Nähert sich das stärkste El Niño-Ereignis der Geschichte? Barclays: Palmöl, Kautschuk und Kaffee könnten innerhalb von 18 Monaten um 30 % bis 40 % steigen.

Ein historisch seltenes, extrem starkes El Niño-Ereignis formt sich derzeit, und der Rohstoffmarkt steht vor einer neuen Runde von Versorgungsstörungen.

Am 30. August warnte Craig Rye, Analyst für nachhaltige Investmentforschung bei Barclays, in seinem neuesten Bericht, dass der El Niño-Index im tropischen Pazifik seinen Spitzenwert von fast 3,2 Grad Celsius zwischen Ende 2026 und Anfang 2027 erreichen könnte – etwa 15 % stärker als das extrem starke El Niño-Ereignis von 2015 bis 2016, was erhebliche Auswirkungen auf die globalen Märkte für landwirtschaftliche Erzeugnisse, Energie und industrielle Rohstoffe haben wird.

Im Bereich landwirtschaftlicher Rohstoffe erwartet Rye, dass Palmöl, Kokosnussöl und Kautschuk in den nächsten 18 Monaten voraussichtlich um 30 % bis 40 % steigen werden, der Preis für Robusta-Kaffee um 20 % bis 30 % und der Reispreis um 10 % bis 20 %.

Die Versorgungsstörungen werden sich anschließend auf Industriemetalle ausweiten: Aluminium und Kupfer könnten innerhalb von 18 Monaten um bis zu 20 % steigen, der Preis für Steinkohle zur Stromerzeugung um bis zu 20 % bis 40 %.

Diese Warnung ist kein isoliertes Signal. Der gesamte Rohstoffmarkt verschärft sich – die Gesamtrendite des Quantix-Rohstoffindex ist seit Ende Juni um mehr als 22,5 % gestiegen und hat einen neuen historischen Höchststand erreicht. Der Index erfasst 24 auf US-Dollar lautende Futures-Kontrakte aus den Bereichen Energie, Landwirtschaft, Viehzucht, Industriemetalle und Edelmetalle.

Jeff Currie, ehemaliger erfahrener Rohstoffstratege bei Goldman Sachs, äußerte sich kürzlich offen: „Die Knappheit in der realen Welt kehrt zurück, die Illusion des Überflusses ist höchstwahrscheinlich vorbei.“

Die Stärke von El Niño könnte einen historischen Rekord erreichen, die Landwirtschaft ist als Erste betroffen

In seinem Bericht verweist Rye auf die Multi-Modell-Prognose des International Research Institute for Climate and Society, wonach der Spitzenwert des aktuellen El Niño-Index fast 3,2 Grad Celsius erreichen wird, wobei der Zeitraum auf Ende 2026 bis Anfang 2027 konzentriert ist.

Sollte die Prognose eintreten, wird seine Stärke das bisher stärkste El Niño-Ereignis von 2015 bis 2016 um etwa 15 % übertreffen und damit das stärkste El Niño-Ereignis seit Beginn der Aufzeichnungen sein.

Rye erklärte, dass mit steigender Zuversicht in das historische El Niño-Ereignis die Wahrscheinlichkeit erheblicher Störungen auf den Märkten für landwirtschaftliche Erzeugnisse, Energie und industrielle Rohstoffe deutlich zunimmt. In der Vergangenheit gingen El Niño-Ereignisse oft mit weitverbreiteten Dürren, Überschwemmungen und extremen Temperaturen einher, was die wichtigsten landwirtschaftlichen Anbauregionen in Südostasien, Mittelamerika und anderen Gebieten besonders stark betraf.

Unter den landwirtschaftlichen Rohstoffen ist Rye der Ansicht, dass die Risiken derzeit am stärksten bei den Sorten konzentriert sind, die sehr empfindlich auf das Wetter reagieren. Die Hauptanbaugebiete von Palmöl, Kokosnussöl und Kautschuk liegen in Südostasien und sind sehr anfällig für Dürren und unregelmäßige Niederschläge, was zu einem erwarteten Preisanstieg von 30 % bis 40 % innerhalb von 18 Monaten führt. Robusta-Kaffee wird hauptsächlich in südostasiatischen Ländern wie Vietnam angebaut, der erwartete Preisanstieg beträgt 20 % bis 30 %. Bei Reis bedrohen Dürren die Ernten und die Wasserversorgung in Teilen Südostasiens und Mittelamerikas, der Preis könnte um 10 % bis 20 % steigen.

Die Störungen weiten sich auf Industriemetalle aus – Kupfer, Aluminium und Kohle sind alle betroffen

Rye warnt, dass die Versorgungsstörungen im landwirtschaftlichen Bereich nicht aufhören werden, sondern sich weiter auf industrielle Rohstoffe übertragen. Er erwartet, dass Aluminium und Kupfer in den nächsten 18 Monaten um bis zu 20 % steigen werden, während der Preis für Steinkohle zur Stromerzeugung um 20 % bis 40 % steigen könnte.

Der Übertragungsweg ist klar: Die durch El Niño verursachte Dürre wird die Stromerzeugung aus Wasserkraft reduzieren, die Stromnachfrage und den Strompreis erhöhen und damit die Kosten für die Aluminiumhütte steigern; gleichzeitig wird extremes Wetter den Betrieb von Bergwerken und den Hafenlogistikbetrieb direkt stören und das Angebot an Metallen wie Kupfer verringern.

Rye weist darauf hin, dass die Stilllegung von Bergwerken, die Verringerung der Wasserkraftnutzung und die strukturelle Veränderung der Stromnachfrage die Auswirkungen von Dürren und extremem Wetter auf den Industriemetallmarkt gemeinsam verstärken werden.

Diese Logik hat sich im aktuellen Markt bereits bestätigt. Berichten zufolge haben Überschwemmungen in Chile zur Stilllegung einiger Bergwerke geführt, und Dürren in Papua-Neuguinea haben die Schifffahrt auf dem Ok Tedi-Fluss behindert, was die Auslieferung von Kupfererz beeinträchtigt. Der LME-Kupferpreis ist neun Wochen in Folge gestiegen und nähert sich dem historischen Höchststandsbereich.

Mehrere Faktoren wirken zusammen – die Versorgungsstörung ist nicht nur ein einzelnes Klimaereignis

Es ist erwähnenswert, dass die aktuelle Verschärfung des Rohstoffmarktes nicht nur durch El Niño verursacht wird, sondern das Ergebnis mehrerer überlagerter struktureller Faktoren ist.

Rye weist in seinem Bericht darauf hin, dass ungünstiges Wetter, unzureichende Kapitalinvestitionen über viele Jahre und anhaltend sinkende Lagerbestände gemeinsam zu einer neuen aufkommenden Versorgungsstörung führen. Dies stimmt mit der Einschätzung von UBS überein, die Kunden diese Woche empfohlen hat, „sich auf den Aufwärtszyklus der Rohstoffe vorzubereiten“.

Aus einer makroskopischeren Perspektive ist der Quantix-Rohstoffindex seit Ende Juni um mehr als 22,5 % gestiegen und hat einen neuen historischen Höchststand erreicht, der mehrere Segmente wie Energie, Landwirtschaft, Viehzucht, Industriemetalle und Edelmetalle abdeckt. Dies zeigt, dass sich die aktuelle Aufwärtsbewegung nicht auf einzelne Sorten beschränkt, sondern durch eine umfassende Verschärfung gekennzeichnet ist.

Jeff Curries Urteil dazu ist prägnant und direkt: „Die Illusion des Überflusses ist höchstwahrscheinlich vorbei.“

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Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Offiziellen Konto „Wallstreetcn“, Autor: Dong Jing, und wird mit Genehmigung von 36Kr veröffentlicht.