Jensen Huangs neuestes Interview: Die Speicherpreise steigen, das ist doch eine gute Sache!

Während Jensen Huang mit KI immer mehr Geld verdient, gerät Nvidia allmählich in einen Fluch: An jedem Tag der Veröffentlichung des Finanzberichts stürzt der Aktienkurs zwangsläufig stark ab. Von den letzten 8 Tagen der Finanzberichtsveröffentlichung verzeichnete Nvidia 6 Mal einen Kursrückgang. Diesmal ist es keine Ausnahme: Nach der Veröffentlichung des Finanzberichts für das zweite Quartal des Geschäftsjahres 2027 fiel der Aktienkurs von Nvidia zeitweise um mehr als 3 % und schloss mit einem Rückgang von 1,59 %.

Kurz zuvor hatte Nvidia gerade sieben aufeinander folgende Handelstage mit Kursrückgängen erlebt.

Am 28. August stieg der Aktienkurs von Nvidia den ganzen Tag über um 8,7 % an, die Marktkapitalisierung stieg an einem einzigen Tag um 442 Milliarden US-Dollar und verzeichnete den größten täglichen Anstieg seit April 2025. Die gesamte Marktkapitalisierung erreichte 5,5 Billionen US-Dollar, womit Nvidia wieder den Titel des weltweit börsenwertstärksten Unternehmens einnahm.

Nach der Veröffentlichung des Finanzberichts gab Jensen Huang ein Interview mit ausländischen Medien. Obwohl das Interview nur 15 Minuten dauerte, war jede Frage darauf ausgelegt, Huang direkt auf den wunden Punkt zu treffen.

Zum Beispiel fragte der Moderator Jensen Huang, dass die Speicherchips von Samsung und SK Hynix nacheinander teurer geworden sind – bedeutet dies, dass Nvidia Schwierigkeiten bei der Gewinnerzielung hat? Derzeit betrachten Investoren allgemein die Preiserhöhung von Speicherchips als einen negativen Faktor für Nvidia.

Jensen Huang gab zu, dass Nvidia die Gewinnprognose für das nächste Quartal herabgesetzt hat.

Doch kurz danach sagte Jensen Huang, dass er nicht glaube, dass die Preiserhöhung von Speicherchips einen negativen Einfluss auf Nvidia hat. Er erklärte: Nur wenn es im Versorgungssystem bestimmte Einschränkungen gibt, werden die besten Technologien und optimalen Lösungen ausgewählt, alle Beteiligten gezwungen, ihre Effizienz zu verbessern, und schließlich die gesamte Branche und der Markt agiler und wettbewerbsfähiger werden.

Vielleicht ist die Preiserhöhung von Speicherchips in Jensen Huangs Augen sogar eine gute Sache.

A.

Jensen Huang erklärte: „In diesem Quartal haben wir beschlossen, das Pflaster abzuziehen, die Markterwartungen an unsere Bruttomarge zurückzusetzen und allen zu zeigen, dass wir den Druck der steigenden Kosten absorbiert und gleichzeitig die Preise unserer Produkte neu festgelegt haben.“

„Aufgrund der neuen Preisstruktur wird die Bruttomarge im nächsten Jahr von derzeit 75 % auf einen Wert zwischen 72 % und 73 % fallen“, sagte Jensen Huang.

Um der Preiserhöhung von Speicherchips entgegenzuwirken, hat Nvidia selbst Preiserhöhungen vorgenommen. Finanzvorstandin Colette Kress bestätigte erstmals offiziell auf der Telefonkonferenz zum Finanzbericht, dass die Preise der neuen Generation von GPU-Chips wie Vera Rubin und Grace Blackwell im ersten Quartal nächsten Jahres angehoben werden. Laut Marktgerüchten beträgt die Preiserhöhung des Hauptneuprodukts Vera Rubin etwa 15 %, was bedeutet, dass die Kosten für ein komplettes Vera Rubin-Rack auf etwa 8 Millionen US-Dollar steigen werden.

Jensen Huang sagte: Anstatt den Markt fortwährend spekulieren und sich wiederholt Sorgen machen zu lassen, ist es besser, die Kostenweitergabe und die Erwartungsanpassung in einem Schritt abzuschließen. Man erhöht die Produktpreise direkt auf das erforderliche Niveau und gibt den Druck der steigenden Kosten der vorgelagerten Lieferkette weiter.

In seinen Augen ist die Preiserhöhung von Speicherchips kein isoliertes Ereignis, sondern das unvermeidliche Ergebnis der steigenden Nachfrage in der gesamten KI-Branche.

Jensen Huang erklärte, dass die Nachfrage beschleunigt wächst. Obwohl die derzeitige Nachfrage bereits sehr hoch ist, beschleunigt sie sich tatsächlich weiter.

„Es gibt viele Engpässe, die die Rechenleistung einschränken, nicht nur den Speicher“, sagte Jensen Huang. „Dazu gehören die Waferfertigung, fortschrittliche Gehäusetechnologien, Netzwerktransceiver, Silizium-Photonik-Bauteile, die Stromversorgung von Rechenzentren, geeignete Baugrundstücke und sogar qualifizierte Fachkräfte.“

Jensen Huang erklärte, KI sei „der größte Infrastrukturausbau in der menschlichen Geschichte, und kein einziges Glied kann vollständig Schritt halten“.

Jensen Huang ist der Ansicht, dass die Preiserhöhung von Speicherchips nur das erste Glied in diesem Ungleichgewicht von Angebot und Nachfrage in der gesamten Industriekette ist, das durch Preissignale verstärkt wird. Preiserhöhungen sind kein Problem für die Branche, sondern ein eindeutiger Beweis dafür, dass die Nachfrage stark genug ist. Wenn nicht weltweit massiv um Rechenleistung konkurriert würde, könnten die Speicherpreise niemals so stark steigen.

Darüber hinaus glaubt Jensen Huang sogar, dass moderate Angebotseinschränkungen keineswegs schlecht sind.

„Es ist nicht schlecht, dass es im System einige Einschränkungen gibt. Sie zwingen die besten Technologien, aufzutauchen, und die optimalen Lösungen, sich durchzusetzen“, sagte er. „Das macht alle Beteiligten agiler und den gesamten Markt effizienter.“

Preiserhöhungen zwingen Speicherhersteller, ihre Produktionskapazitäten schneller auszubauen und fortschrittlichere Speichertechnologien weiterzuentwickeln. Gleichzeitig zwingen sie nachgelagerte KI-Unternehmen, Rechenleistung effizienter zu nutzen, ihre Modellarchitekturen zu optimieren und ineffiziente Nachfrage zu eliminieren.

Auf lange Sicht ist Jensen Huang der Ansicht, dass dies genau ein Teil der gesunden Entwicklung der Branche ist. Keine technologische Revolution hat jemals in einer bequemen Gleichgewichtslage von Angebot und Nachfrage stattgefunden.

B.

Einen Tag vor der Veröffentlichung des Finanzberichts von Nvidia veröffentlichte Bill Gates einen langen Artikel, der weltweit große Aufmerksamkeit erregte. Er warnte darin, dass KI in großem Umfang Büroarbeitsplätze ersetzen und erhebliche Auswirkungen auf den Arbeitsmarkt haben wird. Daher schlug er vor, von KI generierte Tokens zu besteuern, um die betroffenen Arbeitnehmer mit den Steuereinnahmen zu unterstützen und ihnen bei der beruflichen Umstellung zu helfen.

Jensen Huang wurde im Interview direkt nach seiner Meinung zu diesem Thema gefragt, und seine Antwort war eindeutig: „Meine Ansicht unterscheidet sich stark von seiner.“

Jensen Huang bestreitet nicht, dass KI Veränderungen in der Berufsstruktur mit sich bringen wird. „Natürlich werden sich Arbeitsplätze verändern, die Arbeit aller wird sich durch KI unterscheiden, und einige Stellen werden verschwinden“, sagte er. „Aber es werden viel mehr neue Arbeitsplätze geschaffen. Das war bei jeder revolutionären technologischen Entwicklung in der Geschichte so.“

Seine Kernaussage ist: KI wird letztendlich der größte Netto-Arbeitsplatzschaffer in der menschlichen Geschichte sein, und die Zahl der neu geschaffenen Stellen wird die Zahl der abgebauten bei weitem übersteigen. Jensen Huang sagte, dass dahinter zwei logische Ebenen stecken.

Erste Ebene: Unternehmenswachstum.

Viele Menschen glauben, dass „höhere Effizienz zu Entlassungen führt“, aber in Jensen Huangs Augen widerspricht das den grundlegenden Regeln des Geschäftslebens. „Die überwiegende Mehrheit der Unternehmen hat den Ehrgeiz zu expandieren. Wenn KI die Produktivität und Rentabilität eines Unternehmens steigert, wird es nicht seine vorhandenen Geschäfte behalten und Entlassungen vornehmen, um Kosten zu sparen. Stattdessen wird es die zusätzlichen Gewinne in neue Geschäftsfelder investieren, neue Märkte erschließen und mehr Mitarbeiter einstellen.“

„Wenn Unternehmen effizienter werden, entlassen sie keine Mitarbeiter, sondern stellen mehr ein“, fuhr Jensen Huang fort. „Denn Unternehmen haben den Ehrgeiz zu wachsen. Wenn sie produktiver und profitabler sind, haben sie die Möglichkeit, mehr zu investieren, um größeres Wachstum zu erzielen.“

„Ein Blick in die Geschichte zeigt: Immer wenn eine revolutionäre Technologie große Fortschritte bringt, führt sie letztendlich zur Schaffung von Nettowerbeitsplätzen. Ich glaube, das wird bei KI nicht anders sein.“

Jensen Huang hat bereits früher ähnliche Ansichten geäußert: KI zur Auswertung medizinischer Bilddaten hat Ärzte nicht überflüssig gemacht, sondern ihre Diagnosen unterstützt und die Heilungsrate von Krankheiten erhöht.

Zweite Ebene: KI-Infrastruktur.

„Vergessen Sie nicht: Bevor KI wirklich in allen Branchen verbreitet ist, werden unzählige Chipfabriken, Gehäusefabriken, Serverfabriken und KI-Rechenzentren gebaut.“

„Gerade jetzt, während wir sprechen, werden Hunderttausende neue Arbeitsplätze geschaffen.“

Jensen Huang erklärte: Von Ingenieuren in der Chipherstellung, Fachkräften in der fortschrittlichen Gehäusetechnik, über Betriebspersonal in Rechenzentren bis hin zu Arbeitern in den Montagelinien für Server – die gesamte KI-Hardware-Industriekette absorbiert weltweit eine große Anzahl von Arbeitskräften.

Jensen Huang misst dieser Entwicklung besondere Bedeutung für die Wirtschaft bei. Er sagte, dass die Industriestruktur der USA in der Vergangenheit zu stark auf Büroberufe ausgerichtet war. Der Ausbau der KI-Infrastruktur wird eine große Anzahl qualifizierter Industriearbeiter ausbilden, die Reindustrialisierung der USA vorantreiben und die Wirtschaftsstruktur gesünder machen.

Auf die von Gates vorgeschlagene „Besteuerung von Tokens“ gab Jensen Huang eine höfliche, aber eindeutige Ablehnung.

„Zuerst einmal unterstütze ich die Steuerzahlung. Für jedes hochproduktive Unternehmen ist es eine gute Möglichkeit, einen Beitrag zur Gesellschaft und Wirtschaft zu leisten“, sagte er und äußerte dann Bedenken: „Aber es gibt viele Möglichkeiten, Probleme zu lösen. Ich sehe nicht die Probleme, die er sieht, ich sehe ein völlig anderes Bild, daher wird meine Lösung auch anders aussehen.“

Mit anderen Worten: In Jensen Huangs Augen überwiegen die Beschäftigungschancen, die KI mit sich bringt, bei weitem die Herausforderungen. Es besteht keine Notwendigkeit, mit dem Konzept der „steuerlichen Eindämmung“ zu reagieren. Anstatt darüber nachzudenken, wie man den Kuchen verteilt, sollte man darüber nachdenken, wie man den Kuchen vergrößert.

C.

Mit der zunehmenden industriellen Einflussnahme von Nvidia werden die Kontroversen um Jensen Huang immer zahlreicher. Ausländische Medien haben berichtet, dass Nvidia kein reines Chiphersteller mehr ist, sondern zu einem „Bankier des KI-Booms“ geworden ist. Nvidia verkauft nicht nur Chips, sondern investiert auch in nachgelagerte Unternehmen und bietet sogar KI-Anbietern Garantien für Rechenleistung – es agiert gleichzeitig als Lieferant und Investor. Dieses Verhalten macht die Identität von Nvidia unscharf und birgt viele potenzielle Risiken.

Jensen Huang hat diese Kritik in dem exklusiven Interview direkt beantwortet und die industriellen Investitionen von Nvidia in zwei völlig unterschiedliche Bereiche unterteilt.

Der erste Bereich sind ökosystemische Risikokapitalinvestitionen. Jensen Huang sagte, dass die Logik hierbei der von gewöhnlichen VC-Fonds ähnelt und die Grenzen sehr klar definiert sind.

„Wir investieren in das gesamte Ökosystem, in dieser Hinsicht sind wir wie Risikokapitalgeber. Der Unterschied besteht darin, dass wir nur in Unternehmen investieren, die Nvidia-Technologie verwenden“, sagte Jensen Huang. „Wir investieren nur in Unternehmen mit hervorragenden Teams, vielversprechenden Geschäftsaussichten, entscheidender Technologie und die unsere Plattform nutzen.“

Er betonte, dass Nvidia nicht blind Geld verteilt, sondern ein „hoch informierter Investor“ ist. Weil Nvidia die Technologie und die Branche am besten versteht, kann es den Wert eines Unternehmens genau einschätzen, und die Investitionsrenditen sind sehr hoch.

Jensen Huang nannte Elon Musks SpaceX als Beispiel: Nvidia war ein früher Investor, und mit dem Börsengang von SpaceX hat diese Investition eine Rendite von mehreren zehn Milliarden US-Dollar erbracht.

In Jensen Huangs Augen dienen diese Investitionen nicht dazu, Gewinne aus finanziellen Anlagen zu erzielen. Ihr eigentlicher Zweck ist die Förderung des KI-Ökosystems. Wenn mehr Startups wachsen und ihre Geschäfte auf der Nvidia-Plattform betreiben, führt das letztendlich zu einer langfristigen Nachfrage nach Nvidia-Chips.

Der zweite Bereich bezieht sich auf die von dem Markt kritisierte „Rechenleistungsgarantie (Backstopping)“ von Nvidia.

Jensen Huang erklärte, dass diese Garantien nur auf wenige führende KI-Labore beschränkt sind.

„Diese Unternehmen sind hervorragend, ihre Geschäfte befinden sich an einem Wendepunkt des explosionsartigen Wachstums und sie werden profitabel. Da sie aber noch nicht börsennotiert sind und kein Investment-Grade-Kreditrating haben, können sie keine kostengünstigen Kredite von traditionellen Finanzinstituten erhalten, um die riesige Menge an Rechenleistung zu erwerben, die sie für ihr Wachstum benötigen.“

„Wir kennen ihre Geschäftslage sehr genau und wissen, wie wichtig Rechenleistung für ihr Wachstum ist“, sagte Jensen Huang. „Jetzt ist der beste Zeitpunkt, um ihnen zu helfen, ihren Wachstumszyklus in Gang zu setzen. Ich bin überzeugt, dass dies eine sehr gute Investition ist und eine starke Unterstützung für zwei der wichtigsten Unternehmen in der Geschichte der Technologie darstellt.“

Mit anderen Worten: Jensen Huang glaubt nicht, dass dies eine „Kreditvergabe“ ist. Er betrachtet den gesamten Prozess als eine Art Wertbestätigung, die auf dem Verständnis der Branche basiert.

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