MiniMax ARR ist um 500 % sprunghaft angestiegen, der Token-Verbrauch ist um 2000 % sprunghaft angestiegen – das ist doch der Vorteil des Agent-Booms, oder?
Ist das noch der MiniMax, den ich kenne?
Es wächst so rasant und ist so stark kommerzialisiert!
MiniMax hat seine neuesten Daten offengelegt: Bis zum heutigen Tag im August dieses Jahres hat das Unternehmen ARR (jährliches wiederkehrendes Einkommen) bereits über 800 Millionen US-Dollar überschritten. Im Februar dieses Jahres lag das von MiniMax offengelegte ARR noch bei nur 150 Millionen US-Dollar.
Entsprechend den Finanzdaten hat sich dieses Wachstum bereits im tatsächlichen Einkommensniveau niedergeschlagen:
In der ersten Hälfte des Jahres 2026 erzielte MiniMax einen Umsatz von 116,6 Millionen US-Dollar, was einem Anstieg von 283,1 % gegenüber dem Vorjahr entspricht; der Halbjahresumsatz übersteigt bereits den gesamten Umsatz des Jahres 2025 von 79,04 Millionen US-Dollar; der Umsatz im zweiten Quartal stieg gegenüber dem ersten Quartal um über 80 %.
Was jedoch noch bemerkenswerter ist als die Erweiterung des Umsatzvolumens, ist die rasche Veränderung der Umsatzstruktur von MiniMax:
In der ersten Hälfte dieses Jahres machte der B2B-Umsatz von MiniMax 63,4 % aus, und im August stieg er weiter auf 80 %; zum Vergleich lag der Anteil des B2B-Umsatzes von MiniMax im Jahr 2025 bei nur etwa 30 %.
Daraus geht hervor, dass sich der Wachstumsschwerpunkt von MiniMax schnell von C-End-Produkten auf Unternehmen und Entwickler verlagert hat.
Umsatzsteigerung um das Dreifache: Der B2B-Bereich wird zum Haupttreiber
Sehen wir uns zuerst das Umsatzniveau an.
In der ersten Hälfte des Jahres 2026 erreichte der Umsatz von MiniMax 116,6 Millionen US-Dollar, was einem sprunghaften Anstieg von 283,1 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, und übertraf bereits nach nur einem Halbjahr den gesamten Umsatz des Jahres 2025 von 79,04 Millionen US-Dollar.
Und das Wachstum bleibt nicht auf dem Vorjahresvergleich beschränkt: Im zweiten Quartal dieses Jahres stieg der Umsatz von MiniMax gegenüber dem ersten Quartal weiter um 81,8 %.
Wenn wir weiter nach unten aufschlüsseln, zeigt sich die Veränderung noch deutlicher in der Umsatzstruktur.
In der ersten Hälfte des Jahres 2026 belief sich der Umsatz aus offenen Plattformen und anderen KI-Unternehmensdiensten von MiniMax auf 73,93 Millionen US-Dollar, was einem sprunghaften Anstieg von 703,1 % gegenüber dem Vorjahr entspricht; und der Anteil dieses Umsatzes am Gesamtumsatz stieg von 32,8 % im gesamten Jahr 2025 auf 63,4 % in der ersten Hälfte dieses Jahres.
Berechnet nach den Halbjahresdaten ist der Gesamtumsatz von MiniMax in der ersten Hälfte des Jahres 2026 gegenüber der ersten Hälfte des Jahres 2025 um etwa 86,14 Millionen US-Dollar gestiegen, wovon etwa 64,72 Millionen US-Dollar aus offenen Plattformen und Unternehmensdiensten stammen.
Das heißt, etwa drei Viertel der zusätzlichen Einnahmen stammen aus dem B2B-Bereich.
Das bedeutet, dass die C-End-Produkte wie Talkie, Conch AI, die von außen bisher leichter wahrgenommen werden können, die kommerzielle Struktur des Unternehmens nicht mehr vollständig beschreiben können.
Diese Veränderung stammt jedoch nicht aus einer Schrumpfung des C-End-Geschäfts.
In der ersten Hälfte des Jahres 2026 erzielte der Umsatz der nativen KI-Produkte von MiniMax immer noch etwa 42,64 Millionen US-Dollar, was einem Anstieg von 100,9 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.
In dem Finanzbericht wird das Wachstum hauptsächlich auf die gesteigerte Nutzerbeteiligung, die höhere Zahlungsbereitschaft und die fortgesetzte Kommerzialisierung von Produkten wie Conch AI zurückgeführt.
Mit anderen Worten: Beide Geschäftslinien, B2B und C2C, wachsen. Die Nachfrage auf Seiten von Unternehmen und Entwicklern wird jedoch deutlich schneller freigesetzt, sodass der B2B-Bereich allmählich zur Hauptquelle zusätzlicher Einnahmen wird.
Neben der Erweiterung des Umsatzvolumens zeigen sich bei MiniMax auch synchron einige Veränderungen in der finanziellen Effizienz.
In der ersten Hälfte dieses Jahres erreichte der Bruttogewinn von MiniMax 20,81 Millionen US-Dollar, was einem sprunghaften Anstieg von 464,8 % gegenüber dem Vorjahr entspricht; gleichzeitig stieg die Bruttomarge von 12,1 % im Vorjahreszeitraum auf 17,9 %. Der Finanzbericht führt dies hauptsächlich auf die gesteigerte Effizienz der Infrastruktur zurück.
Die Ausgaben für Vertrieb und Distribution sind dagegen gesunken: Sie sind von 32,84 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum auf 26,97 Millionen US-Dollar gesunken, was einem Rückgang von 17,9 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Der Hauptgrund liegt darin, dass die Strategie des natürlichen Nutzerwachstums fortgesetzt wird und die entsprechenden Werbeausgaben reduziert werden.
Auf der Forschungsebene behält MiniMax weiterhin hohe Investitionen bei.
In der ersten Hälfte dieses Jahres beliefen sich die Forschungsausgaben des Unternehmens auf 296,9 Millionen US-Dollar, was einem Anstieg von 138,8 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Die Mittel werden hauptsächlich in Investitionen in Basismodelle, Multimodalitätsfähigkeiten und Modelltraining gesteckt. Obwohl das absolute Volumen weiter wächst, liegt seine Wachstumsrate deutlich unter der gleichzeitigen Umsatzwachstumsrate von 283,1 %.
Tatsächlich geht das Umsatzwachstum von Basismodellunternehmen oft mit einem gleichzeitigen Anstieg der Ausgaben für Modelltraining, Inferenz und Infrastruktur einher.
Derzeit zeigt MiniMax einen Zustand, in dem die kommerziellen Einnahmen mit höherer Geschwindigkeit expandieren und gleichzeitig einige Effizienzindikatoren wie Bruttomarge und Kundenakquisekosten verbessert werden.
Daher lässt sich der aktuelle Zustand von MiniMax durch diesen Finanzbericht grob zusammenfassen:
Die kommerzielle Geschwindigkeit beschleunigt sich deutlich, der B2B-Bereich wird schnell zur Hauptquelle zusätzlicher Einnahmen; gleichzeitig verbessern sich Bruttogewinn und einige Kosteneffizienzen weiter, während Modellentwicklung und Infrastruktur noch in einer Phase hoher Investitionen verbleiben.
Ein Schritt weiter tauchen auch neue Fragen auf —
Warum wird der B2B-Bereich gerade jetzt schnell zum Hauptwachstumstreiber von MiniMax?
Wodurch steigt MiniMax so stark an?
Der Aufstieg des B2B-Geschäfts muss im Zusammenhang mit einer Reihe von jüngsten Fortschritten von MiniMax betrachtet werden.
Zuerst die Umsatzwachstumsrate: Nach Eintritt in das dritte Quartal setzt sich der Wachstumstrend der ersten Hälfte fort.
Laut Aussage von Yan Junjie, CEO von MiniMax, auf einer Telefonkonferenz lag das von MiniMax offengelegte ARR im Februar dieses Jahres bei 150 Millionen US-Dollar; bis August hat diese Zahl bereits 800 Millionen US-Dollar überschritten, was einer Erhöhung auf etwa das 5,3-fache innerhalb eines Halbjahres entspricht.
Auch die Umsatzstruktur von MiniMax hat sich verändert:
Im vergangenen Jahr lag die Umsatzstruktur von MiniMax ungefähr noch bei „30 % B2B, 70 % C2C“; in der ersten Hälfte dieses Jahres hat sie sich zu über 60 % B2B gewandelt; bis August liegt das Verhältnis von To B und To C nach der ARR-Struktur bei etwa 80 zu 20.
Schauen wir uns einen weiteren Datensatz an, der näher an der tatsächlichen Nutzung des Modells liegt: Im Juli dieses Jahres hat der Token-Verbrauch von MiniMax bereits das 20-fache des Verbrauchs im Januar erreicht.
Alle drei steigen gleichzeitig schnell an und weisen auf dieselbe Veränderung hin —
Die Modelle von MiniMax gelangen zunehmend in die echten Arbeitslasten von Unternehmen und Entwicklern, und ihre Modellfähigkeiten bringen kontinuierlich API-Aufrufe und kommerzielle Einnahmen.
Dieses Wachstum kommt nicht nur von mehr Nutzern, sondern auch von dem Anstieg des Verbrauchs pro Nutzer durch veränderte Nutzungsmuster. Beide Multiplikatoren wachsen gleichzeitig.
Zuerst die offensichtlichste Nutzerzahl: Bis Mai haben die Unternehmenskunden und Entwickler auf der Plattform die Marke von 2 Millionen überschritten, was dem 10-fachen des Werts zum Ende des vergangenen Jahres entspricht.
Insbesondere nach der Veröffentlichung des M3-Modells zieht die daraus resultierende Fähigkeitssteigerung weiterhin die Erweiterung des Nutzungsvolumens bestehender Kunden an.
Auf der anderen Seite des Wachstums wird der Nutzungsgrad einzelner Nutzer immer höher.
Früher haben Menschen mit KI gechattet, heute kommunizieren zunehmend Agenten mit KI, und der verbrauchte Token liegt in einer völlig anderen Größenordnung.
Dies erklärt auch, warum das von Agenten angetriebene Wachstum der Inferenznachfrage deutlich schneller verläuft als das Wachstum der menschlichen Nutzerzahl und der Nachrichtenanzahl.
Im Juli hat die Open-Source-Veröffentlichung des Videogenerierungsmodells H3 MiniMax einen weiteren starken Schub gegeben.
Nach der Open-Source-Veröffentlichung von H3 wurde es innerhalb von drei Wochen über 24 Millionen Mal heruntergeladen. Die Open-Source-Community hat darauf basierend mehr als 300 abgeleitete Modelle erstellt, was die Markterwartungen übertrifft.
MiniMax erklärte auf der Telefonkonferenz, dass die Leistung von H3 das Muster verändert hat, bei dem fortschrittliche Modelle großen Unternehmen gehören und geschlossene Wege verfolgen.
Open-Source-Modelle lassen eine große Anzahl von Entwicklern das technische System von MiniMax durch Open-Source-Modelle kennenlernen, und sie greifen bei Bedarf nach Cloud-Diensten auf kostenpflichtige API-Aufrufe zurück, was zu einem weiteren Explosionsanstieg der Nutzung der offiziellen Onlinedienste führt.
Die Nachfrage ist so stark gestiegen: Haben die Modelle von MiniMax damit Schritt gehalten?
Man muss wissen, dass der Agent-Arbeitsablauf anders ist als früherer Chat: Jeder Schritt erfordert, dass das Modell ausreichend genau ist, und ein Fehler in einem Schritt kann den gesamten Ablauf zunichte machen.
Glücklicherweise ist das M3, das MiniMax im Juni veröffentlicht hat, ein Vertreter für Modelle, deren Fähigkeiten „mitgehalten“ haben.
Es kann Dokumente nachschlagen und Schnittstellen bedienen, sodass Entwickler es in echten Geschäftsszenarien einsetzen können.
Aber einerseits werden die Modelle immer intelligenter, andererseits steigt der Token-Verbrauch immer stärker. Beide Aspekte erhöhen die Anforderungen an die Recheninfrastruktur.
Daher taucht die Frage auf —
Kann eine so starke Intelligenz zu ausreichend niedrigen Kosten kontinuierlich bereitgestellt werden?
Höhere Intelligenz und Kosteneffizienz sind keine Wahl zwischen zwei Optionen
Das aktuell stärkste M3-Modell von MiniMax hat einen Preis von nur 1,2 US-Dollar pro Million Token, was deutlich unter dem Medianpreis von Modellen auf gleichem Niveau (2,2 US-Dollar) liegt.
Wie kann ein so niedriger Preis aufrechterhalten werden?
Manche mögen denken, es handele sich um eine Geschäftsstrategie, aber der Grund für diesen Preis von MiniMax ist eigentlich sehr einfach — denn der Rechenaufwand bei der Inferenz ist wirklich nicht so hoch, wie man denkt.
Diese Preisstrategie hat MiniMax jedoch auch ein starres Bild eingebracht: „Hohes Volumen zu erschwinglichem Preis“.
Das klingt nicht nach etwas Schlechtem, aber dahinter folgt oft ein weiterer Satz: „Das Intelligenzniveau liegt eine Stufe zurück“.
Auf dieser Telefonkonferenz hat MiniMax dieses Problem angesprochen.
Dieses starre Bild stammt größtenteils aus einer kognitiven Fehlausrichtung: Viele Menschen glauben, dass man zwischen hoher Intelligenz und hoher Kosteneffizienz nur eine der beiden Optionen wählen kann.
Aus Sicht von MiniMax sind die beiden nicht miteinander unvereinbar.