Li Auto und Xiaomi vollziehen eine Wende, die Kundenliste von CATL schrumpft.

Am 8. September schloss der A-Aktienkurs von CATL (300750.SZ) bei 335,49 Yuan, fiel um 3,65 % im Laufe des Handelstages, erreichte im Handelsverlauf ein Tief von 326 Yuan und markierte damit den niedrigsten Stand seit Mitte März dieses Jahres. An diesem Tag schrumpfte der Marktwert dieses führenden Unternehmens für Antriebsbatterien um 54 Milliarden Yuan auf 1,48 Billionen Yuan; gerechnet vom Höchststand im Handelsverlauf am 7. Mai (ca. 468 Yuan) hat der Aktienkurs in vier Monaten einen kumulierten Rückgang von fast 30 % verzeichnet. Die Aktien an der Hongkonger Börse entwickelten sich gleichzeitig nach unten, der Kurs fiel zeitweise um mehr als 4,5 %, der niedrigste Stand im Handelsverlauf seit dem 10. März, und schloss bei 562 Hongkong-Dollar mit einem Rückgang von 1,83 %.

Am Nachmittag des 9. September erholte sich der A-Aktienkurs von CATL schwankend und schloss bei 336,84 Yuan, was einem Anstieg von 0,4 % entspricht, mit einem Gesamtmarktwert von 1,56 Billionen Yuan; die Aktien an der Hongkonger Börse entwickelten sich differenziert, stiegen kurzzeitig nach oben und wurden positiv notiert, fielen danach allmählich zurück und blieben den ganzen Tag unverändert.

Bildquelle: Screenshot von Baidu

Mehrere sich überlagernde Faktoren führten zum Rückgang: Die sinkende Nachfrage nach Energiespeichern, Gerüchte über die Kürzung der Produktionsplanung für Antriebsbatterien, der fallende Preis von Carbonat-Lithium-Futures und so weiter. Am meisten Aufmerksamkeit erregte die wichtige Bekanntgabe von Li Auto am Vortag.

Li Auto gab bekannt, dass die selbst entwickelten Batterien bereits in drei Modellen, nämlich Li L8, Li L6 und i8, verbaut sind und in Zukunft schrittweise auf alle Modelle der Marke ausgeweitet werden. Das vom Markt gelesene Signal ist eindeutig: Li Auto, ein großer Kunde von CATL, bereitet sich darauf vor, sich von der Abhängigkeit von CATL zu lösen.

01. Wer löst sich von der Abhängigkeit von CATL?

Der Wandel von Li Auto wurde schon lange vorbereitet.

Seit dem ersten Modell von Li Auto, dem Li ONE, ist CATL der Kernlieferant. Im April 2023 schlossen beide Seiten eine umfassende strategische Kooperation ab, und das erste vollelektrische Modell von Li Auto, das MEGA, wurde das weltweit erste Serienmodell, das mit der 4C-Qilin-Batterie von CATL ausgestattet ist. Im September 2025 unterzeichneten beide Seiten zudem eine fünfjährige umfassende strategische Kooperationsvereinbarung.

Doch kurz danach unternahm Li Auto weitere Schritte. Im Oktober 2025 gründete Li Auto gemeinsam mit dem Lithiumbatterieunternehmen Sunwoda ein Joint Venture. Li Auto übernahm die Leitung bei Produkt-, Prozess- und Materialdesign der Batterien, während Sunwoda eher die Rolle des Lohnfertigers einnahm. Nur wenige Monate später erhöhte Li Auto die Kapitalbeteiligung an der Sunwoda-Tochter Sunwoda Power um 2,65 Milliarden Yuan und wurde deren zweitgrößter Aktionär.

Bei der neuen Generation des Li L8, die im Juni 2026 auf den Markt kam, stammen die Batterien der gesamten Baureihe von Sunwoda, CATL ist aus dieser Modellreihe vollständig ausgeschieden.

Am 7. September ging Li Auto noch einen Schritt weiter und gab offiziell bekannt, dass die selbst entwickelten Batterien in alle Modelle verbaut werden. Laut den offiziellen Angaben von Li Auto werden die ersten Exemplare der neuen Generation des MEGA noch mit 5C-Ternär-Lithiumbatterien von CATL ausgeliefert, aber alle Bestellungen, die nach 15 Uhr am 7. September eingegangen sind, werden vollständig auf die selbst entwickelten 5C-Ternär-Lithiumbatterien von Li Auto umgestellt, die voraussichtlich ab November ausgeliefert werden. Das neue i9, das Mitte September auf den Markt kommen soll, folgt dem gleichen Rhythmus und wird umgestellt, sobald die Produktionskapazität der selbst entwickelten Batterien allmählich aufgebaut ist.

Bildquelle: Offizielles WeChat-Konto von Li Auto

Nicht nur das, Li Auto plant möglicherweise auch, CALB als Lieferanten für Antriebsbatterien einzuführen. Am 8. September wurden in der vom Ministerium für Industrie und Informationstechnologie veröffentlichten öffentlichen Bekanntmachung neuer Produkte der 411. Charge der „Ankündigung über Produktionsunternehmen und Produkte von Kraftfahrzeugen auf Straßen“ 5 Modelle von Li Auto zur Anmeldung eingereicht. Bei 2 Modellen davon ist das Produktionsunternehmen der Energiespeicherzellen CALB, bei den anderen 3 Modellen Sunwoda.

Bildquelle: Screenshot des Ministeriums für Industrie und Informationstechnologie

Von einem treuen Verbündeten zu einem Konkurrenten: Das Ziel von Li Auto ist direkt: „Wir hoffen, wie Spitzenunternehmen wie Apple, Huawei und Tesla die zukunftsorientierten Kerntechnologiebarrieren in unseren eigenen Händen zu halten“.

Tatsächlich ist Li Auto kein Einzelfall. Am 4. September gab Xiaomi Auto offiziell die „Longjia-Batterie“ bekannt, schloss eine strategische Kooperation mit CALB und Sunwoda ab, und alle Modelle der Pengcheng-Serie werden mit dieser Batterie ausgestattet. Im System von Harmony Intelligent Mobility, bei dem die Modellreihe AITO lange Zeit ausschließlich von CATL beliefert wurde, wurden in diesem Jahr CALB und Gotion High-Tech eingeführt. CALB wird Batteriepakete mit 81 kWh für AITO liefern, die im AITO M6 verbaut werden. Im vergangenen Jahr gründete Leapmotor gemeinsam mit CALB ein Joint Venture im Verhältnis von 49 zu 51. Im November desselben Jahres begann der Bau des intelligenten Fertigungsstandorts für Antriebsbatterien in Jinhua, der im Juni 2026 in Betrieb genommen werden soll.

Schaut man sich die traditionellen Automobilhersteller an, veröffentlichte Chery im März dieses Jahres die gesamte Produktreihe der Rhino-Batterien und plant, sie schrittweise in Modellen zu verbauen und zu validieren. Im Jahr 2025 integrierte Geely seine Batteriegeschäfte und gründete Ji Yao Tongxing, mit dem Plan, den Anteil der selbst gelieferten Zellen in den nächsten zwei Jahren auf 30 % zu erhöhen. GAC, Changan und SAIC treiben jeweils die Eigenentwicklung oder die Installation von Festkörperbatterien in Modellen voran, und die von Changan selbst entwickelte „Jinzhongzhao“-Festkörperbatterie wird eindeutig mit der Validierung im Fahrzeug beginnen.

Von „keine andere Batterie als CATL verwenden“ über „mehrere Lieferanten parallel einsetzen“ bis hin zu „selbst herstellen“: Die Automobilhersteller haben immer mehr Auswahlmöglichkeiten, und die Position von CATL in der Kundenliste wandelt sich allmählich von „der Einzige“ zu „einem von vielen“.

02. Automobilhersteller kämpfen um die Eigenkontrolle

Die Motive der Automobilhersteller für den Wechsel von Batterielieferanten sind nicht kompliziert.

Der direkteste Faktor sind die Kosten. Die Antriebsbatterie ist das teuerste einzelne Bauteil eines vollelektrischen Autos und macht etwa 40 % der Gesamtkosten des Fahrzeugs aus. Mit einem weltweiten Marktanteil von etwa 40 % verfügt CATL über eine starke Verhandlungsmacht und wird von der Öffentlichkeit scherzhaft als „Ning-Steuer“ bezeichnet. Für Automobilhersteller ist die Einführung mehrerer Batterielieferanten und sogar die Förderung der Eigenentwicklung von Batterien im Wesentlichen eine Maßnahme, um mehr Verhandlungschips in der Hand zu haben und die übliche Vorgehensweise zur „Sicherung der Lieferungen und Kostensenkung“.

Die tiefere Überlegung gilt der Einflussnahme. Im Zeitalter der Verbrennungsmotoren war der Motor der Kern des Automobilherstellers, und die Gewinne sowie die Preisgestaltungsmacht lagen in seinen eigenen Händen. Im Zuge der Elektrifizierung verlagert sich der Wertschwerpunkt auf die Antriebsbatterien. Die Automobilhersteller sind nicht bereit, ihre Lebensader einem einzigen Lieferanten anzuvertrauen. Die Aussage von Li Auto, „die Kerntechnologiebarrieren in unseren eigenen Händen zu halten“, drückt genau diese strategische Absicht aus.

Die beschleunigte Eigenständigkeit der Batterien durch die Automobilhersteller bedeutet jedoch nicht, dass die Branchenvorteile von CATL schnell zusammenbrechen werden. Zumindest nach den Daten ist seine Basis nach wie vor stabil. Nach Daten des südkoreanischen Instituts SNE Research lag die weltweite Verbaungsmenge von Antriebsbatterien von CATL im ersten Halbjahr 2026 bei 242,7 GWh, was einem Anstieg von 25,3 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Der Marktanteil stieg auf 39,9 %, womit CATL den ersten Platz unter den weltweiten Unternehmen mit der höchsten Verbaungsmenge von Antriebsbatterien belegte – und CATL steht bereits seit 9 Jahren in Folge an der Spitze weltweit.

Bildquelle: Screenshot von Weibo

Auf dem heimischen Markt erreichte nach Statistiken des chinesischen Innovationsverbands für die Automobil-Batterieindustrie der Verbrauchsanteil von CATL bei Personenkraftwagen auf dem heimischen Markt im ersten Halbjahr 46,7 %, und der Verbrauchsanteil von Ternär-Batterien stieg gegenüber dem Vorjahr um 4,3 % auf 75,2 %.

Hinter dem hohen Anteil hat sich jedoch die Logik des Spiels zwischen Angebot und Nachfrage in der Industriekette bereits geändert. Früher profitierte CATL von dem Vorteil der „ausschließlichen Lieferung“, an dem die Automobilhersteller nicht vorbeikamen. Heute lernen die Automobilhersteller, „auf mehrere Pferde zu setzen“, sodass die Verhandlungsmacht und die Bruttomarge von CATL der direkten Konkurrenz durch Hersteller wie CALB, Gotion High-Tech, Sunwoda und EVE Energy ausgesetzt sind. Mit niedrigeren Angeboten und höherer Kooperationsbereitschaft erschließen sie sich Stück für Stück die Aufträge der führenden Automobilhersteller. Ein Detail ist, dass CATL, das lange Zeit die AITO-Serie ausschließlich belieferte, jetzt im System von AITO gemeinsam mit CALB und Gotion High-Tech an Preisvergleichen teilnehmen muss.

03. Vom Batteriehersteller zum Energieunternehmen

Betrachtet man nur den Halbjahresbericht, gibt es an den Leistungen von CATL nichts auszusetzen. Im ersten Halbjahr wurde ein Umsatz von 2769,17 Milliarden Yuan erzielt, was einem starken Anstieg von 54,8 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Der den Aktionären zuzurechnende Nettogewinn betrug 432,84 Milliarden Yuan, ein Anstieg von 41,98 % gegenüber dem Vorjahr, was einem durchschnittlichen Nettogewinn von über 100 Millionen Yuan pro Tag entspricht. Die Auslastung der Produktionskapazitäten für Batteriesysteme erreichte 94,86 %, nahe der vollen Auslastung.

Bildquelle: Screenshot des Halbjahresberichts

Wenn man diese Leistung aber aufschlüsselt, ist ihre Qualität möglicherweise nicht so hoch, wie es die Wachstumsraten vermuten lassen.

Der Bereich Energiespeicher übernimmt zunehmend die Rolle des stärkeren Wachstumsmotors, aber diese neue Strecke ist nicht einfach. Im ersten Halbjahr belief sich der Umsatz mit Antriebsbatteriesystemen auf 1921,25 Milliarden Yuan, ein Anstieg von 46,02 % gegenüber dem Vorjahr, aber die Bruttomarge sank um 1,78 Prozentpunkte gegenüber dem Vorjahr. Der Umsatz mit Energiespeicher-Batteriesystemen stieg hingegen um 87,54 % gegenüber dem Vorjahr auf 532,61 Milliarden Yuan und wurde damit der am stärksten wachsende der drei Geschäftsbereiche. Es ist jedoch zu beachten, dass die Bruttomarge der Energiespeicher-Batteriesysteme ebenfalls um 1,56 % gesunken ist. Beide Bereiche stehen unter Rentabilitätsdruck: Die Größe wird immer größer, aber der Gewinn wird immer dünner.

Bildquelle: Screenshot des Halbjahresberichts

Schaut man sich die neuen Geschichten an: Gemeinsam mit 21 Vianet wird die nächste Generation digitaler Energieinfrastruktur für das KI-Zeitalter entwickelt