Die Lidar-Riesen vollziehen gemeinsam eine strategische Umstellung: Einige setzen auf Subtraktion, einige auf Addition, andere auf Multiplikation.
Kürzlich ereigneten sich bei drei Lidar-Unternehmen jeweils bedeutende Ereignisse.
RoboSense veröffentlichte eine Ankündigung, wonach es beabsichtigt, das gesamte Geschäft und die Vermögenswerte von embodied-Robotern für 59,878 Millionen Yuan zu veräußern, und erklärte eindeutig, sich auf die Förderung langfristiger strategischer Pläne zu konzentrieren, und außerhalb der Lidar-Produktkategorie wichtige und entscheidende zusätzliche Komponenten für Hersteller von embodied-Robotern zu entwickeln.
Innovusion unterzeichnete ein strategisches Kooperationsabkommen mit Wuhan Chuneeng Automobile, sicherte sich die Festlegung des vorderen Haupt-Lidars und eroberte einen weiteren Meilenstein in der Diversifizierung seiner Kunden.
Hesai Technology schloss auf der Zweiten Chinesischen Konferenz für Raumintelligenz eine strategische Kooperation mit dem 3D-nativen Weltmodellunternehmen YingSu Technology ab, um „Raumintelligenz“ von einem strategischen Konzept zur ökologischen Umsetzung voranzutreiben.
Drei Richtungen spiegeln die unterschiedlichen strategischen Vorgehensweisen der drei Unternehmen wider.
RoboSense „zieht sich zurück“, verkauft das gesamte embodied-Robotergeschäft und konzentriert die Ressourcen auf Komponenten.
Innovusion „erweitert seinen Kundenstamm“ und versucht, die alleinige Abhängigkeit von NIO zu überwinden.
Hesai „erhöht die Dimension“ und entwickelt sich von Lidar zur physischen KI-Infrastruktur. Hesais CEO Li Yifan beschrieb zuvor auf der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des zweiten Quartals die dreistufige Architektur des Unternehmens als „Wahrnehmung – Verständnis – Handlung“. Der Kosmo-Prototyp erhielt im Juli 2026 erste Bestellungen und wird voraussichtlich im dritten Quartal Einnahmen generieren. Die Zusammenarbeit mit YingSu Technology liegt genau auf der Ebene des „Verständnisses“ – die Umwandlung der realen Umgebung in wiederverwendbare, KI-bereite 3D-Raumvermögenswerte.
Subtraktion: RoboSense verkauft das gesamte Robotergeschäft
Die Maßnahme von RoboSense ist am „ungewöhnlichsten“. Embodied Intelligence ist derzeit das heißeste Geschäftsfeld, aber RoboSense hat dieses Geschäft verkauft.
Ist Roboter nicht der allgemein anerkannte zweite Wachstumstrend der Branche? Man braucht nicht das gesamte Geschäftsfeld zu betrachten, sondern nur RoboSense selbst. Im ersten Halbjahr verkaufte RoboSense 282.600 Lidare für Roboter, ein Anstieg von 510,4 % gegenüber dem Vorjahr. Die Einnahmen aus dem Robotergeschäft machten fast die Hälfte der Produkteinnahmen aus und trugen fast den gesamten Einnahmenzuwachs im ersten Halbjahr bei. Warum sollte ein solches explosiv wachsendes Vermögen verkauft werden?
Die Antwort liegt im Unterschied zwischen „Gesamtgerät“ und „Komponente“.
RoboSense verkaufte das gesamte Geschäft mit embodied-Robotern und behielt die Kernkomponenten. White Horse ist der Ansicht, dass dies eine typische schrumpfende Fokussierung ist: Das Geschäft mit Gesamtgeräten erfordert den Aufbau eigener Produktionslinien, die Übernahme von Lagerbeständen, die Suche nach eigenen Kunden und die eigenverantwortliche Gewinn- und Verlustrechnung. Es ist kapitalintensiv, hat einen langsamen Umschlag, schwierige Verkaufsbedingungen und schwer kontrollierbare Bruttomargen. Komponenten hingegen sind die Stärke von RoboSense: Lidare für Roboter machen bereits die Hälfte seiner Produkteinnahmen aus. Die Konzentration der Ressourcen auf diesen Bereich bedeutet, die eigenen Schwächen durch die eigenen Stärken zu ersetzen.
Darüber hinaus würde RoboSense, wenn es das Geschäft mit gesamten Robotern weiter vorantreibt, zu einem direkten Konkurrenten anderer Embodied-Intelligence-Unternehmen werden, was dem Verkauf von Lidar-Produkten für Roboter nicht förderlich ist.
Auch die Finanzdaten zwingen RoboSense zur Subtraktion. Im vierten Quartal letzten Jahres erzielte RoboSense erstmals einen Gewinn in einem einzelnen Quartal, was in der Ergebnisankündigung äußerst hervorgehoben wurde. Nach Abzug von staatlichen Zuschüssen, Kundenentschädigungen und Änderungen des beizulegenden Zeitwerts von Finanzanlagen war das operative Ergebnis von RoboSense tatsächlich noch immer defizitär. White Horse stellte in einem früheren Artikel fest, dass der Quartalsgewinn von RoboSense sehr unsicher ist.
Bis zum ersten Halbjahr dieses Jahres kehrte RoboSense in die Defizitlage zurück, und das Defizit weitete sich im Vergleich zum Vorjahreszeitraum weiter aus.
RoboSense ist unter den drei Lidar-Giganten das Unternehmen mit dem größten Druck bei Automobilprodukten. Im ersten Halbjahr belief sich der Absatz von RoboSenses ADAS-Lidar-Produkten auf 436.600 Einheiten, ein Anstieg von 98 % gegenüber dem Vorjahr. Die Daten scheinen gut zu sein, aber RoboSense war einst das Unternehmen mit dem höchsten Marktanteil. Derzeit beträgt sein Absatz nur noch etwa die Hälfte von Hesais, während Innovusion hinter ihm einen „starken“ Schwung hat – der Absatz von ADAS-Produkten im ersten Halbjahr betrug 416.300 Einheiten, der Abstand zu RoboSense ist sehr gering, aber die Wachstumsrate von 346 % gegenüber dem Vorjahr liegt weit vor der von RoboSense.
Die schlechtere Nachricht ist, dass der Automobilmarkt noch immer im harten Wettbewerb steht. Im ersten Halbjahr weitet sich die „Lücke“ zwischen der Auslieferungsmenge und dem Umsatzwachstum der drei Giganten weiter aus. Die Wachstumsraten der Lidar-Auslieferungsmengen von Hesai, RoboSense und Innovusion im ersten Halbjahr betrugen 100,8 %, 169,6 % bzw. 364,8 %, und die Umsatzwachstumsraten betrugen 25,1 %, 30,2 % bzw. 127,9 %; die Absatzwachstumsraten der drei Unternehmen betrugen das 4-fache, 5,6-fache bzw. 2,9-fache der Umsatzwachstumsraten.
Die „Lücke“ von RoboSense ist die größte. Die direkte Bedeutung der Ausweitung der „Lücke“ ist, dass der Verkaufspreis pro Lidar-Einheit beschleunigt sinkt. Je mehr verkauft wird, desto dünner wird der Gewinn. Wenn dieser harte Wettbewerb fortgesetzt wird, wird das Defizit nur weiter zunehmen. Das gesamte Robotergeschäft ist zudem ein kapitalintensives Geschäft. Anstatt beide Bereiche zu berücksichtigen, ist es besser, sich auf das Kerngeschäft zu konzentrieren. Die 59,878 Millionen Yuan, die durch den Verkauf des Geschäfts erzielt werden, sind nicht viel, aber die strategische Bedeutung ist klar: RoboSense hat sich entschieden, keine „Geschichte über Gesamtgeräte“ mehr zu erzählen und in seinen „Komfortbereich“ zurückzukehren.
Addition: Innovusion gleicht die alleinige Abhängigkeit durch neue Kunden aus
Wenn RoboSense Subtraktion durchführt, ist Innovusion ein typisches Beispiel für Addition.
Die strategische Zusammenarbeit mit Wuhan Chuneeng Automobile im September sicherte die Festlegung des vorderen Haupt-Lidars. Dies ist keine große Bestellung, aber die Bedeutung für Innovusion liegt nicht im Betrag, sondern in der Kundenstruktur.
Der Punkt, an dem Innovusion in der Vergangenheit am meisten kritisiert wurde, war seine hohe Abhängigkeit von NIO – der Anteil von NIO an seinen Einnahmen lag lange Zeit über 90 % und sank 2025 auf 86,2 %. Obwohl NIO immer noch der absolute Großanteil ist, ist der Abwärtstrend festgestellt. In diesem halben Jahr gewann Innovusion neue Kunden von Automobilherstellern wie GAC und begann mit der Serienlieferung. Die Lingque-E-Serie wird bereits von Mainstream-Marken wie GAC Aion, Trumpchi, Hyper und NIO Firefly eingesetzt. Im ersten Halbjahr gingen insgesamt 7 neue Modelle in die Serienproduktion. Die Festlegung bei Chuneeng Automobile ist eine weitere Vertiefung der Diversifizierungsstrategie von Innovusion.
Der Mut von Innovusion, fortwährend Addition durchzuführen, kommt daher, dass es das einzige der drei Unternehmen ist, bei dem „Umsatzsteigerung und Defizitverringerung gleichzeitig stattfinden“: Im ersten Halbjahr betrug der Umsatz 139 Millionen US-Dollar (ca. 945 Millionen Yuan), ein Anstieg von 127,9 % gegenüber dem Vorjahr, die höchste Wachstumsrate unter den drei Unternehmen. Die Bruttomarge stieg von 10,1 % im Vorjahreszeitraum auf 11,17 %. Das Defizit im Berichtszeitraum verringerte sich gegenüber dem Vorjahr um 23,16 %. Der Anteil der periodischen Kosten am Gesamtumsatz sank gegenüber dem Vorjahr um 26,3 Prozentpunkte.
Innovusion verkleinert schnell die Umsatzlücke zu RoboSense: Im ersten Halbjahr betrug der Umsatz 945 Millionen Yuan gegenüber 1,02 Milliarden Yuan von RoboSense, der Unterschied beträgt nur 75 Millionen Yuan und hat sich gegenüber dem Vorjahreszeitraum stark verkleinert.
Auf Produktebene betrug der Absatzunterschied zwischen Innovusion und RoboSense im Automobilbereich im ersten Halbjahr nur 20.000 Einheiten, was sehr nah beieinander liegt. Laut Daten von Gasgoo übertraf der Marktanteil der installierten Menge von Innovusion im ersten Halbjahr den von RoboSense und belegte den dritten Platz.
Multiplikation: Hesai entwickelt sich von Lidar zur physischen KI-Infrastruktur
Unter den jüngsten Maßnahmen der drei Unternehmen hat Hesai zwar nur ein „unbestimmtes“ strategisches Kooperationsabkommen unterzeichnet, aber die dahinter stehende Vorstellungskraft ist die größte.
Im ersten Halbjahr eroberte Hesai den ersten Platz im Marktanteil zurück, den es zuvor von Huawei gehalten hatte. Auf dem globalen Markt belegt Hesai laut dem Bericht „Global Automotive Market Report 2026“ der Yole Group mit einem Marktanteil von 43 % den ersten Platz bei den globalen Auslieferungsmengen von ADAS-Haupt-Lidaren.
Aber Hesais Ehrgeiz liegt nicht mehr vollständig im Lidar-Geschäft. In der Mitte August veröffentlichten Halbjahres-Ergebnisankündigung von Hesai taucht das SGI-Geschäft häufig auf. Dieser Geschäftsbereich generierte erstmals Einnahmen und wurde separat ausgewiesen.
In Hesais Kontext ist SGI das strategische Wachstumsgeschäft. Derzeit umfasst Hesais SGI-Segment zwei Hauptproduktlinien: die Raumintelligenzplattform Kosmo und Robotermodule für Antriebssysteme.
Öffentliche Informationen zeigen, dass Kosmo eine Plattform ist, die KI-Raumkameras, Algorithmen und Cloud-Dienste integriert. Seine Kernfähigkeit besteht darin, die reale physische Umgebung effizient in hochwertige, bearbeitbare und interaktive 3D-Raumvermögenswerte umzuwandeln. Kosmo lieferte im Juli dieses Jahres erste Prototypen aus, erhielt Bestellungen von humanoiden Robotikunternehmen wie Galaxy General und wird voraussichtlich ab dem dritten Quartal Einnahmen generieren.
Das Geschäft mit Robotermodulen für Antriebssysteme ist leicht verständlich: Die Kernprodukte fungieren als „Gelenke und Muskeln“ von Robotern. Bis zum Ende des zweiten Quartals dieses Jahres lieferte Hesai mehr als 10.000 Einheiten aus. Der Produktbereich erweitert sich von Modulen für geschickte Hände zu Modulen für Ganzkörpergelenke. Das Unternehmen erwartet, dass die Auslieferungsmenge 2027 auf eine sechsstellige Menge steigt, also mehr als 100.000 Einheiten.
Auf Basis der kommerziellen Fortschritte von SGI hat Hesai die Umsatzprognose für SGI im Gesamtjahr 2026 von 100 Millionen Yuan auf 200 bis 300 Millionen Yuan angehoben und erwartet, dass der SGI-Umsatz 2027 etwa 700 Millionen Yuan beträgt und das Break-Even erreicht wird. Im ersten Halbjahr dieses Jahres beliefen sich Hesais F&E-Ausgaben auf 436 Millionen Yuan, ein Anstieg von 13,9 % gegenüber dem Vorjahr. Die zusätzlichen F&E-Ausgaben fließen hauptsächlich in das SGI-Geschäft.
Man kann erkennen, dass Hesais Kern-„Erzählung“ den Rahmen von Lidar verlassen hat und sich hauptsächlich auf das strategische Wachstumsgeschäft konzentriert. Im ersten Quartal dieses Jahres kündigte Hesai an, den strategischen Wandel von „Raumwahrnehmung“ zu „Raumintelligenz“ offiziell einzuleiten. Das Unternehmen „positioniert sich nicht mehr nur als weltweit führender Lidar-Anbieter, sondern widmet sich dem Aufbau einer grundlegenden Infrastruktur für den vorderen Bereich der physischen KI“.
Vom Verkauf von Lidaren über den Verkauf von Raumintelligenzlösungen bis hin zur Entwicklung zur physischen KI-Infrastruktur – das ist genau die Bedeutung von „Multiplikation“. Hesai will nicht mehr nur ein Komponentenlieferant sein, sondern seine Position im KI-Zeitalter neu definieren.
Aus Sicht der Geschäftsfortschritte bleibt Hesais strategischer Wandel nicht auf Slogans beschränkt und spiegelt sich allmählich in den Finanzzahlen wider.
Branchenhintergrund: Steigende Menge und fallender Preis – welches Modell ist widerstandsfähiger?
Die unterschiedlichen Entscheidungen der drei Lidar-Giganten kehren letztendlich zum gleichen Branchenhintergrund zurück: Die Menge steigt, der Preis fällt, und der Preis fällt schneller als die Menge steigt.
Wie zuvor erwähnt, besteht eine große „Lücke“ zwischen dem Absatzwachstum und dem Umsatzwachstum von Lidar-Unternehmen. Je mehr verkauft wird, desto langsamer wächst der Umsatz – das ist die direkteste Manifestation des harten Wettbewerbs in der Branche.
Wir legen den Umsatz auf die Lidar-Auslieferungsmenge um, um grob zu schließen: Der durchschnittliche Preis pro Einheit von Hesai beträgt etwa 1401 Yuan, die Bruttomarge 39,7 %, der Bruttogewinn pro Einheit etwa 556 Yuan. Der durchschnittliche Preis pro Einheit von RoboSense beträgt etwa 1418 Yuan, die Bruttomarge 21,8 %, der Bruttogewinn pro Einheit etwa 309 Yuan. Der durchschnittliche Preis pro Einheit von Innovusion beträgt etwa 2096 Yuan, die Bruttomarge 11,2 %, der Bruttogewinn pro Einheit etwa 235 Yuan.
Diese Zahlen erklären, warum die drei Unternehmen drei verschiedene Wege gehen. Hesais Bruttogewinn pro Einheit ist 1,8-mal so hoch wie der von RoboSense und 2,4-mal so hoch wie der von Innovusion. Die selbst entwickelte Chiptechnologie stützt den Kostenvorteil, sodass es den Mut hat, „Multiplikation“ durchzuführen. RoboSenses Bruttogewinn pro Einheit beträgt nur 309 Yuan, und es muss zudem die Investitionen in das Gesamtgerätegeschäft tragen, sodass es nur durch „Subtraktion“ schrumpfen und sich fokussieren kann. Innovusion hat den niedrigsten Bruttogewinn pro Einheit, aber seine Bruttomarge verbessert sich und sein Defizit verringert sich, sodass es sich dafür entscheidet, „Addition“ durchzuführen, um Größe und Zeit zu gewinnen.
Aber selbst bei Hesai sinkt die Bruttomarge – im ersten Halbjahr betrug sie 3