Nach Unitree strebt auch Agibot den Börsengang an. Wer wird das „Alibaba und Tencent“ im Bereich der Embodied Intelligence?

Mit einem Finanzierungsvolumen von über 90 Milliarden Yuan im ersten Halbjahr hat die inländische intelligente Roboterindustrie ein neues Niveau erreicht. Spekulatives Kapital strömt tatsächlich beschleunigt in die Roboterbranche.

Das bedeutet auch, dass die kapitalistische Erzählung der Embodied-Intelligence-Industrie in den letzten Jahren einen entscheidenden Wandel vollzogen hat. Früher war der Markt nur bereit, Bewertungen für technologische Geschichten zu zahlen, heute konzentriert sich das Kapital auf führende Akteure mit skalierbaren Auslieferungsmengen und stabilen Einnahmen.

Derzeit hat Unitree Technology einen Börsenwert von 60,9 Milliarden Yuan für die Notierung am Sci-Tech Innovation Board festgelegt, während Agibot den Börsengang an der Hongkonger Börse eingeleitet hat. Aus externen Berichten geht hervor, dass eine Bewertungsspanne von 40 bis 50 Milliarden Hongkong-Dollar angeboten wurde. Zusammen mit UBTech, das bereits an der Hongkonger Börse notiert ist und derzeit einen Marktwert von rund 45 Milliarden Hongkong-Dollar aufweist, hat die inländische Embodied-Intelligence-Branche offiziell mehrere börsennotierte oder kurz vor der Börsennotierung stehende Großunternehmen mit einem Marktwert von über 10 Milliarden Yuan hervorgebracht.

Das geballte Kapital zeigt, dass die Marktteilnehmer davon ausgehen, dass die Branche die Phase der Konzeptpromotion hinter sich gelassen hat und in den Zyklus der kommerziellen Umsetzung eintritt.

Hohe F&E-Ausgaben, der Aufbau von Offline-Geschäften und die Entwicklung von Anwendungsszenarien zehren jedoch stetig am Cashflow. Die Kapitalbeschaffung durch Börsengänge ist theoretisch ein Mittel zur Schließung von Finanzierungslücken. Die eigentliche Herausforderung für die Unternehmen besteht darin, neue Wachstumsmärkte im Verbraucherbereich zu erschließen, ausgehend von den bestehenden Märkten in Industrie und Wissenschaft.

Gleichzeitig vollzieht sich dank der Vorteile der gesamten Industriekette eine globale Expansion, die noch rasanter verläuft als die der neuen Energiebranche.

Spekulatives Kapital lässt „Großunternehmen“ in der Embodied-Intelligence-Branche entstehen

Laut Statistiken von IT Orange hat das gesamte Finanzierungsvolumen im Bereich der Embodied Intelligence im ersten Halbjahr dieses Jahres 90 Milliarden Yuan überschritten, was einem fünffachen Anstieg gegenüber dem Vorjahr entspricht. Früher bezog sich die Definition von „Großunternehmen“ meist auf Internetkonzerne. Tatsächlich entstehen aber auch in der Embodied-Intelligence-Branche, der nächsten Billionen-Yuan-Industrie, sogenannte „Großunternehmen“, was die Ausprägung der Wettbewerbslandschaft in der Anfangsphase der Branchenentwicklung widerspiegelt.

Derzeit gibt es hunderte von Akteuren in der Embodied-Intelligence-Branche, von aus Hochschulen ausgegründeten Teams über branchenfremde Technologieunternehmen bis hin zu traditionellen Geräteherstellern. Die große Zahl von Teilnehmern hat die Aufmerksamkeit des Kapitals jedoch nicht verteilt – die Mittel konzentrieren sich weiterhin schnell auf die führenden Unternehmen.

Gemessen an Umsatz und Auslieferungsmenge hat Agibot im ersten Halbjahr 2026 Unitree überholt und den ersten Platz bei der weltweiten Auslieferung von humanoiden Robotern eingenommen.

Daten der SAG-Institution zeigen, dass Agibot im ersten Halbjahr dieses Jahres 8400 Roboter ausgeliefert hat, was einem weltweiten Marktanteil von 44 % entspricht. Im gleichen Zeitraum lieferte Unitree 5900 Einheiten aus, was einem Anteil von 31 % entspricht. Die beiden Unternehmen teilen sich zusammen 70 % des globalen Marktanteils, während die Auslieferungsmengen der übrigen kleinen und mittleren Hersteller alle unter 1000 Einheiten liegen – die Kluft zwischen ihnen wird immer größer.

Auf der Umsatzseite gab Deng Taihua, Gründer und CEO von Agibot, auf der Agibot-Partnerkonferenz 2026 die Umsatzentwicklung des Unternehmens seit seiner Gründung bekannt: „Von 300.000 Yuan im ersten Jahr nach der Gründung über mehr als 60 Millionen Yuan im zweiten Jahr bis zu einem Umsatz von über 1 Milliarde Yuan im vergangenen Jahr (2025) – wir haben jedes Jahr ein 20-faches Wachstum erreicht. In diesem Jahr streben wir ein weiteres mehrfaches Wachstum an und wollen 2027 die Umsatzmarke von 10 Milliarden Yuan überschreiten.“

Laut Angaben von Investoren und Mitarbeitern von Agibot hat der Umsatz von Agibot im ersten Quartal 2026 bereits 1 Milliarde Yuan überschritten, wobei sich das Wachstum deutlich beschleunigt hat. Unitree erzielte 2025 einen Umsatz von 1,699 Milliarden Yuan und wird voraussichtlich auch in diesem Jahr ein Wachstum verzeichnen. Damit bilden die beiden Unternehmen ein Duopol in der Branche.

Auf dem Kapitalmarkt festigt die Bewertung zudem die Hierarchie der Großunternehmen. Unitree Technology legte im August einen Ausgabepreis von 150,8 Yuan pro Aktie fest, was einem Börsenwert von 60,9 Milliarden Yuan entspricht und es zum ersten humanoiden Roboter-Unternehmen an der A-Aktien-Börse macht. Agibot hat den Prozess für den Börsengang an der Hongkonger Börse eingeleitet, wobei die Ankerinvestoren eine Zielbewertung von 40 bis 50 Milliarden Hongkong-Dollar anstreben, die sich am Bewertungssystem von Unitree orientiert. UBTech, das bereits früher an der Hongkonger Börse notiert wurde, hat einen Gesamtmarktwert von über 45 Milliarden Hongkong-Dollar. Alle drei Unternehmen überschreiten die Bewertungsschwelle von 40 Milliarden Yuan, womit die Gruppe der Großunternehmen mit einem Marktwert von über 10 Milliarden Yuan in der Branche offiziell entstanden ist.

Noch vor zwei Jahren gab es in der Branche nur vereinzelte Finanzierungen in Höhe von mehreren zehn Millionen Yuan. Heute streben drei führende Unternehmen gleichzeitig den Einstieg in den Sekundärmarkt an, was den klaren Trend der konzentrierten Kapitalanlage in Spitzenunternehmen zeigt.

Es ist darauf hinzuweisen, dass die Konzentration des Kapitals auf die Spitzenunternehmen nicht nur dem KI-Trend folgt, sondern ein klares Signal für den Fortschritt der industriellen Umsetzung ist. Früher befanden sich humanoide Roboter noch im Stadium von Laborprototypen, sodass die Unternehmen ihre F&E-Ausgaben meist nur durch Finanzierungen decken konnten, ohne dass ein Weg zur Rückflussschaffung für das investierte Kapital sichtbar war.

In den Jahren 2025 bis 2026 haben die führenden Hersteller jedoch begonnen, eine Massenproduktion im zehntausend Einheiten-Bereich zu erreichen. Industrielle Fertigungslinien, Forschungseinrichtungen an Hochschulen und kommerzielle Ausstellungsräume nehmen die Produkte in großen Mengen ab, der Umsatz verdoppelt sich kontinuierlich und ein geschlossener kommerzieller Zyklus ist anfänglich realisiert worden.

Daher gehen wir davon aus, dass die Branche die reine Konzeptphase mit hohen Geldverlusten hinter sich gelassen hat und in die Phase der industriellen Umsetzung eintritt, in der Einnahmen nachweisbar und Wachstum messbar sind. Das Kapital fließt natürlicherweise zu Großunternehmen mit Lieferfähigkeit und großen Auslieferungsmengen. Die Konzentration von spekulativem Kapital auf diese Großunternehmen ist ein unvermeidlicher Schritt auf dem Weg der Branche von der zersplitterten Startup-Phase zu einer skalierten Industrie.

Der anhaltende hohe Finanzierungsdruck zwingt die führenden Unternehmen dazu, sich gemeinsam den Kapitalmärkten zuzuwenden. Für die Akteure in der Embodied-Intelligence-Branche besteht das Hauptziel jedoch nach wie vor darin, die Nachfrageseite gezielt zu erschließen.

Großunternehmen müssen sich bemühen, die Nachfrage zu aktivieren

Derzeit verfolgen die führenden Unternehmen gemeinsam den Zugang zu den Kapitalmärkten, was hauptsächlich zwei Gründe hat: Einerseits sind die F&E-Kosten für Hardware und Algorithmen im Bereich der Embodied Intelligence nach wie vor sehr hoch, sodass der eigene Cashflow der Unternehmen die Ausgaben langfristig nicht decken kann. Andererseits erfordern die skalierte Umsetzung von Produkten, der Aufbau von Offline-Geschäften und die globale Vermarktung der Produkte große Geldmittel.

Letztendlich dient all dies jedoch dazu, durch den Ausbau der Fähigkeiten in allen Bereichen neue Nachfrage auf dem Wachstumsmarkt zu erschließen.

Am Beispiel des Prospekts von Unitree Technology lassen sich die Ausgaben für drei Kostenarten in den Jahren 2023 bis 2025 vollständig nachverfolgen. Die gesamten Aufwendungen in diesen drei Jahren beliefen sich auf 93,6733 Millionen Yuan, 137 Millionen Yuan bzw. 687 Millionen Yuan, was einem Anteil von 58,86 %, 34,88 % bzw. 40,41 % am jeweiligen Jahresumsatz entspricht. Das Unternehmen arbeitet dauerhaft mit einer hohen Kostenquote.

Im Einzelnen beliefen sich die kumulierten F&E-Ausgaben von 2023 bis 2025 auf 265 Millionen Yuan, wobei die Mittel kontinuierlich in die Entwicklung von Bewegungssteuerungen und Embodied-Large-Modellen flossen. Die kumulierten Vertriebsausgaben betrugen 238 Millionen Yuan, die hauptsächlich für den Aufbau von Offline-Ausstellungsräumen, die Teilnahme an nationalen und internationalen Messen sowie Markenförderung verwendet wurden. Die kumulierten Verwaltungsausgaben beliefen sich auf 420 Millionen Yuan, einschließlich der Kosten für die Aktienvergütung des Kernteams, den Betrieb von Produktionsstandorten und den Aufbau von Auslandsniederlassungen.

Diese Daten zeigen, dass hohe Ausgaben die Gewinne stetig schmälern. Selbst für Unitree, eines der wenigen profitablen Unternehmen in der Branche, reichen die eigenen Mittel nicht aus, um die kontinuierliche Erweiterung der Produktion und der Kundenbasis zu unterstützen.

Da die derzeitige Nachfrage in der Branche stark auf B2B-Szenarien wie industrielle Automatisierung, wissenschaftliche Forschung an Hochschulen und kommerzielle Führungsdienste konzentriert ist, ist der private Verbrauchermarkt noch nicht ausgereift. Die Produktionskosten pro Roboter sind hoch, sodass nur eine Erhöhung der Auslieferungsmenge die Fixkosten für die Hardware- und Algorithmenentwicklung senken kann.

Ein entscheidender Schritt zur Erschließung des C-End-Marktes ist die Eröffnung von Geschäften. Nach unvollständigen Statistiken hat die Branche seit Beginn dieses Jahres mindestens 40 Geschäfte eröffnet, darunter von Unitree Technology, Agibot und anderen Anbietern. Um das Wachstumspotenzial im C-End-Markt langfristig zu erschließen, müssen die Unternehmen ihre Produkte weiterentwickeln, die Interaktionsfähigkeit optimieren und die Verkaufspreise senken – all dies ist nur mit ausreichender Finanzierung möglich.

Daher ist die Durchführung großer Finanzierungsrunden eine praktische Entscheidung der führenden Hersteller, um den zukünftigen Markt zu entwickeln und potenzielle Nachfrage zu aktivieren. Betrachtet man die Arten und Kanäle der Finanzierung, so sind neben dem inländischen Kapital auch ausländische Investoren eine wichtige Kraft. Dies ist tatsächlich ein positiver Faktor für die Förderung der Expansion chinesischer Roboter-Marken ins Ausland.

Die globale Expansion der Roboterbranche wird rasanter sein als die der neuen Energiebranche

Am Beispiel des Unternehmens für allgemeine humanoide Roboter LimX Dynamics: Das Unternehmen hat kürzlich den Abschluss einer Pre-IPO-Finanzierungsrunde mit einem Volumen von fast 200 Millionen US-Dollar bekannt gegeben, was einer Unternehmensbewertung von 15 Milliarden Yuan nach der Investition entspricht. Innerhalb eines halben Jahres summieren sich die erhaltenen Finanzierungen auf 400 Millionen US-Dollar. Mehrere Medienberichte zeigen, dass fast 70 % des Finanzierungsvolumens dieser Runde von ausländischen Institutionen aus Europa, dem Nahen Osten, Nordamerika und anderen Regionen stammen, darunter Stone Venture aus dem Nahen Osten, Hua Capital aus dem Silicon Valley, GGG Group aus Europa und Redstone VC.

Dies bedeutet, dass die Hürden für den Zugang der Produkte von LimX Dynamics zu ausländischen Märkten stark gesenkt werden, was die schnelle Expansion in globale Märkte mit Schwerpunkt auf Europa, dem Nahen Osten und Asien beschleunigt. Wir haben guten Grund zu der Annahme, dass die Kapitalgeber auch für später in China notierte Unternehmen die beschleunigte Expansion auf den globalen Markt vorantreiben werden.

Am Beispiel von Agibot: 30 % der Einnahmen von Agibot in diesem Jahr werden aus dem Ausland stammen, und in naher Zukunft wird der Anteil der Auslandseinnahmen über 50 % liegen. In diesem Jahr wird das Unternehmen damit beginnen, lokale Produktionsstätten in Regionen wie den USA und Europa aufzubauen. Auch Unitree verstärkt kontinuierlich seine Aktivitäten auf ausländischen Märkten.

Daten der Generalverwaltung des Zolls zeigen, dass in den ersten fünf Monaten des Jahres 2026 insgesamt 10,377 Millionen Roboter aller Art aus China exportiert wurden, mit einem Gesamtexportwert von 19,99 Milliarden Yuan. Die Produkte werden in mehr als 150 Länder und Regionen der Welt geliefert, die Branche weist ein starkes Wachstum auf, und die exportierten Produktkategorien bilden ein vielschichtiges, vielfältiges Gefüge. Auch im Bereich der humanoiden Roboter gibt es entscheidende Durchbrüche: Die gesamte Jahresproduktion von kompletten Robotersystemen im Jahr 2026 wird voraussichtlich 100.000 Einheiten übersteigen, sodass die Branche nach Produktkategorien wie Elektroautos zu