WorkBuddy ist allgegenwärtig – 10 Beobachtungen und Überlegungen zum Q2-Earnings-Call von Tencent

Am 12. August veröffentlichte Tencent seinen Finanzbericht für das zweite Quartal 2026 und veranstaltete wie üblich um 20 Uhr eine Telefonkonferenz zu den Geschäftsergebnissen.

Die Informationsfülle dieser Telefonkonferenz war nach wie vor sehr groß. Bei großen Kennzahlen wie der Umsatzwachstumsrate blieb Tencent wie gewohnt sehr stabil. Was der Markt jedoch wirklich interessiert, ist –

Wie wird Tencent den Kampf im KI-Bereich führen?

Ich habe das Protokoll der Telefonkonferenz durchgearbeitet und wie üblich 10 meiner Beobachtungen und Überlegungen niedergeschrieben, in der Hoffnung, einige zusätzliche Informationen liefern zu können –

1. WorkBuddy ist sehr präsent

Als Pony in seiner Eröffnungsrede auf WorkBuddy zu sprechen kam, sagte er –

„WorkBuddy rangiert kürzlich nach monatlichen Interaktionsvolumina auf dem ersten Platz unter den chinesischen KI-Produktivitätsdiensten.“

Im letzten Quartal hieß es noch, es sei das am weitesten verbreitete Produkt gemessen an den täglich aktiven Nutzern, in diesem Quartal wurde das Kriterium auf das Interaktionsvolumen geändert.

Nun, das ist etwas mehr im Sinne von „KI-nativ“.

Tencent hat nie konkrete Nutzerdaten zu WorkBuddy offengelegt, auch dieses Mal nicht. Es wurde nur vage von der ersten Platzierung nach Interaktionsvolumina gesprochen, was meine Vermutung von letzter Woche bestätigt, dass keine Daten offengelegt werden.

Aber wie auch immer, die Haltung des Managements liegt offen auf der Hand.

James Mitchell sagte in seiner Antwort an einen Analysten von JPMorgan Chase –

„Nachdem wir bestätigt haben, dass WorkBuddy einen Durchbruch (breaking out) erlebt, haben wir entschieden Ressourcen darauf zu verlagern und gleichzeitig die Priorität einiger anderer neuer KI-Produkte in unserem Portfolio herabzusetzen.“

Dieser Satz ist sehr eindeutig: Innerhalb von Tencent gibt es Prioritäten für verschiedene Produkte.

Offensichtlich sinkt die Priorität von Yuanbao, und WorkBuddy ist derzeit der Kern, auf den gesetzt wird.

Ein weiterer Beweis ist die Reihenfolge der Kapitalausgaben, so das Management –

„Der Hauptzweck der aktuellen Kapitalausgaben besteht darin, in den kommenden Monaten größere und bessere Hunyuan-Modelle zu trainieren; der wichtige zweite Zweck besteht darin, Inferenz-Rechenleistung für Hunyuan, DeepSeek und andere Modelle hinter WorkBuddy bereitzustellen.“

Modelle an erster Stelle, WorkBuddy an zweiter, die Cloud an dritter.

Diese Reihenfolge ist sehr informationsreich.

2. Warum gibt Tencent so viel Geld für WorkBuddy aus?

Aus dem Finanzbericht geht hervor: Die Vertriebs- und Marketingausgaben in diesem Quartal betrugen 11,9 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 26 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Diese Steigerung ist sehr deutlich. Die offizielle Seite hat auch erläutert, dass die Mittel hauptsächlich für die Förderung von Spielen und KI-nativen Produkten verwendet werden.

Ich gehe davon aus, dass WorkBuddy einen großen Anteil daran hat. Schließlich haben frühere Produkte von Tencent selten Werbung in Aufzügen bei Focus Media geschaltet. (Ich habe kürzlich sogar gesehen, dass WorkBuddy-Werbung auch auf CCTV ausgestrahlt wird).

Darin gibt es meiner Meinung nach noch einen Punkt, den die Branche leicht übersieht –

Der Grund, warum Tencent so viel Energie in die Förderung von WorkBuddy steckt, liegt neben den Datenaspekten und der zukünftigen strategischen Bedeutung auch darin, dass Yao Shunyus Kernarbeit bei OpenAI das Reinforcement Learning war.

Reinforcement Learning ist der Schlüssel für das Post-Training von Modellen, und Reinforcement Learning erfordert eine entsprechende Umgebung.

C-End-Produkte wie WorkBuddy können das Post-Training von Modellen hervorragend unterstützen.

Die Aussage von Martin Lau in der Telefonkonferenz bestätigt auch diesen Flywheel-Effekt –

„Indem wir kontinuierlich die Nutzung echter Produkte und domänenspezifisches Feedback in das Modelltraining einfließen lassen, ermöglicht uns unser Ansatz des „koordinierten Designs von Modellen und Produkten“, dass Hunyuan die Modellgenauigkeit validieren, Randfälle identifizieren und lösen und schnellere Modelliterationen erreichen kann.“

Genau, Modelle und Produkte können sich beim Post-Training gegenseitig ergänzen und vorantreiben.

3. WorkBuddy denkt bereits über die Kommerzialisierung nach

Auf die Nachfrage, ob WorkBuddy eigentlich Unternehmenssoftware oder eine neue Plattform sei, sagte Martin Lau –

„Es handelt sich um einen flexiblen Arbeitsbereich für agentische KI, dessen Kernziel darin besteht, alle Produktivitätsanforderungen von Büroangestellten und verschiedenen selbstständigen Unternehmern wie Ein-Personen-Unternehmen zu erfüllen… Tencent übernimmt die Rolle des Orchestrators. Hunyuan wird eines der Modelle sein, die WorkBuddy anbietet. Wenn es kosteneffizient eine große Anzahl von Nutzerproblemen lösen kann, wird es zum Hauptmodell, aber nicht das einzige Modell sein.“

Und noch dieser Satz –

„Wir haben einen Mechanismus für kostenpflichtige Fähigkeiten und Umsatzbeteiligung in die Workflows der Entwickler-Community integriert, sodass Entwickler Einnahmen erzielen können, wenn ihre Fähigkeiten aufgerufen werden.“

Das zeigt, dass WorkBuddy bereits ernsthaft über die Kommerzialisierung nachdenkt.

„Da Tencent-Anwendungen wie WeChat, WeCom und Tencent Meeting bereits weit verbreitet in Unternehmen eingesetzt werden, bietet uns WorkBuddy einen neuen Weg, um die Beziehungen zu Unternehmenskunden zu monetarisieren.“

Aus diesem Satz geht hervor, dass WorkBuddy in Zukunft höchstwahrscheinlich in gewissem Maße mit Tencent Meeting und WeCom integriert wird.

Eine weitere zusätzliche Information aus der Telefonkonferenz lautet: Die Bruttomarge der zahlenden Nutzer von WorkBuddy nähert sich bereits der Gesamtbruttomarge von Tencent Cloud, aber da noch kostenlose Nutzer subventioniert werden, ist die Gesamtbruttomarge derzeit niedrig.

Das Management erläuterte auch eigens ein buchhalterisches Detail:

„Die Ausgaben der Nutzer auf WorkBuddy erfolgen hauptsächlich in Form von Abonnements. Es gibt eine lange Verzögerung zwischen dem Geldeingang und der Anerkennung als Umsatz im Bericht. Derzeit steigen die Geldeingänge stark an und werden im Laufe des Jahres schrittweise zu Umsätzen im Bericht von Tencent Cloud umgewandelt.“

Das heißt, dass die Einnahmen von WorkBuddy bereits eingehen, sie sind im Bericht nur noch nicht deutlich sichtbar.

Ein wenig schade ist, dass ein Analyst nachfragte –

Alle KI-Labore entwickeln ihre eigenen erstparteifähigen Harness (Agent-Frameworks), wie kann WorkBuddy mit den erstparteifähigen Produkten der Modellanbieter konkurrieren?

Diese Frage ist meiner Meinung nach sehr niveauvoll.

Aber leider hat Martin Lau nicht direkt darauf geantwortet, wie er die Marktlandschaft von erstparteifähigen und drittparteifähigen Harness einschätzt.

4. Hunyuan Hy4 wird Ende des Jahres veröffentlicht, dieses Tempo ist nicht besonders schnell

Zuerst ist zu sehen, dass die offizielle Version von Hunyuan Hy3 bei Modellen gleicher Größe sehr wettbewerbsfähig ist.

Der durchschnittliche tägliche Token-Verbrauch über alle Kanäle während der kostenpflichtigen Phase stieg um das Sechsfache gegenüber der Vorschauversion und liegt nach wie vor unter den ersten drei Plätzen weltweit bei OpenRouter gemessen am Token-Verbrauch.

Martin Laus Bewertung dazu lautet –

„Die offizielle Version von Hunyuan Hy3 zeigt eine gute Leistung und wird als Sprungbrett dienen, damit die Hunyuan-Modellfamilie in Zukunft branchenführende (SOTA) Fähigkeiten erreichen kann.“

Derzeit bestätigt das Tencent-Management die Leistung von Hunyuan 3 und hat klar angegeben, dass das zukünftige Ziel darin besteht, branchenweites SOTA-Niveau zu erreichen.

In seiner Antwort an einen Analysten von Goldman Sachs erläuterte Martin Lau die Strategie für Hunyuan 3 weiter –

„Hy3 ist nach heutigen Maßstäben ein sehr kleines Modell, aber es kann mit weitaus größeren Modellen mithalten oder sie sogar übertreffen; es ist auf reale Nutzungsszenarien ausgerichtet und hat kein Interesse an Benchmarking-Spielen.“

Und er gab eine Roadmap heraus –

„Hy4 ist nur eine Station auf dem Weg, danach kommt noch Hy5; mit fortlaufenden Iterationen werden wir uns SOTA ständig nähern und es schließlich erreichen.“

Während der gesamten Telefonkonferenz wurde das Wort „SOTA“ mindestens dreimal wiederholt betont.

Hat Shunyu da nicht Druck?

Die wirklich zusätzliche Information ist dieser Satz –

„Wir trainieren derzeit Hunyuan Hy4 mit größeren Parametern, das voraussichtlich später in diesem Jahr veröffentlicht wird.“

Dies ist eine der wichtigeren zusätzlichen Informationen aus der Telefonkonferenz, die den Veröffentlichungszeitpunkt von Hunyuan 4 ankündigt, aber dieser Zeitpunkt liegt etwas später als ich erwartet habe.

In einer Zeit, in der verschiedene Modellanbieter den Veröffentlichungszyklus auf 2 Monate oder sogar 1 Monat verkürzen, wartet die nächste Generation des Hunyuan-Modells bis zum Ende des Jahres. Zumindest aus zeitlicher Sicht ist das nicht besonders schnell.

Erinnern Sie sich noch an den Satz, den Pony im ersten Quartal sagte: „Wir haben es geschafft, aufzustehen, können aber noch nicht wieder hinsetzen, und wir hoffen, dass die Geschwindigkeit des Schiffs etwas höher wird.“

Jetzt sieht man, dass die Geschwindigkeit des Schiffs tatsächlich zunimmt, aber sie könnte noch höher sein.

5. Xiaowei wird noch zurückhaltend entwickelt

Diese Telefonkonferenz widmete Xiaowei von WeChat ebenfalls viel Platz.

Die offizielle Aussage lautet: Xiaowei hat einen kleinen Grautest gestartet, der von dem angepassten Modell WeLM angetrieben wird. Dieses Modell konzentriert sich auf den Datenschutz der Nutzer, WeChat-Szenarien und die Inferenzeffizienz.

Martin Lau betonte eigens –

„Obwohl der Prototyp technisch bereits in der Lage ist, fortgeschrittene Agent-Workflows zu bearbeiten, haben wir ihn derzeit so konfiguriert, dass er als Sicherheitsmaßnahme eine Nutzerintervention und mehrstufige Bestätigungen erfordert.“

Das zeigt, dass viele Fähigkeiten von Xiaowei derzeit noch zurückgehalten werden und keine großen Schritte unternommen werden.

Die offizielle Seite hat auch die zukünftigen Upgraderichtungen angegeben: Aktualisierung der Konversationsgedächtnis- und Empfehlungsfähigkeiten, Erweiterung der Dienst- und Inhaltsintegration sowie Skalierung.

Diese Upgraderichtung stimmt mit meinem praktischen Eindruck überein:

Ich nutze Xiaowei derzeit sehr häufig, aber meistens nur als sehr praktisches einfaches KI-Tool, bei dem ich gedrückt halte, um zu sprechen und jederzeit Fragen zu stellen. Ich habe nicht das Gefühl, dass es meine privaten Daten gut nutzt.

Daher sind die Gedächtnisfunktion und die aktive Empfehlung von Inhalten an mich höchstwahrscheinlich die nächsten Upgrade-Schwerpunkte von Xiaowei.

Darüber hinaus geht aus den offiziellen Äußerungen hervor, dass das angepasste Modell WeLM in seiner Leistung gezielt ausgerichtet ist. Ich gehe davon aus, dass es innerhalb von Xiaowei Modelle unterschiedlicher Größen für die Routing-Zuweisung gibt, um eine höhere Effizienz zu erzielen.

Derzeit scheint der Token-Verbrauch von Xiaowei nicht sehr hoch zu sein. Die spätere Antwort des Managements besagt auch, dass die Kosteninvestition in Xiaowei geringer ausfallen wird als die Investitionen in Yuanbao im letzten Jahr.

6. Was passiert, wenn die Nutzer Xiaowei so gut finden, dass sie keine Werbung mehr sehen wollen?

Kenneth Fong von UBS stellte die Frage, die mir persönlich am besten gefällt in der gesamten Konferenz –

„Nachdem Agenten die Transaktionspfade vereinfacht haben, könnten die Transaktionsvolumina, die Nutzer zuvor selbst in Mini-Programmen erledigt haben, nur auf Agenten mit höheren Rechenkosten verlagert werden, sodass das Netto-GTV nur geringfügig steigt; außerdem könnte die Kürzung der Transaktionspfade zu einem Rückgang der hochmargigen Werbeeinblendungen führen.“

Diese Frage ist sehr schlau, die implizite Bedeutung lautet: Was passiert, wenn die Nutzer Xiaowei so gut finden, dass sie keine Werbung mehr sehen wollen?

Martin Lau antwortete mit einem Vergleich –

„QQ war ein Kommunikations- und Sozialwerkzeug aus der PC-Ära. Als die mobile Ära begann, entstand WeChat, dessen Ökosystem den Wert von QQ um mehr als das Zehnfache steigerte, da es mobil-first ausgerichtet war. Im KI-Zeitalter bietet das WeChat-Ökosystem ebenfalls große Chancen: Zuerst wird es durch KI unterstützt, und mit der Zeit wird es zu KI-first-Anwendungen und einem entsprechenden Ökosystem.“

Er fügte noch hinzu:

„Jetzt müssen Nutzer tippen und durch Klick-Navigation Operationen ausführen. In Zukunft reicht es, Xiaowei eine Anweisung zu geben, damit sie Transaktionen ausführt und Aufgaben erledigt – solange wir dieses Erlebnis liefern und die Lieferkosten gut kontrollieren können, wird sich das WeChat-Ökosystem erweitern und basierend auf den vorhandenen Monetarisierungsmechanismen viel Wert generieren.“

Ich halte diese Antwort logisch für sehr zuverlässig, und der Vergleich zwischen QQ und WeChat zur Beschreibung von mobile-first und KI-first ist sehr sinnvoll.

Es ist sicher richtig, die Nutzer zuerst das Produkt gut nutzen zu lassen. Was die Art des Geldverdienens angeht, hat Tencent viele Möglichkeiten.

Diese Frage und Antwort, nun, das ist ein Duell von Meistern.

7. Yuanbao könnte zum Experimentierfeld von Tencent werden

Am Ende der Ausführungen von Martin Lau in der Telefonkonferenz wurde erwähnt –

„Das Nutzerfeedback zu Yuanbao ist ein wertvoller Input zur Verbesserung der Hunyuan-Modellreihe. Mit der Zeit können die