100 Millionen US-Dollar in diesem Jahr verdienen: Es ist besser, ein Top-Influencer zu sein als ein großer Leerverkäufer.

Die Leerverkäufe von KI-Aktien haben riesige Verluste verursacht, während der Verkauf von Abonnements möglicherweise enorme Gewinne bringt – Das lukrativste Geschäft von Michael Burry in diesem Jahr ist vielleicht nicht das Aktienhandel, sondern das Schreiben von Blogbeiträgen.

Der Investment-Newsletter "Cassandra Unchained" von dem "Big Short" Michael Burry auf der Plattform Substack hat nach nur 231 Tagen seit seiner Veröffentlichung mehr als 300.000 Abonnenten erreicht. Berechnet auf der Grundlage einer Jahresgebühr von 379 US-Dollar beträgt das theoretische Jahreseinkommen etwa 113,7 Millionen US-Dollar.

Wie anschaulich ist diese Zahl? Laut Berichten von Stocktwits ergibt eine Investition von 1 Million US-Dollar in die zehn Aktien mit der höchsten Jahresrendite im S&P 500 einen Gesamtgewinn von etwa 34 Millionen US-Dollar – das ist weniger als ein Drittel des theoretischen Einkommens von Burrys Newsletter.

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231 Tage, 300.000 Abonnenten

In einem Beitrag mit dem Titel "Short & Thankful: 300" gab Burry bekannt, dass "Cassandra Unchained" bereits 300.044 Abonnenten und 346.680 Follower erreicht hat. Die Abonnenten stammen aus allen 50 US-Bundesstaaten und 212 Ländern, wobei 52% von ihnen außerhalb der USA ansässig sind.

Aus den Daten geht hervor, dass der Newsletter "Cassandra Unchained" im Januar dieses Jahres etwa 218.000 Follower hatte und bis Juli fast 347.000 erreicht hat, wobei die Wachstumskurve kontinuierlich nach oben zeigt.

Der Newsletter ist zu einem Preis von 39 US-Dollar pro Monat oder 379 US-Dollar pro Jahr erhältlich, zusätzlich gibt es eine kostenlose Zugangsebene. Burry hat den genauen Anteil der zahlenden Abonnenten nicht offengelegt. Die Abonnentenzählung auf Substack umfasst sowohl kostenlose als auch zahlende Leser, und die oben genannten Berechnungen berücksichtigen keine Provisionen, die von der Substack-Plattform einbehalten werden. Daher sind die 113,7 Millionen US-Dollar die theoretische Obergrenze und nicht das tatsächlich erzielte Einkommen.

Burry gründete diesen Newsletter im November 2025, kurz nachdem er die Registrierung seines Hedgefonds bei der SEC aufgehoben hatte, zu den sozialen Medien zurückgekehrt war und seine Kritik an dem KI-Boom wieder aufgenommen hatte. Der Newsletter zog sofort mehr als 60.000 Abonnenten bei der Veröffentlichung an und entwickelte sich danach allmählich zu seiner Hauptplattform für die Veröffentlichung von Echtzeit-Informationen zu seinen Positionen, Bewertungsanalysen und detaillierten Transaktionsaufzeichnungen.

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Long-Positionen in Wertpapieren: PayPal, Lululemon, Alibaba

In dem Newsletter veröffentlicht Burry kontinuierlich seine spezifischen Transaktionen.

In diesem April veröffentlichte er erstmals in großem Umfang seine Positionen: Er baute eine Position in PayPal Holdings (PYPL) zu einem Preis von etwa 49 US-Dollar auf, die 3,5% seines Portfolios ausmachte, und stufte es als sein bevorzugtes Ziel im Software- und Zahlungsbereich ein, vor Fiserv (FI) und Adobe (ADBE). Danach erweiterte er seine Position in PayPal weiter zu einem Preis von etwa 45 US-Dollar und kaufte gleichzeitig Anteile an Fiserv. Im selben Monat baute er zudem Positionen in Adobe, Autodesk (ADSK) und Veeva Systems (VEEV) auf, mit der Begründung, dass "die Angst vor der Umwälzung durch KI die Bewertungen von Softwareunternehmen unter ihren inneren Wert gedrückt hat".

Im April bekräftigte er zudem sein Vertrauen in Molina Healthcare (MOH) und erklärte, dass die Markterwartungen "ihren Tiefpunkt erreicht haben", und dass er seine Position weiter ausbauen werde, da die Investitionslogik auf den normalisierten Gewinnen in den kommenden Jahren basiert.

Im Juni richtete Burry seinen Blick auf Lululemon Athletica (LULU) und erweiterte seine Position mehrmals. Er sagte offen: "Ein schlechtes Management ist der beste Freund eines Wertinvestors." Seiner Meinung nach konzentriert sich die Wall Street zu stark auf Managementfehler, Zölle und das verlangsamte Wachstum, während sie den langfristigen Wert des Unternehmens vernachlässigt.

Bei chinesischen Vermögenswerten gab Burry im April bekannt, dass er mehr als 6% der Anteile von Alibaba hält, und erweiterte kontinuierlich seine Position in JD.com (JD). Letzte Woche erklärte er, dass JD.com eines seiner drei größten Positionen ist, und sagte: "Mit dem Abklingen der Begeisterung für KI und Speicherchips wird das Kapital zu Aktien in Hongkong und auf dem chinesischen Festland wechseln."

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Leerverkäufe von KI-Aktien: NVIDIA, Micron, Palantir

Gleichzeitig baut Burry seine Short-Positionen in KI- und Halbleiteraktien kontinuierlich aus.

Im April gab er bekannt, dass er zusätzliche Put-Optionen auf NVIDIA (NVDA) hält, einschließlich Kontrakten mit einem Ausübungspreis von 115 US-Dollar, die im Januar 2027 verfallen, und behält gleichzeitig seine früheren 100-Dollar-Put-Optionen. Am 30. Juni erweiterte er die Transaktion zu einem direkten Leerverkauf von NVIDIA mit einem Einstiegspreis von 198,09 US-Dollar. In derselben Aktualisierung wurden zudem neue Short-Positionen in Applied Materials (AMAT), dem iShares Semiconductor ETF (SOXX), Tesla (TSLA) und Caterpillar (CAT) offengelegt. Er verglich den aktuellen Halbleiterboom mit der Dotcom-Blase.

"Der unmittelbare Auslöser für den heutigen Anstieg ist die Ankündigung Südkoreas über große Ausgaben. Ich denke, das ist der Anfang vom Ende", sagte Burry.

Anfang dieses Monats gab er bekannt, dass er Micron Technology (MU) direkt leerverkauft, und erklärte, dass die Abweichung des Speicherchipherstellers von seinem 200-Tage-Durchschnitt höher ist als zu jedem Zeitpunkt seit 1984.

Bei Palantir Technologies (PLTR) hält Burry eine der am meisten beachteten Short-Positionen an der Wall Street aufrecht, seit er die Short-Position erstmals im vergangenen November offengelegt hat. Obwohl er einen Teil der Position geschlossen hat, bekräftigte er im Juni, dass "es noch keine Anzeichen für eine Kapitulation der Verkäufer oder eine Erschöpfung des Aufwärtstrends gibt".

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Der Preis des Leerverkaufs: Von dem Markt widerlegt werden

Die Realität steht jedoch nicht auf Burrys Seite.

Seit Beginn dieses Jahres haben mehrere der Aktien, die er leerverkauft hat, den Markt deutlich übertroffen. Der S&P 500 ETF (SPY) ist in diesem Jahr um 22% gestiegen, der Nasdaq 100 ETF (QQQ) um 31%, während NVIDIA um 29% gestiegen ist, AMAT um 206% explodiert ist und Micron sogar um 697% in die Höhe geschossen ist.

Das Leerverkaufen dieser Aktien bedeutet, dass Burry auf diesen Positionen erhebliche Buchverluste erlitten hat.

Genau deshalb ist sein Einkommen aus dem Newsletter so auffällig – während er auf der Handelsebene unter Druck steht, könnte das andere Geschäft des "Big Short" langsam zu seiner größten Einnahmequelle in diesem Jahr werden.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Offiziellen Konto "Wallstreetcn Max", Autor: Long Yue, und wird mit Genehmigung von 36Kr veröffentlicht.