Tsingtao Brewery restrukturiert sein Wassergeschäft. Die Wassermarke "U-Water", die ursprünglich aus Nestlé stammt, bekommt erneut einen neuen verantwortlichen Geschäftsleiter. Kann sie in dem sich abschwächenden Markt für abgefülltes Wasser neues Wachstum erschließen?
Im August 2020 verkaufte Nestlé sein Wassergeschäft auf dem chinesischen Festland gebündelt an die Tsingtao Brewery Group, und „Nestlé Pure Life“ wurde zu „Tsingtao Brewery U-Home“. In den sechs Jahren nach dem Besitzerwechsel hatte Tsingtao Brewery U-Home nur eine geringe Präsenz auf dem nationalen Markt für abgefülltes Wasser, und erst eine kürzlich erfolgte Änderung der gewerblichen Registrierungsdaten rückte es in den Fokus der Öffentlichkeit.
Diesmal hat sich das Betreiberunternehmen von „Tsingtao Brewery U-Home“ erneut geändert, wobei kein externes Kapital die Übernahme übernahm, sondern eine Neuzuordnung der internen Ressourcen der Tsingtao Brewery Group stattfand. In einer Zeit, in der der Markt für abgefülltes Wasser sowohl bei Menge als auch Preis rückläufig ist und die gesamte Branche unter Druck steht, was kann diese interne Integration „Tsingtao Brewery U-Home“ bringen?
Von der linken Hand zur rechten Hand
Nach einem Bericht von Taishan Finance hat die Tsingtao Brewery Group (abgekürzt als „Tsingtao Group“) die interne Integration ihres Wassergeschäftsbereichs gestartet. Aus den synchronisierten gewerblichen Registrierungsdaten geht hervor, dass die Tsingtao Brewery Youjia (Tianjin) Natürliches Mineralwasser Co., Ltd. (abgekürzt als „Youjia Tianjin“), ein Tochterunternehmen der Tsingtao Group, vor kurzem eine Änderung der Anteilseigner erfuhr: Der Großaktionär wechselte von der Tsingtao Brewery Youjia Healthy Drink Co., Ltd. zur Qingdao Beverage Group Co., Ltd.
Aus den gewerblichen Registrierungsdaten geht hervor, dass „Youjia Tianjin“ 1995 gegründet wurde, über ein eingetragenes Kapital von 554 Millionen Yuan verfügt und hauptsächlich die Herstellung und den Vertrieb von natürlichem Mineralwasser und Reinwasser betreibt. Das Unternehmen trug früher den Namen „Tianjin Nestlé Natürliches Mineralwasser Co., Ltd.“, war früher ein hundertprozentiges Tochterunternehmen der Nestlé Group und wurde 2020 von der Tsingtao Group erworben, die über ihr hundertprozentiges Tochterunternehmen Tsingtao Brewery Youjia Healthy Drink Co., Ltd. 98,15 % der Anteile an „Youjia Tianjin“ hielt. Die neuesten gewerblichen Registrierungsdaten zeigen, dass diese 98,15 % der Anteile am 14. September vollständig auf die Qingdao Beverage Group übertragen wurden.
Es ist erwähnenswert, dass beide beteiligten Unternehmen dieser Aktientransaktion kontrollierte Tochterunternehmen der Tsingtao Group sind. Die Tsingtao Brewery Youjia Healthy Drink Co., Ltd., die die Anteile veräußert, ist ein hundertprozentiges Tochterunternehmen, das die Tsingtao Group damals speziell für die Übernahme des Wassergeschäfts von Nestlé auf dem chinesischen Festland gründete, und dient zudem als zentrale Betriebsplattform für den Gesundheitsbereich der Gruppe.
Die Qingdao Beverage Group, die „Youjia Tianjin“ diesmal übernimmt, gehörte ursprünglich wie die Tsingtao Group zu den direkt unter der Aufsicht des Staatsvermögensamts der Stadt Qingdao stehenden Unternehmen und verfügt über bekannte Marken wie Laoshan Mineralwasser, Laoshan Cola, Baihuasheshecao-Wasser und Huadong Wein. Im Mai 2025 wurden gemäß der Anordnung des Staatsvermögensamts der Stadt Qingdao 100 % der Anteile der Qingdao Beverage Group unentgeltlich auf die Tsingtao Group übertragen, sodass sie offiziell zu einem sekundären Tochterunternehmen der Letzteren wurde.
Daher ist der Wechsel des Großaktionärs von „Youjia Tianjin“ im Wesentlichen eine Konsolidierung der Ressourcen innerhalb der Tsingtao Group. Vor der Integration gab es zwei getrennte Systeme für das Wassergeschäft innerhalb der Tsingtao Group: Das eine war das ursprüngliche „U-Home-System“ mit Marken wie Tsingtao Brewery U-Home und Yunnan Shanquan, das von der Tsingtao Brewery Youjia Healthy Drink Co., Ltd. gehalten wurde. Das andere war das „Laoshan-System“, vertreten durch Laoshan Mineralwasser, Laoshan Baihuasheshecao-Wasser und Laoshan Cola, das zur Qingdao Beverage Group gehört.
Die beiden Wassergeschäfte haben unterschiedliche Positionierungen: Das Hauptprodukt von Tsingtao Brewery U-Home ist Reinwasser, das den Massenmarkt in der Preisklasse von 1 Yuan anspricht, während Laoshan Mineralwasser im mittleren bis oberen Preissegment positioniert ist. Für die Tsingtao Group bedeutet die Eingliederung des „Youjia Mineralwasser“-Geschäfts, zu dem Tsingtao Brewery U-Home gehört, in die Qingdao Beverage Group, dass die Synergiebarrieren in Vertriebskanälen und Lieferketten der beiden Wassergeschäfte abgebaut werden können, sodass die Integration durchaus notwendig ist.
Tatsächlich hat die Tsingtao Group die Integration ihres internen Wassergeschäfts nicht erst jetzt begonnen. Aus den gewerblichen Registrierungsdaten geht hervor, dass die Yunnan Dashan Drink Co., Ltd. im Februar 2026 die Änderung ihres Großaktionärs abgeschlossen hat: Die Qingdao Beverage Group übernahm 100 % der Anteile von der Tsingtao Brewery Youjia Healthy Drink Co., Ltd. mit einem zugesagten Kapitalbetrag von 35 Millionen Yuan. Yunnan Dashan Drink war vor 2020 ebenfalls ein Tochterunternehmen von Nestlé und verfügt über zwei Kernmarken: abgefülltes Wasser der Marke „Dashan“ und Fasswasser der Marke „Yunnan Shanquan“.
Einige Analysten sind der Ansicht, dass die schrittweise Eingliederung von Wassergeschäftseinheiten wie „Yunnan Dashan Drink“ und „Youjia Tianjin“ in die Qingdao Beverage Group bedeutet, dass das Wassergeschäft der Tsingtao Group von einer verteilten Besitzstruktur zu einer zentralen Verwaltung übergeht.
Die Schwierigkeit der zweiten Wachstumskurve
Hinter dem Vorgang der Übertragung von der linken Hand zur rechten Hand steht der dringende Bedarf der Tsingtao Group an einer zweiten Wachstumskurve, da ihr Hauptgeschäft mit Bier unter Druck steht. Die Tsingtao Group ist der kontrollierende Aktionär des börsennotierten Unternehmens „Tsingtao Brewery“ und hat bereits vor Jahren angekündigt, neue Wachstumskurven aufzubauen. Die Planung für das Geschäft mit abgefülltem Wasser begann nicht erst mit der Übernahme der Vermögenswerte von Nestlé.
Bereits 2019 kündigte die Tsingtao Group den Einstieg in den Markt für Sodawasser an und brachte das „Prince Seaweed Soda Water“ auf den Markt, um erste Erfahrungen im Bereich gesunder Getränke zu sammeln. Die eigentliche strategische Maßnahme erfolgte 2020, als der damalige Vorstandsvorsitzende Huang Kexing vorschlug, dass die Tsingtao Group Bier als Hauptgeschäft betreibt und drei Geschäftsfelder „Glück, Gesundheit, Trend“ aufbaut, wobei das Wassergeschäft zum Gesundheitsbereich gehört.
In diesem Rahmen schloss die Tsingtao Group eine strategische Partnerschaft mit Nestlé und erwarb das Wassergeschäft von Nestlé auf dem chinesischen Festland. Zu dieser Zeit umfasste das Wassergeschäft von Nestlé auf dem chinesischen Markt zwei Bereiche: importierte und lokal produzierte Produkte. Ersteres umfasste importierte Wasser mit hoher Positionierung wie Perrier, San Pellegrino und Acqua Panna, Letzteres umfasste mehrere Marken, die zu den drei Fabriken von Nestlé in Shanghai, Tianjin und Kunming in China gehören, nämlich U-Home, Pure Life, Dashan und Yunnan Shanquan.
Was die Tsingtao Group von Nestlé erwarb, war genau das lokal produzierte Wassergeschäft: Auf Markenebene das ausschließliche Nutzungsrecht von „Nestlé Pure Life“ auf dem chinesischen Festland sowie das Eigentum an den Marken Pure Life, Dashan und Yunnan Shanquan; auf Anteilebene die Anteile von drei unter der Nestlé Group stehenden Unternehmen für Wassergeschäfte in Shanghai, Tianjin und Kunming. Zu dieser Übernahme erklärte der damalige Vorstandsvorsitzende Huang Kexing, dass das Ziel der Start der zweiten Geschäftskurve sei.
Dennoch hatte „U-Home“ schon immer nur eine geringe Marktposition in China. Vor der Übernahme lag nach Daten von Drittanbietern aus damaliger Zeit der Marktanteil von „Nestlé Pure Life“ auf dem chinesischen Markt für abgefülltes Wasser 2019 nur bei 0,4 %, was Platz 11 bedeutete und einen großen Abstand zu den Marken der ersten und zweiten Leistungsstufe aufwies.
Sechs Jahre später hat „Tsingtao Brewery U-Home“ immer noch keine nennenswerte Präsenz auf dem nationalen Markt, und die Gesamtsituation der drei damals erworbenen Wassergeschäftsunternehmen ist nicht zufriedenstellend. Aus einer Reihe von Ankündigungen des börsennotierten Unternehmens „Tsingtao Brewery“ vom Januar 2026 geht hervor, dass „Youjia Shanghai“ 2025 einen Umsatz von 245,58 Millionen Yuan erzielte und einen Nettoverlust von 47,83 Millionen Yuan verzeichnete; im gleichen Zeitraum erzielte „Youjia Tianjin“ einen Umsatz von 34,73 Millionen Yuan und einen Nettoverlust von 7,28 Millionen Yuan; „Yunnan Dashan Drink“ erzielte einen Umsatz von 203,63 Millionen Yuan und einen Nettoverlust von 8,68 Millionen Yuan. Die drei Unternehmen erzielten 2025 zusammen einen Umsatz von etwa 484 Millionen Yuan und einen gesamten Nettoverlust von etwa 63,79 Millionen Yuan.
Diese allgemeine Verlustsituation erklärt zum Teil, warum die Tsingtao Group alle Vermögenswerte des Wassergeschäfts zur Integration in die Qingdao Beverage Group zusammenfassen muss. Eine verteilte Besitzstruktur kann keine Synergieeffekte erzeugen, und die schlechte Betriebsleistung mehrerer Unternehmen hat die Gesamtleistung des Gesundheitsbereichs beeinträchtigt. 2025 verzeichnete die Tsingtao Brewery Youjia Healthy Drink Co., Ltd. (also das Unternehmen, das die Anteile diesmal veräußert) einen Nettoverlust von 12,52 Millionen Yuan.
Im Vergleich dazu erzielte die Qingdao Beverage Group (also das Unternehmen, das die Anteile diesmal übernimmt) 2025 einen Umsatz von 1,374 Milliarden Yuan und einen Nettogewinn von 81,7661 Millionen Yuan, was eine größere Größe und eine stärkere Rentabilität bedeutet. Nachdem die Qingdao Beverage Group zu einem sekundären Tochterunternehmen der Tsingtao Group geworden ist, lautet ihre strategische Positionierung auf der Unternehmenswebsite: „Wir bauen mit ganzer Kraft die zweite Wachstumskurve der Tsingtao Group auf, schaffen landesweit führende Wassermarken, werden zu einem nationalen Referenzunternehmen im Bereich gesunder Getränke und zu einem branchenweiten Vorreiter mit internationalem Einfluss.“
Dennoch wird der gesamte Jahresumsatz des Wassergeschäfts der Tsingtao Group nach der internen Integration voraussichtlich weniger als 2 Milliarden Yuan betragen, was weit hinter den Werten führender Marken wie Nongfu Spring, C'estbon und Ganten zurückbleibt. Die betreffenden Marken haben zudem keine hohe nationale Bekanntheit, sodass es nicht einfach ist, sich zu einer „landesweit führenden Wassermarke“ zu entwickeln.
Eine noch größere Herausforderung besteht darin, dass sich der nationale Markt für abgefülltes Wasser verändert hat. Vor sechs Jahren, als die Tsingtao Group Marken wie „U-Home“ erwarb, war der Markt für abgefülltes Wasser noch voller Dynamik. Heute befindet sich die gesamte Produktkategorie in einer Situation, in der sowohl Absatzmenge als auch Preise sinken, und der Wettbewerb zwischen den Marken ist extrem intensiv. Im ersten Halbjahr dieses Jahres wurde das Geschäft mit abgefülltem Wasser mehrerer börsennotierter Unternehmen wie Nongfu Spring, China Resources Beverage und Master Kong beeinträchtigt, und kleine und mittlere Unternehmen werden davon noch stärker betroffen sein.
Daher ist es voller Unsicherheiten, in welchem Umfang die Qingdao Beverage Group und die gesamte Tsingtao Group das Geschäft mit abgefülltem Wasser, das von „Tsingtao Brewery U-Home“ repräsentiert wird, nach der Integration fördern können und ob Letzteres in einem schrumpfenden Markt neue Wachstumspotenziale erschließen kann.
Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Offiziellen Konto „Food Insider“, der Autor ist „Leser nicht ihre Zeit verschwenden“, und wird von 36kr mit Genehmigung veröffentlicht.