Fast 70 % der Unternehmen schreiben Verluste, und die Aktien der Film- und Fernsehbranche erleben das schwierigste erste Halbjahr.
Die Berichtssaison ist wie vereinbart eingetroffen, aber diesmal ist es nicht mehr das alte Muster, bei dem einige jubeln und andere traurig sind – fast alle Unternehmen leiden unter Schwierigkeiten.
Unter den 13 börsennotierten Film- und Fernsehunternehmen, die ihre Halbjahresberichte 2026 veröffentlicht haben, verzeichneten nur Mango Super Media, Huace Film & TV, Enlight Media und Shanghai Film einen positiven den Aktionären zurechenbaren Nettogewinn, wobei der höchste Gewinn 202 Millionen Yuan beträgt und die Summe lediglich 417 Millionen Yuan ausmacht.
Aber diese vier wenigen gewinnbringenden Unternehmen stehen ebenfalls unter hohem Druck.
Mango Super Media verzeichnete einen Umsatzanstieg, aber keinen Gewinnzuwachs, Huace Film & TV erzielte einen höheren Gewinn, aber keinen Umsatzanstieg, während bei Shanghai Film sowohl Umsatz als auch Nettogewinn zurückgingen. Was Enlight Media betrifft, das im gleichen Zeitraum des Vorjahres mit „Ne Zha 2“ große Erfolge feierte, so erlebte es einen drastischen Einbruch der Leistung: Der den Aktionären zurechenbare Nettogewinn stürzte von 2,229 Milliarden Yuan im Vorjahreszeitraum auf 33,01 Millionen Yuan ab, was einem Rückgang von 98,52 % im Jahresvergleich entspricht.
Zu den Unternehmen, die im Jahresvergleich von Gewinn zu Verlust wechselten, gehören Maoyan Entertainment, Ruyi Pictures, Perfect World, Hengdian Film und Happiness Blue Ocean.
Auf der anderen Seite stiegen die den Aktionären zurechenbaren Nettogewinne von Bona Film Group und Beijing Culture zwar jeweils um über 80 % im Jahresvergleich, und die Verlustsumme verringerte sich erheblich, aber sie sind noch nicht aus der Krise herausgekommen.
Im Berichtszeitraum verzeichnete Bona Film Group weiterhin einen den Aktionären zurechenbaren Nettoverlust von 169 Millionen Yuan, was den höchsten Verlust unter den 13 Unternehmen darstellt. Gleichzeitig schrumpfte sein Umsatzvolumen deutlich. Das Kerngeschäft von Beijing Culture – das Filmgeschäft – erzielte lediglich Einnahmen von 214.800 Yuan, was einem drastischen Rückgang von 99,81 % im Jahresvergleich entspricht. Sein Anteil am Gesamtumsatz sank von 72,82 % im gleichen Zeitraum des Vorjahres auf nur 0,22 % und ist fast auf Null gesunken.
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Der Markt spürt zunehmende Kälte
Liegt das Problem ausschließlich an zyklischen Schwankungen?
Was ist die Ursache des Problems?
Aus den einzelnen Finanzberichten geht eine einheitliche Antwort klar hervor – Die Umsetzung der Erträge aus dem Kerngeschäft verlangsamt sich.
Perfect World und Huace Film & TV, deren Kerngeschäft seit langem die Produktion und Verbreitung von Fernsehserien ist, erklärten in ihren Finanzberichten ausdrücklich, dass der Hauptgrund für die Leistungsänderung der Unternehmen im ersten Halbjahr der Rückgang des Umfangs der erfassten Einnahmen aus Serienprojekten ist.
Dabei sank der Umsatz von Perfect Worlds Film- und Fernsehsparte um 86,56 % im Jahresvergleich auf 103 Millionen Yuan, und ihr Anteil am Gesamtumsatz fiel drastisch von 20,79 % im gleichen Zeitraum des Vorjahres auf 3,75 %. Die Einnahmen von Huace Film & TV aus der Produktion und Verbreitung von Fernsehserien sowie aus der Verbreitung von Urheberrechten sanken im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 90,35 % bzw. 7,96 %, und die Einnahmen aus Kinokassen sanken ebenfalls um 42,55 % im Jahresvergleich auf lediglich 11,5056 Millionen Yuan.
Darüber hinaus gab Straw Bear Entertainment in einer früher veröffentlichten Gewinnwarnung eine ähnliche Erklärung für das Problem der starken Ausweitung der Verluste des Unternehmens im ersten Halbjahr. Dementsprechend zeigt der Halbjahresbericht des Unternehmens, dass seine Einnahmen aus der Lizenzierung von Ausstrahlungsrechten für einzelne Serieninhalte im ersten Halbjahr um 73,54 % im Jahresvergleich sanken.
Auf dem Kinomarkt belief sich im ersten Halbjahr dieses Jahres der Gesamtkassenumsatz des chinesischen Filmmarktes auf 17,354 Milliarden Yuan, und die Zahl der Kinobesucher betrug 421 Millionen, was einem Rückgang von 40,6 % bzw. 34,3 % im Jahresvergleich entspricht. Angesichts der starken Abkühlung des Gesamtmarktes haben es die Kinounternehmen und Inhaltsanbieter, die von Enlight Media, Ruyi Pictures, Hengdian Film und anderen vertreten werden, natürlich schwer.
Laut Finanzberichten sank im ersten Halbjahr der Umsatz von Enlight Media aus Filmen, Fernsehserien und zugehörigen Derivaten drastisch um 95,68 % auf lediglich 134 Millionen Yuan. Die Einnahmen von Ruyi Pictures aus Filmvorführungen und dem Verkauf von Speisen und Getränken in Kinos sanken um 27,49 % im Jahresvergleich auf 3,655 Milliarden Yuan. Hengdian Film erzielte Einnahmen von 710 Millionen Yuan aus Filmvorführungen und zugehörigen Derivaten, was einem Rückgang von 45,90 % im Jahresvergleich entspricht.
Die Schwächung des Kerngeschäfts ist nicht nur der Hauptgrund für den Leistungsrückgang der drei Unternehmen, sondern führt auch dazu, dass ihr Cashflow einen „Blutverlust“ erleidet. Im Berichtszeitraum sank der Nettocashflow aus der betrieblichen Tätigkeit von Enlight Media von 2,982 Milliarden Yuan im Vorjahreszeitraum auf -134 Millionen Yuan. Bei Ruyi Pictures fiel er von 1,628 Milliarden Yuan im Vorjahreszeitraum auf 252 Millionen Yuan, und bei Hengdian Film sank er ebenfalls stark um 98,15 % im Jahresvergleich auf 11 Millionen Yuan.
Zwar gibt es kein intaktes Ei unter einem umgestürzten Nest, aber dies kann die allgemeine Schwierigkeit der führenden Film- und Fernsehunternehmen bei der Umsetzung des Kerngeschäfts nicht vollständig erklären.
Schon lange ist der Branchendruck kein neues Thema mehr, und die Qualität der Inhaltsversorgung ist immer noch die Trennlinie zwischen Erfolg und Misserfolg.
Enlight Media ist das deutlichste Beispiel. Der Grund, warum es im letzten Jahr gegen den Trend wachsen konnte, lag vor allem an dem phänomenalen Hit „Ne Zha 2“. Im ersten Halbjahr dieses Jahres konnte das Unternehmen jedoch kein hochwertiges, selbst produziertes Werk vorlegen, das das Marktvertrauen stärken könnte, sodass ein „Achterbahn“-Effekt bei der Leistung unvermeidlich ist.
Nach dieser Logik dürfte die Leistung von Ruyi Pictures im dritten Quartal dank der beiden Sommer-Hits „Willkommen im Drachenrestaurant“ und „Die Acht Unsterblichen!“, die die Hauptumsatzträger an den Kinokassen sind, eine deutliche Erholung erfahren.
Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung haben die kumulierten Kassenumsätze von „Willkommen im Drachenrestaurant“ und „Die Acht Unsterblichen!“ beide 1,7 Milliarden Yuan überschritten, und die Douban-Bewertung des ersteren ist von 8,4 bei der Premiere auf 8,7 gestiegen. Dank des starken guten Rufs von „Willkommen im Drachenrestaurant“ stieg nicht nur der Aktienkurs von Ruyi Pictures, das einer der Produzenten und Verleiher des Films ist, zeitweise kontinuierlich an, sondern auch der lange Zeit ruhende Film- und Fernsehsektor erlebte eine Welle der Stimmungsaufhellung.
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Wenn das eine nicht funktioniert, funktioniert vielleicht das andere
Ist „nicht dem Kerngeschäft nachgehen“ ein gutes Heilmittel?
Aber „Willkommen im Drachenrestaurant“ konnte keine dauerhafte Linderung bringen, und die Schwierigkeiten der börsennotierten Film- und Fernsehunternehmen sind noch lange nicht beendet.
Tiefer betrachtet hat der umfassende Boom neuer Unterhaltungsprodukte wie Kurzdramen und Manhua-Dramen die Gewohnheiten des Publikums beim Konsum von Inhalten bereits zu einer unumkehrbaren Verlagerung getrieben, sodass die Traffic-Basis der traditionellen Film- und Fernsehbranche stetig schrumpft. Die derzeitige Lücke zwischen fehlenden neuen Talenten und fehlenden Hits auf dem Film- und Serienmarkt ist auch eine direkte Abbildung dieses strukturellen Problems.
Die Obergrenze der Einnahmen des Gesamtmarktes selbst ist bereits gesunken. Das bedeutet, dass selbst wenn die börsennotierten Film- und Fernsehunternehmen das ursprüngliche Tempo der Projektproduktion beibehalten könnten, es sehr schwierig sein wird, die früheren Einnahmen wieder zu erzielen.
Die Umgestaltung ist unumgänglich. Rückblickend auf das erste Halbjahr dieses Jahres hat das Wachstum der Nebengeschäfte tatsächlich vielen börsennotierten Film- und Fernsehunternehmen geholfen, den Druck des Kerngeschäfts wirksam auszugleichen.
Laut dem Finanzbericht von Huace Film & TV stieg der den Aktionären zurechenbare Nettogewinn des Unternehmens im ersten Halbjahr um 42 % im Jahresvergleich, was vor allem auf die Ausbildung der dualen Geschäftssäulen aus Rechenleistung und Künstleragentur zurückzuführen ist. Dabei erzielte das Rechenleistungsgeschäft einen um 184,03 % im Jahresvergleich gestiegenen Umsatz von 160 Millionen Yuan, sein Anteil am Gesamtumsatz stieg auf 23,41 % und wurde damit erstmals die größte Einnahmequelle des Unternehmens. Das Künstleragenturgeschäft belegte den zweiten Platz (22,37 %) und erzielte einen Umsatz von 153 Millionen Yuan.
Auch bei Mango Super Media stieg das Inhalts-E-Commerce-Geschäft im ersten Halbjahr dieses Jahres zur zweitgrößten Einnahmequelle des Unternehmens auf und erzielte einen Umsatz von etwa 1,1 Milliarden Yuan, was einem starken Anstieg von 146,35 % im Jahresvergleich entspricht. Zusammen mit dem Geschäft zur Erstellung interaktiver Unterhaltungsinhalte für neue Medien, das nur um 1,24 % im Jahresvergleich leicht gestiegen ist, milderte es die negativen Auswirkungen des Rückgangs des Internet-Videogeschäfts von Mango TV.
Die Werbeeinnahmen von Ruyi Pictures stiegen im ersten Halbjahr dieses Jahres gegen den Trend um 7,54 % auf 541 Millionen Yuan, wobei die Bruttomarge auf einem hohen Niveau von 58,76 % blieb. Gleichzeitig stieg der Umsatz des Unternehmens aus dem Auslandsgeschäft um 20,02 % im Jahresvergleich auf 1,906 Milliarden Yuan, was ein weiterer wichtiger Stütze zur Milderung des Betriebsdrucks ist – dies ist dem Umstand zu verdanken, dass der Marktanteil der australischen Kinokette Hoyts, die zu Ruyi Pictures gehört, im zweiten Quartal erstmals 30 % in Australien überschritt und einen historischen Höchstwert erreichte.
Das Künstleragenturgeschäft und andere Sparten, die Enlight Media als einen wichtigen Stützpunkt seiner neuen Umgestaltungsstrategie betrachtet, wuchsen im ersten Halbjahr dieses Jahres um 35,58 % im Jahresvergleich und erzielten einen Umsatz von 190 Millionen Yuan, der den Umsatz des Kerngeschäfts mit Filmen, Fernsehserien und zugehörigen Derivaten überstieg.
Das Wachstum der Nebengeschäfte ist zwar erfreulich, aber der damit verbundene Aufwand ist ebenfalls enorm.
Im ersten Halbjahr stiegen die Betriebskosten des Rechenleistungsgeschäfts von Huace Film & TV um 127,53 % im Jahresvergleich. Gleichzeitig gab das Unternehmen Anfang Mai eine Ankündigung heraus, dass es plant, nicht mehr als 3,3 Milliarden Yuan in den Masseneinkauf von Servern bei mehreren Anbietern zu investieren, um externe Cloud-Rechenleistungsdienste anzubieten. Dieser Investitionsbetrag übersteigt bereits den gesamten Umsatz des Unternehmens im Jahr 2025 (2,828 Milliarden Yuan).
Die Betriebskosten des Inhalts-E-Commerce-Geschäfts und des Geschäfts zur Erstellung interaktiver Unterhaltungsinhalte für neue Medien bei Mango Super Media überstiegen beide den Anstieg des Umsatzes im Jahresvergleich, wobei der Anstieg des ersteren sogar 183,94 % erreichte. Darüber hinaus sanken die Bruttomargen dieser beiden Geschäfte im ersten Halbjahr um 12,42 Prozentpunkte bzw. 6,03 Prozentpunkte.
Ruyi Pictures und Enlight Media bilden keine Ausnahme. Die Betriebskosten für die Werbeeinnahmen und das Auslandsgeschäft von Ruyi Pictures stiegen um 10,76 % bzw. 13,93 % im Jahresvergleich. Die Betriebskosten für das Künstleragenturgeschäft und andere Sparten von Enlight Media stiegen um 62,85 % im Jahresvergleich, während die Bruttomarge um 12,18 Prozentpunkte sank.
Das bedeutet, dass die Nutzung von Nebengeschäften zwar kurzfristige Probleme lösen kann, aber noch nicht ausreicht, um die Hauptlast der Entwicklung zu tragen. Ob sie letztendlich zu einer zuverlässigen neuen Wachstumsmotor werden oder zu einem weiteren ergebnislosen, kostspieligen Fehlversuch verkommen, ist noch ungewiss.
Das Einzige, was wir sicher wissen, ist, dass es in Zukunft schwieriger sein wird, „Geld zu verdienen“.
Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Offiziellen Konto „Unterhaltung und Wirtschaft beobachten“, Autor: Der Zwergriese, veröffentlicht mit Genehmigung von 36Kr.