Der Markt für gebrauchte Mobiltelefone boomt – kann Zhuanzhuan seinen erhofften IPO wie geplant realisieren?

Der IPO ist nicht nur eine Prüfung durch den Kapitalmarkt, sondern auch eine umfassende Überprüfung seines Geschäftsmodells.

Für verschiedene Unternehmen sind die Auswirkungen des sprunghaften Anstiegs der Speicherpreise nicht einheitlich.

Am Beispiel der Mobilfunkbranche zeigen Daten von IDC, dass im zweiten Quartal 2026 die Auslieferungsmenge von Smartphones auf dem chinesischen Markt 66,01 Millionen Einheiten betrug, was einem Rückgang von 4,3 % gegenüber dem Vorjahr entspricht und fünf Quartale in Folge einen Rückgang gegenüber dem Vorjahr zu verzeichnen ist.

Da neue Geräte kein gutes Preis-Leistungs-Verhältnis bieten, greifen die Verbraucher vermehrt zu gebrauchten Mobiltelefonen. IDC prognostiziert, dass das Volumen des Marktes für gebrauchte Smartphones in China im Jahr 2026 100 Millionen Einheiten übersteigen wird, was einem sprunghaften Anstieg von 20 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Vor diesem Hintergrund könnte Zhuanzhuan, dessen Hauptgeschäft der Handel mit gebrauchten Mobiltelefonen ist, eine einzigartige Entwicklungschance erhalten. Im April 2026 erklärte Huang Wei, Gründer und CEO der Zhuanzhuan-Gruppe, öffentlich, dass Zhuanzhuan innerhalb des nächsten Jahres einen Hauptsitz für internationale Geschäfte in Hongkong einrichten und plant, innerhalb von drei Jahren an der Hongkonger Börse notiert zu werden.

Es ist jedoch zu beachten, dass im Bereich des Handels mit gebrauchten Mobiltelefonen nicht nur Zhuanzhuan als Akteur tätig ist, sondern Unternehmen wie Xianyu und Aihuishou haben sich bereits mit ihren Größenvorteilen einen Vorsprung verschafft. Ohne die Fähigkeit zur Herausbildung differenzierter Wettbewerbsvorteile wird es für Zhuanzhuan schwierig sein, die Gunst der Investoren zu gewinnen.

I. Zhuanzhuan kann Xianyu nicht standhalten und wechselt zum C2B2C-Modell

Als Projekt, das aus der Gebrauchtwarenkanal von 58 Tongcheng hervorgegangen ist, entsprach das ursprüngliche Geschäftsmodell von Zhuanzhuan dem von 58 Tongcheng und positionierte sich als leichtes C2C-Handelsplattform.

Leider hat Xianyu sich jedoch auf der Grundlage des ausgereiften E-Commerce-Ökosystems, des Handelssystems und der Nutzerbasis von Alibaba bereits eine führende Position auf dem C2C-Markt für den Handel mit Gebrauchtwaren erarbeitet, und Zhuanzhuan konnte die Branchenstruktur nie erschüttern.

Der von der Netzhandelsplattform Wangjingshe veröffentlichte „Entwicklungsbericht für den chinesischen E-Commerce für Gebrauchtwaren 2019“ zeigt, dass auf dem Markt für den Handel mit ungenutzten Waren die Durchdringungsrate von Xianyu bis zu 70,7 % betrug, während der Anteil von Zhuanzhuan nur 20,2 % ausmachte.

Quelle des Bildes: Zhuanzhuan

Um aus dem Schatten von Xianyu herauszutreten, begann Zhuanzhuan im Jahr 2019, das C2B2C-Modell auszubauen, führte den Dienst „Offizielle Prüfung“ ein, holte ein professionelles Prüfteam und standardisierte Prüfverfahren hinzu und bot Kundendienstleistungen wie 365-tägige Garantie und 7-tägige Rückgabe ohne Angabe von Gründen an, um ein sicheres Handelserlebnis für Gebrauchtwaren zu schaffen.

Die Praxis hat gezeigt, dass das C2B2C-Modell Zhuanzhuan mit einer stärkeren Fähigkeit zur Warenkontrolle einen gewissen Marktraum verschafft hat. Nach Berichten von Jiemian News übertraf der Umsatz von Zhuanzhuan im Jahr 2025 20 Milliarden Yuan, die registrierten Nutzer überstiegen 400 Millionen und die monatlichen aktiven Nutzer erreichten 50 Millionen. Im Vergleich dazu zeigen Daten von Bida, dass die monatlichen aktiven Nutzer von Zhuanzhuan im Juni 2021 nur 16,189 Millionen betrugen.

Mit der schrittweisen Verlagerung des Geschäftsschwerpunkts auf das C2B2C-Modell hat Zhuanzhuan begonnen, das C2C-Geschäft strategisch aufzugeben. Im September 2025 veröffentlichte Zhuanzhuan eine Mitteilung, dass das C2C-Geschäft des „Freien Marktes“ schrittweise geschlossen wird und sich vollständig auf den Dienst „Offizielle Prüfung“ umstellt. Es wird berichtet, dass der Anteil des C2C-Geschäfts am Gesamtgeschäftsvolumen von Zhuanzhuan weniger als 3 % beträgt.

Quelle des Bildes: Zhuanzhuan

Dazu erklärte Huang Wei: „Das Erlebnis der Nutzer im ursprünglichen C2C-‚Freien Markt‘ lässt sich kaum wirksam verbessern, und es wird in Zukunft kaum einen idealeren Zustand erreichen. Da wir davon ausgehen, dass dieses Geschäft nicht mehr besser werden kann, ist es besser, den Nutzern offen zu sagen: Wir haben beschlossen, diesen Dienst einzustellen.“

Da das Volumen des C2C-Geschäfts begrenzt ist, hat Zhuanzhuan tatsächlich ausreichend Gründe, dieses Geschäft zu schwächen und sich dem C2B2C-Modell zuzuwenden. Mit der Verlagerung des Geschäftsschwerpunkts auf das C2B2C-Modell vermeidet Zhuanzhuan zwar den direkten Wettbewerb mit Xianyu, betritt aber gleichzeitig ein neues Schlachtfeld, das höhere Anforderungen an die Lieferkettenfähigkeit und die Betriebseffizienz stellt.

II. Tiefer Einstieg in die Handelskette: Zhuanzhuan steht vor einer Vertrauenskrise

Auf die Frage, warum er sich für hohe Investitionen in die kapitalintensive Lieferkette einsetzt, erklärte Huang Wei, das Ziel sei hauptsächlich „den Nutzern näher zu kommen und mehr Vertrauen aufzubauen. Von der Prüfung über den Hausbesuch bis zur Eröffnung von Geschäften ist jeder Schritt ein Schritt näher an dem Ziel, Vertrauen aufzubauen.“

Quelle des Bildes: Zhuanzhuan

Es wird berichtet, dass Zhuanzhuan im ganzen Land drei große Prüfzentren in Shenzhen, Chengdu und Qingdao mit einer Gesamtfläche von fast 70.000 Quadratmetern errichtet hat. Darüber hinaus verfügt Zhuanzhuan im ganzen Land über 17 Prüfstellen und mehr als 2500 streng geschulte Prüfingenieure.

Es ist jedoch zu beachten, dass aufgrund der zu hohen Kosten der Lieferkette Zhuanzhuan nach dem tiefen Einstieg in die Handelskette in der Waage zwischen wirtschaftlichem Nutzen und Nutzerinteressen bereits ersterem den Vorzug gegeben hat.

Quelle des Bildes: Douyin

Im September 2023 veröffentlichte der Douyin-Blogger „Hou Dawan“ ein Video, in dem er Zhuanzhuan vorwarf, Probleme mit „unterschiedlichen Prüfberichten für dieselbe Ware“ zu haben. „Hou Dawan“ stellte fest, dass aufgrund uneinheitlicher Prüfstandards in den Geschäften von Zhuanzhuan dasselbe gebrauchte Mobiltelefon in verschiedenen Geschäften von Zhuanzhuan völlig unterschiedliche Prüfberichte und Verkaufspreise erhält.

Tatsächlich hat Zhuanzhuan nicht nur das Problem der „unterschiedlichen Prüfberichte für dieselbe Ware“. Bei einer Suche nach dem Stichwort „Zhuanzhuan“ auf der Verbraucherplattform Heitousutou lassen sich 129.000 Beschwerden finden, wobei viele Nutzer vorwerfen, dass Zhuanzhuan Probleme wie ungenaue Prüfberichte, Verantwortungsabwehr nach Rücksendungen und erzwungene Käufe und Verkäufe aufweist.

Es ist offensichtlich, dass die anhaltend hohe Zahl an Beschwerden weitgehend darauf hindeutet, dass das C2B2C-Modell von Zhuanzhuan natürliche Mängel aufweist. Obwohl große Investitionen in den Prüfprozess die Fähigkeit des Dienstes „Offizielle Prüfung“ stärken können, ist Zhuanzhuan aufgrund der hohen Betriebskosten im oberen Bereich gezwungen, seine eigenen wirtschaftlichen Interessen über die Rechte der Nutzer zu stellen, um seine wirtschaftlichen Vorteile zu wahren – da er gleichzeitig als „Spieler“ und „Schiedsrichter“ fungiert.

III. Aihuishou liegt vorne: Zhuanzhuan kann kaum die Aufmerksamkeit des Kapitalmarkts für seinen IPO gewinnen

Obwohl Zhuanzhuan aus 58 Tongcheng hervorgegangen ist, ist es nicht nur durch die Kraft der Muttergesellschaft gewachsen, sondern hat mehrere Finanzierungsrunden durchgeführt. Nachdem es auf dem Markt für den Handel mit Gebrauchtwaren Fuß gefasst hat, ist der IPO zu einer unvermeidlichen Aufgabe für Zhuanzhuan geworden.

Es ist jedoch zu beachten, dass auf dem C2B2C-Markt für den Handel mit Gebrauchtwaren nicht nur Zhuanzhuan als gewichtiger Akteur tätig ist. Bereits im Juni 2021 ist Aihuishou, eine weitere Handelsplattform für Gebrauchtwaren mit dem Hauptgeschäftsmodell C2B2C, erfolgreich an den Kapitalmarkt gegangen.

Obwohl die Leistung von Aihuishou stetig gestiegen ist und der Cashflow im Jahr 2025 wieder positiv wurde, ist sein Gewinnspielraum aufgrund der zu hohen Betriebskosten des C2B2C-Modells sehr begrenzt.

Quelle des Bildes: Aihuishou

Laut Finanzberichten betrug der Umsatz von Aihuishou im Jahr 2025 21,05 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 28,9 % gegenüber dem Vorjahr entspricht; der Nettogewinn betrug 340 Millionen Yuan, wobei die Nettogewinnmarge nur 1,62 % ausmachte. Bei geringsten Fehlern könnte das Unternehmen wieder in den Sumpf des negativen Wachstums geraten. Aufgrund fehlender Wachstumsperspektiven ist der Aktienkurs von Aihuishou seit seinem Börsengang jahrelang gesunken, mit einem Gesamtverlust von rund 80 %.

Derzeit verfolgt der Kapitalmarkt keine blinde Begeisterung für Unternehmens-IPOs mehr, sondern konzentriert sich stärker auf Unternehmen mit starker Rentabilität, Kernwettbewerbsvorteilen und Wachstumspotenzial. Es ist vorhersehbar, dass Zhuanzhuan selbst bei einem erfolgreichen Börsengang kaum die Aufmerksamkeit der Investoren auf sich ziehen kann, da Aihuishou bereits vor ihm steht und zudem zahlreiche Probleme im Handel mit Gebrauchtwaren auftreten.

Wenn Zhuanzhuan in Zukunft zum Liebling des Kapitalmarkts werden will, muss es nicht nur das C2B2C-Modell streng verwalten und vermeiden, die Verbraucher zu täuschen, sondern vor allem eine neue Wachstumskurve entwickeln.

Quelle des Bildes: Zhuanzhuan

In den letzten Jahren hat Zhuanzhuan neben dem traditionellen C2B2C-Handel viele Versuche unternommen. Beispielsweise hat Zhuanzhuan mehrere stationäre Kreislaufgeschäfte in Zhengzhou, Dongguan, Peking, Qingdao und anderen Orten eröffnet. Darüber hinaus erklärte Zhuanzhuan im November 2025 öffentlich, dass KI und internationale Expansion die zwei Hauptrichtungen für die zukünftige Entwicklung des Unternehmens sind: KI wird in den Prüfbereich eingeführt, und das erste Ziel für die internationale Expansion ist Dubai.

Ob neue Geschäfte wie stationäre Geschäfte, KI-Technologie und ausländische Märkte zu einer neuen Wachstumskurve für Zhuanzhuan werden können, muss noch von der Zeit bestätigt werden. Es steht jedoch fest, dass sich die Wettbewerbslogik der Branche für den Handel mit Gebrauchtwaren verändert. Die Zeit, in der man sich Vorteile durch Datenverkehr und Größe verschafft, geht zu Ende. Zukünftig wird der Wettbewerb zwischen den Plattformen sich auf Dimensionen wie Warenidentifikation, Verwaltung von Handelsabläufen und Nutzervertrauen konzentrieren.

Für Zhuanzhuan ist der IPO nicht nur eine Prüfung durch den Kapitalmarkt, sondern auch eine umfassende Überprüfung seines Geschäftsmodells. Wenn der Dienst „Offizielle Prüfung“ zu seinem Kernverkaufsargument wird, muss Zhuanzhuan nicht nur das Handelsvolumen nachweisen, sondern auch zeigen, ob es das Vertrauen – das am schwersten zu quantifizierende Element im Handel mit Gebrauchtwaren – in eine standardisierbare, reproduzierbare und nachhaltige geschäftliche Fähigkeit umwandeln kann.