Der von einem rein chinesischen Team aufgebaute KI-Programmierer weist eine Bewertung von 48 Milliarden US-Dollar auf.

In nur vier Monaten ist die Bewertung eines Einhorns um weitere 22 Milliarden US-Dollar gestiegen.

Kürzlich gab das KI-Programmier-Startup Cognition offiziell den Abschluss einer neuen Finanzierungsrunde von über 2 Milliarden US-Dollar bekannt, wodurch seine Bewertung auf 48 Milliarden US-Dollar anstieg. Die Runde wurde von führenden Silicon-Valley-Institutionen wie a16z, Accel, Founders Fund, General Catalyst und Avenir investiert.

Erwähnenswert ist, dass Cognition erst im Mai dieses Jahres eine Finanzierungsrunde von über 1 Milliarde US-Dollar angekündigt hat, die gemeinsam von Lux Capital, General Catalyst und 8VC angeführt wurde, mit Beteiligung von Ribbit Capital, Atreides Management, Founders Fund und anderen.

Nach dieser Finanzierungsrunde von über 1 Milliarde US-Dollar erreichte die Post-Money-Bewertung des Unternehmens damals 26 Milliarden US-Dollar. Nur vier Monate später liegt die Bewertung des Unternehmens bereits bei 48 Milliarden US-Dollar. Derzeit ist Cognition zudem das „Unternehmen mit der weltweit höchsten Bewertung im Bereich KI-Programmierung“, schließlich wurde Anysphere, die Muttergesellschaft von Cursor, einem der einst führenden Akteure im KI-Programmier-Segment, vollständig von SpaceX unter dem Dach von Elon Musk übernommen.

Auf der einen Seite die Newcomer mit rasant steigender Bewertung, auf der anderen Seite die Vorgänger, die von Großkonzernen geschluckt werden: Das Segment der KI-Programmierung erzeugt Einhörner in Massen mit einer Geschwindigkeit, die noch schneller ist als die der embodied Intelligence, während gleichzeitig einige Einhörner einen anderen Weg des „Exits“ wählen.

KI-Programmierer, entwickelt von einem rein chinesischstämmigen Team,

im Wert von 48 Milliarden US-Dollar

Dies ist ein sehr junges Unternehmen.

Aber die Geschichtsmerkmale, die es trägt, reichen aus, um die Top-Investoren an die Tür zu lockern – Olympiaden, Eliteuniversitäten, Studienabbruch zur Unternehmensgründung, KI-Agent … Die drei jungen chinesischstämmigen Gründer Scott Wu, Steven Hao und Walden Yan sind alle Goldmedaillengewinner der Internationalen Informatik-Olympiade (IOI), die zusammen 5 Goldmedaillen in ihren Händen halten. Ihr Lebenslauf ist die Top-Kombination im Wettbewerbsumfeld.

Scott Wu wurde 1996 in einer chinesischen Einwandererfamilie in Louisiana, USA, geboren. Schon in der Mittelschule war er nationaler Meister im Mathematikwettbewerb, gewann später dreimal die IOI-Goldmedaille. Nach zwei Jahren Studium an der Harvard University brach er sein Studium ab. Vor der Gründung seines eigenen Unternehmens war er Gründungsingenieur bei Scale AI und hat zuvor auch das KI-Sozialprodukt Lunchclub mitbegründet.

Der ebenfalls nach 1995 geborene Steven Hao absolvierte seinen Bachelor am Massachusetts Institute of Technology, gewann 2014 die IOI-Goldmedaille und war nach seinem Abschluss einer der ersten Kerningenieure bei Scale AI. Walden Yan, der nach 2000 geboren wurde, ist der jüngste der drei. Er gewann 2020 die IOI-Goldmedaille, wofür er mehr als 1000 Stunden speziell auf Graphentheorie und dynamische Programmierung verwendet hat. 2023 absolvierte er ein Praktikum bei Anysphere, der Muttergesellschaft von Cursor, brach dann sein Studium an der Harvard ab und gründete gemeinsam Cognition, das als starker Konkurrent von Cursor gilt.

Drei Olympiaden-Teilnehmer gründen gemeinsam ein Unternehmen, dessen Wertigkeit ist selbstverständlich. Am Anfang haben die drei jedoch zuerst die Richtung der Kryptowährung erkundet, bis sie Ende 2022 den Sprung in der Fähigkeit von großen Sprachmodellen sahen, und sich dann der generativen KI zuwandten.

Anfang 2023 gründeten sie Cognition offiziell in einer Wohnung in New York. Mit den Worten von Scott Wu: „Wir haben uns eingeschlossen und ein Produkt entwickelt, das wir selbst schon immer haben wollten.“

Unter dem Segen so vieler Glorien erhielt das Unternehmen in der frühen Gründungsphase eine Saatfinanzierung von 21 Millionen US-Dollar von Founders Fund unter dem Dach von Peter Thiel. Nach Abschluss der Finanzierungsrunde im April 2024 erreichte die Bewertung 2 Milliarden US-Dollar – es war buchstäblich ein „Einhorn“ in Rekordzeit.

Fast zur gleichen Zeit machte Cognition auch durch seine Stärke auf sich aufmerksam. Im März 2024 veröffentlichte es Devin – das als „erster KI-Software-Ingenieur der Welt“ bezeichnet wird und darauf abzielt, Programmieraufgaben vollständig autonom zu erledigen. Doch nach der Produktveröffentlichung tauchten bald große Herausforderungen auf: In echten Tests waren nur 3 von 20 Aufgaben erfolgreich, die Ausfallrate war extrem hoch, zudem schreckte der Preis von 500 US-Dollar pro Monat viele Nutzer ab, was für kontroverse Bewertungen sorgte.

Der Wendepunkt kam 2025. In diesem Jahr brach im KI-Programmier-Segment eine Übernahmeschlacht aus, die als „schnellste Umkehr in der Geschichte des Silicon Valleys“ gilt: Es gab Gerüchte, dass das KI-native IDE-Unternehmen Windsurf von OpenAI für 3 Milliarden US-Dollar übernommen werden sollte. Als die Transaktion kurz vor dem Abschluss stand, tauchte Google DeepMind unerwartet auf und holte den CEO von Windsurf, Varun Mohan, sowie das Kernforschungs- und Entwicklungsteam mit einer Lizenzgebühr von rund 2,4 Milliarden US-Dollar ab, wodurch der Übernahmevertrag von OpenAI ungültig wurde.

In nur wenigen Tagen handelte Cognition schnell und übernahm das verbleibende geistige Eigentum, die Produkte, die Marke und das Team von Windsurf. Der Preis dieser Transaktion wurde nicht offengelegt, wird aber von der Öffentlichkeit als klassischer Fall des „Dritten, der den Fisch fängt“ angesehen. Innerhalb von 7 Wochen nach Abschluss der Übernahme stieg der annualisierte Gesamteinnahmen von Cognition um mehr als 30 %, und die Kunden beider Seiten begannen, sich gegenseitig zu konvertieren.

Nach der Übernahme von Windsurf stieg die Bewertungskurve von Cognition steil nach oben. Im September 2025 schloss das Unternehmen eine Finanzierungsrunde von 400 Millionen US-Dollar mit einer Bewertung von 10,2 Milliarden US-Dollar ab; im Mai 2026 schloss es eine Finanzierungsrunde von 1 Milliarde US-Dollar ab, wodurch die Bewertung auf 26 Milliarden US-Dollar anstieg; im September dieses Jahres überstieg die neue Finanzierungsrunde des Unternehmens 2 Milliarden US-Dollar, die Post-Money-Bewertung erreichte 48 Milliarden US-Dollar. Die Anführer der Runde sind a16z, Accel, Founders Fund, General Catalyst und Avenir, während die Liste der Mitinvestoren eine lange Reihe von Namen umfasst: Benchmark, Bessemer, Kleiner Perkins, Greylock, Lightspeed, Altimeter, T. Rowe Price, Lux, 8VC, D1, Bain Capital Ventures sowie mehr als dreißig weitere Institutionen wie NVIDIA.

Die Schlüsseldaten aus der offiziellen Ankündigung lauten: Seit Abschluss der letzten Finanzierungsrunde im Mai dieses Jahres ist der annualisierte Einnahmen-Run-Rate des Unternehmens von 492 Millionen US-Dollar auf fast 900 Millionen US-Dollar gestiegen, was einem Anstieg von fast 100 % entspricht. Die Kundenliste wurde gleichzeitig erweitert: Vom Chipdesign von NVIDIA, dem Luftfahrtgeschäft von GE Aerospace, den Finanzdienstleistungen der Citibank, der Automobilherstellung von Mercedes-Benz bis hin zum KI-Infrastrukturunternehmen Modal – sie alle sind bereits zahlende Kunden von Devin.

Laut den öffentlichen Aussagen von Scott Wu besteht die Positionierung von Devin heute nicht darin, Programmierer zu ersetzen, sondern langfristige Wartungsarbeiten zu übernehmen, die Programmierer nicht erledigen wollen, wie z. B. die Aktualisierung alter Systeme oder die Migration von Plattformen, um die Personalressourcen für kreativere Tätigkeiten freizusetzen.

Ein anderes Ende für Einhörner

Wenn die Geschichte von Cognition eine „Erholung aus der ausweglosen Lage“ ist, dann geht Cursor, der einst strahlendste Star im KI-Programmier-Segment, einen völlig anderen Weg als Cognition.

Gleichermaßen ist dies auch ein sehr erzählenswertes Startup-Unternehmen.

2022 wurde Anysphere, die Muttergesellschaft von Cursor, von 4 Studenten des Massachusetts Institute of Technology gegründet. 2023 erhielt es eine Saatfinanzierung von 8 Millionen US-Dollar von dem Fonds unter dem Dach von OpenAI. Danach war sein Finanzierungsrhythmus extrem schnell, und die Bewertung stieg entsprechend an. Im August 2024 erreichte die Bewertung 400 Millionen US-Dollar; im Januar 2025 lag sie bei 2,6 Milliarden US-Dollar; im Juni 2025 näherte sie sich 10 Milliarden US-Dollar; im November 2025 stieg sie auf einmal auf 29,3 Milliarden US-Dollar, wobei große Namen wie NVIDIA und Google in der Liste der Investoren auftauchten. Zu dieser Zeit überstieg der annualisierte Einnahmen von Cursor bereits 1 Milliarde US-Dollar, es bediente mehr als die Hälfte der Fortune-500-Unternehmen und war eines der am schnellsten wachsenden Softwareunternehmen in der Geschichte.

Aber der echte Wendepunkt kam in der ersten Hälfte des Jahres 2026.

SpaceX gab bekannt, Anysphere durch eine vollständige Übernahme zu erwerben. Der Transaktionspreis lag um etwa 20 % über der damals verhandelten Bewertung von etwa 50 Milliarden US-Dollar für Cursor, was einer 24-fachen Steigerung gegenüber der Bewertung nach der letzten Finanzierungsrunde am Kapitalmarkt entspricht. Diese Transaktion wurde über die hundertprozentige Tochtergesellschaft von SpaceX, X67 Inc., abgewickelt. Die beiden Seiten unterzeichneten im Juni dieses Jahres einen Fusionsvertrag, Anysphere wurde in SpaceX integriert, und Cursor als fortbestehende Einheit wurde zu seiner hundertprozentigen Tochtergesellschaft.

Dieser Schritt wird als letzter Teil der Rechenkapazitätsstrategie von Elon Musk angesehen – vor der Übernahme waren zwei Leiter der Produktentwicklung von Cursor zu SpaceX gewechselt, um an der Forschung und Entwicklung im Zusammenhang mit xAI teilzunehmen. Nach der Übernahme wird das Produkt zur Verbesserung von Grok verwendet. SpaceX hat in seinem IPO-Prospekt ausdrücklich erwähnt, dass die Daten zu Programmieranfragen und Designentscheidungen von Cursor-Entwicklern zur Verbesserung des eigenen KI-Modells Grok verwendet werden.

Damit verschwand der herausragende Akteur im Bereich der KI-Programmierung, der einst eine unabhängige Bewertung von fast 30 Milliarden US-Dollar hatte, aus der Liste der „Einhörner“ und wurde zu einem Teil des Geschäftsimperiums von Elon Musk.

Im gleichen Segment gibt es noch mehrere Akteure, die weiterhin unabhängig rennen.

Zum Beispiel das 2024 gegründete schwedische Startup Lovable, das auf „vibe coding“ setzt. Im Dezember 2025 erreichte seine Bewertung 6,6 Milliarden US-Dollar, im Juni 2026 überstieg sein annualisierter Einnahmen 500 Millionen US-Dollar, im August 2026 gab es den Abschluss einer Serie-C-Finanzierung von 400 Millionen US-Dollar bekannt, wodurch die Bewertung 13,3 Milliarden US-Dollar erreichte. Diese Runde wurde von Menlo Ventures angeführt, gemeinsam angeführt von dem Scaleup Europe Fund unter dem Dach von EQT. Gleichzeitig vollzog die etablierte amerikanische Online-Programmierplattform Replit den Wandel von einem „Bildungstool“ zu einer „KI-nativen Entwicklungsplattform“: Im September 2025 lag die Bewertung bei 3 Milliarden US-Dollar, im März 2026 erreichte sie 9 Milliarden US-Dollar, was einer Verdreifachung der Bewertung innerhalb von sechs Monaten entspricht.

Wie wir sehen, wird der Finanzierungsrhythmus im KI-Programmier-Segment monatlich neu aktualisiert, und die Geschwindigkeit, mit der sich die Bewertung verdoppelt, übertrifft bei weitem die historischen Rekorde traditioneller SaaS-Unternehmen.

Warum ist das Kapital bereit, massiv in „KI-Programmierer“ zu investieren?

Dass das KI-Programmier-Segment in nur zwei bis drei Jahren mehrere Einhörner und sogar Super-Einhörner mit einer Bewertung von mehreren zehn Milliarden US-Dollar erzeugt hat, geht auf eine sehr einfache geschäftliche Beurteilung zurück: Das Schreiben von Code ist eines der Szenarien mit der bisher am besten nachgewiesenen Kommerzialisierung und der höchsten Zahlungsbereitschaft für große Sprachmodelle.

Menlo Ventures liefert im Bericht „Der Stand der generativen KI in Unternehmen 2025“ konkrete Zahlen zur Unterstützung: 2025 erreichten die Ausgaben für KI auf Abteilungsebene in Unternehmen 7,3 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg um das 4,1-fache gegenüber dem Vorjahr entspricht. Davon entfallen allein 4 Milliarden US-Dollar auf den Bereich Programmierung, was 55 % der gesamten KI-Ausgaben auf Abteilungsebene entspricht. Es ist die größte einzelne Kategorie in der gesamten Anwendungsebene, die andere Kategorien wie IT-Betrieb (10 %), Marketing (9 %), Kundenerfolg (9 %), Design (7 %) und Personalwesen (5 %) weit hinter sich lässt.

Der Bericht bezeichnet die Programmierung als „erstes Killer-Anwendungszenario“ der generativen KI. Dies erklärt auch, warum das Kapital so massiv in dieses Segment strömt: Im Vergleich zu allgemeinen Chat-Assistenten lässt sich der Wert von Programmierwerkzeugen direkt messen anhand der Anzahl der eingesparten Arbeitsstunden von Ingenieuren. Die Zahlungslogik ähnelt stärker der traditionellen Unternehmenssoftware und lässt sich leichter in nachhaltige Abonnementeinnahmen umwandeln. Deshalb betont Cognition, dass es „langfristige Wartungsarbeiten übernimmt“ – im Wesentlichen geht es darum, dem Markt zu beweisen, dass KI-Programmierwerkzeuge die Phase als „Spielzeug“ überschritten haben und zu den zentralen Produktivitätswerkzeugen von Unternehmen gehören.

Aber auch in diesem Segment herrschen unter der Oberfläche starke Strömungen.

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