Im ersten Jahr der Massenproduktion, wer geht voran im Wettlauf? — Die anfängliche Landschaft der beiden Giganten im chinesischen Sektor für humanoide Roboter

Im Juli 2026 hat das Ministerium für Industrie und Informationstechnologie auf der Pressekonferenz der WAIC ein Signal gesetzt: In diesem Jahr wird die Gesamtproduktion von humanoiden Robotern in China voraussichtlich 100.000 Einheiten übersteigen – im Vergleich zu einer weltweiten Gesamtauslieferung von etwa 18.000 Einheiten im Jahr 2025 und einer inländischen Gesamtproduktion von etwa 14.000 Einheiten ist dies ein Sprung von mehr als dem Fünffachen. Humanoide Roboter sind offiziell von „Messemustern“ in das „erste Jahr der großtechnischen Serienproduktion“ eingetreten. Auf diesem Weg übertreffen chinesische Unternehmen ihre europäischen und amerikanischen Kollegen bei der einfachsten und härtesten Kennzahl – der Auslieferungsmenge – bei weitem.

Zwischen „Konzept“ und „Produktionskapazität“ befindet sich der brutalste Wettbewerbsvorteil: Es gilt, Maschinen, die aus Tausenden von Teilen bestehen und in realen Szenarien Tausende von Stunden stabil laufen müssen, in großen Mengen mit akzeptabler Ausbeute und Kosten herzustellen. Vor 2025 drehte sich die Branche der humanoiden Roboter um die Frage „Wessen Parameter sind besser, wessen Demo ist beeindruckender?“; 2026 hat sich der Schwerpunkt der Geschichte zu „Wer hat Tausende von Einheiten geliefert, wie hoch ist die Ausbeute, wie viele Stunden läuft das Gerät beim Kunden vor Ort?“ verschoben. Diese Verschiebung des Schwerpunkts trifft genau auf die Stärken der chinesischen Fertigungsindustrie – Lieferkette, Engineering, Kostensenkung und Massenproduktion.

Wenn man die aktuelle chinesische Embodied-Intelligence-Branche auf ein Bild reduziert, ist das klarste Profil das „Duopol“: Unitree und Agility Robotics zusammen nehmen fast 75 % der weltweiten Auslieferungen im ersten Halbjahr dieses Jahres ein; dahinter folgen differenzierte Anbieter wie UBTech und Fourier. Wir betrachten sie nacheinander.

Unitree Technology: Der „Weltmeister der Verkäufe“ in der Bewegungssteuerung, offiziell an der A-Share-Börse notiert

Unitree ist das Unternehmen in dieser Welle, das am meisten wie eine „Visitenkarte der chinesischen Roboterindustrie“ aussieht. Es begann mit vierbeinigen Robotern, wurde berühmt, indem es „Roboterhunde zu Preisen für den Verbrauchermarkt brachte“, und stieg dann nahtlos in den Bereich humanoider Roboter ein, wobei es sein Gen von „Bewegungssteuerung + extremem Preis-Leistungs-Verhältnis“ in die gesamte humanoide Branche einbrachte.

Am 19. August dieses Jahres wurde Unitree Technology offiziell auf dem STAR-Markt der Shanghai Stock Exchange notiert, mit dem Börsenkürzel „688836.SH“. Der Ausgabepreis betrug 150,80 Yuan pro Aktie, was einer Marktkapitalisierung von etwa 60,993 Milliarden Yuan nach der Ausgabe entspricht. Am ersten Handelstag eröffnete die Aktie bei 1100 Yuan pro Aktie, einem Anstieg von 629,44 %, und die Gesamtmarktkapitalisierung erreichte zeitweise 444,9 Milliarden Yuan; zum Schluss notierte sie bei 845 Yuan pro Aktie, mit einem Handelsvolumen von 23,16 Milliarden Yuan und einer Gesamtmarktkapitalisierung von 341,8 Milliarden Yuan. Derzeit ist die Marktkapitalisierung des Unternehmens auf etwa 270 Milliarden Yuan gesunken. Von der Annahme des IPO-Antrags am 20. März bis zur offiziellen Notierung am 19. August dauerte der gesamte Prozess nur etwa fünf Monate, womit ein Rekord als „erste Aktie für humanoide Roboter“ an der A-Share-Börse aufgestellt wurde.

Bei den Geschäftsergebnissen erzielte das Unternehmen 2025 einen Umsatz von 1,699 Milliarden Yuan (+335 %), einen nicht dem GAAP entsprechenden Nettogewinn von 591 Millionen Yuan und eine Bruttomarge des Hauptgeschäfts von 60,13 %; die Auslieferung von humanoiden Robotern überstieg 5500 Einheiten, was weltweit den ersten Platz bedeutet. Im ersten Halbjahr 2026 erzielte das Unternehmen einen Umsatz von etwa 1,152 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 48,54 % gegenüber dem Vorjahr entspricht; der den Aktionären zuzurechnende Nettogewinn betrug 274 Millionen Yuan, womit das Vorjahresdefizit ausgeglichen wurde. Der Umsatz stieg innerhalb von drei Jahren von 123 Millionen auf 1,7 Milliarden Yuan, was etwa dem 14-fachen entspricht – diese Kurve bildet fast den klassischsten Weg der chinesischen Fertigungsindustrie „Massenproduktion – Kostensenkung – Profitabilität“ nach.

Auf Kapitalebene hält Gründer Wang Xingxing direkt 21,44 % der Anteile nach der Ausgabe und kontrolliert über spezielle Stimmrechtsvereinbarungen insgesamt etwa 65,31 % der Stimmrechte des Unternehmens. Zu den Aktionären gehören Institutionen wie DeepSeek, Tencent, der Nationale Sozialversicherungsfonds und PetroChina Kunlun Capital. Sein Wettbewerbsvorteil liegt darin, dass die Eigenentwicklungs- und Eigenproduktionsrate der Kernkomponenten über 90 % beträgt – Motoren, Untersetzungsgetriebe, Controller und Lidar sind alle vollständig selbst kontrollierbar. 2025 machten Auslandsaufträge die Hälfte des Gesamtvolumens aus; bis Juli 2026 wurden insgesamt etwa 18.000 zweibeinige humanoide Roboter ausgeliefert.

Die Strategie von Unitree enthüllt eine Wahrheit der Branche: Der erste humanoide Roboter, der erfolgreich auf den Markt kommt, ist möglicherweise nicht der „intelligenteste“, sondern der „robusteste, billigste und am einfachsten zu reparierende“.

Agibot: Der „heimliche Champion“ bei der Serienproduktionsgeschwindigkeit

Agibot ist der „schnellste“ im Duopol. Sein Kennzeichen ist „Embodied Intelligence“ – es geht nicht nur darum, eine laufende Maschine zu bauen, sondern darum, dass die Maschine durch Daten in realen Aufgaben ständig intelligenter wird. Diese Positionierung verleiht ihm neben der „Serienproduktion“ noch eine zusätzliche Vorstellungskraft eines „Daten-Flywheels“.

Laut den von Counterpoint Research im August 2026 veröffentlichten Daten überstieg die weltweite Auslieferung von humanoiden Robotern im ersten Halbjahr 2026 22.000 Einheiten, was einem Anstieg von fast 300 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Darunter belegte Agibot mit einer Auslieferung von etwa 9700 Einheiten den ersten Platz weltweit, mit einem Marktanteil von über 43 %. Derzeit arbeitet Agibot auf das Ziel hin, im Jahr 2027 einen Umsatz von über 10 Milliarden Yuan zu erzielen. Im Gegensatz zu Unitrees „Bewegungssteuerung + Massenproduktion für den Verbrauchermarkt“ konzentriert sich Agibot mehr auf „industrielle Szenarien + Be- und Entladen von 3C- und Automobilproduktionslinien“. Die G2-Serie wurde durch die Zusammenarbeit mit Longcheer Technology und Joyson Electronics bereits in den Produktionslinien für Unterhaltungselektronik und Automobilkomponenten in Gruppen eingesetzt.

Auf Kapitalebene erreichte die Bewertung von Agibot nach Abschluss der Finanzierungsrunde im Mai 2025 15 Milliarden Yuan. Im Juli 2026 kündigte Agibot an, den Prozess der Börsennotierung in Hongkong zu starten, wobei die von den Grundinvestoren angegebene Zielbewertung zwischen 40 und 50 Milliarden Hongkong-Dollar liegt. Zu den Aktionären gehören GL Ventures, BYD, Tencent und JD.com. Agibot setzt auf den pragmatischsten Kommerzialisierungsweg „Roboter gelangen in Fabriken“: Die Aufgaben in Fabrikszenarien sind standardisiert, die Zahlungsbereitschaft ist eindeutig und die Toleranz gegenüber „weniger intelligenten aber stabileren“ Geräten ist hoch – damit humanoide Roboter profitabel werden, sind Fabriken möglicherweise früher als Privathaushalte der richtige Ort.

UBTech: Die Kommerzialisierungsnachholung des „ersten humanoiden Roboterunternehmens“ an der Hongkonger Börse

UBTech (09880.HK) ist das früheste Vorzeigebeispiel für humanoide Roboter auf dem Kapitalmarkt. Es wurde früh notiert und ist sehr bekannt, ist aber auch ein typisches Beispiel für „Nachholung des Vorreiters“ – es hat den Vorteil als „erstes Unternehmen“, wurde aber bei der Auslieferungsmenge von aufstrebenden Konkurrenten überholt und holt derzeit die „Skalierung“ mit Szenarien und Reputation nach.

2025 erzielte das Unternehmen einen Umsatz von 2,001 Milliarden Yuan (+53,3 %) und einen Nettoverlust von 790 Millionen Yuan (was im Vergleich zu 1,16 Milliarden Yuan im Jahr 2024 um 31,9 % gesunken ist); der Umsatz mit vollwertigen humanoiden Robotern für Embodied Intelligence betrug 820 Millionen Yuan (+2203,7 %), was 41 % des Gesamtumsatzes ausmacht. Die Walker S-Serie konzentriert sich auf die industrielle Ausbildung und hat mit mehreren Automobilunternehmen zusammengearbeitet, um in Automobilfabriken Schulungen für Qualitätskontrolle und Montage durchzuführen. Im ersten Halbjahr 2026 belegte UBTech den vierten Platz weltweit, mit einer Auslieferung von humanoiden Robotern im Tausenderbereich und einem Marktanteil von 4,4 %. Die Auslieferungsprognose für die Walker S-Serie im Jahr 2026 wurde von ursprünglich 2000-3000 Einheiten deutlich auf 5000 Einheiten angehoben. Die Vorbestellungen für das Haushaltsmodell U1 betragen 13.600 Einheiten, die Lieferung soll 2026 erfolgen.

Seine Schwächen sind ebenfalls offensichtlich: Es ist noch verlustreich, und die Auslieferungsmenge von humanoiden Robotern liegt hinter der von Unitree und Agibot zurück; aber sein Vorteil liegt in der frühen Notierung und den vielfältigen Szenarien (Automobilfabriken, Regierungs- und Unternehmensausstellungen, Privathaushalten). Seine Marktkapitalisierung beträgt etwa 40-54 Milliarden Hongkong-Dollar, und es ist eines der wenigen Objekte in der Branche, das mit öffentlichen Finanzberichten überzeugen kann. Der Wert von UBTech liegt in seiner „Vorbildwirkung“: Es hat jahrelange Verluste in Markenbekanntheit, Vertriebskanäle und szenarienübergreifende Validierung umgewandelt. Sobald der Anteil der Einnahmen aus humanoiden Robotern weiter steigt und der Verlust weiter sinkt, könnte es immer noch der am meisten praktikable „Bewertungsanker für humanoide Roboter“ auf dem Kapitalmarkt sein.

Fourier: Der „Differenzierte“, der von Rehabilitationsrobotern zu humanoiden Robotern für die Altenpflege wechselt

Fourier geht einen viel vertikaleren Weg – von Rehabilitationsrobotern zu humanoiden Robotern. Sein Ausgangspunkt ist nicht „technische Show“, sondern der echte medizinische Bedarf: Exoskelette und Rehabilitationsroboter sind bereits in Krankenhäusern und Pflegeheimen im Einsatz, und es wurde eine große Menge an technischen Erfahrungen über „Mensch-Roboter-Interaktion, Sicherheit und langfristige Zuverlässigkeit“ gesammelt – genau die Punkte, an denen verbraucherorientierte humanoide Roboter am leichtesten scheitern.

Fourier wurde 2015 gegründet und schloss Anfang 2025 eine E-Finanzierungsrunde ab, zu der Investoren wie SoftBank, Yuanjing Capital, Qianhai Mutterfonds und IDG Capital gehörten. Im August 2025 schloss es eine E+-Finanzierungsrunde ab, mit einer Bewertung von etwa 8 Milliarden Yuan. Die GR-Serie konzentriert sich auf Pflegeszenarien und ist bereits in Krankenhäusern und Pflegeheimen im Einsatz; 2025 wurde außerdem der kleine quelloffene humanoide Roboter N1 auf den Markt gebracht, um mit „Open Source“ ein Ökosystem von Entwicklern aufzubauen. Außerhalb des Duopols von Unitree und Agibot hat es mit „Pflege + Open Source“ eine differenzierte Position eingenommen, vermeidet die direkte Massenproduktion und sichert sich seine eigene Nische.

Wer sonst noch da ist: „Potenzielle Neueinsteiger“ außerhalb der Hierarchie und die Grundlage der Lieferkette

Außerhalb des Duopols differenziert sich die Hierarchie der chinesischen Embodied-Intelligence-Branche schnell. Galaxea hat im ersten Halbjahr insgesamt über 1100 Einheiten ausgeliefert, mit einem Marktanteil von etwa 5 % und belegt den dritten Platz weltweit; UBTech belegt den vierten Platz mit einem Anteil von 4,4 % (wie oben beschrieben); Leju Robotics lieferte 650 Einheiten aus, was einem Anteil von 2,9 % entspricht. Die fünf größten Hersteller sind alle chinesische Unternehmen und machen zusammen 86 % der weltweiten Gesamtauslieferung aus. Galaxea, Fourier, Leju und Magic Atom haben differenzierte Layouts in vertikalen Szenarien wie Forschung und Bildung, Industrie und Einzelhandel implementiert und versuchen, in dem Schatten der Giganten ihre eigene Nische zu finden.

Noch erwähnenswerter ist die „Grundlage“: Dass China in dieser Branche Massenproduktion realisieren kann, liegt nicht nur an den Herstellern von kompletten Robotern. Als führendes Unternehmen für OEM/ODM von kompletten Geräten hat Lingyi iTechnology im Jahr 2026 Aufträge von über 1 Milliarde Yuan erhalten und bereits 5000 Einheiten ausgeliefert; weiter oben in der Lieferkette liegt der Lokalisierungsgrad von Kernkomponenten wie harmonischen Untersetzungsgetrieben und Servomotoren bereits über 70 %. Die Bedeutung dieser Zahlen liegt darin: Wenn Kernkomponenten nicht mehr fehlen und die Kosten gesenkt werden, haben die Hersteller von kompletten Geräten den Mut, den Preis auf ein Niveau zu senken, bei dem Kunden bereit sind, sie in großen Mengen zu kaufen. Der Vorteil der chinesischen Fertigungsindustrie war noch nie, dass die Technologie eines einzelnen Unternehmens besonders beeindruckend ist, sondern dass „sobald die Lieferkette funktioniert, die Kurve der Kostensenkung nicht mehr aufzuhalten ist“.

Die „ökonomische Schwelle“ der Serienproduktion: Warum Massenproduktion schwieriger ist als technische Show

In der Branche der humanoiden Roboter gibt es eine Wahrheit, die absichtlich vermieden wird: Der „Salto rückwärts“ in Demo-Videos ist nichts wert, aber „2000 Stunden ununterbrochener Betrieb ohne Ausfall“ in Fabriken ist wertvoll. Vom Muster zur Serienproduktion müssen drei ökonomische Schwellen überwunden werden.

Die erste ist die Ausbeute. Humanoide Roboter bestehen aus Hunderten von in Reihe geschalteten Funktionsteilen. Die Schwäche der Ausbeute in einem einzelnen Glied wird durch die Systemkopplungseffekte exponentiell vergrößert. Selbst wenn die Ausbeute eines einzelnen Teils 99 % erreicht, wird die Gesamtqualifikationsrate des kompletten Geräts nach der Akkumulation mehrerer Glieder deutlich sinken. Dass chinesische Hersteller den Begriff „Menge von 10.000 Einheiten“ aussprechen können, setzt voraus, dass die Ausbeute der Lieferkette wiederholt optimiert wurde. Die zweite ist die Wirtschaftlichkeit pro Einheit. Nach aktuellen Schätzungen der BOM (Stückliste) betragen die Kosten eines funktionierenden humanoiden Roboters immer noch Zehntausende von Yuan, während das Jahresgehalt des Arbeiters, den er ersetzt, oft niedriger ist – solange die Kosten nicht durch selbst entwickelte Komponenten und Skaleneffekte auf mehrere Zehntausend Yuan gesenkt werden, ist die „Ersetzung von Menschen“ rechnerisch nicht rentabel. Die dritte ist der Betrieb und die Wartung. Der Roboter ist nicht verkauft, wenn er das Werk verlässt, sondern er erfordert Fernaktualisierungen, Vor-Ort-Reparaturen und Datenerfassung. Dieses Dienstleistungssystem selbst ist ein umfangreiches Geschäft.

Aufgrund dieser drei Schwellen ist das „Duopol“-Muster im Jahr 2026 eigentlich eine „Überlebens