Alibaba investiert 100 Milliarden Yuan in KI, während Meitu weniger als 500 Millionen Yuan dafür ausgibt.
Wir streben keine allgemeine KI an, sondern konzentrieren uns auf das Erlebnis in spezialisierten vertikalen Bereichen.
Wie viel kostet die Entwicklung von KI?
Die Antwort von Alibaba lautet insgesamt 380 Milliarden Yuan. Allein im ersten Halbjahr 2026 hat Alibaba über 100 Milliarden Yuan für Forschungs- und Entwicklungsausgaben sowie Kapitalausgaben investiert. Damit hat das Unternehmen den Gewinn eines ganzen Jahres in nur sechs Monaten ausgegeben.
Die Antwort von Google lautet 200 Milliarden US-Dollar pro Jahr, was mehr als 1 Billion Yuan entspricht. Das entspricht dem Nettogewinn von Google für eineinhalb Jahre oder dem Umsatz von einem halben Jahr.
Die Antwort von Tencent liegt möglicherweise bei 200 Milliarden Yuan pro Jahr, und der freie Cashflow ist im zweiten Quartal bereits negativ geworden.
Und die Antwort von Meitu? – Weniger als 500 Millionen Yuan. Im ersten Halbjahr 2026 summieren sich die Forschungs- und Entwicklungsausgaben und die Kapitalausgaben von Meitu auf weniger als 500 Millionen Yuan, davon machen die Kapitalausgaben weniger als 20 Millionen Yuan aus.
Zusammengenommen entspricht das nur dem Umsatz eines halben Quartals und weniger als dem Gewinn eines halben Jahres.
01 Große Konzerne geben viel Geld für kleine Ergebnisse aus, Meitu erzielt große Ergebnisse mit wenig Geld
Heute ist Meitu zweifellos ein KI-Unternehmen. Bis Ende Juni 2026 überschritt die Zahl der globalen zahlenden Abonnenten 18,44 Millionen, und der jährliche wiederkehrende Umsatz (ARR) von KI-Produktivitätsanwendungen beträgt etwa 620 Millionen Yuan.
Dieser KI-Anteil und dieses Wachstum sind mit dem von Kuaishou vergleichbar und übertreffen die Leistung traditioneller großer Konzerne wie Tencent bei weitem.
Aber es scheint, dass Meitu und die großen Konzerne nicht das gleiche Spiel spielen.
Welches Spiel spielen die großen Konzerne? 100 Milliarden Yuan investiert, und man hört kaum mehr als ein kurzes Geräusch.
Auf der Ergebnis-Telefonkonferenz von Alibaba im Jahr 2026 hat Wu Yongming das im vergangenen Jahr abgegebene Versprechen von „380 Milliarden Yuan in drei Jahren“ „zurückgenommen“. Die vorherige Schätzung war zu „konservativ“, und das zukünftige Investitionsvolumen wird die frühere Prognose bei weitem übersteigen.
Im Geschäftsjahr 2024 beliefen sich die Kapitalausgaben von Alibaba noch nur auf 28,421 Milliarden Yuan. Im darauffolgenden Jahr stiegen sie direkt auf 84,278 Milliarden Yuan an – dieser Anteil des Mittelzuwachses reicht aus, damit Alibaba Ele.me noch einmal übernimmt. Im zweiten Quartal dieses Jahres schossen die Kapitalausgaben eines einzelnen Quartals direkt auf 67,678 Milliarden Yuan, mehr als das Doppelte der Kapitalausgaben des Jahres 2024.
Auch der andere große inländische Akteur Tencent verhält sich so: Im ersten Halbjahr 2026 beliefen sich die Kapitalausgaben auf bis zu 84,72 Milliarden Yuan, dreimal so viel wie im Jahr 2023 (vor dem KI-Boom). Bei dem ausländischen Vorreiter OpenAI erreichte der Umsatz 2025 zwar 13,07 Milliarden US-Dollar, der operative Verlust in einem einzigen Jahr belief sich aber auf bis zu 20,92 Milliarden US-Dollar.
Bildunterschrift: Geprüfter und von der Financial Times bestätigter Jahresabschluss von OpenAI
Zu den KI-Investitionen gehören nicht nur Kapitalausgaben, sondern auch Forschungs- und Entwicklungsausgaben: Im jüngsten Finanzbericht hat Alibaba zwei separate KI-Geschäftsbereiche ausgewiesen. Allein der Bereich „KI-Labore und Anwendungen“ hat im zweiten Quartal über 13,8 Milliarden Yuan Verlust gemacht.
Das ist das KI-Spiel der großen Konzerne – es ist teurer als viele Kriege.
Aber wenn man den Blick zu Meitu wendet, ändert sich das Bild schlagartig: Im gesamten ersten Halbjahr 2026 beliefen sich die Kapitalausgaben von Meitu nur auf 16,26 Millionen Yuan. Die Forschungs- und Entwicklungsausgaben im ersten Halbjahr liegen unter 500 Millionen Yuan. Von 2023 bis 2026 summieren sich die gesamten Forschungs- und Entwicklungsausgaben von Meitu während der gesamten KI-Transformationsphase auf etwa 3 Milliarden Yuan.
Als Unternehmen, das in diesem Jahr einen Jahresumsatz von 5 Milliarden Yuan erreichen kann, ist es wirklich äußerst sparsam, in drei Jahren nur so wenig Geld auszugeben. Google hat bereits den Nettogewinn von eineinhalb Jahren als Prognose für die Kapitalausgaben 2026 vorgesehen.
Aber das ist genau die Strategie von Meitu.
Der Bericht des Vorstandsvorsitzenden von Meitu weist darauf hin, dass nicht angestrebt wird, dass das „Meitu Wonder Large Model“ jede mögliche Anforderung bearbeitet, sondern die Ressourcen stark auf die Kernbereiche wie Umgestaltung von Licht und Schatten bei Porträts, Make-up, Frisuren und Porträtdetails konzentriert werden. Wir streben keine allgemeine KI an, sondern konzentrieren uns auf das Erlebnis in spezialisierten vertikalen Bereichen.
Daher lehnt Meitu es ab, ein riesiges Team aufzubauen, sondern gründet Studios und führt einen „Herausforderungs“-Mechanismus ein. Jedem unabhängigen Anwendungsstudio wird ein Anfangsbudget von etwa 10 Millionen Yuan zur Verfügung gestellt. Wenn das Team nach Erschöpfung des Budgets keine Fortschritte erzielt, passt Meitu das Team an oder beendet das Projekt direkt.
Kann Meitu mit so wenig Geld mit KI Geld verdienen? Natürlich. Sogar schneller wachsen als die meisten großen Konzerne.
Im gerade veröffentlichten Halbjahresbericht von Meitu steigt der Umsatz, insbesondere die KI-bezogenen Geschäfte, kontinuierlich an. Die Gesamtzahl der globalen zahlenden Abonnenten überschritt 18,44 Millionen, davon stieg die Zahl der Produktivitätsnutzer sprunghaft auf 2,35 Millionen. Der Gesamtverbrauch von KI-Rechenpunkten verzeichnete zwei Quartale in Folge ein sequenzielles Wachstum von über 46 %. Insgesamt erreichte das Umsatzwachstum von Meitu 22,1 %, der Gesamtumsatz im ersten Halbjahr betrug 2,212 Milliarden Yuan, die Nettomarge liegt bei fast 30 %, und der Nettozufluss des freien Cashflows beträgt etwa 590 Millionen Yuan.
Wie viele dieser großen Konzerne können ein solches Wachstum, eine solche Marge und einen so gesunden Cashflow erreichen, nachdem sie so viel Geld ausgegeben haben?
Das nennt man große Ergebnisse mit wenig Geld erzielen.
02 Diejenigen, die KI entwickeln, sind nicht so erfolgreich wie diejenigen, die Bildbearbeitung anbieten?
Verglichen mit Alibaba und Tencent ist Meitu ein sehr kleines Unternehmen. Aber die Bedeutung seines Erfolgs ist absolut nicht gering.
Hinter seiner Geschichte verbirgt sich eine sehr wertvolle Frage: Wenn eines Tages KI-Waschmaschinen aufkommen – verdient man dann Geld mit der Herstellung von Waschmaschinen oder mit der Entwicklung von allgemeinen KI-Modellen?
Anders ausgedrückt: In der Geschichte von „KI+“ ist die KI das Wichtigste oder das, was hinter dem Pluszeichen steht?
Die Antwort von Meitu lautet natürlich das Letztere.
Im Zwischenbericht 2026 erläutert das Management von Meitu sein einzigartiges Verständnis von KI.
Aus Sicht des Managements verbreiten sich die Fähigkeiten allgemeiner Modelle (die hauptsächlich auf Rechenleistung und Größe basieren) nach ihrer Entwicklung schnell in der gesamten Branche und sind nicht knapp.
Das ist eine sehr realitätsnahe Einschätzung. Gibt es heute, wo sich die KI-Entwicklung bis zu diesem Punkt entwickelt hat, wirklich große Unterschiede zwischen ChatGPT, Claude und Gemini? Ist eine leistungsstarke Modellfähigkeit auf dem aktuellen Markt wirklich knapp? Kann man sie nicht einfach gegen Geld kaufen? Ganz zu schweigen von völlig kostenlosen Open-Source-Modellen.
Das ist die erste Ebene der Logik von Meitu.
Die zweite Ebene ist noch wichtiger: Kein einziges Modell kann das erwartete Ergebnis mit einem einzigen Befehl stabil erreichen. Es erfordert wiederholte Feinabstimmungen. KI ist keine „Wunderwaffe“, die die Anwendungsebene direkt umgestalten kann, sondern sie hängt stark von der menschlichen Feinabstimmung ab.
Der eigentliche Schlüssel von KI-Modellen liegt nicht in der Rechenleistung, sondern im „ästhetischen Empfinden“. Wer es schafft, die Ausgabe der KI so nah wie möglich an das ideale Ergebnis in den Köpfen der Nutzer zu bringen, verfügt über einen differenzierten Wettbewerbsvorteil.
Auf Basis dieser beiden Einschätzungen hat Meitu einen einzigartigen Weg eingeschlagen: Im Geschäft der KI-Bildbearbeitung machen wir weniger KI-Entwicklung und mehr Bildbearbeitung.
Diese Logik hat möglicherweise noch eine dritte Ebene: Jeder kann KI-Modelle nutzen, aber nicht jeder verfügt über die geschäftlichen Vermögenswerte.
Für Meitu sind diese Vermögenswerte: Nutzer und Daten.
In der Zeit vor der KI-Ära hatte Meitu einst 300 bis 400 Millionen monatlich aktive Nutzer. Diese Nutzer sind die weiblichen Nutzer in ganz China, die am besten verstehen, was „Verschönerung“ bedeutet. Dank ihnen verfügt Meitu über eine unerschöpfliche Datenbank für die Gesichtsbildbearbeitung, Milliarden von Daten zur Hautglättung, Gesichtsverjüngung, Hautfarbe und Proportionen der Gesichtszüge – natürliche Datenressourcen für die Entwicklung von KI.
Meitu versteht das „ästhetische Empfinden der Nutzer“ von Natur aus besser als andere. Es weiß, welche Art von Hautglättung und kühler weißer Hautfarbe chinesische Frauen wünschen, kennt die Proportionen der Gesichtszüge nach chinesischem ästhetischem Maßstab und wird Chinesen nicht mit westlichem Make-up darstellen. Meitu kennt auch den passenden Werbestil für Produktbilder auf Taobao und Pinduoduo sowie die passenden Filter für Videos auf Douyin.
Die Nutzer kümmern sich nicht darum, ob dein Modell über Billionen von Parametern verfügt oder ob es GPT-5 im Benchmark übertrifft. Die Nutzer wollen nur Bilder, die sofort auf WeChat Moments geteilt oder direkt auf Taobao hochgeladen werden können.
In dieser Hinsicht hat Meitu von Natur aus Vorteile gegenüber großen Konzernen. Es kann die in den letzten zehn Jahren gesammelten Daten und ästhetischen Erfahrungen nutzen, um das ideale Ergebnis mit weniger Prompten zu erzielen.
Mit dem „Meitu Design Studio KI-Tool“ von Meitu müssen Nutzer lediglich die Produktbilder auf Meitu hochladen, und die KI generiert direkt einen vollständigen Satz von Produktwerbebildern. Das Wichtigste ist, dass das Ergebnis der ersten Generierung fast direkt für Produktwerbeseiten verwendet werden kann – ein Effekt, den ähnliche allgemeine Modelle kaum erreichen.
Neben Produktbildern kann die KI auch direkt Modelle generieren und Funktionen wie KI-Anprobe anbieten. Für jeden Aufruf dieser Funktionen müssen die Nutzer Meitu Meidou (KI-Rechenpunkte) zahlen.
Das nennt man „Eingliederung in den Arbeitsablauf“. Genau wie das Copilot von Microsoft: Das Wertvollste daran ist nicht das Modell selbst, sondern die Tatsache, dass es direkt in das Ökosystem von Office integriert werden kann.
Nutzer, Vorlagen, Daten und Community – all diese über mehr als zehn Jahre aufgebauten Ökosysteme sind Bereiche mit größeren Unterschieden als die allgemeinen Fähigkeiten von Modellen. Du kannst vielleicht ein besseres Modell als das von Meitu erhalten, aber du hast nicht die App Meitu Xiuxiu.
Duan Yongming hat eine ähnliche Einschätzung abgegeben: Im KI-Zeitalter setzt er auf Google und Apple. Egal wie leistungsstark die KI ist, sie muss auf dem Smartphone ausgeführt werden – und Apple hat iOS, Google hat Android.
Die Größe von Meitu ist natürlich nicht mit der von Google vergleichbar, aber das Prinzip ist ähnlich. Egal wie leistungsstark Multimodal-Modelle sind, sie werden letztendlich direkt für die Nutzer zur Bildbearbeitung eingesetzt – und im Bereich der Bildbearbeitung ist Meitu der König.
Meitu ist nur ein sehr kleines Unternehmen in einem spezialisierten Nischenbereich, aber sein Erfolg ist zweifellos eine große Erkenntnis: Die Menschen achten immer darauf, wessen Modell ein bisschen führend ist. Aber in der KI-Branche ist das Wertvollste möglicherweise nicht das Modell. Und diejenigen, die mit KI am meisten Geld verdienen, sind nicht unbedingt diejenigen, die am meisten investieren.
Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Offiziellen Konto „Lüe Can Kao“ (ID: hyzibenlun), Autor: Lin Jiu. Die Veröffentlichung erfolgt mit Genehmigung von 36Kr.