Bank of China, erreicht ein neues Allzeithoch
Am letzten Handelstag im August schwächten sich die Gesamtmarktindizes des A-Aktienmarktes und des Hongkong-Aktienmarktes beide ab, während der Bankensektor entgegen dem Trend stark anstieg.
Die A-Aktie der Bank of China erreichte im Tagesverlauf einen Höchstwert von 6,38 Yuan, stieg um mehr als 3 % und markierte damit erneut ein neues Allzeithoch. Die Hongkong-Aktie der Bank of China entwickelte sich gleichzeitig stark, erreichte im Tagesverlauf einen Höchstwert von 5,86 Hongkong-Dollar, stieg um mehr als 4 % und markierte ein neues Hoch seit dem Börsengang.
Am selben Tag stiegen Aktien von CITIC Bank, Bank of Beijing, Qilu Bank, Postal Savings Bank of China und anderen Banken nacheinander an.
Der kollektive Anstieg des Bankensektors beweist, dass die „Elefanten“ nicht nur tanzen können, sondern auch neue Höchststände erreichen.
Der Auslöser dieses Anstiegs ist ein überraschender Halbjahresbericht.
Am Abend des 28. August veröffentlichte die Bank of China ihre Halbjahresergebnisse für 2026.
Im ersten Halbjahr erzielte sie einen Betriebsumsatz von 356,903 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 8,48 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Der den Aktionären zuzurechnende Nettogewinn betrug 123,594 Milliarden Yuan, ein Anstieg von 5,10 % gegenüber dem Vorjahr.
Unter den sechs großen staatlichen Banken liegt diese Gewinnwachstumsrate an erster Stelle.
Besonders bemerkenswert ist, dass der Nettoguthabenzinsertrag im ersten Halbjahr um 10,2 % gegenüber dem Vorjahr stieg, die Nettokreditspanne 1,27 % betrug und damit um 1 Basispunkt gegenüber dem Vorjahr anstieg.
Obwohl dieser eine Basispunkt unbedeutend erscheint, verbirgt sich dahinter die profitabelste Kernlogik der gesamten Branche, nämlich dass das „Geschäft mit der Zinsspanne“ der Banken sich erholt.
Die größte Sorge des Marktes um Bankaktien war bisher die anhaltende Verengung der Nettokreditspanne.
Die Daten der Bank of China belegen jedoch, dass die Verbesserung der Passivkosten die Nettokreditspanne antreibt, ihren Tiefpunkt zu erreichen und wieder zu steigen.
Der beeindruckende Finanzbericht der Bank of China ist kein Einzelfall.
Am 28. August veröffentlichten die sechs großen Banken – Industrie- und Handelsbank Chinas, Landwirtschaftsbank Chinas, Bank of China, Bau- und Entwicklungsbank Chinas, Kommunikationsbank und Postal Savings Bank of China – ihre Halbjahresberichte gemeinsam, womit die Veröffentlichung der Halbjahresberichte aller börsennotierten Banken abgeschlossen wurde.
Im ersten Halbjahr erzielten die sechs großen Banken zusammen einen Betriebsumsatz von über 2 Billionen Yuan, der den Aktionären zuzurechnende Nettogewinn belief sich auf insgesamt etwa 712,6 Milliarden Yuan.
Aus Sicht der Wachstumsrate liegt die Umsatzwachstumsrate der sechs großen Banken zwischen 4 % und 11 %, die Nettogewinnwachstumsrate zwischen 4 % und 6 %, und alle verzeichneten ein positives Wachstum. Dies ist das erste Mal seit 2022, dass die sechs großen Banken gemeinsam ein doppeltes Wachstum von Umsatz und Nettogewinn erzielen.
Betrachtet man die gesamte Branche, erzielten die 42 an der A-Börse notierten Banken im ersten Halbjahr einen Gesamtumsatz von etwa 3,14 Billionen Yuan, was einem Anstieg von 7,42 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Die Wachstumsrate stieg gegenüber dem gleichen Zeitraum des Vorjahres um mehr als 6 Prozentpunkte deutlich an. Der den Aktionären zuzurechnende Nettogewinn belief sich auf insgesamt etwa 1,13 Billionen Yuan, ein Anstieg von 2,96 % gegenüber dem Vorjahr. Darunter verzeichneten 32 Banken ein doppeltes Wachstum von Umsatz und Nettogewinn.
Die kollektive Erholung von Umsatz und Gewinn lässt die fundamentale Erzählung des gesamten Bankensektors vollständig positiv werden.
Wenn die Leistung die fundamentale Stützung für die Aktienkurse liefert, so zieht die Dividende die Kapitalzuflüsse stärker an.
Gemäß den Plänen für die Halbjahresdividende beläuft sich die gesamte von den sechs großen Banken vorgesehene Dividendenzahlung auf über 220 Milliarden Yuan.
Davon plant die Bank of China, 1,19 Yuan (vor Steuern) pro 10 Aktien auszuschütten, was einer gesamten Dividendenzahlung von 38,343 Milliarden Yuan entspricht. Die Halbjahresdividendenquote der vier großen Banken wurde einheitlich von 30 % auf 31 % angehoben.
In der aktuellen Situation, in der die Einlagenzinsen und die Renditen von Staatsanleihen ständig sinken, erscheint die Dividendenrendite von Bankaktien von über 4 % besonders attraktiv.
Gleichzeitig ist die endgültige Fassung der „Verwaltungsvorschriften für das Vermögens- und Passivmanagement von Versicherungsunternehmen“ in Kraft getreten, die vorschreibt, dass die Deckungsquote des Nettokapitalanlageertrags von Versicherungsunternehmen nicht weniger als 100 % betragen darf. Dividendenaktien dürften zu einem Kerninstrument werden, mit dem Versicherungskapital die garantierten Kosten der Passiva decken kann.
Die Industrial Securities weist darauf hin, dass Bankaktien als Kernvermögenswerte mit hohen Dividenden am aktuellen A-Aktienmarkt Merkmale wie hohe Dividendenrendite, niedrige Bewertung und geringe institutionelle Beteiligung aufweisen und voraussichtlich voll von den Zuflüssen von zusätzlichem Versicherungskapital profitieren werden.
Laut Statistik haben im zweiten Quartal bereits 7 Banken eine Erhöhung ihrer Beteiligungen durch Versicherungskapital erhalten. Darunter wurde die Bank of China von China Life um mehr als 300 Millionen Aktien aufgestockt, langfristiges Kapital stimmt mit echtem Geld ab.
Aus einer makroskopischeren Perspektive erlebt der Bankensektor derzeit eine Umgestaltung seiner Bewertung.
Bis Mitte und Ende August liegt das Kurs-Buchwert-Verhältnis (PB) des CSI Bank Index nur bei etwa 0,68 Mal, und alle 42 Bankaktien liegen unter ihrem Buchwert.
Eine Branche, deren alle Aktien unter ihrem Nettovermögenswert liegen, birgt vor dem Hintergrund einer umfassenden Leistungserholung selbst einen großen Raum für eine Bewertungsanpassung.
Dass der Aktienkurs der Bank of China einen neuen historischen Rekord markiert, sendet nicht nur das Signal von Aufstieg und Fall einzelner Aktien, sondern enthält weitere Signale.
Das heißt, der Gewinnboden des Bankensektors ist möglicherweise bereits überschritten, der Wendepunkt der Nettokreditspanne wird durch Daten bestätigt, der Wert hoher Dividenden zeichnet sich im Niedrigzinszeitalter ab, und langfristiges Kapital drückt seine Anerkennung für dieses Wertloch durch fortwährende Maßnahmen aus. Das große Schauspiel des Bankensektors hat vielleicht gerade erst begonnen.