Weshalb ist eine Vitaminmarke 1,5 Milliarden US-Dollar wert?

Hinter der meistverkauften Gesundheitsproduktmarke der USA verbirgt sich eine kühne, unkonventionelle und höchst kreative Finanzierungsgeschichte.

Es kommt nicht oft vor, dass Banken von sich aus auf Unternehmen zukommen, um ihnen eine Fremdfinanzierung von über 400 Millionen US-Dollar zu beschaffen und den Gründern dabei zu helfen, fast alle externen Anteile zurückzuerwerben. Im August 2025 saßen jedoch 10 Banker von Capital One mit MaryRuth Ghiyam, der Gründerin der in Los Angeles ansässigen Marke für organische Nahrungsergänzungsmittel MaryRuth’s, am Verhandlungstisch, um ihr genau diese Unterstützung zu leisten.

„Sie haben mir wirklich voll und ganz geholfen“, sagt die 41-jährige Ghiyam, die derzeit Co-CEO des Unternehmens ist. Der andere Co-CEO ist Jonathan Klein, der zuvor fünf Jahre lang als Chief Legal Officer tätig war und im April 2025 in diese Position befördert wurde.

Bildquelle: ETHAN PINES FÜR FORBES

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Ghiyam ist Capital One nicht fremd. Nach der Gründung des Unternehmens im Jahr 2014 hat sie Tausende von US-Dollar mit einer Capital One Spark-Kreditkarte ausgegeben, um die frühen Betriebskosten zu decken.

MaryRuth’s vertreibt hauptsächlich flüssige Vitamine, Gummibärchen und mehr als 300 weitere Produktformen von Nahrungsergänzungsmitteln. Laut Ghiyam ist das Unternehmen seit dem ersten Tag seiner Gründung profitabel. Derzeit liegt der Umsatz von MaryRuth’s in den vergangenen 12 Monaten bei etwa 600 Millionen US-Dollar, das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) bei etwa 125 Millionen US-Dollar mit einer Gewinnmarge von rund 20 %. Selbst nach Abzug der 420 Millionen US-Dollar an Fremdmitteln, die Capital One für das Unternehmen beschafft hat – an denen Capital One selbst einen großen Anteil hält – schätzt Forbes den Wert des Unternehmens auf mindestens 1,5 Milliarden US-Dollar.

„Mein Gesicht ist auf den Flaschen abgebildet. Die meisten Verbraucher denken, ich sei eine virtuelle Figur oder eine Cartoon-Person, und das gefällt mir ganz gut. Ich bringe diesen Punkt auch in die Finanzierungsgespräche ein“, sagt Ghiyam. „Ich sage immer: ‚Diese Marke war nie meine Ein-Mann-Show.‘ Die Nutzer wissen gar nicht, dass es mich überhaupt gibt.“

Diese Transaktion mit Capital One wurde im Oktober 2025 abgeschlossen, die Kreditlaufzeit endet im Jahr 2030. Durch diesen Deal konnte die ehemalige ganzheitliche Gesundheitscoach und ihre Familie rund 97 % der Unternehmensanteile halten.

Nach dieser Anteilsstruktur wäre Ghiyam eigentlich zu einer neuen Milliardärin mit einem Vermögen von rund 1,5 Milliarden US-Dollar geworden. Aber zwei Jahre zuvor, nach ihrer Trennung von ihrem Ehemann David Ghiyam, unterzeichnete sie eine nach der Heirat geschlossene Vereinbarung: Wenn MaryRuth’s verkauft wird, hat David das Recht, die Hälfte des Verkaufserlöses zu erhalten; entsprechend hat Ghiyam auch das Recht, die Hälfte des Erlöses zu erhalten, wenn David sein Geschäft für spirituelles Coaching per KI, David AI, später verkauft. Ghiyam gründete MaryRuth’s vor der Ehe und übertrug ihrer Mutter Colleen, die das erste CFO des Unternehmens war, in den frühen Jahren einen Teil der Anteile. Colleen hält derzeit noch einige Anteile, die Forbes bei der Schätzung des gesamten Anteilsbesitzes von Ghiyam berücksichtigt hat. Forbes schätzt, dass das persönliche Vermögen von Ghiyam bei etwa 750 Millionen US-Dollar liegt.

Über Jahre hinweg hat die starke Rentabilität MaryRuth’s zu einem begehrten Übernahmeziel gemacht. Lange bevor Capital One auf sie zukam, lehnte Ghiyam Angebote im neunstelligen Bereich von mehreren Lebensmittelkonzernen und Investmentgesellschaften ab, darunter auch Blackstone.

„Mit Gewinnen in der Hand hat man Wahlmöglichkeiten“, sagt sie.

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Ghiyams Weg als Unternehmerin war nicht immer von finanziellen Mitteln gesegnet. Als sie MaryRuth’s gründete, übernahm sie persönliche Schulden von 700.000 US-Dollar, die ihre Mutter aufgenommen hatte. Neun Jahre lang zahlte sie sich selbst kein Gehalt.

„Der Weg dorthin war nicht einfach“, fügt sie hinzu, „es war eine lange Reise.“

Ghiyam wuchs in Somerville, New Jersey, auf. Ihr Vater war Anwalt und betrieb gleichzeitig ein Sägewerk für Holz- und Holzprodukte, er starb, als sie sieben Jahre alt war. Danach führte ihre Mutter das Familienunternehmen weiter, bis es Ende der 2000er Jahre beim Zusammenbruch des Immobilienmarktes in Konkurs ging, wobei zahlreiche persönliche Kreditkartenschulden entstanden.

Im März 2013 eröffnete Ghiyam eine private Praxis für ganzheitliche Gesundheit in New York, zuvor hatte sie einige Jahre als Immobilienmaklerin bei der Immobilienfirma Douglas Elliman gearbeitet. Schon damals schätzte sie flüssige Nahrungsergänzungsmittel sehr, da die Einnahme von Kapseln auf nüchternen Magen leicht Übelkeit auslösen kann. Aber damals gab es weder in stationären Geschäften noch online hochwertige flüssige Nahrungsergänzungsmittel, also beschloss sie, diese selbst zu entwickeln und herzustellen.

Ihre ursprüngliche Idee war es, zwei große Flaschen mit flüssigen Vitaminen auf den Markt zu bringen, eine für den Morgen und eine für den Abend, die die ganze Familie einnehmen kann. „Ein kleines Glas am Morgen, ein kleines Glas vor dem Schlafengehen“, erklärt Ghiyam.

Ihr erstes Produkt war ein flüssiges Multivitamin mit Himbeergeschmack für den Morgen, das im Herbst 2014 auf Amazon eingeführt wurde. Laut Ghiyam kann dieses Produkt „wie Coca-Cola weltweit überall verfügbar und jederzeit erhältlich sein. Genau wie Backpulver von Arm & Hammer 95 % der amerikanischen Haushalte erreicht, sollte es in den Kühlschrank jeder Familie Einzug halten.“

Gesundheit und Wohlstand: Die Produkte von MaryRuth’s umfassen flüssige Vitamine, Gummibärchen und verschiedene Nahrungsergänzungsmittel in über 300 Formen. Bildquelle: MARYRUTH ORGANICS

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Laut Ghiyam wurde der Cashflow des Unternehmens in den frühen Tagen der Marke ausschließlich von ihrer Capital One-Kreditkarte mit einem Kreditrahmen von 50.000 US-Dollar aufrechterhalten – manchmal war der Cashflow sogar negativ. Der Grund dafür war: Obwohl die Marke selbst profitabel war, verlangten die Lohnhersteller Vorauszahlungen für die Waren, die Einzelbestellungen von nationalen Einzelhändlern beliefen sich oft auf Hunderttausende oder sogar Millionen von US-Dollar, und die Gelder flossen oft erst nach Monaten zurück.

Drei Jahre nach der Gründung von MaryRuth’s tilgte Ghiyam die Schulden ihrer Mutter, zog von New York nach Los Angeles und bekam ihr zweites Kind. In dieser Zeit trug sie eine enorme Last auf ihren Schultern.

Im Jahr 2018 investierte Ghiyam alle Gewinne zurück in das Unternehmen, sie beschrieb ihren damaligen Zustand als „völlig mittellos“. Genau zu diesem Zeitpunkt bot ihr das Lohnherstellerunternehmen in Texas 1 Million US-Dollar an, um 10 % der Unternehmensanteile zu erwerben, und sie war sehr geneigt, das Angebot anzunehmen. Aber schließlich lehnte sie das Angebot ab – sie sah, dass die Mitarbeiter dieser Fabrik rauchten, und hielt dies für unvereinbar mit der Philosophie der Marke. Damals lag der Jahresumsatz des Unternehmens bei 11 Millionen US-Dollar, das EBITDA bei fast 20 %.

Ghiyam nennt die folgenden drei Jahre die „schwersten Zeiten“, in denen sie Zwillinge bekam. Bis 2019, im sechsten Jahr nach der Gründung, erreichte der Jahresumsatz von MaryRuth’s 23 Millionen US-Dollar. Dann kam die Pandemie: Die Zahl der Menschen, die Nahrungsergänzungsmittel kauften und online einkauften, erreichte einen neuen Höchststand, der Umsatz des Unternehmens stieg fast um das Dreifache auf 84 Millionen US-Dollar.

Aber Ghiyam „hatte immer noch das Gefühl, dass das Unternehmen nicht fest auf den Beinen steht“. Damals verstand sie überhaupt nichts von der Logik der Unternehmensbewertung. „Wir haben überhaupt nicht über Bewertungsmultiplikatoren nachgedacht“, erinnert sie sich.

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Im Jahr 2021 änderte sich alles. Die in Fort Worth ansässige Investmentgesellschaft TPG Capital kontaktierte Ghiyam, als der Jahresumsatz ihres Unternehmens um mehr als 60 % auf 135 Millionen US-Dollar gewachsen war. Laut ihrer Erinnerung bewertete TPG das Unternehmen im Rahmen der Transaktion mit 250 Millionen US-Dollar, das 1,85-fache des Umsatzes.

„Wir hatten damals nicht einmal einen Finanzierungsberater engagiert“, erinnert sich Ghiyam.

Danach erhielt sie weitere Angebote, und die Bewertung des Unternehmens verdoppelte sich. Sie erinnert sich, dass die Bostoner Private-Equity-Gesellschaft Summit Partners das Unternehmen auf etwa 500 Millionen US-Dollar bewertete, und die in Los Angeles ansässige Butterfly Equity gab die gleiche Bewertung ab. Die in New York ansässige alternative Vermögensverwaltungsgesellschaft Blackstone legte ein noch höheres Angebot von etwa 525 Millionen US-Dollar vor. Aber Ghiyam lehnte Blackstone ab, weil sie nach dem Transaktionsvorschlag der Gegenseite „am ersten Tag der Unterzeichnung das Amt verlassen musste“. Sie hatte ursprünglich geplant, Verträge mit Summit und Butterfly zu unterzeichnen und jeweils 20 % der Anteile an sie zu verkaufen, aber Summit zog sich später aus der Transaktion zurück. Im August 2021 entschied sich Ghiyam schließlich für eine Zusammenarbeit mit Butterfly, die etwa 40 % der Anteile erhielt, die endgültige Bewertung des Unternehmens im Rahmen der Transaktion belief sich auf etwa 400 Millionen US-Dollar.

Laut Ghiyam drängten diese Investoren, die „in allem das Extremste anstreben“, das Unternehmen dazu, dass der Jahresumsatz bis 2023 um mehr als das Doppelte auf über 270 Millionen US-Dollar stieg. „Sie waren sehr streng zu mir, haben mich nie wirklich für meine gute Arbeit gelobt, aber genau deswegen habe ich mein Alles gegeben“, erinnert sich Ghiyam.

Nur zwei Jahre nach Abschluss dieser Transaktion teilte Butterfly Equity – das zuvor die Restaurantkette Qdoba, den Verarbeiter von Mini-Möhren Bolthouse Fresh Foods und das Weingut Duckhorn Wine Company investiert hat – Ghiyam mit, dass sie „die Anteile verkaufen müssen“, um „das Geld an die Investoren zurückzugeben“ – so die Aussage von Ghiyam, die Butterfly Equity bestreitet.

Butterfly Equity erklärt, dass das Unternehmen einen Ausstieg anstrebt, weil MaryRuth’s eine hervorragende Leistung zeigt und potenzielle Käufer bereits Übernahmeabsichten geäußert haben, sodass man sich entschieden hat, die Möglichkeiten einer Transaktion zu prüfen. Selbst nach den Standards der Private-Equity-Branche – in denen die übliche Haltedauer von Investitionen 3 bis 5 Jahre beträgt – war die Haltedauer dieser Investition nicht lang.

Eine Woche bevor Ghiyam den Prozess des Unternehmensverkaufs startete, bestätigte sie die Scheidung von ihrem Ehemann. Dann begann die Roadshow für den Verkauf: Die Bewertung des Unternehmens verdoppelte sich erneut, Übernahmeangebote trafen ein, die Bewertungen erreichten 800 und 900 Millionen US-Dollar.

Sie erinnert sich, dass Ghiyam und der Vorstand ursprünglich beschlossen hatten, das Unternehmen an die Bostoner Private-Equity-Gesellschaft Advent International zu verkaufen, aber diese Übernahmeorganisation mit einem verwalteten Vermögen von 94 Milliarden US-Dollar reichte schließlich kein endgültiges Angebot ein (Advent International lehnte eine Stellungnahme ab). Ghiyam erinnert sich: „Sie glaubten nicht, dass wir die versprochenen Leistungsziele erreichen können, aber in Wirklichkeit haben wir die Erwartungen weit übertroffen.“ MaryRuth’s hatte ursprünglich erwartet, dass das EBITDA im Jahr 2025 89 Millionen US-Dollar erreichen würde, tatsächlich überschritt das EBITDA in diesem Jahr erstmals die Marke von 100 Millionen US-Dollar.

„Manchmal ist eine Ablehnung sogar eine Art Schutz“, sagt Ghiyam. „Wir sind ein extrem profitables Unternehmen, aber der Verkaufsprozess ist trotzdem gescheitert.“

Butterfly Equity trieb den Ausstiegsprozess weiter voran. Schließlich einigten sich beide Seiten: Die in New York ansässige King Street erhielt weniger als 3 % der Unternehmensanteile, Butterfly Equity wandelte 50 Millionen US-Dollar in Anteile des King Street-Fonds um. Ghiyam erhöhte ebenfalls ihren Anteil am Unternehmen, sodass ihr Anteil schließlich 97 % erreichte.

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Aber diese aufregende Finanzierungsreise war noch nicht zu Ende.

Bald darauf kontaktierte Paul Baisley, Geschäftsführer im Bereich Lebensmittel und Getränke der Abteilung für kommerzielle Bankgeschäfte von Capital One, Ghiyam. Letztendlich belief sich die Buchschuld von MaryRuth’s auf 420 Millionen US-Dollar, aber angesichts der starken Rentabilität des Unternehmens stellt die Rückzahlung dieser Schuld keine große Belastung dar.

Die Abteilung von Baisley hat insgesamt 7 Milliarden US-Dollar an Fremdfinanzierungen für 140 verschiedene Kreditnehmer bereitgestellt. Er sagt, MaryRuth’s habe ihn sehr beeindruckt: Unter den privaten Konsumgüterunternehmen zeige dieses Unternehmen eine Leistung, die „tatsächlich besser ist als die großer börsennotierter Konkurrenten“.

„Ich schätze MaryRuth und ihre Geschäftsphilosophie sehr, sie ist extrem datenorientiert. Sie ist sehr gut darin, Anzeichen für Wachstum zu erkennen und den Bedürfnissen der Verbraucher zu folgen“, sagt Baisley. „Wenn die Verbraucher anfangen, Kreatin zu bevorzugen, kann sie sofort Kreatin-Produkte entwick