Ein Jahr erbitterter Kampf zwischen Insta360 und DJI: Von einem Marktwert von 100 Milliarden Yuan bis zu Nullgewinn

„Ich habe beschlossen, nie wieder in die Kamerabranche einzusteigen, die Arbeitsbelastung ist einfach zu groß“, seufzte ein ehemaliger Mitarbeiter von Insta360 gegenüber Tech Planet. Mit der immer länger werdenden Arbeitszeit und den immer höheren KPI wird dieses Unternehmen, in dem er in einem Bürogebäude im Bezirk Bao'an in Shenzhen gearbeitet hat, zu einem der am stärksten umkämpften Sektoren des Landes.

In den letzten Jahren haben Actionkameras den Sprung von einem Geek-Spielzeug zu einem Massenkonsumgut geschafft. Doch hinter dem Trubel ist der Angriffs- und Abwehrkrieg zwischen den Branchengiganten bereits auf dem Höhepunkt: Insta360 hat Panoramadrohnen auf den Markt gebracht, während DJI selbst Panoramakameras entwickelt hat – beide dringen gegenseitig in das Kerngebiet des anderen ein.

Der kürzlich von Insta360 veröffentlichte Halbjahresbericht 2026 bestätigt auch die brutale Konkurrenzsituation in der Branche.

Laut Finanzbericht erzielte Insta360 im ersten Halbjahr einen Umsatz von 5,517 Milliarden Yuan, was einem deutlichen Anstieg von 50,29 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Der den Aktionären des börsennotierten Unternehmens zuzurechnende Nettogewinn belief sich jedoch nur auf 30,4073 Millionen Yuan, ein drastischer Rückgang von 94,15 % gegenüber dem Vorjahr. Der Nettogewinn nach Abzug der außerordentlichen Erträge und Aufwendungen, der den Aktionären des börsennotierten Unternehmens zuzurechnen ist, liegt sogar bei einem Verlust von 15,3392 Millionen Yuan – das ist das erste Mal seit dem Börsengang, dass das Unternehmen von einem Gewinn in einen Verlust gerät.

Der Veröffentlichungszeitpunkt des Finanzberichts fällt fast auf den ersten Jahrestag des Börsengangs von Insta360. Auf seinem Höhepunkt erreichte der Marktwert des Unternehmens zeitweise bis zu 150 Milliarden Yuan. Derzeit beträgt der Marktwert nur noch 43,6 Milliarden Yuan. Was ist in dem Jahr seit dem Börsengang von Insta360 eigentlich passiert?

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5,5 Milliarden Yuan Umsatz in sechs Monaten, aber das Geldverdienen wird immer schwieriger

Seit dem Börsengang wächst der Umsatz von Insta360 nicht langsam, aber das Geldverdienen wird immer schwieriger. Im ersten Halbjahr 2026 erzielte das Unternehmen einen Umsatz von 5,517 Milliarden Yuan, der den Aktionären zurechenbare Nettogewinn betrug nur noch 30,4073 Millionen Yuan. Im zweiten Quartal rutschte es direkt in einen Nettoverlust von 54,21 Millionen Yuan.

Genauer betrachtet hält der Umsatz von Insta360 in jedem Quartal ein Wachstum von über 50 % gegenüber dem Vorjahr, im dritten Quartal 2025 und ersten Quartal 2026 überschritt die Wachstumsrate sogar 80 %. Doch das Dilemma „Umsatz steigt, Gewinn nicht“ wird immer ausgeprägter: Der Nettogewinn sinkt seit dem dritten Quartal 2025 gegenüber dem Vorjahr und rutscht im zweiten Quartal 2026 in einen Quartalsverlust.

Bildunterschrift: Quartalsleistung von Insta360 nach dem Börsengang, zusammengestellt von Tech Planet anhand von Finanzberichten.

Zum drastischen Rückgang des Nettogewinns erklärte Insta360 im Finanzbericht: Erstens steigen die Einkaufskosten für Kernrohstoffe kontinuierlich, im Berichtszeitraum sind die Preise von Speicherchips wie DDR stetig gestiegen und verbleiben auf hohem Niveau. Zweitens wirken sich die phasenweisen Investitionen bei der Erschließung der neuen Kategorie Panoramadrohnen negativ auf den Gesamtgewinn des Unternehmens aus.

Außerdem hat DJI im Juli 2025 offiziell die Panoramakamera Osmo 360 auf den Markt gebracht. Nach der Phase der Neueinführung im dritten Quartal, dem Singles' Day im vierten Quartal und großen Werbeveranstaltungen wie dem Frühlingsfest im ersten Quartal ist das zweite Quartal 2026 das erste Quartal, in dem beide Seiten in einen normalisierten Wettbewerb eintreten.

Laut Finanzbericht sank die Bruttomarge von Insta360 im zweiten Quartal 2026 gegenüber dem Vorjahr um etwa 12 % auf 38,33 %, während die Vertriebskostenquote um etwa 2,6 % gegenüber dem Vorjahr stieg. Der starke Rückgang der Bruttomarge und der Anstieg der Vertriebskostenquote werden vom Markt als doppeltes Signal für erhöhte defensive Investitionen und geschwächte Preismacht interpretiert. Der Panoramakamerasektor ist aus der Phase des blauen Ozeans mit Dividenden in die Phase des direkten harten Wettbewerbs eingetreten.

Im vergangenen Jahr beschleunigte Insta360 auch die Eröffnung von Ladengeschäften. Am Beispiel des Pekinger Marktes: Neben dem Geschäft im Einkaufszentrum Hopson One stehen hinter den Insta360-Geschäften in mehreren Gewerbegebieten tatsächlich dieselbe Vertriebspartner. Laut einem Filialleiter von Insta360, der Tech Planet gegenüber Auskunft gab, betreibt jeder Vertriebspartner mindestens ein Dutzend Geschäfte, die meist in hochwertigen Einkaufszentren mit hohem Besucherverkehr liegen. „In Einkaufszentren mit wenig Besucherverkehr ziehen wir normalerweise nicht ein“. Er räumte ein, dass die anfänglichen Investitionen für Ausbau, Wareneinkauf, Strom- und Wasserkosten hoch sind und sich die Investitionen kurzfristig kaum amortisieren: „Es wird besser, wenn man es lange betreibt“.

Ein Filialleiter von DJI bestätigte die Intensität des Vertriebswettbewerbs aus einer anderen Perspektive: Sein Geschäft hat eine Mindestumsatzvorgabe von über hunderttausend Yuan pro Monat. „Um mehr Waren zu verkaufen, nehmen fast alle unsere Mitarbeiter Halsweichpastillen“, sagte er. Wenn keine Kunden bedient werden, müssen die Mitarbeiter Produktinformationen studieren, bei der Neueinführung von Produkten gibt es einheitliche Schulungen und Prüfungen, intern gibt es zudem wöchentliche und monatliche Tests. Er erklärte offen, dass die Pocket-Serie am besten verkauft wird, und scherzte: „Man kann sie auch mit geschlossenen Augen verkaufen“.

Sowohl die Mitarbeiter von DJI- als auch von Insta360-Geschäften gaben an, dass die Gimbal-Kameraserie offline besser verkauft wird, die Käufer sind hauptsächlich weibliche Nutzer, die Einsatzszenarien konzentrieren sich auf alltägliche Fotoaufnahmen, Vlog-Aufzeichnungen und Aufnahmen bei Konzerten.

Im vergangenen Jahr hat sich der Wettbewerbsdruck auch ins Innere von Insta360 ausgeweitet. Ein ehemaliger Mitarbeiter von Insta360 verriet Tech Planet: „Es wird immer wettbewerbsintensiver, besonders der Kampf mit DJI ist sehr heftig. Die Arbeitszeit variiert stark zwischen verschiedenen Abteilungen, Marketing- und Entwicklungsmitarbeiter arbeiten häufiger Überstunden, früher hat mir die Kollegin aus dem Geschäftsbereich sogar um zwei oder drei Uhr nachts Nachrichten geantwortet“.

Laut dem genannten Mitarbeiter wird die Leistungsbeurteilung in seiner Abteilung quartalsweise durchgeführt, die Bewertungsfrequenz ist sehr hoch. Nach der Quartalsversammlung spricht der Vorgesetzte mit den Mitarbeitern, die zu den unteren 10 % der Rangliste gehören. Außerdem wechselten in den letzten Jahren viele Mitarbeiter von Handyherstellern zu Insta360.

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Von DJI in einen Zermürbungskrieg gezogen?

Im Juni 2025 ging Insta360 Innovation an den STAR-Markt. Nur einen Monat später, Ende Juli, kündigte Insta360 die Einführung der Panoramadrohnenmarke „Yingling“ an und drang offiziell in das Kerngebiet von DJI ein. DJI hält seit langem einen Marktanteil von über 70 % im globalen Verbraucherdrohnenmarkt, dies war der erste aktive Angriff von Insta360 auf den Branchengiganten nach seinem Börsengang.

Die Gegenwehr von DJI kam noch schneller: Nur drei Tage später veröffentlichte DJI seine erste Panoramakamera Osmo 360 und drang mit einem niedrigeren Preis in das Kerngebiet von Insta360 ein.

Zuerst auf dem Drohnenmarkt betrachtet: Insta360 kann die Marktposition von DJI kurzfristig nicht erschüttern. Laut Finanzbericht summieren sich die Verluste der vier Drohnen-Tochtergesellschaften von Insta360 auf etwa 367 Millionen Yuan. Weniger als vier Monate nach dem Markteintritt der Yingling A1 wurde der Preis stark gesenkt, das Standard-Set fiel direkt von 6799 Yuan auf 5499 Yuan.

Laut dem Demontagebericht von Wellsenn XR betragen die gesamten Hardwarekosten von Yingling nach Steuern etwa 5512 Yuan. Nach der Preissenkung liegt der Verkaufspreis nahe oder sogar unterhalb der Kostenlinie. Wenn man die Vertriebs- und After-Sales-Kosten mit einrechnet, handelt es sich im Grunde um das Tausch von Marktanteilen gegen Verluste.

Bildunterschrift: Quelle: Finanzbericht von Insta360.

UBS wies in seinem Forschungsbericht vom Februar 2026 darauf hin, dass die Erfüllung der Erwartungen im Panoramadrohnen-Geschäft von Insta360 „schwer hinter den Erwartungen zurückbleibt“, die Marktaufklärungsdauer ist viel länger als vorhergesagt. China Galaxy Securities erklärte in seinem Forschungsbericht, dass die Positionierung der Panoramadrohnen von Insta360 neuartig ist, aber die Lieferkette keine Größenvorteile aufweist, sodass die Kosten hoch sind.

Bisher liegen die kumulierten Verkaufszahlen der offiziellen Flagship-Stores von Yingling A1 auf den drei Plattformen Tmall, JD.com und Douyin bei über 700, über 1000 bzw. über 100 Stück.

Bildunterschrift: Produktvergleich zwischen Insta360 und DJI, zusammengestellt von Tech Planet anhand öffentlicher Daten.

Schauen wir uns das Kerngeschäft von Insta360 an: Im Panoramakameramarkt zeigen Daten von Jiuqian Consulting, dass Insta360 im ersten Halbjahr 2025 noch mit einem Marktanteil von 91% einen deutlichen Vorsprung hatte, im zweiten Halbjahr fiel dieser Wert auf 53%. Die verlorenen Marktanteile wurden fast vollständig von DJI übernommen. Obwohl Liu Jingkang, Gründer von Insta360, in einer öffentlichen Rede im März dieses Jahres erklärte: „Von 10 weltweit verkauften Panoramakameras stammen 7 von uns“, hat seine dominante Position unter dem Druck von Osmo 360 bereits Lücken.

Außerdem führt DJI einen Preiskrieg: Laut einem Filialleiter von Insta360 sind die Preise aller Produkte von DJI, die mit den Produkten von Insta360 konkurrieren, um etwa 500 Yuan niedriger, wobei die Osmo 360-Serie sogar bis zu 700 Yuan billiger ist als die X6-Serie von Insta360.

Der Kampf beschränkt sich nicht nur auf Produkte. Im Jahr 2026 hat sich die Rivalität zwischen beiden Seiten auf mehrere Dimensionen ausgeweitet, darunter Patentklagen, Lieferketten und Vertriebswettbewerb.

Auf dem Offline-Markt hat DJI landesweit über 700 autorisierte Einzelhandelsgeschäfte und Erlebnisgeschäfte. Insta360 holte in den letzten drei Jahren aggressiv auf: Die Anzahl der Spezialgeschäfte stieg von nur 5 im Jahr 2023 auf fast 300, und viele Geschäfte liegen direkt in der Nähe von DJI-Geschäften, sodass Insta360 schnell die vollständige Abdeckung von Städten der ersten und zweiten Ebene erreichte.

Der Halbjahresbericht 2026 zeigt, dass der Offline-Umsatz 44,02 % des Gesamtumsatzes ausmacht. Im Juli dieses Jahres gewann Insta360 zudem die beiden Vertriebspartner Honor und Apple, mehrere seiner Produkte wurden in über 500 autorisierten Apple-Spezialgeschäften im ganzen Land aufgenommen, um die Lücke zu DJI im Offline-Bereich mit Hilfe der Vertriebsressourcen der Giganten zu verkleinern.

Auf der anderen Seite der aggressiven Expansion steht der Betriebsdruck. Laut einem Filialleiter von Insta360, der Tech Planet gegenüber Auskunft gab, wurde das Geschäft im Pekinger Einkaufszentrum SKP kürzlich geschlossen, da der Besucherverkehr hinter den Erwartungen zurückblieb.

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Neue Veränderungen inmitten der Bedrängnis von zwei Seiten

Actionkameras sind einer der wenigen Sektoren in der aktuellen Unterhaltungselektronikbranche, der noch ein Wachstum im zweistelligen Bereich verzeichnet. Der Kuchen wird größer, die Teilnehmer am Markt wachsen rasant, und die Wettbewerbsdimensionen erweitern sich von der traditionellen Bildqualität und Bildstabilisierung zu Forminnovationen und Szenarienunterteilung.

Ein Branchenkenner erklärte Tech Planet gegenüber, dass der größte Beitrag von Insta360 darin besteht, zwei Türen aufzustoßen: Erstens die Drohnenbranche, die eine große Zahl von Gründern ermutigt, in den Markt einzusteigen; zweitens der Sektor der Handkameras, der den Nachfolgern neuen Raum eröffnet hat. Aber auf der anderen Seite der Medaille ist Insta360 selbst passiv zwischen den beiden Seiten eingeklemmt.

Aus Sicht des genannten Branchenkenners ist die technische Hürde von Actionkameras viel niedriger als die von Drohnen. Der Kampf zwischen den Giganten schafft stattdessen Eintrittschancen für andere Spieler. Flugkameras von Hover, springende Folgeaufnahme-Roboter, intelligente KI-Folgeaufnahmegeräte – diese neuen Spieler befinden sich zwar meist noch in der frühen Marktphase, aber ihre Produkte sind bereits auf dem Markt erschienen, der Sektor wird aktiviert, und viele Projekte haben bereits nacheinander Finanzierungen erhalten.

Auch die Lieferketten lockern sich. Früher wagten Lieferkettenunternehmen keine Aufträge von kleinen Spielern anzunehmen, heute beteiligen sich immer mehr Lieferkettenunternehmen aktiv am Markt.

Für Insta360 ist die aktuelle Lage eine Bedrängnis von zwei Seiten. Aber dieser Druck ist nicht unbedingt schlecht, er könnte das Unternehmen stattdessen zwingen, stärker zu werden, analysierte der genannte Branchenkenner: „Aber DJI hat eine