Der emotionale Wert ist unzuverlässig, UBTech steht vor einer großen industriellen Bewährungsprobe.

Die erwartete Auslieferung von U1 ist drastisch gesunken, was aber nicht bedeutet, dass es unbedeutend ist.

Heute beginnt die Auslieferung des UBTECH U1-Roboters.

Dieser am 30. Juni offiziell auf den Markt gebrachte humanoide Roboter zielt auf den Markt für häusliche Begleitung ab, und die Bereitstellung von „emotionalem Wert“ für die Nutzer ist sein wichtiges Verkaufsargument.

Bildquelle: Pressekonferenz von UBTECH

Dieses Produkt hat mehr als 13.000 Bestellungen erhalten. Die Führungskräfte des Unternehmens erklärten auf der Pressekonferenz selbstbewusst, dass in diesem Jahr die Auslieferung von 10.000 Einheiten garantiert werden soll. Wenn UBTECH dieses Versprechen einhält, wird sich die Struktur der Branche voraussichtlich drastisch verändern.

Nach Statistiken der Allianz für Szenenanwendungen humanoider Roboter belegen die Top 5 der humanoiden Roboterunternehmen nach Verkaufsvolumen im ersten Halbjahr 2026 folgende Plätze: UBTECH (16.123 Einheiten), Agibot (8.400 Einheiten), Unitree Robotics (5.900 Einheiten), Leju (2.000 Einheiten) und Rokae Robotics (1.600 Einheiten).

Wenn UBTECH 10.000 Einheiten des U1 ausliefert, wird das Unternehmen in diesem Jahr höchstwahrscheinlich zum Spitzenreiter bei den Verkäufen humanoider Roboter werden, der die anderen Marktteilnehmer deutlich hinter sich lässt.

Im vergangenen Jahr war der Wettbewerb um die Spitzenposition unter den Branchenakteuren noch sehr angespannt. Laut dem Bericht „Marktradar für allgemeine körperliche Roboter“ des Marktforschungsinstituts Omdia erreichte Agibot mit einem Jahresliefervolumen von 5.168 Einheiten einen Marktanteil von 39 % und belegte den ersten Platz weltweit. Unitree gab in einer offiziellen Mitteilung bekannt, dass das Unternehmen im vergangenen Jahr mehr als 5.500 Einheiten humanoider Roboter ausgeliefert hat, ohne andere Roboterprodukte wie zweiarme Radroboter einzubeziehen.

Diese positive Aussicht hat jedoch eine unerwartete Wendung genommen. Auf der kürzlich abgehaltenen Telefonkonferenz zur Finanzberichterstattung erklärten die Führungskräfte des Unternehmens, dass die tatsächlich im Jahr 2026 auslieferbare Menge der U1-Serie nur 1.500 bis 2.000 Einheiten beträgt.

Da die erwartete Auslieferung des U1, das emotionalen Wert bieten soll, stark zurückgegangen ist, muss UBTECH in der verbleibenden Zeit des Jahres seine Anstrengungen voll und ganz auf den industriellen Bereich konzentrieren.

01 Um im vierten Quartal Gewinne zu erzielen, muss UBTECH weiterhin auf industrielle Produkte setzen?

Auf der Telefonkonferenz zur Finanzberichterstattung hat das Management ein klares Signal gesetzt.

Zhang Ju, CFO von UBTECH, erklärte: Die ursprüngliche Erwartung, im vierten Quartal 2027 ein quartalsweises Break-Even zu erreichen, bleibt unverändert, und das Unternehmen bemüht sich, dies früher zu realisieren. Im vierten Quartal dieses Jahres besteht die Möglichkeit, dass das bereinigte EBITDA (Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen) positiv wird. Dies ist das erste Mal seit dem Börsengang von UBTECH Ende 2023, dass das Management die Gewinnerwartung an ein bestimmtes Quartal knüpft.

Das Signal ist klar genug, aber der Druck ist ebenfalls sehr hoch.

Unter der realen Einschränkung, dass das U1-Roboter in diesem Jahr nur 1.500 bis 2.000 Einheiten ausgeliefert werden kann, hängt die Fähigkeit von UBTECH, das positive EBITDA im vierten Quartal zu erreichen, weitgehend von der Leistung der Produkte des Unternehmens im industriellen Bereich ab.

Das U1-Roboter ist ein Produkt mit einer großen Preisspanne, die zwischen 119.800 und 990.000 Yuan liegt. Für dieses Produkt erklärten die Führungskräfte des Unternehmens, dass in diesem Jahr 1.500 bis 2.000 Einheiten ausgeliefert werden.

Unter diesen Umständen kann der Markt nicht klar bestimmen, wie viel Umsatz das U1-Roboter dem Unternehmen im zweiten Halbjahr bringen wird. Daher wird die Leistung von UBTECH im industriellen Bereich natürlich zu einem wichtigen Schwerpunkt der Marktaufmerksamkeit.

Im ersten Halbjahr 2026 erzielte UBTECH einen Umsatz von 1,269 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 104,2 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Darunter belief sich der Umsatz mit Produkten und Lösungen für vollformatige humanoide Roboter auf 590 Millionen Yuan, ein Anstieg von 1445 % gegenüber dem Vorjahr, mit 921 verkauften Einheiten. Der Anteil dieses Umsatzes am Gesamtumsatz stieg von 6,1 % im gleichen Zeitraum des Vorjahres auf 46,5 % und wurde damit zur größten Einnahmequelle des Unternehmens. Die Bruttomarge von Walker S2 übersteigt 70 %, die Kosten für die Stückliste sind von etwa 350.000 Yuan auf etwa 180.000 Yuan gesunken, und der durchschnittliche Verkaufspreis ist von 700.000 bis 800.000 Yuan auf 600.000 Yuan gesunken. Dies ist ein schnell funktionierendes industrielles Gewinnerzielungsmodell.

UBTECH hat zu lange gewartet. In den letzten sechs Jahren hat das Unternehmen einen kumulierten Verlust von über 5 Milliarden Yuan erlitten, im ersten Halbjahr 2026 betrug der Verlust 339 Millionen Yuan (ein Rückgang des Verlusts um 23 % gegenüber dem Vorjahr).

Mit einem Umsatz von 1,269 Milliarden Yuan im ersten Halbjahr und einem Jahresziel von 3,5 bis 4 Milliarden Yuan muss der Umsatz im zweiten Halbjahr 2,2 bis 2,7 Milliarden Yuan erreichen, was fast dem Doppelten des Umsatzes im ersten Halbjahr entspricht.

Der Druck ist sichtbar, aber die Auftragsbasis von UBTECH ist nicht gering. Nach dem Forschungsbericht von Caitong Securities belief sich der kumulierte Wert der neuen Bestellungen von UBTECH im ersten Halbjahr 2026 auf über 1 Milliarde Yuan, darunter drei Bestellungen im Wert von mehreren hundert Millionen Yuan: Dazu gehört die erste Bestellung von 100 Einheiten des Walker S2 durch Airbus für die Flugzeugmontage, die weltweit erste Bestellung, die humanoide Roboter in die Luftfahrtfertigung einbringt; Automobilunternehmen wie BYD, Geely, Audi FAW und NIO haben langfristige Liefervereinbarungen im Wert von über 500 Millionen Yuan unterzeichnet; Der Gesamtbudget des State Grid für die Beschaffung von körperlicher Intelligenz im Jahr 2026 beträgt 6,8 Milliarden Yuan für etwa 8.500 Geräte, und UBTECH ist in die Liste der fünf Kernlieferanten für Hauptkörper aufgenommen worden. Das Institut bezeichnet das Jahr 2026 als das Jahr der „großflächigen Kommerzialisierung“ von UBTECH, bei dem die industriellen Bestellungen schnell freigesetzt werden und die Abdeckungsdichte der drei Kernbereiche Luftfahrtfertigung, Automobilindustrie und intelligente Fertigung schnell zunimmt.

02 Der Beitrag des U1 zum Ergebnis von UBTECH ist in diesem Jahr begrenzt, aber es ist immer noch sehr wichtig

Obwohl der Beitrag des U1 zum Ergebnis von UBTECH im Jahr 2026 möglicherweise begrenzt ist, ist seine strategische Bedeutung möglicherweise größer als der kurzfristige Verkauf von mehreren zusätzlichen Einheiten des Walker S.

Der Kerngrund liegt darin, dass das U1 für UBTECH eine völlig neue Wettbewerbsbahn erschließt: verbraucherorientierte humanoide Roboter.

Der industrielle Markt für B2B-Kunden ist die Basis von UBTECH, aber dieser Markt hat eine Obergrenze. Die Validierungszyklen für industrielle Kunden sind lang, die Einkaufsmenge pro Kunde ist begrenzt, und die Auslieferungsstandards sind streng genug, um den Takt der Produktionslinie nach Stunden zu berechnen. Dass der Walker S2 in die Lieferkette von Airbus aufgenommen wurde und Bestellungen von führenden Automobilunternehmen erhielt, ist von großer Bedeutung, aber das Wesen des Industriegeschäfts bestimmt, dass es ein „langsames Geld“ ist – langsame Vertragsunterzeichnung, langsame Auslieferung und langsame Umsatzrealisierung.

Der Markt für B2C-Kunden ist anders. Der globale Markt für Unterhaltungselektronik ist ein riesiger Markt für Hunderte Millionen Haushalte, dessen potenzielle Nutzerbasis jeden einzelnen industriellen Szenario weit übersteigt. Mit dem U1 ist UBTECH zum Vorreiter auf dem Gebiet der verbraucherorientierten, hochgradig humanoiden Roboter geworden – während Agibot und Unitree um die Spitzenposition bei der industriellen Massenproduktion wetteifern, hat UBTECH einen anderen Weg gewählt und nimmt eine dominante Position in dem fast unerschlossenen Markt ein.

Die Obergrenze dieser Wettbewerbsbahn ist weit höher als die des B2B-Bereichs.

Die Dimension des Markenwerts darf ebenfalls nicht vernachlässigt werden. Die Markenbekanntheit, die das U1 im B2C-Bereich aufbaut, kann der Walker S im B2B-Bereich niemals erreichen. Verbraucherprodukte haben natürliche Eigenschaften der sozialen Verbreitung: Nutzer öffnen die Verpackung, teilen Bilder und veröffentlichen Kurzvideos, und jede Weiterverbreitung ist eine kostenlose Förderung für die Marke UBTECH.

Die Nutzerdaten aus dem B2C-Bereich können auch die Iteration des KI-Modells unterstützen. Das selbst entwickelte Basismodell Thinker 1.0 von UBTECH belegt den ersten Platz in neun Ranglisten für körperliche Intelligenz, und die Erfolgsquote von Thinker-VLA im gesamten Prozess des Szenarios für das industrielle Handhaben und Be- und Entladen von Materialien im Labor erreicht 75 %. Mehr Interaktionsdaten aus verschiedenen Nutzerszenarien bedeuten eine schnellere Evolutionsgeschwindigkeit des Modells. Dieser Effekt des Datenrads lässt sich in industriellen Szenarien kaum erreichen.

Natürlich sind die Herausforderungen real. Die funktionalen Grenzen des Produkts sind begrenzt, die Nutzerbindung durch emotionale Begleitung ist noch nicht durch den Markt validiert, und die Preishürde besteht weiterhin. Daher ist die Nutzerreputation nach der ersten Auslieferung sehr wichtig, und das Feedback zu dem Produkt in den sozialen Medien wird die nachfolgenden Bestellungen weitgehend positiv oder negativ beeinflussen.

UBTECH verfolgt zwei Wege gleichzeitig: Die U1-Serie steht für die verbraucherorientierte Linie, die durch das Verkaufsargument der emotionalen Begleitung die Aufmerksamkeit und das Markenpotenzial steigert; Die Walker-Serie steht für die industrielle Linie, die durch Auslieferungsfähigkeit und Leistung der Produktionslinie echten Wert aufbaut.

Die starke Leistung der industriellen Produkte sichert weitgehend das untere Ergebnis von UBTECH; Ob man sich im B2C-Markt hinter dem U1 durchsetzen kann, bestimmt das maximale Potenzial von UBTECH.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Offiziellen Konto "Alpha Factory Research Institute", Autor: Si Che, veröffentlicht mit Genehmigung von 36kr.