Laut der Meldung hat Hu Jianping, der tatsächliche Kontrolleur von Dianhun Network, im Zuge der Vermögensaufteilung nach der Ehescheidung 7,2829 Millionen Aktien des Unternehmens, die er hält (3,00 % des gesamten Grundkapitals), durch nicht handelnde Übertragung auf seine Ex-Frau Chen Fang übertragen. Nach Abschluss der Aktienübertragung bleiben die Gesamtzahl und der Anteil der von beiden Seiten gehaltenen Aktien unverändert. Durch die Unterzeichnung des Übereinkommens über gemeinsames Handeln behalten sie die gemeinsame Kontrollstellung, sodass sich die tatsächlichen Kontrolleure des Unternehmens nicht geändert haben.

Nach den in der Meldung offengelegten Aktiendetails hielt Hu Jianping vor dieser Aktienaufteilung direkt 14,0405 Millionen Aktien von Dianhun Network, was 5,78 % des gesamten Grundkapitals des Unternehmens entspricht; Chen Fang hielt direkt 26,1785 Millionen Aktien, was 10,78 % des gesamten Grundkapitals entspricht. Zusammen hielten die beiden 40,219 Millionen Aktien, was 16,56 % des gesamten Grundkapitals entspricht, und waren die gemeinsamen tatsächlichen Kontrolleure des Unternehmens.

Nach den Bestimmungen des Scheidungsvertrags übertrug Hu Jianping 7,2829 Millionen Aktien auf Chen Fang, was 3 % des gesamten Grundkapitals entspricht. Berechnet auf der Grundlage des Schlusskurses von 13,07 Yuan pro Aktie am Tag der Meldung beträgt der Marktwert dieser Aktien etwa 95,1881 Millionen Yuan. Nach Abschluss der Aufteilung sinkt die Anzahl der von Hu Jianping gehaltenen Aktien auf 6,7575 Millionen mit einem Anteil von 2,78 %, was einem Marktwert von etwa 88,32 Millionen Yuan entspricht; die Anzahl der von Chen Fang gehaltenen Aktien steigt auf 33,4614 Millionen mit einem Anteil von 13,78 %, was einem Marktwert von etwa 437 Millionen Yuan entspricht.

Was die Art der gehaltenen Aktien betrifft, handelt es sich bei den aufgeteilten Aktien um voll veräußerbare Stammaktien ohne Beschränkungen. Beide Seiten haben in der Meldung zugesagt, die einschlägigen Gesetze und Vorschriften, normativen Dokumente im Zusammenhang mit der Veräußerung von Aktien börsennotierter Unternehmen sowie alle zuvor abgegebenen Zusagen zur Aktienbindung und Aktienveräußerung weiterhin streng einzuhalten und die Aktienverwaltung rechtmäßig und vorschriftsgemäß durchzuführen. Das bedeutet auch, dass die aufgeteilten Aktien nicht sofort in die Phase der freien Veräußerung gelangen, sondern weiterhin an die früheren Zusagen und Regeln für Aktienveräußerungen gebunden sind.

Zu der vom Markt am meisten beachteten Frage der Kontrolle des Unternehmens gibt die Meldung eine klare Antwort: Hu Jianping und Chen Fang haben gleichzeitig mit dem Abschluss des Scheidungsverfahrens ein 36-monatiges „Übereinkommen über gemeinsames Handeln“ unterzeichnet. Das Übereinkommen sieht vor, dass beide Seiten bei der Ausübung der Aktionärsrechte und Direktorenrechte des Unternehmens einheitliche Willenserklärungen abgeben und gemeinsam Aktionärsrechte wie das Vorschlagsrecht, das Stimmrecht und das Nominierungsrecht für Direktoren ausüben.

Auf der Ebene der Funktionen wird Hu Jianping weiterhin das Amt des Vorsitzenden des fünften Vorstands des Unternehmens innehaben, und Chen Fang wird weiterhin das Amt des Direktors des fünften Vorstands und des Generaldirektors des Unternehmens innehaben. Das Kernteam für Betrieb und Verwaltung bleibt stabil.

In den Fällen der Scheidung von tatsächlichen Kontrolleuren am A-Aktienmarkt ist die Unterzeichnung eines Übereinkommens über gemeinsames Handeln das häufigste Mittel zur Stabilisierung der Unternehmenskontrolle, das besonders für Fälle geeignet ist, in denen beide Seiten am Betrieb des Unternehmens teilnehmen und gemeinsam das Unternehmen gegründet haben. Dianhun Network ist ein typisches Unternehmen, das von einem Ehepaar gegründet wurde. Hu Jianping und Chen Fang haben seit der Gründung des Unternehmens gemeinsam am Betrieb teilgenommen. Die Aufrechterhaltung der beruflichen Zusammenarbeit nach der Scheidung entspricht den allgemeinen Erwartungen des Marktes.

Als etablierter inländischer Hersteller von Client-Spielen konzentriert sich Dianhun Network auf die Wettkampfspielreihe „Meng San Guo“ und betreibt gleichzeitig Geschäfte im Bereich von Handyspielen und Freizeitspielen. In den letzten Jahren ist das Leistung des Unternehmens stark gesunken, beeinflusst durch das nachlassende Verkehrsbonus der Spielebranche und die Verschiebung der Nutzerpräferenzen. Im Jahr 2025 erzielte das Unternehmen einen Umsatz von 385 Millionen Yuan, was einem Rückgang von 30,08 % gegenüber dem Vorjahr entspricht; der den Aktionären zuzurechnende Nettogewinn betrug -214 Millionen Yuan, was einem Rückgang von 800,23 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Im Jahr 2026 setzt sich der Leistungsrückgang fort. Im ersten Halbjahr erzielte das Unternehmen einen Umsatz von 183 Millionen Yuan, was einem Rückgang von 5,67 % gegenüber dem Vorjahr entspricht; der den Aktionären zuzurechnende Nettogewinn betrug -59 Millionen Yuan, was einem Rückgang von 529,4 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Bemerkenswert ist, dass der Aktienkurs des Unternehmens bei gleichzeitigem Leistungsverlust kontinuierlich gesunken ist und in diesem Jahr auf dem niedrigen Niveau weiter gefallen ist. Zum Schlusskurs am 16. September ist der Aktienkurs gegenüber dem Höchststand von 21 Yuan pro Aktie zu Beginn des Jahres um insgesamt etwa 34,63 % gefallen.

Insgesamt gesehen gehört die Scheidung der tatsächlichen Kontrolleure von Dianhun Network zu dem typischen Muster der „friedlichen Trennung, internen Anpassung der Aktienanteile und stabilen Kontrolle des Unternehmens“. Die Aktienaufteilung ist nur eine Neuverteilung des ehelichen Vermögens, betrifft keine Übertragung durch Dritte und geht auch nicht mit Änderungen der Betriebsstrategie und des Verwaltungsteams einher, sodass sie keine wesentlichen Auswirkungen auf den täglichen Betrieb des Unternehmens hat.

Börsennotierte Unternehmen veröffentlichen in kurzer Folge Meldungen über Eheveränderungen ihrer tatsächlichen Kontrolleure

Die durch die Eheveränderung der tatsächlichen Kontrolleure von Dianhun Network verursachte Aktienaufteilung ist keine Seltenheit.

In den letzten Jahren hat mit der Zunahme der Anzahl börsennotierter Unternehmen und der Verbriefung des Familienvermögens von privaten Unternehmern die Anzahl der Fälle von Scheidungen der tatsächlichen Kontrolleure und Kernführungskräfte deutlich zugenommen. Was das Muster der Vermögensaufteilung betrifft, gibt es sowohl übliche Vorgehensweisen wie friedliche Verhandlungen und Unterzeichnung von Übereinkommen über gemeinsames Handeln als auch besondere Fälle, die zu einer Änderung der tatsächlichen Kontrolleure und zu Gerichtsverfahren führen.

Ähnlich wie bei Dianhun Network ist die friedliche Verhandlung zur Aufteilung der Aktien und die gleichzeitige Unterzeichnung eines Übereinkommens über gemeinsames Handeln zur Aufrechterhaltung der Unternehmenskontrolle das am weitesten verbreitete Muster bei der Scheidung der tatsächlichen Kontrolleure von börsennotierten Unternehmen am A-Aktienmarkt, das besonders häufig in Fällen vorkommt, in denen Ehepaare gemeinsam das Unternehmen gegründet haben und beide Seiten tief in den Betrieb des Unternehmens eingebunden sind. Die Kernmerkmale dieser Fälle lauten: Die eheliche Beziehung wird aufgelöst, aber die berufliche Zusammenarbeit wird fortgesetzt. Die Aktien werden nur zwischen den Ehepartnern übertragen, keine externen Aktionäre werden eingeführt, und die Kontrolle des Unternehmens sowie das Betriebsteam bleiben stabil.

Zu den typischen ähnlichen Fällen gehören auch Weiston (301315.SZ) und Chuangshi Energy (688429.SH). Im April 2025 veröffentlichte Weiston eine Meldung, dass die tatsächlichen Kontrolleure des Unternehmens, Mao Yuzhong, und sein ausländischer Ehepartner XU XIANGFENG das Scheidungsverfahren abgeschlossen haben. Mao Yuzhong übertrug 20 Millionen direkt von ihm gehaltene Aktien des Unternehmens (22,73 % des gesamten Grundkapitals) auf den anderen Ehepartner. Nach Abschluss der Aufteilung unterzeichneten beide Seiten gleichzeitig ein Übereinkommen über gemeinsames Handeln. Mao Yuzhong blieb weiterhin der tatsächliche Kontrolleur des Unternehmens, und das Kernverwaltungsteam blieb unverändert. Berechnet nach dem damaligen Aktienkurs betrug der Marktwert dieser aufgeteilten Aktien 928 Millionen Yuan.

Im Dezember 2025 meldete auch Chuangshi Energy, dass seine tatsächlichen Kontrolleure Fu Liming und Wang Yanxiao die eheliche Beziehung aufgelöst und das Vermögen der indirekt gehaltenen Unternehmensaktien aufgeteilt haben. Fu Liming übertrug die Vermögensanteile, die indirekt über die Beteiligungsplattform gehalten werden und 8,54 % des gesamten Grundkapitals des Unternehmens entsprechen, auf seine Ex-Frau. Diese Aufteilung wurde ebenfalls durch eine interne Anpassung der Beteiligungsplattform abgeschlossen, ohne dass eine direkte Übertragung der Aktien des börsennotierten Unternehmens stattfand. Nach der Aufteilung kontrollierte Fu Liming weiterhin insgesamt etwa 70,04 % der Stimmrechte des Unternehmens, sodass sich der Mehrheitsaktionär und die tatsächlichen Kontrolleure nicht geändert haben.

In diesem Jahr gehören die Eheveränderungen der tatsächlichen Kontrolleure von Maxscend (300782.SZ), Qiangyi Co., Ltd. (688809.SH) und Langzi Co., Ltd. (002612.SZ) alle zu diesem Muster.

Natürlich gibt es auch viele Fälle, in denen die durch die Eheveränderung verursachte Vermögensaufteilung zu Änderungen der Aktienstruktur des börsennotierten Unternehmens führt. Solche Fälle gehen oft mit dem Hintergrund von persönlichen Risikovorfällen der tatsächlichen Kontrolleure und Funktionsänderungen einher und haben tiefere Auswirkungen auf das Unternehmen.

Zum Beispiel meldete Anzheng Fashion (603839.SH) am 1. Juli 2026, dass die Vermögensaufteilung im Zuge der Scheidung zwischen Chen Kechuan, dem ehemaligen zweiten Großaktionär und Mitbegründer des Unternehmens, und seinem Ehepartner Zheng Xiuping formell abgeschlossen ist. Nach dem von beiden Seiten unterzeichneten Scheidungsvertrag übertrug Chen Kechuan alle von ihm gehaltenen Aktien von Anzheng Fashion, nämlich 41,4063 Millionen voll veräußerbare Aktien ohne Beschränkungen (10,70 % des gesamten Grundkapitals des Unternehmens), durch nicht handelnde Übertragung vollständig auf Zheng Xiuping. Berechnet auf der Grundlage des Schlusskurses von 5,95 Yuan pro Aktie am Tag des Abschlusses der Übertragung (1. Juli) beträgt der Marktwert dieser Aktien etwa 246 Millionen Yuan. Nach Abschluss der Übertragung hält Chen Kechuan keine Aktien von Anzheng Fashion mehr und verlässt die Liste der Aktionäre vollständig; Zheng Xiuping wird ein wichtiger neuer Aktionär, der 10,70 % der Aktien des Unternehmens hält. Das Gesamtvolumen der von beiden Seiten gehaltenen Aktien bleibt vor und nach der Änderung unverändert.

Es gibt noch extremere Fälle. Im März 2025 veröffentlichte Jinyuan Co., Ltd. (000546.SZ) eine Meldung, dass einer der tatsächlichen Kontrolleure des Unternehmens, Zhao Hui, und Pan Ying das Scheidungsverfahren abgeschlossen haben. Zhao Hui übertrug alle 66,1376 Millionen direkt von ihm gehaltenen Aktien von Jinyuan Co., Ltd. (8,505 % des gesamten Grundkapitals) auf Pan Ying und übertrug gleichzeitig 7,67 % der Aktien von Jinyuan Holdings. Der Marktwert der von Pan Ying erhaltenen Aktien beträgt etwa 415 Millionen Yuan. Da alle gehaltenen Aktien übertragen wurden, sind die Rechte von Zhao Hui am Unternehmen auf Null gesunken, was vom Markt als „Austritt ohne Vermögensanteil“ beschrieben wird.

Bemerkenswert ist, dass Zhao Hui zuvor aus persönlichen Gründen die Ämter des Vorstandsvorsitzenden und des Generaldirektors des Unternehmens niedergelegt hat, später von der China Securities Regulatory Commission wegen des Verdachts auf rechtswidrige Offenlegung von Informationen ermittelt und von der Polizeibehörde der Stadt Jinhua unter Zwangsmaßnahme der Freilassung gegen Kaution gestellt wurde. Vor dem Hintergrund des aufgedeckten persönlichen Risikos wurde durch die Aktienaufteilung im Zuge der Scheidung gleichzeitig der Austausch des Aktionärs und die Anpassung der tatsächlichen Kontrolle vollzogen. Der Markt geht davon aus, dass diese Maßnahme darauf abzielen könnte, das Aufsichtsrisiko zu umgehen, indem die Identität als „tatsächlicher Kontrolleur“ durch die Aufteilung der Aktien geschwächt wird, um zu versuchen, die potenzielle gemeinsame Haftung zu verringern.

Was die börsennotierten Unternehmen noch stärker beeinflusst, sind Fälle, bei denen Eheveränderungen mit Gerichtsverfahren einhergehen. Im Gegensatz zu den klaren Regelungen bei der Scheidung durch Vereinbarung ist die Aktienaufteilung im Rahmen der Scheidung durch Gerichtsverfahren oft länger und mit größeren Unsicherheiten verbunden, was leicht die Sorge des Marktes vor Turbulenzen der Aktienstruktur auslöst. Solche Fälle treten meist auf, wenn Ehepaare große Streitigkeiten über die Vermögensaufteilung haben und keine einheitliche Vereinbarung treffen können, sodass das Gericht schließlich das Aktienaufteilungsmuster entscheidet.

Im Januar 2025 veröffentlichte Zhihang Co., Ltd. (688070.SH) eine Meldung, dass das Urteil erster Instanz im Scheidungsfall des tatsächlichen Kontrolleurs des Unternehmens, Ren Bin, ergangen ist. Das Volksgericht des Tianfu-Neubereichs von Sichuan hat entschieden: Die Scheidung der beiden Seiten wird zugelassen. Von den 20,502 Millionen direkt von Ren Bin gehaltenen Aktien des Unternehmens (23,41 % des gesamten Grundkapitals) fallen 12,3012 Millionen Aktien (60 % seiner direkt gehaltenen Aktien, entsprechend 14 % des gesamten Grundkapitals) an Kuang Mingfang; die 23 % der Vermögensanteile von Hainan Yongxin Dapeng Enterprise Management Center (Limited Partnership