26 Billionen, mit "Chip"-Innovation

Am 17. August veröffentlichte Datensätze zeigen einen sehr interessanten Kontrast.

Von Januar bis Juli belief sich das nationale Anlagevermögen (ohne landwirtschaftliche Haushalte) auf 26.032,8 Milliarden Yuan, was einem Rückgang von 6,7 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Im gleichen Zeitraum stiegen die Investitionen in die Hochtechnologieindustrie jedoch um 5,0 %, und die Investitionen in Produkte des geistigen Eigentums stiegen sogar um 9,1 %.

Zwischen diesem Rückgang und Anstieg lassen sich die Veränderungen erfassen, die in der chinesischen Wirtschaft stattfinden.

In der Vergangenheit erforderten die Treiber des Wirtschaftswachstums große Mengen an Land, Fabriken, Ausrüstungen und Infrastruktur; heute stammen immer mehr zusätzliche Wachstumsimpulse aus Halbleitern, Software, Algorithmen, Patenten und Datenbanken.

Mit anderen Worten: Das Gewicht von „Beton und Stahl“ nimmt ab, während das Gewicht von „Chips und Codes“ zunimmt.

Um diese Daten zu verstehen, muss zunächst die volkswirtschaftliche Eigenschaft der Anlageinvestitionen geklärt werden. Im Unterschied zum Konsum zeichnen sich Anlageinvestitionen durch großes Kapitalvolumen und lange Renditezyklen aus.

Zhang Bin, stellvertretender Direktor und Forscher am Institut für Weltwirtschaft und Politik der Chinesischen Akademie der Sozialwissenschaften, sagte gegenüber Zhongxin Jingwei: „Anlageinvestitionen sind eine relativ empfindliche und am stärksten schwankende Variable im makroökonomischen Betrieb.“

Darüber hinaus befindet sich China in einer Phase des strukturellen Wandels, sodass bei diesen Daten nicht nur die Wachstumsrate betrachtet werden darf.

Luo Zhiheng, Chefökonom von Yuekai Securities, wies in einem Interview mit Zhongxin Jingwei darauf hin, dass man die Investitionslage rational betrachten muss – man muss nicht nur die Wachstumsrate, sondern vor allem auch die Veränderungen von Umfang, Struktur und Entwicklungslogik beachten.

Aus der Sicht der Größensupportwirkung zog die Bruttobildung von Kapital im ersten Halbjahr dieses Jahres das BIP-Wachstum um 1,7 Prozentpunkte.

Das zeigt, dass die Position der Investitionen als „Ballast“ des chinesischen Wirtschaftswachstums unverändert bleibt.

Aus struktureller Sicht ist es unter den Anforderungen der qualitativ hochwertigen Entwicklung unvermeidlich, die Investitionsstruktur zu optimieren und die Investitionseffizienz zu verbessern.

Nach Ansicht von Luo Zhiheng trägt eine bessere Investitionsstruktur nicht nur dazu bei, die entwicklungsbezogenen Bedürfnisse der Bevölkerung besser zu erfüllen, sondern auch dazu, die Widerstandsfähigkeit und Stabilität der Industriekette im Wandel des Jahrhunderts zu wahren und die technologische Innovation besser voranzutreiben.

Besucher „kommunizieren“ mit einem in China hergestellten humanoiden Roboter. Foto von Zhongxin Jingwei

Es gibt noch einen strukturellen Faktor, der leicht übersehen wird, aber von entscheidender Bedeutung ist. Wenn sich Chinas Industriestruktur von traditionellen kapitalintensiven Branchen zu technologieintensiven Branchen wandelt, führt dies objektiv zu einem relativ sinkenden Gesamtinvestitionsvolumen pro Produktionseinheit.

Liu Qing, geschäftsführender Direktor des Nationalen Instituts für Entwicklung und Strategie der Renmin-Universität von China, erklärte gegenüber Zhongxin Jingwei: Traditionelle kapitalintensive Branchen wie Immobilien und Stahl weisen große Investitionsvolumina, lange Bauzyklen und hohe Kapitalintensität auf, und ihre Investitionen haben eine deutliche treibende Wirkung auf das Gesamtvolumen. Technologieintensive Branchen wie Softwareentwicklung und künstliche Intelligenz hängen dagegen stärker von Investitionen in Humankapital und Wissenskapital ab, und das Volumen der Anlageinvestitionen ist relativ gering.

„Mit dem Wandel der Wirtschaftsstruktur von „Beton und Stahl“ zu „Chips und Codes“ verringern sich die für das gleiche BIP-Wachstum erforderlichen Anlageinvestitionen natürlich“, meint Liu Qing. Diese Veränderung der „Investitionsdichte“ ist das unvermeidliche Ergebnis der Aufrüstung der Wirtschaftsstruktur und auch das objektive Gesetz in der Phase der qualitativ hochwertigen Entwicklung.

Dies lässt sich auch an den Wirtschaftsdaten bestätigen. Von Januar bis Juli stiegen die Investitionen in Produkte des geistigen Eigentums in China gegenüber dem Vorjahr um 9,1 %.

Nach Ansicht von Liu Qing bestätigt dies genau den Trend, dass sich Investitionen von „materiellen Vermögenswerten“ zu „immateriellen Vermögenswerten“ wandeln.

Es ist hervorzuheben, dass sich die inhaltliche Bedeutung der „Ballastwirkung“ von Investitionen verändert, auch wenn ihre Position als „Ballast“ unverändert bleibt.

Liu Qing wies darauf hin, dass die „Ballastwirkung“ von Investitionen in der Vergangenheit von der großflächigen Expansion von Immobilien und Infrastruktur abhing; heute haben Investitionen im verarbeitenden Gewerbe Immobilien als neuen „Ballast“ abgelöst.

Daten des Nationalen Statistikamts zeigen, dass im ersten Halbjahr die Anteile der Wertschöpfung der drei Industrien am BIP 4,5 %, 36,0 % bzw. 59,5 % betrugen.

Noch wichtiger ist, dass sich die Entwicklungslogik von Investitionen tiefgreifend verändert hat.

Luo Zhiheng wies darauf hin, dass Chinas Investitionen derzeit Innovationen stärker berücksichtigen und drei Haupttrends aufweisen.

Der erste Trend ist der Wandel von der Fokussierung auf traditionelle Infrastruktur zur stärkeren Fokussierung auf neue Infrastruktur, wobei der Aufbau von Rechennetzen und neuen Kommunikationsnetzen beschleunigt wird;

Der zweite Trend ist der Wandel von Investitionen in Dinge zu Investitionen in Menschen, bei dem Investitionen in Dinge und Investitionen in Menschen besser kombiniert werden, um die Bedürfnisse der Menschen besser zu erfüllen und das menschenzentrierte Entwicklungskonzept umzusetzen;

Der dritte Trend ist der Wandel von der Fokussierung auf materielle Güter zur stärkeren Fokussierung auf immaterielle Vermögenswerte wie Software, wobei die Investitionen in Bereiche wie Patente, Software und Datenbanken kontinuierlich erhöht werden.

Darüber hinaus durchlaufen Chinas Anlageinvestitionen zwar kurzfristige Schwankungen, aber Experten gehen davon aus, dass sie langfristig noch großes Potenzial haben.

Liu Qing meint, dass man bei der Beobachtung der chinesischen Wirtschaft nicht nur die „Form“ der kurzfristigen Schwankungen erkennen, sondern vor allem den „Trend“ der langfristigen positiven Entwicklung erfassen muss.

„Die chinesischen Investitionen befinden sich derzeit in einer kritischen Phase der „Stabilisierung der Wachstumsrate, Optimierung der Struktur und Umwandlung der Antriebskräfte“. Kurzfristig werden sie durch die allmähliche Stabilisierung der Immobilienmärkte und die beschleunigte Umsetzung großer Projekte gestützt; langfristig gibt es nachhaltige Impulse durch die Entwicklung neuer Produktivkräfte“, sagte Liu Qing.

Auch Zhang Bin erklärte, dass einige traditionelle Branchen mit Investitionsdruck konfrontiert sind, was vielfältige Gründe hat: Einige sind auf übermäßige frühere Investitionen zurückzuführen, einige auf Wachstumsengpässe der Branche; einige sind zyklisch, andere langfristig strukturell bedingt.

Aber er ist der Ansicht, dass Chinas Anlageinvestitionen sowohl zur Unterstützung der industriellen Aufrüstung als auch zur Förderung des Konsumaufstiegs noch großes Potenzial haben.

Zhang Bin sagte, dass China in Bereichen wie digitaler und intelligenter Transformation, Umweltschutz, Sicherheit, Sanierung alter Wohngebäude und städtischer öffentlicher Infrastruktur noch große Lücken hat, die neue Investitionen erfordern. Die Projekte im 15. Fünfjahresplan und die „sechs Netze“ werden ebenfalls neue Wachstumspunkte für zukünftige Anlageinvestitionen sein.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Offiziellen Konto „Zhongxin Jingwei“ (ID: jwview), Autor: Song Yafen, Redakteur: Lin Wansi, Verantwortliche Redakteure: Yuan Yuan, Jia Yifu, veröffentlicht mit Genehmigung von 36Kr.