80 Milliarden Hongkong-Dollar: Alibaba kündigt eine weitere Finanzierungsrunde für KI an, die Berichten zufolge bereits überzeichnet ist.

Bericht von Zhidx am 23. August: Alibaba hat soeben angekündigt, neue Aktien über den Hongkonger Markt zu platzieren, mit einem Gesamtmittelaufkommen von rund 80 Milliarden Hongkong-Dollar (ca. 10,2 Milliarden US-Dollar, ca. 68,6 Milliarden Yuan Renminbi).

Laut Alibaba sollen 100 % der Nettoeinnahmen aus dieser Platzierung in die Investition in „volle KI-Funktionsfähigkeiten“ fließen. In Verbindung mit der zuvor von Alibaba offengelegten Strategie für volle KI-Funktionsfähigkeiten deckt dies hauptsächlich Bereiche wie KI-Chips, Infrastruktur sowie Entwicklung und Bereitstellung von KI-Modellen ab.

Dies wird die größte nachfolgende Aktienemission auf dem Primärmarkt in der Geschichte der an der Hongkonger Börse notierten Unternehmen sein. Nach Statistiken von Reuters wird diese Transaktion weltweit auch die drittgrößte nachfolgende Aktienemission auf dem Primärmarkt seit 2026 sein, direkt hinter den Transaktionen der Google-Muttergesellschaft Alphabet und Intel.

Die ausländische Medienplattform The Information beruft sich auf die Angabe einer informierten Quelle, dass diese Transaktion aufgrund des großen Interesses von Staatsfonds und anderen internationalen Investoren überzeichnet ist.

Vor drei Tagen hat Alibaba gerade einen Quartalsfinanzbericht vorgelegt, der durch KI umgestaltet wurde. Im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2027 (entspricht dem Zeitraum vom 1. April bis 30. Juni 2026) hat Alibaba die Kapitalausgaben auf 67,68 Milliarden Yuan erhöht, was einem Jahresanstieg von 75 % entspricht.

Auf der anderen Seite belief sich der Umsatz von Alibaba in diesem Zeitraum aus KI-Cloud- und Rechenleistungsdiensten auf 48,437 Milliarden Yuan, ein Jahresanstieg von 45 %; das bereinigte EBITA erreichte 5,628 Milliarden Yuan, ein Jahresanstieg von 133 %. Die Wachstumsrate der externen kommerziellen Einnahmen von Alibaba Cloud stieg auf 45 % und erreichte damit einen neuen Höchststand in 22 Quartalen. Alibaba setzt darauf, dass seine Investitionen langfristig Rendite erzielen.

Der globale Wettrüsten um KI entwickelt sich zunehmend direkt zu einem Wettbewerb der Kapitalausgaben.

01.

80 Milliarden Hongkong-Dollar fließen vollständig in KI

Alibaba füttert die KI erneut mit Kapital

Laut der Ankündigung werden die neu ausgegebenen Aktien des Unternehmens im Rahmen dieser Aktienplatzierung hauptsächlich an nicht US-amerikanische Personen außerhalb der Vereinigten Staaten platziert.

Aus einer von Reuters eingesehenen Bedingungsliste geht hervor, dass Alibaba plant, 710 Millionen Stammaktien zu einem Preis von 112,70 Hongkong-Dollar pro Aktie zu verkaufen. Dies entspricht einem Abschlag von 3,6 % gegenüber dem jüngsten Schlusskurs.

Gleichzeitig berief sich Reuters auf informierte Quellen, dass diese Transaktion eine starke Nachfrage von Investoren einschließlich Staatsfonds erhalten hat und überzeichnet wurde, woraufhin Alibaba das Transaktionsvolumen erweitert hat. Morgan Stanley, HSBC, UBS und China International Capital Corporation nehmen an dieser Transaktion teil.

Erwähnenswert ist, dass Alibaba keine anderen Verwendungszwecke wie die Expansion des E-Commerce, Fusionen und Übernahmen oder Aktienrückkäufe für diese Mittel vorgesehen hat, sondern ausdrücklich festgelegt hat, dass 100 % der Nettoeinnahmen aus der Platzierung in die vollen KI-Funktionsfähigkeiten investiert werden.

Es ist vorhersehbar, dass die sogenannten vollen KI-Funktionsfähigkeiten konkret drei Kernbereiche abdecken: Chips, KI-Infrastruktur sowie Entwicklung und Bereitstellung von KI-Modellen. Von den untersten Chips und Rechenzentren über Alibaba Cloud bis hin zu Basismodellen wie Qwen, die schließlich mit verschiedenen KI-Anwendungen verbunden werden, sinken die Kapitalausgaben entlang des gesamten KI-Technologie-Stacks von Alibaba.

Dies ist auch die neueste großangelegte Kapitalmaßnahme von Alibaba zusätzlich zum früheren Investitionsplan von 380 Milliarden Yuan in KI-Infrastruktur.

02.

Kapitalausgaben von 67,7 Milliarden Yuan in einem einzelnen Quartal

Fast die Hälfte des 380-Milliarden-Yuan-Plans wurde bereits umgesetzt

Dass Alibaba jetzt weitere 80 Milliarden Hongkong-Dollar einwirbt, fällt genau in eine Zeit, in der KI Kapital in noch nie dagewesenem Tempo verschlingt.

Am 20. August veröffentlichte Alibaba den Finanzbericht für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2027. Von April bis Juni beliefen sich seine Kapitalausgaben auf 67,68 Milliarden Yuan, ein Jahresanstieg von 75 %. Alibaba gab an, dass der Anstieg der Kapitalausgaben hauptsächlich mit Investitionen in die KI-Infrastruktur zusammenhängt. Anfang dieses Jahres kündigte Alibaba an, in den nächsten drei Jahren mindestens 380 Milliarden Yuan in den Aufbau von Cloud- und KI-Infrastruktur zu investieren. Der neueste Finanzbericht zeigt, dass dieser Plan inzwischen zu fast der Hälfte umgesetzt wurde.

Das Geld wird schnell in Cloud- und KI-Kapazitäten umgewandelt. In diesem Quartal erreichte die Wachstumsrate der externen kommerziellen Einnahmen von Alibaba Cloud 45 %, und der Umsatz aus KI-Cloud- und Rechenleistungsdiensten belief sich auf 484,4 Milliarden Yuan. Gleichzeitig verzeichneten die Einnahmen aus KI-bezogenen Produkten bereits das 12. Quartal in Folge ein dreistelliges Jahreswachstum.

Wu Yongming, CEO von Alibaba, erwähnte in der Telefonkonferenz zum Finanzbericht, dass das Unternehmen zuerst die erforderliche Rechenkapazität durch Kapitalausgaben aufbauen muss, um zukünftige Wachstumschancen zu ergreifen.

Eine weitere bemerkenswerte Zahl ist der Amortisationszeitraum der Investition. Laut Alibaba verkürzt sich der erwartete Amortisationszeitraum der KI-bezogenen Kapitalinvestitionen von rund 3 Jahren auf 2,5 Jahre, da die Nachfrage nach KI schnell wächst.

Das bedeutet, dass sich die Logik, nach der Alibaba weiterhin große Summen investiert, verändert. Die KI-Infrastruktur ist nach wie vor kostspielig, aber die wachsende Nachfrage führt dazu, dass sich die kapitalintensiven Investitionen schneller auszahlen.

03.

Globale Großunternehmen investieren gemeinsam große Summen

Der KI-Wettbewerb ist zu einem Kampf um die Bilanzen geworden

Hinter dem Wettbewerb um KI-Modelle findet bereits ein noch größerer Kapitalkampf um die Infrastruktur statt.

Reuters schätzt, dass die gesamten Kapitalausgaben der vier großen amerikanischen Cloud-Anbieter Microsoft, Amazon, Alphabet und Meta im Jahr 2026 zusammen rund 725 Milliarden US-Dollar erreichen werden, von denen ein großer Teil in KI-Rechenzentren, Chips und Cloud-Infrastruktur fließt.

Chinesische Großunternehmen beschleunigen ebenfalls in die gleiche Richtung.

Für Alibaba ist der 380-Milliarden-Yuan-Plan bereits einer der größten Investitionspläne für KI-Infrastruktur in der chinesischen Internetbranche in den letzten Jahren. Die erneute Einwerbung von rund 80 Milliarden Hongkong-Dollar über den Kapitalmarkt bedeutet, dass Alibaba seinen Kapitalpool für langfristige KI-Investitionen weiter ausbaut.

Diese Investitionen wirken sich auch bereits auf die Gewinne aus. Der Nettogewinn von Alibaba im neuesten Quartal ging um 75 % gegenüber dem Vorjahr zurück, wobei der schnelle Anstieg der Kapitalausgaben für die KI-Infrastruktur einer der wichtigen Gründe ist.

Die Abwägung zwischen kurzfristigem Gewinndruck und langfristigen KI-Investitionen ist zu einem gemeinsamen Problem geworden, mit dem globale Technologiegiganten konfrontiert sind.

Der Unterschied besteht darin, dass mit der zunehmenden Angleichung der Modellfähigkeiten und dem anhaltenden Rückgang der Preise für Tokens diejenigen, die über mehr verfügbare Rechenleistung, niedrigere Kosten pro Inferenz, einen vollständigeren Technologie-Stack von Chips bis zu Modellen und eine stärkere Finanzierungskapazität verfügen, zu neuen Wettbewerbsfaktoren werden.

04.

Schlussfolgerung: Der KI-Wettbewerb verlagert sich von den Modell-Ranglisten auf die Bilanzen

In den letzten zwei Jahren waren die Parameter, Ranglisten und Veröffentlichungsgeschwindigkeiten der Modelle das am leichtesten sichtbare Merkmal der Branche für große KI-Modelle. Seit Beginn des Jahres 2026 dringt der Wettbewerb zunehmend in Bereiche wie Chip-Einkauf, Stromversorgung, Rechenzentren, Inferenz-Effizienz und Kapitalkosten vor.

Es ist vorhersehbar, dass der in der nächsten Phase zwischen den KI-Giganten kaum zu reproduzierende Unterschied sich immer weniger in einer einzelnen Modellpräsentation zeigen wird. Wenn KI in die Phase der kapitalintensiven Expansion eintritt, bestimmen die Fähigkeiten der Modelle, ob man am Wettbewerb teilnehmen kann, während die Versorgung mit Rechenleistung, die Kapitaleffizienz und die Fähigkeit zu kontinuierlichen Investitionen darüber entscheiden, wer diesen Kampf länger führen kann.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Offiziellen Konto "Zhidx" (ID: zhidxc), Autor: Li Shuiqing, Redakteur: Mo Ying, veröffentlicht mit Genehmigung von 36Kr.