Der Druck, dem Lens Technology ausgesetzt ist, besteht nicht nur darin, dass sich Mobiltelefone nicht gut verkaufen.

■ Warum ist der Gewinn stark gesunken?

■ Der Druck der Unterhaltungselektronik und der Durchbruchspunkt

■ Welcher neue Wachstumskurs wird zuerst eine deutliche Umsatzsteigerung verzeichnen?

Lens Technology, ein Unternehmen in der Lieferkette von Apple, hat einen Geschäftsbericht mit deutlichem Druck vorgelegt.

In der ersten Hälfte des Jahres 2026 erzielte Lens Technology einen Umsatz von 28,866 Milliarden Yuan, was einem Rückgang von 12,42 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Dies ist ein seltener Umsatzrückgang.

Das größte Kennzeichen von Lens Technology ist „Unternehmen in der Lieferkette für Unterhaltungselektronik“. Ausgehend von der Herstellung von Glasscheiben für Mobiltelefone wurde Lens Technology zu einem wichtigen Lieferanten in der globalen Industriekette für intelligente Endgeräte und nutzte die Goldphase der rasanten Entwicklung von Smartphones.

Seit 2014 sind alle halbjährlichen Umsätze nur in den Jahren 2016 und 2022 gesunken. Bei dem Rückgang im Jahr 2022 wurde das jährliche Wachstum im zweiten Halbjahr mit einer höheren Wachstumsrate erreicht.

Angesichts des 12,42-prozentigen Rückgangs des halbjährlichen Umsatzes bleibt abzuwarten, ob das Bewertungsziel eines jährlichen Umsatzwachstums von 15 % im Rahmen des Aktienoptionsprogramms erreicht werden kann.

Der Gewinnrückgang ist noch stärker. Im ersten Halbjahr betrug der den Aktionären des Mutterunternehmens zurechenbare Nettogewinn von Lens Technology 577 Millionen Yuan, was einem Rückgang von 49,52 % gegenüber dem Vorjahr entspricht; der nicht aus dem Kerngeschäft resultierende Nettogewinn betrug 278 Millionen Yuan, ein Rückgang von 70,45 % gegenüber dem Vorjahr. Gleichzeitig stieg die Bruttomarge von Lens Technology um 2,21 Prozentpunkte auf 16,43 %.

Wie sind die Finanzkennzahlen mit unterschiedlichen Entwicklungen zu verstehen? Wie lange kann das vergangene, auf das Wachstum von Mobiltelefonen gestützte Modell fortbestehen, da der Smartphone-Markt nun in eine Reifephase eintritt? Kann das neue Geschäft reibungslos die Nachfolge antreten?

01 Warum hat sich der Gewinn halbiert?

Der starke Rückgang des Gewinns von Lens Technology ergibt sich aus der Überlagerung mehrerer Faktoren.

Dabei ist die Auswirkung der Wechselkursänderung auf die finanzielle Ebene der direkteste Einflussfaktor. Lens Technology hat einen großen Umfang an Auslandsgeschäften. Im Jahr 2025 machte der Auslandsumsatz mehr als die Hälfte des Gesamtumsatzes aus, und ein Teil der Geschäfte wird in US-Dollar abgerechnet.

Der Wechselkurs ist ein Faktor, der nicht kontrolliert werden kann, sondern dessen Risiko nur durch Maßnahmen wie Absicherungsgeschäfte verringert werden kann. Daher führte die stufenweise Aufwertung des Renminbi gegenüber dem US-Dollar im ersten Halbjahr 2026 zu einem hohen Wechselkursdruck für Lens Technology.

Aus dem Halbjahresbericht geht hervor, dass sich die Finanzaufwendungen von -130 Millionen Yuan im gleichen Zeitraum des Vorjahres auf 517 Millionen Yuan umkehrten und gegenüber dem Vorjahr stark anstiegen. Daraus ergibt sich ein Wechselkursverlust von etwa 492 Millionen Yuan.

Wenn im ersten Halbjahr 2026 der gleiche Wechselkursgewinn wie im ersten Halbjahr 2025 in Höhe von 168 Millionen Yuan erzielt worden wäre, würden sich Kennzahlen wie Betriebsgewinn und Nettogewinn von einem starken Rückgang zu einem Wachstum oder einem gleichbleibenden Niveau entwickeln.

Ein weiterer Druckfaktor ergibt sich aus der Wertminderung von Vermögenswerten.

Im ersten Halbjahr belief sich der Verlust aus der Wertminderung von Vermögenswerten von Lens Technology auf 437 Millionen Yuan, was einem Anstieg von 21,58 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, der hauptsächlich aus der Rückstellung für Wertminderung von Vorräten stammt. Bis zum Ende des ersten Halbjahres 2026 erreichte der Umfang der Vorräte 7,933 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 14,4 % gegenüber Jahresbeginn entspricht.

Aus einer längerfristigen Perspektive liegt der grundlegende Grund dafür, dass der Gewinn von Lens Technology leicht beeinträchtigt wird, darin, dass die Gewinnmarge des Fertigungsgeschäfts an sich nicht hoch ist.

In den letzten 10 Jahren lag die höchste Bruttomarge von Lens Technology bei etwa 30 %. Mit der Reifung der Industriekette für Smartphones und der Erweiterung des Umfangs von Montagegeschäften mit niedrigem Mehrwert geriet die Bruttomarge allmählich unter Druck. Im ersten Halbjahr 2026 betrug die gesamte Bruttomarge des Unternehmens 16,43 % und liegt auch nach einem Anstieg um 2,21 Prozentpunkte gegenüber dem Vorjahr auf einem relativ niedrigen Niveau.

Wenn man „Bruttogewinn abzüglich Vertriebs-, Verwaltungs-, Forschungs- und Entwicklungs- sowie Finanzaufwendungen“ als Kerngewinn definiert, um die Betriebsqualität zu beobachten, betrug die Kerngewinnmarge von Lens Technology im ersten Halbjahr nur 3,6 %. Das bedeutet, dass einzelne Faktoren wie Wechselkurs, Lagerbestand und Kostenänderungen den Gewinn deutlich beeinflussen können.

Dies ist auch einer der Gründe, warum Lens Technology im ersten Halbjahr dieses Jahres die Geschäftsstruktur angepasst hat.

Unter dem Einfluss von Faktoren wie dem Preisanstieg von Speicherchips hat Lens Technology aktiv einen Teil der Montagegeschäfte mit niedrigem Mehrwert reduziert und gleichzeitig Montagegeschäfte mit höherem Mehrwert wie z. B. Action-Kameras eingeführt. Dadurch stand der Umsatz unter Druck, aber die Bruttomarge des Segments für Unterhaltungselektronik stieg um fast 3 Prozentpunkte, wovon auch die Erholung der gesamten Bruttomarge profitiert.

Mit anderen Worten: Lens Technology tauscht derzeit einen Teil des Umfangs gegen die Profitabilitätsqualität ein, was im Halbjahresbericht als „Mengenreduzierung bei gleichzeitiger Qualitätssteigerung“ festgelegt wurde.

Für Lens Technology ist die kurzfristige Gewinnschwankung nicht die größte Herausforderung. Das eigentliche Problem besteht darin, ob das Unternehmen nach der Verlangsamung des Wachstums der Unterhaltungselektronik neue Wachstumsquellen finden und gleichzeitig die höherwertigen Geschäfte allmählich das vergangene, auf Umfang angewiesene Fertigungsmodell ersetzen lassen kann.

02 Das Grundgeschäft Unterhaltungselektronik: Kann die Qualitätssteigerung die Mengenreduzierung ausgleichen?

Das Geschäft mit Unterhaltungselektronik ist nach wie vor die größte Einnahmequelle von Lens Technology, aber dieses Kernsegment, das einst das schnelle Wachstum des Unternehmens vorantrieb, tritt nun in eine neue Phase ein.

Im ersten Halbjahr 2026 erzielte das Smartphone- und Computergeschäft von Lens Technology einen Umsatz von 22,382 Milliarden Yuan, was einem Rückgang von 17,67 % gegenüber dem Vorjahr entspricht und 77,54 % des Gesamtumsatzes ausmacht.

Dieser Rückgang ergibt sich zunächst aus dem allgemeinen Druck der Smartphone-Branche.

In den letzten Jahren ist der Smartphone-Markt von einer Phase des schnellen Wachstums zu einer Phase des Bestandswettbewerbs übergegangen, der Zyklus für den Austausch von Geräten durch Verbraucher hat sich verlängert, und der Wachstumsdruck der Endmarken hat zugenommen. Laut IDC-Daten sank die weltweite Auslieferungsmenge von Smartphones im ersten Quartal 2026 um 4,1 % gegenüber dem Vorjahr und im zweiten Quartal um 6,7 % gegenüber dem Vorjahr.

Ein allgemein anerkannter Faktor, der Nutzer zum Austausch ihrer Geräte anregt, ist die KI. Die Mobiltelefonhersteller machen die KI auf Geräteebene zu einem wichtigen Verkaufsargument für neue Produkte und hoffen, die Verbraucher durch Funktionen wie intelligente Interaktion und Bildverbesserung zum Upgrade zu anregen.

Auf der anderen Seite wirken sich die durch die KI verursachten Auswirkungen aber auch auf die Kostenseite aus.

Mit der steigenden Nachfrage nach KI-Servern hat sich das Verhältnis von Angebot und Nachfrage in der globalen Speicherindustrie verändert, und der Preisanstieg von Speichern beeinflusst nun die Industriekette der Unterhaltungselektronik. Für Mobiltelefonhersteller sind Speicherchips ein wichtiger Bestandteil der BOM-Kosten. Die steigenden Kosten müssen schließlich zwischen den Endpreisen und den Gewinnen der Lieferkette neu verteilt werden.

Kürzlich haben mehrere Mobiltelefonhersteller begonnen, die Produktpreise anzupassen. Ob die Preiserhöhung von den Verbrauchern akzeptiert wird oder ob das KI-Erlebnis ein Grund für die Verbraucher ist, die Preiserhöhung zu zahlen, muss noch weiter überprüft werden.

Für Lens Technology liegt das Problem darin, dass es keine Initiative in dieser Preiskette hat.

Von dem Sichtschutzglas aus der Ära der Funktionstelefone über die Deckglas und Strukturteile in der Ära der Smartphones bis hin zum Montagegeschäft war Apple eine wichtige Stütze, als Lens Technology allmählich in die Lieferketten der weltweit führenden Marken eintrat.

Apple bringt nicht nur stabile Großbestellungen, sondern hilft Lieferanten auch dabei, weltweit führende Fertigungskapazitäten aufzubauen. Gleichzeitig haben Endmarken wie Apple aber auch eine starke Stimmmacht.

In der Lieferkette für Unterhaltungselektronik kontrollieren die Marken die Produktdefinition, die Endverkaufspreise und die Marktkanäle, während die Lieferanten hauptsächlich die Rolle der Fertigung und der technischen Unterstützung übernehmen.

Wenn die Preise von Endprodukten steigen, können Teilehersteller ihre Einnahmen nicht unbedingt gleichzeitig steigern. Wenn aber der Preisanstieg der Endgeräte die Nachfrage dämpft, werden die Teilehersteller höchstwahrscheinlich geschädigt.

Die Lösung von Lens Technology besteht darin, mehr Kunden zu entwickeln und durch technische und verfahrenstechnische Verbesserungen das Liefergefüge zu optimieren und den Wert zu steigern.

Aus der Kundenstruktur geht hervor, dass der Anteil des Umsatzes des größten Kunden des Unternehmens (der allgemein als Apple angesehen wird) von einem hohen Niveau in der Frühphase auf etwa 45 % gesunken ist, wie aus dem Jahresbericht 2025 hervorgeht. Gleichzeitig erweitert das Unternehmen ständig andere Endkunden und tritt in aufstrebende Bereiche wie KI-Brillen und intelligente Wearables ein.

Dabei sind intelligente Headsets und intelligente Wearables eine Erweiterung der Fähigkeiten von Lens Technology im Bereich der Unterhaltungselektronik auf neue Endgeräte. Im Jahr 2025 erzielte dieses Geschäft einen Umsatz von 3,978 Milliarden Yuan mit einer Bruttomarge von 19,91 %, was unter allen Geschäftssegmenten ein relativ hohes Niveau darstellt. Im ersten Halbjahr 2026 erzielte das Geschäft mit intelligenten Headsets und intelligenten Wearables einen Umsatz von 1,777 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 7,95 % gegenüber dem Vorjahr entspricht und 6,16 % des Gesamtumsatzes ausmacht.

Intelligente Headsets und Wearables stellen eher eine Erweiterung der Produktkategorien der Unterhaltungselektronik dar, während faltbare Smartphones den Wert pro Gerät durch eine Formverbesserung steigern.

Im Vergleich zu herkömmlichen Smartphones stellen faltbare Geräte höhere Anforderungen an Materialien und Fertigungsverfahren. Produkte wie UTG ultradünnes flexibles Glas, Glasstützplatten, PET-Funktionsfolien und 3D-Deckglas weisen einen höheren technischen Schwierigkeitsgrad auf und können den Wert pro Gerät für Lieferanten steigern.

Lens Technology hat zuvor mitgeteilt, dass es UTG ultradünnes flexibles Glas, Glasstützplatten, PET-Funktionsfolien und 3D-Deckglas für die faltbaren Geräte des großen nordamerikanischen Kunden geliefert hat und ab dem Ende des zweiten Quartals mit der Massenlieferung begonnen hat.

Aber auch faltbare Geräte stehen vor praktischen Herausforderungen.

Einerseits verfügt Lens Technology über bestimmte technische Barrieren bei spezifischen Verfahren, beispielsweise eine UTG-Ausbeute von über 95 %. Diese Barrieren können im Einführungszeitraum neuer Produktkategorien ein Verhandlungsfenster verschaffen. Da Apple bei Kernkomponenten jedoch allgemein die Strategie „zwei Lieferanten + gegenseitige Preiswettbewerbe“ verfolgt, wird der Zeit- und Spielraum für Preisaufschläge verringert.

Andererseits beeinflusst der Preisanstieg von Speichern die BOM-Kosten von Geräten mit geradem Bildschirm, gebogenem Bildschirm oder faltbarem Bildschirm gleichermaßen. Der höhere Produktwert muss letztendlich darauf basieren, dass die Verbraucher bereit sind, dafür zu zahlen. Das jüngste Beobachtungsfenster ist die Verkaufssituation des ersten faltbaren Geräts von Apple.

Laut IDC-Prognose wird die weltweite Auslieferungsmenge von faltbaren Smartphones im Jahr 2026 etwa 22,9 Millionen Einheiten betragen, was einem Anstieg von 12,6 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Die Wachstumsrate scheint nicht schlecht zu sein, aber der Gesamtumfang ist noch gering. Aus Daten von Counterpoint geht hervor, dass faltbare Geräte derzeit nur etwa 2 % des weltweiten Smartphone-Marktes ausmachen. Bis Ende 2026 wird die kumulierte Auslieferungsmenge voraussichtlich 100 Millionen Einheiten übersteigen.

In der Vergangenheit erzielte Lens Technology den Umfang durch das Wachstum der Verkaufsmengen von Smartphones. In Zukunft muss das Wachstum durch hochwertige Produkte, komplexe Verfahren und einen höheren Wert pro Gerät erreicht werden. Aber selbst wenn dieser Schritt vollzogen ist, kann die Unterhaltungselektronik den zyklischen Schwankungen der Endmärkte nicht vollständig entkommen.

03 Auf welcher Stufe befindet sich der neue Wachstumskurs?

Über die Unterhaltungselektronik hinaus erweitert Lens Technology ständig die Grenzen seiner Geschäfte, darunter Automobilgeschäfte, KI-bezogene Geschäfte und TGV-Glassubstrate, um den Wachstumskurs der nächsten Phase zu gestalten.