Erstmals übersteigt der Jahresumsatz von Azure die 100-Milliarden-Marke, und Microsoft hat die Rechnung für das KI-Geschäft vorerst aufgehen lassen.

Am 29. Juli nach Ortszeit in den USA veröffentlichte Microsoft die Finanzberichte für das vierte Quartal des Geschäftsjahres 2026 (zweites Quartal des Kalenderjahres), das am 30. Juni endete, sowie für das gesamte Geschäftsjahr.

Laut dem Finanzbericht belief sich der Umsatz von Microsoft im vierten Geschäftsquartal auf 90 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 18 % gegenüber 76,4 Milliarden US-Dollar im Vorjahreszeitraum entspricht. Bei konstanten Wechselkursen stieg er um 17 % und lag über der allgemeinen Erwartung von 87,62 Milliarden US-Dollar der von der London Stock Exchange Group (LSEG) befragten Analysten.

Das Betriebsergebnis belief sich auf 40,6 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 18 % gegenüber 34,4 Milliarden US-Dollar im Vorjahreszeitraum entspricht und mit der Wachstumsrate des Umsatzes übereinstimmt. Dies zeigt, dass die Rentabilität des Hauptgeschäfts nicht geschwächt wurde.

Der Nettogewinn betrug 35,8 Milliarden US-Dollar gegenüber 27,2 Milliarden US-Dollar im Vorjahreszeitraum, was einem Anstieg von 31 % im Vergleich zum Vorjahr entspricht. Das verwässerte Ergebnis pro Aktie lag bei 4,81 US-Dollar, ein Anstieg von 32 % gegenüber 3,65 US-Dollar im Vorjahreszeitraum. Die allgemeine Erwartung der LSEG-Analysten lag bei 4,24 US-Dollar und der erwartete Gewinn bei 31,5 Milliarden US-Dollar. Die tatsächlichen Ergebnisse übertrafen die Erwartungen in allen Bereichen.

Zusammenfassung des Finanzberichts von Microsoft für das vierte Quartal des Geschäftsjahres 2026

Im vierten Geschäftsquartal wurde der Nettogewinn von Microsoft durch mehrere Sonderposten beeinflusst.

Die Investition in Anthropic erbrachte einen Ertrag von 3,2 Milliarden US-Dollar. Die Ausgaben im Zusammenhang mit dem freiwilligen Austrittsprogramm lagen unter der früheren Prognose des Unternehmens vom 29. April 2026, was teilweise durch Abfindungen und Wertminderungsaufwendungen der Xbox-Abteilung aufgehoben wurde. Zusammen wirkten sich diese Posten positiv mit 0,27 US-Dollar auf das verwässerte Ergebnis pro Aktie aus.

Die Wertminderungsaufwendungen und Abfindungsausgaben der Xbox-Abteilung spiegeln wider, dass Microsoft die Kosten für nicht kernverwandte verlustbringende Geschäfte senkt, während der Ertrag aus der Investition in Anthropic zeigt, dass seine Positionierung im KI-Bereich bereits finanzielle Erträge erbracht hat.

Ohne Berücksichtigung des Einflusses der Investition in OpenAI belief sich der Nettogewinn von Microsoft nach Non-GAAP-Rechnungslegung auf 35,3 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 22 % gegenüber 28,8 Milliarden US-Dollar im Vorjahreszeitraum entspricht; das verwässerte Ergebnis pro Aktie lag bei 4,74 US-Dollar, ein Anstieg von 23 % im Vergleich zum Vorjahr.

Der Unterschied zwischen GAAP und Non-GAAP im vierten Geschäftsquartal ergab sich aus einem Nettoverlust von 480 Millionen US-Dollar durch die Investition in OpenAI, während diese Investition im Vorjahreszeitraum einen Nettoertrag von 1,575 Milliarden US-Dollar erbrachte. Die Veränderung des Nettoeffekts belief sich auf 2,055 Milliarden US-Dollar. Diese Umkehrung ist hauptsächlich darauf zurückzuführen, dass sich die bilanzielle Behandlung der Investition von Microsoft in OpenAI geändert hat, nachdem OpenAI Ende 2025 in ein gewinnorientiertes Unternehmen umgewandelt wurde.

Im gesamten Geschäftsjahr 2026 belief sich der Gesamtumsatz von Microsoft auf 331,8 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 18 % im Vergleich zum Vorjahr und von 16 % bei konstanten Wechselkursen; das Betriebsergebnis lag bei 155,2 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 21 % im Vergleich zum Vorjahr und von 19 % bei konstanten Wechselkursen; der Nettogewinn belief sich auf 133,7 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 31 % im Vergleich zum Vorjahr; das verwässerte Ergebnis pro Aktie lag bei 17,95 US-Dollar, ein Anstieg von 32 % im Vergleich zum Vorjahr.

Im vierten Geschäftsquartal gab Microsoft 10,2 Milliarden US-Dollar in Form von Dividenden und Aktienrückkäufen an die Aktionäre zurück. Nach der Veröffentlichung des Finanzberichts stieg der Aktienkurs von Microsoft im Nachhandel um etwa 7 %. Der Aktienkurs von Microsoft ist im Jahr 2026 insgesamt um etwa 19 % gefallen, während der S&P 500 im gleichen Zeitraum um etwa 7 % gestiegen ist.

Der Kursrückgang im laufenden Jahr hängt mit den anhaltenden Bedenken der Anleger hinsichtlich der Aussichten auf Erträge aus KI-Investitionen zusammen, und die Kerndaten dieses Finanzberichts beantworten die Zweifel des Marktes direkt.

01 Jahresumsatz von Azure übersteigt erstmals 100 Milliarden US-Dollar

Finanzergebnisse der drei Geschäftssegmente von Microsoft

Der Umsatz der Microsoft Intelligent Cloud Abteilung belief sich im vierten Geschäftsquartal auf 39,3 Milliarden US-Dollar, gegenüber etwa 29,9 Milliarden US-Dollar im Vorjahreszeitraum, was einem Anstieg von 32 % im Vergleich zum Vorjahr und von 31 % bei konstanten Wechselkursen entspricht und die allgemeine Erwartung von 38,16 Milliarden US-Dollar der von StreetAccount befragten Analysten übertrifft.

Diese Abteilung ist der Teil der drei Geschäftssegmente von Microsoft mit der schnellsten Wachstumsrate und dem deutlichsten Beitrag zur Steigerung des Gesamtumsatzes.

Der Umsatz von Azure und anderen Cloud-Diensten stieg in diesem Quartal um 43 %, nach 40 % im vorherigen Quartal. Die Wachstumsrate beschleunigte sich um 3 Prozentpunkte und stellt die schnellste Quartalswachstumsrate seit Anfang 2022 dar. Diese Leistung übertrifft deutlich den früheren von Microsoft angegebenen Prognosebereich von 39 % bis 40 % bei konstanten Wechselkursen und liegt über der Erwartung von 39,6 % der von CNBC und StreetAccount befragten Analysten.

Analysten der Bank of Canada wiesen vor der Veröffentlichung des Finanzberichts darauf hin, dass eine Azure-Wachstumsrate, die den Prognosebereich erreicht oder übertrifft, für die Stützung des Aktienkurses notwendig sein könnte, und ein schwächeres Ergebnis Bedenken hinsichtlich der Erträge aus KI-Investitionen auslösen könnte. Die tatsächliche Wachstumsrate von 43 % hat dieses Risiko direkt beseitigt.

Satya Nadella, CEO von Microsoft, gab im Finanzbericht bekannt, dass der Umsatz von Azure im gesamten Geschäftsjahr 2026 erstmals 100 Milliarden US-Dollar überstiegen hat. Microsoft hat zuvor nie den jährlichen Umsatzumfang von Azure separat veröffentlicht. Diese Offenlegung ermöglicht es dem Markt, es direkt mit Wettbewerbern zu vergleichen.

In Bezug auf den Umfang ist Azure größer als Google Cloud von Alphabet, liegt aber immer noch hinter AWS von Amazon zurück. Eine Wachstumsrate von 43 % für Azure bedeutet bei dem aktuellen Volumen einen jährlichen Zuwachs von über 40 Milliarden US-Dollar. Der absolute Wachstumswert entspricht bereits dem Gesamtumsatz einiger mittelständischer Cloud-Anbieter.

Die verbleibenden vertraglichen Verpflichtungen aus dem kommerziellen Geschäft von Microsoft erreichten am Ende des vierten Geschäftsquartals 678 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 84 % im Vergleich zum Vorjahr und von 8 % im Vergleich zum Vorquartal. Dieser Indikator misst den Betrag, der bereits vertraglich vereinbart, aber noch nicht als Umsatz erfasst wurde. Seine Wachstumsrate liegt weit über der des laufenden Umsatzes, was bedeutet, dass die Sichtbarkeit der zukünftigen Einnahmen stetig steigt.

Microsoft gab im Finanzbericht an, dass das Wachstum gegenüber dem Vorquartal hauptsächlich durch Zusagen von Kunden angetrieben wird, die keine KI-Modellentwickler sind. Diese Aussage beantwortet direkt die Bedenken des Marktes, dass Microsoft übermäßig von OpenAI abhängig ist. Microsoft hatte im Januar 2026 offengelegt, dass etwa 45 % seiner damals 625 Milliarden US-Dollar betragenden verbleibenden vertraglichen Verpflichtungen aus dem kommerziellen Geschäft mit OpenAI zusammenhängen. In diesem Quartal wird die Konzentration durch das Wachstum der Zusagen von Nicht-OpenAI-Kunden abgeschwächt.

Analysten der Deutschen Bank wiesen zuvor in einem Bericht darauf hin, dass die Beziehung zwischen Microsoft und OpenAI „ein gewisses Konzentrationsrisiko“ aufweist, insbesondere vor dem Hintergrund des Aufstiegs von Open-Source-Modellen, behielten aber das „Kaufen“-Rating bei.

Der Gesamtumsatz der Cloud-Geschäfte von Microsoft belief sich im vierten Geschäftsquartal auf 59,3 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 27 % im Vergleich zum Vorjahr. Dies umfasst kommerzielle Cloud-Dienste wie Azure, Microsoft 365 Commercial Cloud, Dynamics 365 und LinkedIn. Amy Hood, Executive Vice President und CFO von Microsoft, sagte im Finanzbericht: „Wir haben unser Geschäftsjahr mit starken Ergebnissen abgeschlossen. Das Highlight ist der Umsatz von Microsoft Cloud in Höhe von 59,3 Milliarden US-Dollar, der um 27 % im Vergleich zum Vorjahr gestiegen ist.“

02 Bezahlte Sitze von Copilot übersteigen 30 Millionen

Der Umsatz der Produktivitäts- und Geschäftsprozessabteilung von Microsoft belief sich im vierten Geschäftsquartal auf 37,8 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 14 % im Vergleich zum Vorjahr und übertrifft die allgemeine Erwartung von 37,19 Milliarden US-Dollar der von StreetAccount befragten Analysten. Diese Abteilung umfasst Office, Dynamics und LinkedIn und ist das Segment mit dem stabilsten Beitrag zum Gewinn von Microsoft.

Die Anzahl der bezahlten Sitze von Microsoft 365 Copilot überstieg 30 Millionen. Vor drei Monaten gab Microsoft bekannt, dass diese Zahl etwa 20 Millionen betrug, was einem sequenziellen Wachstum von etwa 50 % im Quartal entspricht.

Brad Reback, Analyst bei Stifel, hatte zuvor vorhergesagt, dass diese Zahl 26 Millionen betragen würde. Die tatsächlichen Daten übertrafen die Erwartungen deutlich. Reback bewertete dies mit den Worten: „Die Investitionen von Microsoft in KI-Infrastruktur und Anwendungen von Erstanbietern bringen ihnen jetzt Erträge.“

Mandeep Singh, Analyst bei Bloomberg Intelligence, hält dieses Wachstum für ein gutes Ergebnis und weist darauf hin, dass „die Bündelungsstrategie von Microsoft weiterhin wirkt“. Dies bedeutet, dass Microsoft die große Nutzerbasis der Office-Suite nutzt, um die Durchdringung von Copilot voranzutreiben und die Kosten für die separate Kundengewinnung zu senken. Vor dem Hintergrund, dass Wettbewerber wie Google, Anthropic und OpenAI um die KI-Budgets von Unternehmen wetteifern, wandelt Microsoft seine bestehenden Nutzer dank seiner marktbeherrschenden Stellung bei Bürosoftware in hochwertige KI-Abonnement-Einnahmen um.

Der Umsatz von Microsoft 365 Commercial Cloud stieg nach den gemeldeten Daten um 14 % und nach Anpassung um 16 %. Der Unterschied von 2 Prozentpunkten zwischen den beiden Werten ergibt sich daraus, dass im Vorjahreszeitraum ein Umsatz vorzeitig erfasst wurde, was die damalige Basis erhöhte. Ohne diesen Faktor kann das tatsächliche Geschäftswachstum in diesem Zeitraum besser widergespiegelt werden. Der Umsatz von Microsoft 365 Consumer Cloud stieg um 24 % und bei konstanten Wechselkursen um 22 %, was zeigt, dass das Abonnement von Cloud-Diensten auf der Seite der Privatanwender ebenfalls ein robustes Wachstum beibehält.

Der Umsatz von LinkedIn stieg um 12 % und bei konstanten Wechselkursen um 10 %. Der Umsatz von Dynamics 365 stieg um 13 % und bei konstanten Wechselkursen um 12 %. Die Nachfrage nach Software für Unternehmensressourcenplanung und Kundenbeziehungsmanagement bleibt stabil.

Nadella fasste im Finanzbericht zusammen: „Wir schreiten an der Spitze der Kosten-Ertrags-Kurve voran und stellen sicher, dass jeder Kunde Tokens in Geschäftsergebnisse umwandeln kann. In diesem Jahr überstieg der Umsatz von Azure erstmals 100 Milliarden US-Dollar und die Anzahl der bezahlten Sitze von Microsoft 365 Copilot überschritt 30 Millionen. Dies spiegelt das Vertrauen der Kunden wider, dass wir sie bei ihrer KI-Transformation unterstützen.“

03 Umsatzrückgang der Personal Computing Abteilung

Der Umsatz der More Personal Computing Abteilung belief sich im vierten Geschäftsquartal auf 12,9 Milliarden US-Dollar, ein Rückgang von 4 % im Vergleich zum Vorjahr. Es ist das einzige der drei Segmente mit einem Rückgang, liegt aber immer noch über der Analystenerwartung von 12,17 Milliarden US-Dollar.

Der Umsatz von Windows OEM und Geräten sank um 7 %, was größer ist als der von Gartner im gleichen Zeitraum geschätzte Rückgang von 4,2 % bei PC-Auslieferungen. Dies zeigt, dass Microsoft auch beim Verkaufspreis oder der Auslieferungsstruktur der Gerätelizenzierung unter Druck steht. Der Umsatz von Xbox-Inhalten und -Diensten sank um 10 %, der größte Rückgang innerhalb der Abteilung. Microsoft gab Anfang Juli bekannt, dass es 3200 Mitarbeiter in der Xbox-Abteilung entlässt und mehrere Spielestudios schließt. Die gleichzeitige Durchführung von Entlassungen und Wertminderungen zeigt, dass dieses Geschäft einen strukturellen Rückgang durchläuft und keine zyklische Anpassung ist.

Die Einnahmen aus Suchanzeigen (ohne Kosten für die Traffic-Beschaffung) stiegen um 10 % und sind das einzige Wachstumspfeiler innerhalb der Abteilung, aber die Wachstumsrate ist von anfänglichen 21 % auf eine Plateauphase zurückgegangen.

04 Die Kapitalausgaben steigen kontinuierlich

Die Kapitalausgaben von Microsoft beliefen sich im vierten Geschäftsquartal auf 41 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von etwa 70 % im Vergleich zum Vorjahr. Die Analysten hatten zuvor 42 Milliarden US-Dollar erwartet, die tatsächlichen Ausgaben lagen leicht unter den Erwartungen.

Im gesamten Geschäftsjahr 2026 beliefen sich die gesamten Kapitalausgaben von Microsoft auf 145,3 Milliarden US-Dollar. Microsoft gab im April an, dass es erwartet, dass die Kapitalausgaben im Kalenderjahr 2026 etwa 190 Milliarden US-D