Shanghai investiert in Lin Junyang und möchte das Hefei-Modell kopieren?

Am 12. August kündigte Lin Junyang offiziell sein neues Unternehmen Pragmatik Labs (chinesischer eingetragener Name Yuyong Technology) an, dessen Bewertung nach der Finanzierung etwa 2 Milliarden US-Dollar beträgt. Gaorong und HSG führen die Investition an, Tencent beteiligt sich mit rund 20 Millionen US-Dollar, und der Shanghai Future Industry Fund nimmt ebenfalls an der Runde teil.

Zuvor lobte Musk in den sozialen Medien das Alibaba-Modell Qianwen mit den Worten: „Die intelligente Dichte ist beeindruckend.“ Lin Junyang, der technische Leiter von Qianwen, leitete diesen Beitrag am selben Tag weiter und dankte ihm. Am nächsten Tag kündigte er offiziell seinen Rücktritt von Alibaba an.

"me stepping down". Der 1993 geborene jüngste P10-Mitarbeiter von Alibaba schrieb diesen Satz auf Englisch. Das Unternehmen entwickelt Agenten, die die digitale Welt und die physische Welt verbinden. Bereits im Oktober letzten Jahres gründete er innerhalb von Qianwen ein Team für Robotik und Embodied Intelligence, sodass die Linie der physischen Agenten eigentlich schon lange im Aufbau war.

Zwei Milliarden Dollar für einen Alibaba P10

Was die Eigentumsstruktur betrifft, halten Lin Junyang und verbundene Parteien zusammen 88 % der Anteile, externe Investoren nur 12 %, sodass die Eigentumsverhältnisse stark konzentriert sind. Pragmatik Labs ist lediglich eine Hülle, das Geld der Investoren geht ausschließlich auf Lin Junyang selbst zurück.

Gaorong und HSG investieren jeweils etwa 100 Millionen US-Dollar und setzen auf das technische Renommee von Qianwen. Qianwen wurde quelloffen über 1 Milliarde Mal heruntergeladen und hat 200.000 abgeleitete Modelle hervorgebracht. Ein Bericht der Stanford University hat die Leistungsdifferenz zwischen den Top-Modellen aus China und den USA auf 0,3 % verkleinert – diese Zahlen stützen die Bewertung von 2 Milliarden US-Dollar. Obwohl die Produkteinnahmen derzeit fast null sind, setzen die Investoren eigentlich darauf, dass Lin Junyang ein weiteres Qianwen aufbauen kann.

Tencent beteiligte sich mit 20 Millionen US-Dollar, was angesichts der 2 Milliarden US-Dollar einen sehr geringen Anteil ausmacht. Schließlich verfügt Tencent über das Hunyuan-Großmodell und das WorkBuddy-Bürointelligenzagent, hält zudem Anteile an dem Robotikunternehmen Agibot. Die 20 Millionen US-Dollar dienen nur dazu, sich einen Platz am Spieltisch zu sichern, ohne dass es auf das Ergebnis dieser Runde ankommt.

Die Beteiligung des Shanghai Future Industry Fund hingegen verfolgt eine völlig andere Absicht. Agibot, MiniMax und StepFun gehören alle zu seinem Investitionsbereich. Shanghai setzt seine Figuren auf demselben Spielbrett, mit dem Ziel, die Agententechnologie zur nächsten Säulenindustrie nach Elektroautos und integrierten Schaltkreisen zu machen.

Gaorong und HSG setzen auf die Person, Tencent sichert sich mit 20 Millionen einen Platz in der Branche, Shanghai hingegen verfolgt eine ganz andere Strategie.

Lou Yihang, ehemaliger Forscher des Noah's Ark Lab und Huawei-Genie-Mitarbeiter, hat in diesen Tagen ebenfalls offiziell sein Startup angekündigt. Das neue Unternehmen heißt Gravitations-Blauverschiebung und konzentriert sich auf Embodied-Brains mit über 200B-Parametern. Seine Richtung überschneidet sich mit der von Lin Junyang: Beide entwickeln physische Agenten. Lou Yihang konzentriert sich ausschließlich auf das Gehirn von Robotern, steckt alle Ressourcen in die Hardware und sucht derzeit eine Zusammenarbeit mit Inovance. Lin Junyang verfolgt zwei Linien gleichzeitig: Sowohl digitale als auch physische Agenten sollen entwickelt werden. Die Umsetzungsgeschwindigkeit bei einer fokussierten Linie ist höchstwahrscheinlich höher als bei einer parallelen Verfolgung zweier Linien. Lou Yihang hat bereits Investitionszusagen von zwei führenden Kapitalgebern erhalten, seine Bewertung beträgt etwa 200 Millionen US-Dollar – weniger als ein Zehntel der von Lin Junyang, aber es könnte früher zu einer Umsetzung kommen.

Hefei investiert in CXMT, Shanghai kauft Talente

Hefei ist der Vorreiter dieses Modells. ChangXin Memory Technologies (CXMT), das einzige inländische DRAM-Unternehmen, erhielt damals eine direkte Investition der Regierung von Hefei, die die gesamte vor- und nachgelagerte Chipindustrie unterstützte. Mit schweren Vermögenswerten der realen Industrie sicherte man sich Talente, Steuereinnahmen und Industriekluster. Im Mai 2016 wurde die Vereinbarung unterzeichnet und das Projekt gestartet, Hefei Industrial Investment beteiligte sich mit 14,4 Milliarden Yuan und hielt 80 % der Anteile, die Gesamtinvestition für die erste Phase betrug 18 Milliarden Yuan. Im September 2019 wurde das erste selbst entwickelte DDR4 in Massenproduktion hergestellt, sodass in etwas mehr als drei Jahren der Sprung von Null zu Eins gelang. Die in Betrieb genommene Produktionslinie band die Talente direkt an die Industriekette, Steuereinnahmen, Beschäftigung und begleitende Branchen folgten automatisch. Das Hefei-Modell hat sich bewährt, Shanghai möchte es nun replizieren.

Die Art und Weise, wie Shanghai es repliziert, ist völlig anders. Hefei baut Produktionslinien, Shanghai kauft Talente.

Der Unterschied liegt darin, dass CXMT zum Zeitpunkt der Investition von Hefei bereits einen festen technischen Weg hatte, die Fabrik im Bau war und die Lieferkette etabliert war. Die KI-Startups, auf die Shanghai derzeit setzt, haben als Kernvermögen nur das technische Team – es fehlt an Produkten, Umsätzen und jeglicher realer Verankerung. Pragmatik Labs wurde erst im Mai dieses Jahres eingetragen, das Team ist noch im Aufbau, von Produkten ist noch keine Spur zu sehen. Zweifellos ist man aber so früher eingestiegen und kann größere Gewinne erzielen.

Im Hefei-Modell ist die Bindung der lokalen Regierung nicht nur auf die Produktionslinie beschränkt. Die lokale Regierung erhöht ihre Investitionen kontinuierlich über die Industrieinvestitionsplattform, insgesamt wurden über 30 Milliarden Yuan investiert. Es wird verlangt, dass die geförderten Unternehmen lokale Forschungszentren gründen und eine industrielle Rückinvestition tätigen, deren Anteil nicht weniger als das 1,2-fache des investierten Betrags beträgt – sodass Waferfabriken, Geräte, Verpackung und Prüfung sowie Materialien die gesamte Kette in Hefei verankert werden. Shanghai gibt jährlich 1 Milliarde Yuan an Rechenleistungsgutscheinen aus, stellt Zugang zu 140.000 P heterogener Rechenleistung bereit, sammelt über 10.000 TB an branchenspezifischen Korpora und realisiert 10 beispielhafte Anwendungsszenarien. Alle Förderrichtlinien sehen keine zwingenden Vorgaben für den Sitz des Unternehmens oder den Verbleib von Produktionskapazitäten vor – man setzt ausschließlich auf die Anziehungskraft von Kapital, es fehlt an einer realen Verankerung als Absicherung.

Talente fließen frei, sodass die industrielle Aufstellung sehr schnell leerlaufen kann, wenn die Branche an Attraktivität verliert. Produktionslinien lassen sich verankern, Talente nicht.

Innerhalb eines Jahres sind 70 Kernforscher aus dem Seed-Team von ByteDance abgewandert, alle Abgewanderten erhielten problemlos hohe Summen an Startup-Finanzierungen. Nachdem der Kernverantwortliche von Kuaishou Keling das Unternehmen verlassen hatte, trat er bei Alibaba ein, um ein vergleichbares Konkurrenzprodukt zu entwickeln. Sogar bei Horizon Robotics, die Jahresgehälter im Millionenbereich anbieten, verlassen Algorithmusspezialisten kontinuierlich das Unternehmen, um eigene Robotikunternehmen zu gründen. Spitzen-KI-Talente brauchen nur ihr algorithmisches Wissen, keine Fabriken oder Produktionslinien, um an einem anderen Standort ein neues Team aufzubauen. In der Chipherstellung gibt es diese Variable hingegen nicht.

Von der Unterzeichnung der Vereinbarung 2016 über die Massenproduktion 2019 bis zum Börsengang 2026 begleiteten die staatlichen Kapitalgeber von Hefei das Projekt zehn Jahre lang und investierten insgesamt über 30 Milliarden Yuan, um eine Speicherchip-Produktionslinie in Betrieb zu nehmen. Shanghai kann derzeit noch keinen Zeitplan für die Massenproduktion von Agenten vorweisen. Die Chipherstellung verfügt über eine ausgereifte industrielle Grundlage, die Agentenbranche nicht.

Das Kapital geht voran

Kehren wir zurück zu den physischen Modellen selbst.

Ant Group hat Ling-3.0-flash quelloffen gestellt, das über 124B Parameter verfügt, Codierung, allgemeine Anwendungen und DeepResearchAgent abdeckt und über 10.000 interaktive Trainingsumgebungen aufbaut. LingBot-VA von Ant Lingbo wurde von der RSS 2026 angenommen und ist das weltweit erste quelloffene autoregressive Weltmodell für Video und Aktionen. Tencent veröffentlichte im Juli Hy-Embodied-RxBrain-1.0, ein natives kognitives Modell für die Welt der Embodied Intelligence.

Ant Group, Tencent und Nvidia haben bereits den gesamten Markt für Agenten besetzt. Mit 2 Milliarden US-Dollar an Bewertung kommt Lin Junyang derzeit nur als stehender Beobachter hinein.

Nach Berechnungen von Branchenforschungsinstituten liegt die Erfolgsquote kontinuierlicher Aufgaben von Robotern in Laboren derzeit bei etwa 60 %, was noch weit von dem Industriestandard von 99,9 % stabilem Betrieb entfernt ist. Die Hardwarekosten eines einzelnen humanoiden Roboters betragen mehrere hunderttausend Yuan, die Amortisationsdauer der Investition liegt in der Regel bei über 7 Jahren. Zwischen der Simulationswelt und der realen physischen Umgebung gibt es eine kaum zu überbrückende Lücke, reine Schlussfolgerungen von Großmodellen können technische Probleme wie Hardwaresteuerung und Sicherheitszertifizierung nicht lösen. Im Vergleich zur ausgereiften industriellen Lieferkette der Chipherstellung befindet sich die Agentenbranche noch in einem frühen Experimentierstadium.

Lin Junyang sagt, es sei wichtiger, dass das Modell etwas umsetzen kann, als dass es nur denken kann. Das Produkt ist noch nicht fertig, aber die Talente haben bereits einen Preis bekommen.

Lou Yihang bindet sich an Hardware und hat klare Anwendungsszenarien. Lin Junyang verfolgt zwei Linien gleichzeitig und verteilt seine Ressourcen. Das Kernvermögen, auf das Shanghai setzt, sind Talente – und Talente lassen sich viel schwerer verankern als Produktionslinien.

Wenn Lin Junyangs digitale Agenten zuerst erfolgreich sind, erzielt er Einnahmen, die nach Token abgerechnet werden, was nichts mit physischen Agenten zu tun hat. Damit physische Agenten erfolgreich sind, braucht es Hardware, Fabriken und Lieferketten. Diese Dinge lassen sich nicht mit einer Bewertung von 2 Milliarden US-Dollar erwerben. Ohne zusätzliche Ressourcen ist das wahrscheinlichste Ergebnis der parallelen Verfolgung zweier Linien, dass beide Linien nur halb fertig werden.

Die Bewertung von Lou Yihang mit 200 Millionen US-Dollar folgt einem industriellen Logikprinzip: Sie ist an Hardware gebunden, hat klare Anwendungsszenarien und eine hohe Sicherheit. Die Bewertung von Lin Junyang mit 2 Milliarden US-Dollar folgt einer völlig anderen Logik: Das Internetkapital vergibt einen Aufschlag für die Vorstellungskraft. Richtungen mit größerer Vorstellungskraft haben längere Phasen des Geldverbrauchs und sind mit höheren Risiken verbunden.

Shanghai versucht, den Erfolg des Hefei-Investitionsmodells zu replizieren, indem es in Talente investiert. Es gibt einen grundlegenden Unterschied zwischen KI-Agenten und Chipherstellung: Chips sind greifbar, Produktionslinien lassen sich verankern, während Spitzen-KI-Talente mit einem Laptop jede beliebige Stadt wechseln können. Kapital und lokale Regierungen setzen ihre Wetten vorzeitig, die Bewertungen steigen stetig an, aber ein Produkt, das sich umsetzen und verwerten lässt, ist noch nicht in Sicht. Leute wie Lin Junyang können jederzeit von Shanghai aus weiterziehen – um das Hefei-Modell vollständig zu replizieren, fehlt noch eine greifbare Produktionslinie.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Offiziellen Konto „AI widerspricht der Mainstream-Meinung“, Autor: Li Xiaowen, veröffentlicht mit Genehmigung von 36Kr.