190 Millionen, 688286 hat innerhalb von zwei Monaten zwei Übernahmen abgeschlossen

Am späten Abend des 19. August veröffentlichte Suzhou MEMSensing Microelectronics Co., Ltd. (im Folgenden als "MEMSensing Co., Ltd." bezeichnet, 688286.SH) eine Mitteilung, wonach geplant ist, im vereinfachten Verfahren maximal 212 Millionen Yuan durch eine private Platzierung von Aktien zu beschaffen. Davon werden 177 Millionen Yuan für den Erwerb von 54 % der Anteile an Beijing Pure-photon Optoelectronics Co., Ltd. (im Folgenden als "Pure-photon Optoelectronics" bezeichnet) verwendet, um in den Bereich der Kernkomponenten von faseroptischen Gyroskopen einzusteigen. 

Dies ist bereits die zweite Übernahmetransaktion von MEMSensing Co., Ltd. in jüngster Zeit. Vor einem Monat hat MEMSensing Co., Ltd. gerade diskret bekanntgegeben, dass es durch direkte Beteiligung und indirekte Beteiligung über Nuolianyi insgesamt 12,45 Millionen Yuan an eigenen Mitteln eingesetzt hat, um 51,82 % der Anteile an Suzhou Nuolianxin Electronic Technology Co., Ltd. (im Folgenden als "Nuolianxin" bezeichnet) zu erwerben, womit es in den Bereich der industriellen Gassensoren eingestiegen ist. 

Der Halbjahresbericht von MEMSensing Co., Ltd. zeigt, dass das Unternehmen im ersten Halbjahr 2026 gerade von Gewinn zu Verlust gewechselt ist, der den Aktionären zuzurechnende Nettogewinn beträgt -20,62 Millionen Yuan und der operative Cashflow beträgt -35,21 Millionen Yuan. 

Nun stellt sich die Frage: Warum gibt ein börsennotiertes Unternehmen, das noch Verluste macht, so viel Geld gleichzeitig in zwei völlig neuen Bereichen aus? 

01 Neunzehn Jahre eines MEMS-Ingenieurs

Der Gründer von MEMSensing Co., Ltd. heißt Li Gang. Als er in der Oberstufe eine populärwissenschaftliche Einlage in einem Physiklehrbuch durchblätterte, stand darauf, dass 60 % der Volkswirtschaft mit der Mikroelektronik-Technologie zusammenhängen. Dieser Satz warf wie ein Stein, der in einen stillen See geworfen wird, unaufhörliche Wellen im Herzen des jungen Li Gang auf und legte im Verborgenen einen wichtigen Grundstein für seinen Lebensweg in den folgenden Jahrzehnten. Nach der Hochschulaufnahmeprüfung stürzte er sich direkt in den Fachbereich Mikroelektronik der Universität für Elektronikwissenschaft und Technologie Chinas und erwarb anschließend nacheinander den Master-Abschluss in MEMS an der Peking-Universität und den Doktorgrad an der Hongkong University of Science and Technology. 

Im Jahr 2004 galt MEMS noch als seltener Beschäftigungsbereich. Nach dem Abschluss, als die meisten seiner Mitschüler in großen ausländischen Unternehmen Erfahrungen sammelten, beurteilte Li Gang, dass MEMS eine industrielle Chance und keine Chance für kleine Produkte sein würde. Und China hat einen so großen Markt, dass dieser Bereich es wert ist, sich voll und ganz darauf zu konzentrieren. Wie er noch viele Jahre später oft sagte: "Diese industrielle Chance reicht für ein ganzes Leben, um sie zu erschöpfen." 

Aber am Anfang ist alles schwer. Sein erstes Startup hielt nur 8 Monate durch. Ohne Lieferkette konnte niemand die Produkte schließlich umsetzen, selbst wenn MEMS-Chips im Labor entworfen wurden. Außerdem hat der Fehlschlag seines ersten Startups den größten Teil der Stipendien verbraucht, die Li Gang angesammelt hatte, und ihm klar gemacht: Für MEMS reicht die Entwurfsfähigkeit allein nicht aus, man muss die gesamte Industriekette in der eigenen Hand halten. 

In den folgenden zwei oder drei Jahren wechselte er zu mehreren Unternehmen, um Erfahrungen zu sammeln, und arbeitete nacheinander als technischer Berater bei Beijing Qingniao Yuanxin, als Projektleiter bei Shanghai Semix und vertiefte sich weiter in die Technik bei Xinrui Microelectronics. 

Im Jahr 2007 traf Li Gang zwei gleichgesinnte junge Menschen in seinem Leben, und das zweite Startup begann zu entstehen. Zusammen mit Hu Wei, der aus dem Fachbereich Mikroelektronik der Peking-Universität kam, und Mei Jia, der seinen Abschluss im Fachbereich Mikroelektronik der Nanjing-Universität gemacht hatte, registrierte er im Suzhou Industrial Park die Suzhou MEMSensing Microelectronics Technology Co., Ltd. – den Vorgänger von MEMSensing Co., Ltd. – mit einem Stammkapital von 100.000 Yuan. 

In dem MEMSensing-Gebäude hängt bis heute ein altes Foto. Die drei Gründer stehen zusammen, einfach gekleidet, mit Glanz in den Augen, neben ihnen ein einfaches Ingenieurmuster eines MEMS-Mikrofons. 

Nach der Ansiedlung im Industrial Park wurde Li Gang für sein MEMS-Sensor-Projekt zum ersten Spitzenfachmann im Technologiebereich gewählt und erhielt 1 Million US-Dollar Startkapital. Die folgenden fünf Jahre waren die härtesten und zugleich wichtigsten fünf Jahre für MEMSensing. 

Im Jahr 2008 produzierte MEMSensing mit Hilfe der Forschungs- und Entwicklungsplattform des Nano-Instituts die erste Charge von MEMS-Akustiksensor-Chips. Im Jahr 2010 arbeitete MEMSensing mit CSMC Technologies zusammen, um am nationalen "02-Sonderprojekt" teilzunehmen, und baute die erste MEMS-Massenproduktions-Waferlinie auf dem chinesischen Festland auf. Im Jahr 2012 erreichten die MEMSensing-MEMS-Produkte endlich die Massenproduktion in der lokalen chinesischen Lieferkette – das war ein Meilenstein für die gesamte chinesische MEMS-Industrie. 

MEMS-Sensoren bedeuten im Klartext, dass Geräte mit "Sinnenorganen" ausgestattet werden. Die Produktlinie von MEMSensing begann mit Akustiksensoren und erweiterte sich schrittweise auf Drucksensoren und Trägheitssensoren. Diese drei Linien decken die Hauptanwendungsrichtungen wie Unterhaltungselektronik, Automobil, Medizin und industrielle Steuerung ab. Li Gang legte für das Unternehmen die Linie fest: "Eine Produktlinie, ein Herstellungsverfahren". Für jede neue Kategorie muss ein neuer Prozess gemeistert werden, aber sobald dieser durchbrochen ist, bildet er eine Barriere, die andere nur schwer nachahmen können. 

Danach entwickelte sich MEMSensing noch schneller. Im Jahr 2016 überschritt die kumulierte Liefermenge von MEMSensing-MEMS-Mikrofonen 100 Millionen Stück; im Jahr 2018 überschritt sie 500 Millionen Stück, und der globale Lieferrang stieg auf den vierten Platz; im Jahr 2020 überschritt sie 1 Milliarde Stück. Auch am 10. August desselben Jahres ging MEMSensing Co., Ltd. erfolgreich an die Sci-Tech Innovation Board und wurde zur "ersten Aktie von chinesischen MEMS-Chips" mit einem Ausgabepreis von 62,67 Yuan pro Aktie. Der Eröffnungspreis am ersten Tag erreichte bis zu 228 Yuan pro Aktie, der Anstieg betrug 269 % und der Marktwert erreichte 12,3 Milliarden Yuan. 

Von einem Stammkapital von 100.000 Yuan bis zu einem Marktwert von 12,3 Milliarden Yuan brauchte MEMSensing dreizehn Jahre. Obwohl die Börsennotierung oft als eine sehr hohe Bewertung für ein Unternehmen angesehen wird, war die Notierung von MEMSensing eher der Ausgangspunkt einer weiteren schwierigen Phase. 

Im Jahr 2021 ging das nicht wiederkehrende Ergebnis von MEMSensing bereits in Verlust, und der den Aktionären zuzurechnende Nettogewinn brach im Vergleich zum Vorjahr um 70 % ein – obwohl das Management die Gründe auf die Aktienzahlung für die Aktienoptionsanreize und den sprunghaften Anstieg der Forschungs- und Entwicklungskosten zurückführte, verlangsamte sich das Wachstum der Unterhaltungselektronik-Industrie und der Preiskampf bei den Akustiksensoren hat bereits begonnen. Von 2022 bis 2024 verzeichnete MEMSensing Co., Ltd. drei aufeinanderfolgende Jahre Verluste mit einem kumulierten Verlust von fast 190 Millionen Yuan. Die gesamte Unterhaltungselektronik-Industrie war schwach, der Preiskampf bei MEMS-Sensoren war extrem heftig, und die Bruttomarge der Akustiksensoren wurde auf weniger als 20 % gedrückt. 

Erst im Jahr 2025 verbesserte sich die finanzielle Situation von MEMSensing endlich. Der Jahresumsatz des Unternehmens betrug 621 Millionen Yuan, was einem Anstieg von 22,69 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Der den Aktionären zuzurechnende Nettogewinn betrug 35,99 Millionen Yuan, was das erste profitable Jahr seit der Börsennotierung war. Im Jahresbericht führte Li Gang dies auf das "explosive Wachstum der Drucksensor-Produktlinie" und die "Kostensenkung und Effizienzsteigerung" zurück. In diesem Jahr erzielte das Unternehmen einen Umsatz von 301 Millionen Yuan im Bereich der Drucksensoren, was einem Anstieg von 42,15 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, und übertraf damit auf einen Schlag die Akustiksensoren zur größten Produktlinie des Unternehmens. Das Ergebnis der Trägheitssensoren verdoppelte sich ebenfalls, der Umsatz betrug 52,33 Millionen Yuan, was einem Anstieg von 120,94 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. 

Die "lebenslange" industrielle Chance schien erste Anzeichen der Umsetzung zu zeigen. 

Aber die gute Zeit hielt nur ein halbes Jahr. Im ersten Halbjahr 2026 verschlechterte sich die finanzielle Lage von MEMSensing rasch. Der Umsatz des Unternehmens betrug 247 Millionen Yuan, was einem Rückgang von 18,72 % gegenüber dem Vorjahr entspricht; der den Aktionären zuzurechnende Nettogewinn wechselte von einem Gewinn von 25,19 Millionen Yuan im gleichen Zeitraum des Vorjahres zu einem Verlust von 20,62 Millionen Yuan; die Gesamtbruttomarge fiel von 31,64 % auf 23,81 %; der operative Cashflow verschlechterte sich von 3,94 Millionen Yuan auf -35,21 Millionen Yuan. 

Die Erklärung im Halbjahresbericht ist bedauerlich: "Geopolitische Konflikte, Preiserhöhungen bei zentralen vorgelagerten Komponenten wie Speichern und unzureichende Konsumnachfrage am Endmarkt". Nicht das Unternehmen selbst hat Probleme, sondern die Branchentrends haben sich geändert. 

Laut Daten von IDC betrug die Liefermenge von Smartphones in China im ersten Halbjahr 2026 etwa 134 Millionen Stück, was einem Rückgang von 4,2 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, und es war bereits das fünfte aufeinanderfolgende Quartal mit einem Rückgang gegenüber dem Vorjahr. Die Grundbasis von MEMSensing ist immer noch die Unterhaltungselektronik. Wenn Handys nicht verkauft werden, werden auch keine Sensoren verkauft; wenn Handymarken die Preise drücken, verschwindet der Gewinn der Sensoren. 

Der Sieg im Jahr 2025 baute auf einem sich schrumpfenden Markt auf. Dieses versteckte Problem konnte Li Gang, der seit 19 Jahren im MEMS-Bereich tätig ist, nicht übersehen. 

02 Wechsel von Handysensoren zur Industrie- und Militärindustrie

Li Gang und MEMSensing Co., Ltd. handelten sehr schnell.

Im Juli 2026 erwarb MEMSensing Co., Ltd. mit eigenen Mitteln 51,82 % der Anteile an Nuolianxin und hat die Änderungsregistrierung bei der Industrie- und Handelsbehörde abgeschlossen.

Nuolianxin ist ein kleines Unternehmen, das 2014 im Suzhou Industrial Park gegründet wurde und hochwertige industrielle Gassensoren herstellt. Das Kernteam stammt von Honeywell, RAE Systems und dem Chinesischen Akademie der Wissenschaften. Es besitzt 44 Kernpatente, kann mehr als 50 Arten von industriellen Spezialgasen mit einer Genauigkeit von 50 ppb erkennen – dieser Wert bedeutet, dass es extrem geringe Konzentrationsänderungen von Gasen in der Luft "riechen" kann, daher werden seine Produkte weit verbreitet in Szenen wie der chemischen Sicherheitsüberwachung, der Umweltverwaltung, dem Stromnetz und der Petrochemie eingesetzt.

Diese Übernahme hat eine sehr praktische finanzielle Bedeutung. Die Bruttomarge von industriellen Gassensoren liegt zwischen 40 % und 60 %, was das Zwei- bis Dreifache des Unterhaltungselektronik-Geschäfts von MEMSensing ist. Wenn die Integration reibungslos verläuft, kann allein diese Transaktion die Gesamtgewinnstruktur von MEMSensing deutlich verbessern.

Aus industrieller Sicht ergänzt Nuolianxin ein wichtiges Puzzleteil für MEMSensing. Ursprünglich hatte MEMSensing drei Produktlinien für Akustik, Mechanik und Trägheit, die alle auf Unterhaltungselektronik und Automobil ausgerichtet waren. Mit der chemischen Sensorfähigkeit von Nuolianxin erweitert sich die Produktmatrix auf vier technische Routen: Akustik, Mechanik, Optik und Chemie. Die Anwendungsbereiche erstrecken sich von Handys bis zu Fabriken und Stromnetzen, was MEMSensing zu einem der wenigen sensorplattformbasierten Unternehmen in China macht, das Szenarien übergreifende Wahrnehmungslösungen anbieten kann.

Nach Abschluss der Transaktion mit Nuolianxin ruhte sich MEMSensing Co., Ltd. nicht aus, sondern startete sofort die zweite Übernahmetransaktion, die den gesamten Markt aufmerksam machte.

Das Zielobjekt dieser Transaktion, Pure-photon Optoelectronics, wurde 2008 in Peking gegründet. Es stellt die zentralen optoelektronischen Komponenten von faseroptischen Gyroskopen her, und seine Produkte decken den gesamten zentralen optischen Pfad von faseroptischen Gyroskopen ab. Die Kunden verteilen sich auf Labore und Werkstätten in Bereichen wie Luft- und Raumfahrt, Meereserkundung, Schienenverkehr und industrielle Messsteuerung. Das Unternehmen ist ein nationales spezialisiertes und neuartiges "kleines Riesen"-Unternehmen und hat im Bereich der integrierten optischen Lithiumniobat-Komponenten die vollständige Unabhängigkeit und Kontrolle der Kette von Chip-Entwurf, Wafer-Verarbeitung bis zur Gehäuse- und Testtechnik erreicht.

Das faseroptische Gyroskop ist eine zentrale Komponente von hochpräzisen Trägheitsnavigationssystemen. Wenn die eigenen MEMS-Trägheitssensoren von MEMSensing die "mittlere und niedrige Genauigkeit" der Trägheitswahrnehmung lösen – wie Schrittzähler in Handys und die Auslösung von Airbags in Autos – dann löst das faseroptische Gyroskop die "hochpräzise" Trägheitswahrnehmung: Wie eine Drohne ihre Position kennt, wenn das GPS-Signal verloren geht, wie ein Flugkörper seine Fluglage während des Flugs korrigiert und wie ein U-Boot unter Wasser positioniert wird. Die beiden haben unterschiedliche technische Prinzipien und komplementäre Marktpositionen, gehören aber beide zum Bereich der "Trägheitsnavigation".

Aus industrieller Sicht ergänzen sich die beiden Unternehmen im Bereich der "Trägheitsnavigation". Nach der Übernahme von Pure-photon Optoelectronics wird MEMSensing Co., Ltd. gleichzeitig zwei technische Routen besitzen: MEMS-Mikroträgheitsnavigation und faseroptische hochpräzise Trägheitsnavigation, und eine vollständige Trägheitsproduktmatrix von Handysensoren für wenige Yuan bis zu Luftfahrt-Navigationskomponenten für Hunderttausende Yuan bilden.

Auch auf technischer Ebene gibt es Raum für Synergien. Die eigenen ASL-Signalverarbeitungschips und Mikro-Nano-Verarbeitungsfähigkeiten von MEMSensing können Pure-photon Optoelectronics dabei helfen, seine optoelektronischen Komponenten modular zu verbessern und sogar integrierte Trägheitsnavigationssysteme gemeinsam zu entwickeln. Umgekehrt können die Erfahrungen von Pure-photon Optoelectronics im Bereich der Lithiumniobat-Optokomponenten auch die technische Reserve von MEMSensing im Bereich von Infrarot- und optischen MEMS fördern.

Der wichtigste Grund liegt in der Umgestaltung der Kundenstruktur. Durch Pure-photon Optoelectronics gelangt MEMSensing direkt in das System der qualifizierten Lieferanten für hochzuverlässige Bereiche wie Luft- und Raumfahrt, Schiffe und intelligente Strom