Die beiden "AI-Kampfarenen" wurden zusammen für einen schwindelerregenden Preis von 150 Milliarden Yuan verkauft – was verfolgen die Branchengiganten damit?

In den letzten Jahren waren die wertvollsten Vermögenswerte in der KI-Branche stets die Modellfähigkeiten und die Rechenleistung.

Mit der GPT-Serie ist OpenAI zu einem der weltweit am meisten beachteten KI-Unternehmen geworden, Anthropic erhielt durch Claude enorme Finanzmittel, und auch Google und Meta investieren ständig Geld, um leistungsstärkere Modelle zu trainieren.

Gleichzeitig ist der Wettbewerb um die KI-Infrastruktur ebenso intensiv. Nvidia ist durch die hohe Nachfrage nach GPUs zu einem der Chipunternehmen geworden, die am meisten von der KI-Welle profitieren. Microsoft, Amazon, Google und Meta investieren alle Hunderte von Milliarden Dollar in den Bau von Rechenzentren, um die Rechenressourcen zu erwerben, die für das Training und den Betrieb großer Modelle benötigt werden.

Doch in letzter Zeit zeichnet sich in der KI-Branche eine weitere Veränderung ab.

Einige Unternehmen, die keine großen Modelle trainieren, keine Chips herstellen und keine Rechenzentren bauen, werden zunehmend zu Objekten des Wettbewerbs unter den Technologiegiganten.

Berichten zufolge prüft die quelloffene KI-Plattform Hugging Face einen Verkauf, wobei der potenzielle Transaktionswert mindestens 13 Milliarden US-Dollar beträgt.

Zufälligerweise gab es kurz vor der Nachricht über den Verkauf von Hugging Face einen weiteren ähnlichen Deal in der KI-Branche. Stripe kündigte die Übernahme der KI-Modell-Routing-Plattform OpenRouter an, wobei der Transaktionswert in Höhe von 8 Milliarden US-Dollar liegt.

Hinter den hochpreisigen Transaktionen von Hugging Face und OpenRouter verbirgt sich ein neuer Wettbewerb um die „KI-Arena“.

Ohne eigene Modellentwicklung 13 Milliarden US-Dollar wert

Hugging Face steht möglicherweise vor einem Verkauf.

Berichten zufolge prüft diese quelloffene KI-Plattform einen Verkauf, wobei der potenzielle Transaktionswert mindestens 13 Milliarden US-Dollar beträgt. Derzeit gelten KI-Giganten wie Microsoft, Google, Amazon und Nvidia als potenziell an diesem Unternehmen interessiert.

Wenn die Nachricht endgültig bestätigt wird, wird dies zu einem weiteren gewichtigen Deal in der KI-Branche werden.

Diese Übernahme ist besonders auffällig, da Hugging Face kein traditionelles Modellunternehmen ist.

Hugging Face ist eine große quelloffene Community und Vertriebsplattform in der Welt der KI-Modelle. Forscher und Entwickler können hier verschiedene Modelle hochladen, herunterladen und testen sowie Feinabstimmungen und Weiterentwicklungen auf Basis vorhandener Modelle durchführen.

Wenn KI-Hersteller als Ladenbesitzer gelten, dann ist Hugging Face der Betreiber eines großen Einkaufszentrums.

Hugging Face wurde 2016 gegründet und begann ursprünglich mit einem Chatbot. Mit der Entwicklung des Transformer-Modells und der quelloffenen KI wandte sich das Unternehmen allmählich der Modell-Community und der Entwicklungsplattform zu.

Im Jahr 2023 schloss Hugging Face eine Finanzierungsrunde über 435 Millionen US-Dollar ab, wobei das Unternehmen damals mit rund 4,5 Milliarden US-Dollar bewertet wurde. Der jährliche Umsatz des Unternehmens belief sich damals auf rund 30 Millionen US-Dollar.

Mit anderen Worten: Bei dieser Finanzierungsrunde lag die vom Markt vergebene Bewertung bereits über dem 100-fachen des Umsatzes.

Berechnet man nach dem heute gemunkelten Transaktionspreis von 13 Milliarden US-Dollar, wird die Bewertung von Hugging Face in nur wenigen Jahren fast um das Dreifache steigen.

Betrachtet man nur diese Zahlen, erscheint dieser Deal tatsächlich unglaublich.

Warum wird ein Unternehmen, das seit weniger als zehn Jahren besteht, kein branchenführendes großes Modell trainiert hat und dessen Umsatzvolumen bei weitem nicht mit dem von OpenAI oder Anthropic mithalten kann, von Giganten um einen Wert von mehreren zehn Milliarden US-Dollar konkurriert?

Die Antwort lautet: Das Ökosystem.

Mit der rasanten Entwicklung von quelloffenen Modellen ist Hugging Face allmählich zu einer der wichtigsten Plattformen für KI-Entwickler weltweit geworden.

Heute verfügt Hugging Face über mehr als 3 Millionen öffentliche Modelle, rund 1 Million öffentliche Datensätze und mehr als 13 Millionen Nutzer. Entwickler können hier Modelle hochladen, herunterladen und testen sowie Feinabstimmungen und Weiterentwicklungen auf Basis vorhandener Modelle durchführen.

Viele Veröffentlichungen von quelloffenen Modellen wählen Hugging Face als erste Anlaufstelle.

Nachdem das Anfang letzten Jahres populäre quelloffene Modell DeepSeek-R1 seine Modellgewichte veröffentlicht hatte, wurde es auch gleichzeitig auf Hugging Face bereitgestellt und wurde zu einem wichtigen Kanal für globale Entwickler, um dieses Modell zu nutzen und weiterzuentwickeln. Auch nachdem das vollständige Modellgewicht von Kimi K3 von Moonshot AI veröffentlicht wurde, wurde es sofort auf Hugging Face hochgeladen und erreichte bereits nach einer halben Stunde den ersten Platz in der Trendliste der Plattform.

Für Entwickler schaffen Unternehmen für große Modelle Modellfähigkeiten, während Hugging Face den gesamten Prozess von der Entwicklung bis zur Inbetriebnahme von Modellen verbindet.

Das ist auch der zentrale Wert von Hugging Face.

In der Softwarewelt wird eine Plattform wie GitHub für die Zusammenarbeit an Code benötigt. Im heutigen KI-Zeitalter brauchen Modelle, Daten und Tools ebenfalls einen Eingang, der Entwickler und technische Ressourcen verbindet.

Die Giganten konkurrieren um Hugging Face, weil sie den entstehenden Eingang eines KI-Ökosystems im Blick haben.

In der KI-Arena sind nicht nur die Teilnehmer wertvoll

Kurz nachdem die Nachricht über die Prüfung eines Verkaufs von Hugging Face bekannt wurde, gab es einen weiteren unerwarteten Deal in der KI-Branche.

Ebenfalls im August dieses Jahres kündigte das Zahlungsunternehmen Stripe die Übernahme der KI-Modell-Routing-Plattform OpenRouter an. Berichten zufolge beträgt der Transaktionswert rund 8 Milliarden US-Dollar.

Diese Zahl ist erstaunlich.

OpenRouter ist ein sehr junges Unternehmen. Es wurde 2023 gegründet und besteht bis heute seit weniger als einigen Jahren.

Dieses Jahr im Mai schloss OpenRouter gerade eine Finanzierungsrunde über 113 Millionen US-Dollar ab, wobei das Unternehmen damals mit rund 1,3 Milliarden US-Dollar bewertet wurde. Nur wenige Monate später stieg der Übernahmepreis im Vergleich zur damaligen Unternehmensbewertung um mehr als das Sechsfache.

Aus Umsatzsicht entspricht OpenRouter ebenfalls nicht dem Bild eines Unternehmens im Wert von 8 Milliarden US-Dollar im traditionellen Sinne.

Berichten zufolge beträgt der jüngste jährliche Umsatz von OpenRouter rund 140 Millionen US-Dollar. Berechnet man nach dem Transaktionspreis von 8 Milliarden US-Dollar, entspricht der Übernahmepreis fast dem 60-fachen des Jahresumsatzes.

Solche Bewertungsmultiplikatoren sind bei etablierten Unternehmen kaum vorstellbar.

Wie Hugging Face ist auch OpenRouter kein Unternehmen, das große Modelle trainiert.

Wenn Unternehmen wie OpenAI, Anthropic und Google als „Teilnehmer“ im Zentrum des KI-Wettbewerbs gelten, die ständig darum kämpfen, wer das leistungsstärkere Modell trainieren kann, dann ähneln Hugging Face und OpenRouter eher einer „Arena“, die um diese Teilnehmer herum aufgebaut ist.

Sie haben keine zentralen Modellfähigkeiten geschaffen, verbinden aber eine große Anzahl von Modellentwicklern und -nutzern.

Hugging Face ermöglicht es Entwicklern, viele quelloffene Modelle zu finden und zu nutzen, während OpenRouter es Unternehmen und Entwicklern ermöglicht, verschiedene Modelle zwischen unterschiedlichen Anbietern aufzurufen.

Für Entwickler wird die Integration umso komplizierter, je mehr Modellauswahlmöglichkeiten es gibt. Um das Modell von OpenAI zu nutzen, muss man die OpenAI-API integrieren. Um Claude aufzurufen, muss man sich mit Anthropic verbinden. Wenn man quelloffene Modelle testen möchte, muss man sich selbst um die Bereitstellung und den Aufruf kümmern.

Mit der steigenden Anzahl von Modellen wird dieser Prozess immer komplexer.

OpenRouter bietet einen einheitlichen Eingang, über den Entwickler durch eine einzige Integration Modelle verschiedener Unternehmen aufrufen und je nach Aufgabenanforderung zwischen verschiedenen Modellen wechseln können.

Heute hat OpenRouter mehr als 400 Modelle integriert, die Dutzende von Modellanbietern abdecken, und verarbeitet täglich Billionen von Token-Anfragen. Die Nutzer umfassen einzelne Entwickler, Startups und Unternehmenskunden.

Das ist auch der Grund, warum Stripe bereit ist, mehrere zehn Milliarden US-Dollar für seine Übernahme auszugeben.

Stripe hat in der Vergangenheit das Zahlungsproblem im Internet-Geschäft gelöst. Wenn Händler Waren verkaufen, müssen sie Zahlungsmethoden, Transaktionsabrechnungen, Risikokontrolle und Steuern verarbeiten – all diese komplexen Schritte können an Stripe übergeben werden. Heute beginnen KI-Anwendungen in die Geschäftsprozesse von Unternehmen einzugehen, und neue komplexe Probleme entstehen: Unternehmen rufen verschiedene Modelle in einem sich ständig verändernden Modellmarkt auf.

Stripe erwähnte in der Übernahmeankündigung, dass Unternehmen in Zukunft nicht nur mit Zahlungsproblemen konfrontiert sein werden, sondern auch mit Fragen zur Optimierung des Token-Verbrauchs und zur Auswahl zwischen verschiedenen Modellen.

Das ähnelt eigentlich stark der bisherigen Geschäftslogik von Stripe. Im Zahlungssektor beteiligt sich Stripe nicht direkt an Transaktionen, kontrolliert aber den wichtigsten Kanal zwischen Händlern und Verbrauchern.

Aus dieser Perspektive repräsentieren OpenRouter und Hugging Face zwar unterschiedliche Positionen in der KI-Wertschöpfungskette, aber sie stehen für denselben Trend.

Der Wettbewerb der Giganten dreht sich nicht mehr nur darum, der beste Teilnehmer in der Arena zu sein, sondern auch darum, die „KI-Arena“ zu kontrollieren, die bestimmt, wie Teilnehmer ausgewählt und verbunden werden.

Warum wollen alle Giganten den „Drittanbieter“ kaufen?

In der Softwarebranche gab es einen sehr ähnlichen Fall – 2018 kündigte Microsoft die Übernahme von GitHub für 7,5 Milliarden US-Dollar in Aktien an.

Dieser Deal war damals nicht billig.

GitHub wurde 2008 gegründet und war ursprünglich nur eine Plattform, die Entwicklern beim Hosten von Code und der gemeinsamen Entwicklung hilft. Als Microsoft die Übernahme ankündigte, verfügte GitHub bereits über mehr als 28 Millionen Entwickler und 85 Millionen Code-Repositories und war eine der weltweit größten Plattformen zum Hosten von Code.

Aus geschäftlicher Sicht erschien GitHub jedoch nicht als ein Unternehmen im Wert von 7,5 Milliarden US-Dollar.

Vor der Übernahme erzielte GitHub seine Einnahmen hauptsächlich über Abonnements für die Unternehmensversion. Bei der letzten Finanzierungsrunde im Jahr 2015 wurde das Unternehmen mit rund 2 Milliarden US-Dollar bewertet; als es 2018 von Microsoft übernommen wurde, war das Unternehmen zwar bereits die zentrale Plattform der Entwickler-Community, hatte aber noch keine Gewinne erzielt.

Was Microsoft wirklich erwarb, war das größte Entwicklernetzwerk der Softwarebranche.

Microsoft erklärte damals, dass GitHub bereits zu einer Plattform für Entwickler weltweit geworden ist, um zu lernen, Inhalte zu teilen und zusammenzuarbeiten. Von großen Unternehmen bis zu einzelnen Entwicklern bauen alle hier Software. Code ist das wichtigste Produktionsmittel im Softwarezeitalter, und GitHub verbindet Code-Ersteller, quelloffene Projekte und Unternehmensentwicklungsprozesse.

GitHub hat bewiesen, dass es in der Technologiebranche zwar wichtig ist, die Kontrolle über Produktionsmittel zu haben, aber die Kontrolle über den Eingang, über den die Produktionsmittel fließen, ebenfalls einen enormen Wert darstellt.

Heute zeichnet sich in der KI-Branche eine ähnliche Veränderung ab.

Wenn dieser Eingang so wichtig ist, warum können Giganten wie Microsoft, Google und Amazon, die bereits über Modelle, Cloud-Dienste und Entwicklertools verfügen, nicht selbst eine solche Plattform aufbauen?

Die Giganten könnten das natürlich tun, aber das Problem ist, dass eine solche Plattform von Natur aus eine kommerzielle Position einnimmt, was der Förderung der Dynamik nicht förderlich ist. Das Besondere an der „Arena“, die von Hugging Face repräsentiert wird, ist genau die Tatsache, dass sie lange Zeit eine relativ neutrale Rolle gespielt hat.

Unabhängig davon, ob das Modell von Meta, Google oder von einer großen Anzahl einzelner Entwickler stammt, kann es theoretisch auf derselben Plattform angezeigt, getestet und genutzt werden. Diese Neutralität lässt sich nicht kurzfristig mit Geldmitteln erkaufen.

Bei GitHub war das damals genauso. Als Microsoft die Übernahme ankündigte, betonte es ausdrücklich, dass GitHub weiterhin unabhängig betrieben und seine Eigenschaften als offene Plattform beibehalten werde. Microsoft ließ GitHub weitgehend in seinem ursprünglichen Zustand und veröffentlichte auf dieser Entwickler-Community weiterhin GitHub Copilot, sodass das KI-Programmierwerkzeug direkt in den täglichen Arbeitsprozess von Entwicklern integriert wurde.

Wenn Hugging Face in Zukunft von Microsoft, Google oder Amazon übernommen wird, wird es mit ähnlichen Problemen konfrontiert.

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