Ein Mann aus Guangzhou, der zur Generation der Nach-70er gehört, verkauft KI-Mitarbeiter und hat innerhalb von 10 Jahren einen Verlust von 1,26 Milliarden Yuan erlitten.
Ein Unternehmen, das anderen hilft, Geld zu sparen, macht selbst Jahr für Jahr Verluste.
In den letzten 10 Jahren hat Kingdee KRM für Unternehmen mehr als 2 Millionen KI-Mitarbeiter „eingestellt“, die kein Gehalt erhalten, keinen Urlaub nehmen und keinen Arbeitsplatz belegen.
Jetzt sucht dieses Unternehmen selbst Kapital an der Hongkonger Börse: Bis Ende Juni 2026 belief sich der kumulierte Verlust des Unternehmens in zehn Jahren auf 1,259 Milliarden Yuan.
Warum ist der Verkauf von KI nicht profitabel?
- 01 - Branchenführer, aber schlechte Bilanz
Der Gründer von Kingdee KRM heißt Liao Wanli, gehört zur Generation der nach 1970 Geborenen und stammt aus Guangzhou.
1993 schloss er sein Studium an der Fakultät für Informatik der Hangzhou Institute of Electronic Engineering ab und trat in die Technologieabteilung der Zhuhai-Filiale der Agricultural Bank of China ein, um Banktransaktionssysteme zu entwickeln.
2001 gab er seinen sicheren Arbeitsplatz auf, ging nach Peking und arbeitete als Projektmanager in einem Unternehmen, das sich auf die Systemintegration von Banksystemen und die Entwicklung von Kassensystemen spezialisiert hat. Aufgrund seiner hervorragenden Arbeitsfähigkeit wurde er nach nur 10 Monaten zum stellvertretenden Geschäftsführer befördert.
2005 gründete Liao Wanli sein erstes Startup, das Audit-Software entwickelte.
2016 gründete Liao Wanli Kingdee KRM in Zhuhai.
Kingdee KRM begann ursprünglich mit RPA.
RPA lässt sich als ein gehorsamer, aber nicht sehr kluger „elektronischer Praktikant“ verstehen: Es kopiert Tabellen, erfasst Daten, prüft Konten, meldet sich bei verschiedenen Systemen an und klickt hin und her. Solange der Prozess im Voraus festgelegt ist, kann es unermüdlich wiederholen.
Nach dem Aufkommen großer Sprachmodelle begann der „elektronische Praktikant“, befördert zu werden.
2021 brachte Kingdee KRM die K-APA-Plattform für digitale Mitarbeiter auf den Markt; 2025 folgte die Einführung der Ki-Agent-Unternehmensplattform für intelligente Agenten.
Letzteres geht über mechanische Klicks hinaus. Es kann Aufgaben verstehen, Schritte planen, Tools aufrufen und die Arbeit über verschiedene Softwaresysteme hinweg erledigen.
Bis Juni 2026 hat Kingdee KRM mehr als 2 Millionen KI-digitale Mitarbeiter eingesetzt, mehr als 1600 Kunden bedient und Aufträge bei den sechs großen Banken sowie über 90 % der Wertpapierhäuser im Inland gewonnen.
Der Marktanteil liegt drei Jahre in Folge auf Platz 1.
Das klingt sehr glänzend. Aber wenn man das Prospekt aufschlägt, sehen die Zahlen nicht gut aus.
- 02 - Wie wird Geld verdient? Projektbasiert, wie Ziegel schleppen
Der Umsatz stieg in drei Jahren von 217 Millionen Yuan auf 256 Millionen Yuan, was einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von nur 8,7 % entspricht. Im gleichen Zeitraum lag die Branchenwachstumsrate bei 37,1 %.
Der Branchenführer kann nicht mit der durchschnittlichen Branchenwachstumsrate mithalten. Das allein sagt schon viel aus.
Das Problem liegt in der Einnahmenstruktur verborgen:
Mehr als 70 % der Einnahmen von Kingdee KRM stammen aus projektbasierter Arbeit. Was bedeutet das? Jeder Kunde braucht eine individuelle Lösung – Mitarbeiter werden vor Ort entsandt, alte Systeme angebunden, Prozesse angepasst und Abnahmen durchgeführt, ein Projekt dauert durchschnittlich 6 bis 9 Monate.
Die Bruttomarge bei projektbasierter Arbeit beträgt nur 40,3 %. Bei Abonnementmodellen liegt sie dagegen bei 96,3 %. Das eine ist wie Ziegel schleppen, das andere wie Geld drucken. Aber der Anteil der Abonnementeinnahmen beträgt nur 16,8 % und sinkt weiter.
Das führt zu einem Teufelskreis: Um zu wachsen, müssen mehr Projekte angenommen werden, für mehr Projekte müssen mehr Mitarbeiter eingestellt werden, mit mehr Mitarbeitern steigen die Kosten, und höhere Kosten machen die Gewinne noch dünner.
„Das größte Problem bei KI-Unternehmensdienstleistungen sind die zu hohen Kosten für die Aufklärung der Kunden, im Wesentlichen sind es zu hohe Vertriebskosten“, sagt Yi Tao, ein KI-Technologie-Blogger.
Er hat ein absurdes Phänomen beobachtet: Früher kauften Unternehmen SaaS-Lösungen für Projekte im Wert von Hunderttausenden oder Millionen Yuan; heute schicken KI-Unternehmen FDE (Fronteinsatz-Ingenieure) vor Ort, und die Projekte sind oft nur wenige Zehntausend Yuan wert. Obwohl der durchschnittliche Auftragswert gesunken ist, sind die Personalkosten nicht gesunken – man muss immer noch Ingenieure, Vertriebsmitarbeiter und technische Supportkräfte entsenden.
Dies ist nicht nur die Schwierigkeit von Kingdee KRM. Laut IDC-Daten beliefen sich die Einnahmen aus Dienstleistungen auf dem chinesischen RPA+KI-Markt im Jahr 2024 auf 1,63 Milliarden Yuan und überstiegen damit die Produkteinnahmen von 1,53 Milliarden Yuan.
Kunden kaufen KI, um Personal einzusparen; KI-Unternehmen müssen aber erst eine Gruppe von Mitarbeitern entsenden, um die KI verkaufen zu können.
- 03 - Wie entstehen die Verluste? Drei Kostenarten fressen den gesamten Umsatz auf
In fast zehn Jahren seit der Gründung hat Kingdee KRM insgesamt 1,259 Milliarden Yuan verloren. Durchschnittlich verbrennt es jedes Jahr mehr als 100 Millionen Yuan.
Wofür wird das Geld ausgegeben? Schauen wir uns die Kostenstruktur an:
Im Jahr 2025 betrug der Umsatz nur 256 Millionen Yuan, während die drei Kostenarten bereits 207 Millionen Yuan auffraßen. Zusammen mit anderen Kosten ist es kein Wunder, dass das Unternehmen Verluste macht.
Die Betriebsdaten verschlechtern sich auch:
Anzahl der Kunden: 781 Ende 2025 → 439 Mitte 2026, in einem halben Jahr fast um die Hälfte gesunken;
Kundenbindungsrate: von 74 % stetig auf 60 % gesunken;
Rückzahlungszyklus: von 137 Tagen auf 446 Tage verlängert – fast eineinhalb Jahre nach Abschluss der Arbeit, bis das Geld zurückkommt;
Warum gehen Kunden weg? Eine vernünftige Schlussfolgerung ist: Das KI-Projekt ist in Betrieb gegangen, aber der ROI (Return on Investment) hat sich nicht eingestellt, also verlängern die Kunden den Vertrag nicht.
Das ist auch der aktuelle Zustand der gesamten Branche.
Eine Umfrage von McKinsey vom August dieses Jahres spricht für sich: 80 % der Mitarbeiter sind der Meinung, dass KI ihre Effizienz verbessert, aber nur 37 % der Unternehmer glauben, dass KI einen positiven Beitrag zur Gewinn- und Verlustrechnung leistet.
Die Mitarbeiter finden es nützlich, die Unternehmer sehen kein Geld.
Die BCG hat 115 Führungskräfte von Unternehmen befragt, 75 % wünschen sich, dass Dienstleister am Aufbau und der Umsetzung wichtiger Szenarien beteiligt sind – aber fast 60 % der Unternehmen geben an, dass Projekte mit intelligenten Agenten noch keine messbaren Kosteneinsparungen gebracht haben.
- 04 - Die nächste Goldgrube: Verkaufen Sie keine KI, sondern Ergebnisse
Yi Tao hat eine Einschätzung: Das zukünftige große Geschäft mit Unternehmens-KI besteht weder aus dem Verkauf von Konten, noch aus dem Verkauf von Lösungen, noch aus der Erstellung von individuellen Anpassungen – sondern darin, zuerst für den Kunden das Ergebnis zu erzielen und dann einen Anteil aus dem Ergebnis zu erhalten.
Das bedeutet, das Geld aus dem zusätzlichen Wachstum zu verdienen.
Die profitabelsten Plattformen im Internet in den letzten zwanzig Jahren haben im Wesentlichen nicht einfach Software an Händler verkauft. Taobao hilft Händlern, Bestellungen zu erhalten, Meituan hilft Restaurants, Gäste zu gewinnen, Ctrip hilft Hotels, Zimmer zu verkaufen.
Die Plattformen schaffen zuerst zusätzliches Wachstum und teilen dann die Einnahmen aus den neuen Transaktionen.
ZeroNox Technology hat bereits 2019 mit RaaS (Result as a Service) begonnen, verkauft keine Software-Abonnements, sondern liefert nur Verkaufsergebnisse.
Im Versicherungsbereich hat es für führende Institutionen neue Prämieneinnahmen von über 2 Milliarden Yuan generiert – für das gleiche Geschäftsvolumen würde ein traditionelles Modell ein Verkaufsteam von 800 bis 1000 Mitarbeitern benötigen. Das Unternehmen hat 2024 bereits einen skalierbaren Gewinn erzielt.
Tianrun Cloud, Bairong Cloud, Ant Digital haben ebenfalls Produkte eingeführt, bei denen die Bezahlung nach Ergebnissen erfolgt.
Die Umfragedaten der BCG sind sehr aufschlussreich: Auf der Nachfrageseite bevorzugen mehr als 70 % der Unternehmensentscheider Abrechnungsmodelle, die an „Output“ oder „Ergebnis“ gekoppelt sind; auf der Anbieterseite berechnen etwa 60 % der KI-Dienstleister immer noch nach Personentagen oder festen Projektpreisen.
Die Nachfrage hat sich geändert, das Angebot hat noch nicht Schritt gehalten – dazwischen liegt die Chance.
Früher haben Sie für einen KI-Kundenservice 1 Million Yuan pro Jahr verlangt; später werden die Kunden fragen: Sagen Sie mir nicht, wie viel es pro Jahr kostet, sagen Sie mir, wie viele Arbeitsaufträge Sie lösen können.
Früher wurde der KI-Vertrieb nach Konten abgerechnet; später könnte es so aussehen: Wie viele gültige Leads finden Sie für mich? Wie viele Abschlüsse bringen Sie?
Gartner hat im August dieses Jahres ausdrücklich darauf hingewiesen: Nachdem KI-Agenten tatsächlich Geschäftsaufgaben übernehmen, muss die Software-Preisgestaltung vom traditionellen „Sitzplatz-basierten Abrechnungsmodell“ zu einer Abrechnung nach messbaren Geschäftsaktivitäten oder sogar Geschäftsergebnissen übergehen.
Wie groß ist die Chance?
Laut IDC belief sich der chinesische Markt für unternehmensweite KI-Agenten 2025 auf 21,2 Milliarden Yuan, wird 2026 voraussichtlich 44,9 Milliarden Yuan erreichen und bis 2029 332 Milliarden Yuan anstreben, was einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von fast 100 % entspricht.
Die weltweiten Gesamtausgaben für unternehmensweite KI-Agenten werden 2027 voraussichtlich 1,4 Billionen US-Dollar erreichen.
Aber das Geld wird nicht gleichmäßig verteilt.
Szenarien, in denen der ROI bereits funktioniert, haben ein gemeinsames Merkmal: klare Aufgabengrenzen, hochgradig standardisierte Prozesse, quantifizierbare Ergebnisse und geschlossene Datenrückkopplung.
Der Kundenservice hat die schnellste Amortisation – laut Bain-Daten beträgt die mittlere Amortisationszeit nur 4,1 Monate.
Der Finanzsektor hat die tiefste Umsetzung – nach dem Einsatz von Agenten erzielte das Private-Banking-Geschäft von JPMorgan Chase ein Wachstum des Bruttoumsatzes von 20 %.
Die KI-Programmierung hat die höchste Durchdringung – GitHub Copilot generiert 46 % des neuen Codes.
Für Kingdee KRM ist das Problem auch klar: 2 Millionen digitale Mitarbeiter sind eine Errungenschaft, aber wie man vom „Projektverkauf“ zum „Ergebnisverkauf“ wechselt, vom „Ziegel schleppen“ zum „Geld drucken“, bestimmt seine Position im nächsten Jahrzehnt.
Dieser Artikel stellt keine Anlageberatung dar.
Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Offiziellen Konto „Pencil News“ (ID: pencilnews), Autor: Pencil News, veröffentlicht mit Genehmigung von 36Kr.