Geely: Rasante Expansion auf Überseemärkten – wird es das nächste „BYD“ replizieren?
Geely Auto veröffentlichte seinen Bericht für das zweite Quartal 2026 zur Mittagspause des Hongkonger Aktienmarktes am 17. August 2026 nach Peking-Zeit. Insgesamt gesehen hat Geely in diesem Quartal ein gutes Ergebnis erzielt. Die Kernbruttomarge und der Betriebsgewinn pro Fahrzeug steigen weiter an, was eine extrem starke betriebliche Widerstandsfähigkeit zeigt:
1. Der Gesamtumsatz stieg um 14 % gegenüber dem Vorjahr, was hauptsächlich durch die Erhöhung des Umsatzes pro Fahrzeug angetrieben wird: In diesem Quartal betrug der Gesamtumsatz von Geely Auto 89,8 Milliarden Yuan. Vor dem Hintergrund, dass der Gesamtabsatz nur um 1,2 % gegenüber dem Vorjahr stieg, wuchs der Gesamtumsatz um 14 % gegenüber dem Vorjahr, was hauptsächlich durch die um 12,8 % gestiegene Einnahme pro Fahrzeug im Vergleich zum Vorjahr beigetragen wurde. Das Wachstum der Einnahme pro Fahrzeug stammt weiterhin aus der Erhöhung des Anteils von hochwertigen Modellen und Exportmodellen.
2. Die Einnahme pro Fahrzeug stieg sowohl gegenüber dem Vorjahr als auch gegenüber dem Vorquartal: Im zweiten Quartal betrug die Einnahme pro Fahrzeug 126.000 Yuan, was einem Anstieg von 12,8 % gegenüber dem Vorjahr und 6,6 % gegenüber dem Vorquartal entspricht. Dies ist hauptsächlich auf den stark gestiegenen Anteil von Exportmodellen mit hohem Stückpreis zurückzuführen. Der Anteil der Exportmodelle ist von 13 % im gleichen Zeitraum des Vorjahres um 25 Prozentpunkte auf 38 % in diesem Quartal gestiegen. Der Absatzanteil von Zeekr, dem hochwertigen Modell, stieg ebenfalls von 7 % im gleichen Zeitraum des Vorjahres auf 14 % in diesem Quartal (gesteigert durch die hohe Auslieferung von Zeekr 8X), was gemeinsam dazu führt, dass die gesamte Einnahme pro Fahrzeug weiter gegenüber dem Vorjahr steigt.
3. Die Bruttomarge verbesserte sich weiter gegenüber dem Vorquartal: Im zweiten Quartal erreichte die gesamte Bruttomarge 18,4 %, was einem Anstieg von 0,9 Prozentpunkten gegenüber dem Vorquartal entspricht. Einerseits profitiert dies von dem stark gestiegenen Anteil von Exportmodellen und hochwertigen Modellen mit hoher Bruttomarge, andererseits von den starken Kostensenkungsmaßnahmen von Geely (die Erfüllungsrate der Kostensenkung im ersten Quartal lag bei fast 80 %, im zweiten Quartal wird die vollständige Erfüllung erwartet). Dies wirkt wirksam den nachteiligen Auswirkungen des Preisanstiegs von Rohstoffen wie Lithiumcarbonat, Kupfer und Aluminium entgegen (die Kosten pro Fahrzeug werden voraussichtlich um etwa 2000 Yuan beeinflusst), was der früheren Anleitung von Geely entspricht, dass die Bruttomarge im zweiten Quartal gegenüber dem Vorquartal stabil bleibt oder leicht steigt.
4. Die drei Aufwandskategorien stiegen um 14 % gegenüber dem Vorjahr, was hauptsächlich durch die Erhöhung der Forschungs- und Entwicklungsausgaben sowie der Vertriebskosten angetrieben wird: Im zweiten Quartal beliefen sich die Vertriebskosten auf 5,44 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 13,4 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, was hauptsächlich auf den massiven Ausbau der ausländischen Vertriebskanäle und die Werbung für die Markteinführung neuer Fahrzeuge zurückzuführen ist.
Die Forschungs- und Entwicklungsausgaben beliefen sich auf 4,64 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 15,6 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, und werden hauptsächlich für folgende Bereiche verwendet:
· Forschung und Entwicklung neuer Modelle: In diesem Zeitraum wurden Modelle wie Zeekr 8X, Lynk & Co 10/10+, Geely Galaxy V900/M7, Xingyao 7/A7 EV und Xingjian 7 EV auf den Markt gebracht. In der zweiten Jahreshälfte sind weitere neue Produkte wie Galaxy TT, Galaxy Warship 700, Lynk & Co 07GT und Zeekr 9X Guanghui geplant;
· Investitionen in die Intelligenz: Das Weltverhaltensmodell (WAM), das neue Generation Fahrassistenzsystem "Qianli Haohan G-ASD" und das superintelligente System für die Integration von Fahrerkabine und Fahren "Super Eva" wurden veröffentlicht. Gleichzeitig werden zukunftsweisende Technologien wie Leistungshalbleiter, digitale Fahrgestelle, verkörperte Intelligenz und große Modelle vorausschauend angeordnet;
· Investitionen in die Elektrifizierung: Die neue Generation "i-HEV Smart Hybrid"-Technologie wurde veröffentlicht, die 800V-Hochspannungsarchitektur, die neue Generation von Elektroantrieben und Batterietechnologien werden kontinuierlich weiterentwickelt, die alle technischen Routen von reinen Elektrofahrzeugen, Plug-In-Hybriden und Öl-Hybriden abdecken.
5. Der Kernbetriebsgewinn pro Fahrzeug verbesserte sich kontinuierlich: Dank der Erhöhung der Bruttomarge durch Exporte und Hochwertisierung stieg der Kernbetriebsgewinn trotz des Anstiegs der drei Aufwandskategorien aufgrund höherer Forschungs- und Vertriebskosten unter der Freisetzung des gesamten Absatzhebels stark um 76 % gegenüber dem Vorjahr. Der Kernbetriebsgewinn pro Fahrzeug stieg von 6000 Yuan im letzten Quartal auf 6700 Yuan im aktuellen Quartal.
6. Obwohl Wechselkursverluste eine negative Belastung darstellen, stieg der den Eigentümern des Mutterunternehmens zuzurechnende Nettogewinn stark an: Im ersten Halbjahr 2026 beliefen sich die Wechselkursverluste auf 550 Millionen Yuan (im ersten Halbjahr 2025 betrugen die Wechselkursgewinne 2,64 Milliarden Yuan), was den den Eigentümern des Mutterunternehmens zuzurechnenden Nettogewinn belastete. Dennoch stieg der gesamte den Eigentümern des Mutterunternehmens zuzurechnende Nettogewinn um 37,5 % gegenüber dem Vorjahr auf 4,92 Milliarden Yuan. Der Nettogewinn pro Fahrzeug stieg ebenfalls stark von 5100 Yuan im gleichen Zeitraum des Vorjahres auf 6900 Yuan in diesem Quartal.
Standpunkt von Delfin Jun:
Insgesamt gesehen zeigte der Finanzbericht von Geely für das zweite Quartal eine gute Gesamtleistung. Obwohl der gesamte Fahrzeugabsatz nur um 1,2 % gegenüber dem Vorjahr stieg (der gesamte Absatz von Pkw im Gesamtmarkt sank um 5 % gegenüber dem Vorjahr), verzeichnete der Gesamtumsatz ein positives Wachstum von 14 % gegenüber dem Vorjahr, da die Einnahme pro Fahrzeug durch die Hochwertisierung und die beschleunigte Expansion in den Auslandsmärkten stark anstieg.
Gleichzeitig stabilisierte Geely dank des zweirädrigen Antriebs aus "Hochwertisierung und Auslandsexpansion" (der Anteil von Exportmodellen in der Modellstruktur ist auf 38 % gestiegen) und der starken Fähigkeit zur Kostensenkung nicht nur den ASP pro Fahrzeug in einem angespannten Marktumfeld mit negativem Wachstum, sondern verbesserte auch die Bruttomarge und das Niveau des Nettogewinns pro Fahrzeug erheblich. Der Nettogewinn pro Fahrzeug von Geely stieg von nur 5000 Yuan im gleichen Zeitraum des Vorjahres auf fast 7000 Yuan in diesem Quartal.
Bei der wichtigsten beschleunigten Umstellung auf neue Energien stieg der Absatz von neuen Energiefahrzeugen von Geely gegen den Trend um 12 % auf 430.000 Einheiten, trotz der ungünstigen Umstände wie dem Rückgang der Politik zur Steuerermäßigung für neue Energiefahrzeuge und dem um 4 % gesunkenen gesamten Absatz von neuen Energiefahrzeugen in der Branche gegenüber dem Vorjahr.
Die Durchdringungsrate von neuen Energiefahrzeugen ist auf 60 % gestiegen, was einem starken Anstieg von 5 Prozentpunkten gegenüber dem Vorjahr entspricht. Der inländische Marktanteil von neuen Energien stieg ebenfalls von 10,6 % im gleichen Zeitraum des Vorjahres auf 12,4 % in diesem Quartal. Die umfassende Beschleunigung der Umstellung zeigt, dass Geely im Jahr 2026 offiziell in eine Entwicklungsphase eingetreten ist, die hauptsächlich von "neuen Energien" angetrieben wird.
Aufgeteilt nach Marken:
a. Galaxy-Serie: Im zweiten Quartal betrug der Absatz von neuen Energiefahrzeugen 140.000 Einheiten, was einem Anstieg von 14 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. In diesem Quartal begann die Marke Galaxy wieder ein positives Wachstum gegenüber dem Vorjahr zu verzeichnen, was hauptsächlich auf die Einführung der neuen Modelle Galaxy M7, Xingyao 7 und der Elektroversion von Galaxy A7 sowie die Erholung der älteren Modelle Galaxy E5 und des Plug-In-Hybridmodells Galaxy Xingjian 7 zurückzuführen ist.
b. Marke Lynk & Co: Der Absatz von neuen Energiefahrzeugen sank um 11 % gegenüber dem Vorjahr auf 43.000 Einheiten. Obwohl der Anteil von neuen Energiemodellen am Gesamtabsatz von Lynk & Co um 9 Prozentpunkte auf 68 % gegenüber dem Vorjahr stieg, fehlten im zweiten Quartal neue Modelle von Lynk & Co. Das beliebte ältere Modell Lynk & Co 08 ist veraltet, sodass sein Absatz von 17.000 Einheiten im letzten Quartal auf 8600 Einheiten in diesem Quartal sank.
c. Marke Zeekr: Der Absatz von neuen Energiefahrzeugen stieg um 105,4 % gegenüber dem Vorjahr auf 101.000 Einheiten, was hauptsächlich durch die Beliebtheit des neuen Modells Zeekr 8X (14.000 Einheiten in diesem Quartal) und die Erholung des Absatzes von Zeekr 007 angetrieben wird.
Schließlich belief sich der Absatz von neuen Energiefahrzeugen von Geely im zweiten Quartal auf 430.000 Einheiten, was einem Anstieg von 12 % gegenüber dem Vorjahr gegen den Trend entspricht. Derzeit beträgt die Erfüllungsrate des Jahresabsatzziels von 2,22 Millionen Einheiten für 2026 36 %.
Gleichzeitig für die Aussicht auf 2026:
Geely erlebt derzeit ein relativ starkes "Davis Double Click" und hat das Potenzial, sein eigenes Alpha zu erreichen: Die hochmargegeschäfte, die durch Hochwertisierung und Auslandsexpansion repräsentiert werden, werden den Gewinn kontinuierlich erhöhen (den EPS steigern), während die umfassend beschleunigte Umstellung auf neue Energien die Bewertungsobergrenze öffnet (den PE anheben).
① Erster Gewinnmotor: Fortsetzung des starken Produktzyklus, Hochwertisierung treibt den ASP nach oben
Das Unternehmen hat ein Gesamtabsatzziel von 3,45 Millionen Einheiten für 2026 festgelegt, was einem Anstieg von 14 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Die Wachstumsstruktur zeichnet sich durch "von neuen Energien dominiert, Auslandsmärkte leisten einen starken Beitrag" aus.
Darunter beträgt das Absatzziel für neue Energiefahrzeuge 2,22 Millionen Einheiten, was einem Anstieg von 32 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Die Durchdringungsrate von neuen Energiefahrzeugen steigt weiter um 8,5 Prozentpunkte auf 64 % gegenüber dem Vorjahr, während das Absatzziel für Benzinfahrzeuge 1,23 Millionen Einheiten beträgt, was einem Rückgang von 8 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.
Aus der Planung der einzelnen Marken wird hervorgeht, dass Geely im Jahr 2026 fast 10 neue Modelle auf den Markt bringen wird, um die Erfüllung des Absatzziels zu fördern:
Geely Galaxy (grundlegende Größenordnung): Das Absatzziel für neue Energien beträgt 1,52 Millionen Einheiten, was einem Anstieg von 23 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Mit mehreren neuen Modellen wie M7 und Xingyao 7 wird der Mainstream-Markt konsolidiert.
Zeekr (Träger des hochwertigen Gewinns): Das Absatzziel beträgt 300.000 Einheiten, was einem Anstieg von 34 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Der Zuwachs stammt hauptsächlich aus der Absatzsteigerung von Zeekr 8X (Markteinführung im April) und der kontinuierlichen hohen Auslieferung von 9X. Mit der fortschrittlichen Architektur, die mit 9X gemeinsam genutzt wird, bilden 8X und 9X gemeinsam die hochwertige Produktreihe, die den ASP und die Bruttomarge der Marke steigert.
Lynk & Co: Das Absatzziel beträgt 400.000 Einheiten, was einem Anstieg von 14 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Die Umstellung auf neue Energien (die Durchdringungsrate liegt derzeit über 60 %) und neue Modelle wie Lynk & Co 800 werden gemeinsam das Wachstum antreiben.
② Zweiter Gewinnmotor: Starker Aufschwung auf dem Auslandsmarkt, der die höchste Gewinnelastizität beiträgt
Der Auslandsmarkt ist zu dem Sektor mit der höchsten Wachstumssicherheit und der größten Gewinnelastizität für Geely im Jahr 2026 geworden. Das Unternehmen hat das Auslandsabsatzziel für 2026 stark auf 920.000 Einheiten angehoben (+120 % gegenüber dem Vorjahr). In Anbetracht dessen, dass Geely derzeit bereits 474.000 Einheiten exportiert hat, wurde die Hälfte des angehobenen Jahresziels für Exporte erreicht. Derzeit liegt der monatliche Auslandsabsatz stabil bei 100.000 Einheiten (annualisiert fast 1,2 Millionen Einheiten), was hauptsächlich auf die Erhöhung des Anteils von Exporten von neuen Energiefahrzeugen unter den Exportmodellen zurückzuführen ist: Derzeit gibt es 30.000 Benzinfahrzeuge und 70.000 Elektrofahrzeuge unter den 100.000 verkauften Einheiten (10.000 Einheiten Zeekr 007/Zeekr X, 10.000 Einheiten Lynk & Co, 45.000 Einheiten Galaxy Xingjian 7 und Galaxy E5).
Da die Hauptprodukte für Exporte von Geely, die Galaxy-Serie, derzeit nur zwei Modelle aufweist, wurde bereits ein überdurchschnittliches Absatz