Diese „unsichtbaren“ Städte haben es geschafft, in den „Freundeskreis“ von Changxin einzutreten.

Am 27. Juli ging CXMT, der größte Börsengang (IPO) in der Geschichte des Sci-Tech Innovation Board, der die breite Aufmerksamkeit des Marktes auf sich zieht, offiziell an die Börse. Am ersten Handelstag zeigte CXMT eine beeindruckende Marktleistung: Der Schlusskurs stieg um fast 466 % gegenüber dem Ausgabekurs und notierte bei 49 Yuan pro Aktie, der Marktwert an der A-Aktienbörse belief sich auf etwa 3,28 Billionen Yuan, womit es auf den ersten Platz der Rangliste der Marktkapitalisierung von A-Aktien aufstieg.

Schlusskurs von CXMT am ersten Handelstag nach dem Börsengang

Hefei ist zweifellos der größte Gewinner. Als größter Aktionär von CXMT hält das staatliche Kapital von Hefei, das das Wachstum von CXMT durch fortlaufende Kapitalzuführungen unterstützt hat, insgesamt etwa 36,79 % der Anteile. Nach dem Schlusskurs von CXMT beträgt der Marktwert der von dem staatlichen Kapital von Hefei gehaltenen Anteile über 1 Billion Yuan. Damit übersteigt der gesamte Marktwert der A-Aktienunternehmen in Hefei 4,5 Billionen Yuan, und Hefei ist auf den vierten Platz im nationalen Ranking der gesamten Marktkapitalisierung von A-Aktien aller Städte aufgestiegen.

In der Öffentlichkeit gibt es die Ansicht, dass die Schwierigkeiten bei der Lokalisierung von Halbleitern in China oberflächlich betrachtet technische Rückstände sind, im Wesentlichen aber auf die langfristige Monopolisierung von Branchenregeln und industriellen Ökosystemen zurückgehen. Da die Lieferkette der Chipindustrie sehr lang ist, ist der Durchbruch von CXMT ohne die "Sicherung und Begleitung" eines vollständigen industriellen Systems nicht möglich, und diese Unternehmen haben zudem eine lange Liste von beteiligten Städten hervorgebracht.

Auf dieser Grundlage versuchen wir, diese Städte aus der CXMT-Liste zu ermitteln. Es ist bemerkenswert, dass außerhalb der Halbleiterindustrie-Cluster wie der Regionen um die Bohai-Bucht, das Jangtse-Delta und das Perlflussdelta viele relativ "unsichtbare" Städte allmählich in Erscheinung treten.

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Der Börsengang von CXMT ist nicht nur ein Fest für das Kapital in Hefei, sondern hat auch die Verbindungen zwischen Peking, Shanghai, Shenzhen und anderen Orten mit dem Unternehmen verstärkt. Insbesondere hat CXMT schließlich eine strategische Platzierung von etwa 14,437 Milliarden Yuan abgeschlossen, an der 30 Investoren teilgenommen haben, was implizit ein neues Diagramm des industriellen Ökosystems zeichnet.

Unter diesen Investoren gibt es insgesamt 18 Unternehmen mit Eigenschaften der Industriekette, von denen 12 wie Transsion Holdings, Xi'an Yicai, Anji Technology und Tongfu Microelectronics direkt an börsennotierten A-Aktienunternehmen entsprechen. Sie decken Bereiche wie Halbleiterausrüstung, Halbleitermaterialien, Gehäuse- und Testtechnik sowie Speicherschnittstellen ab, und die Aktienkurse von mehr als 80 % dieser Unternehmen sind heute gestiegen.

Daten zeigen, dass es 5 Unternehmen in Shanghai (Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc. China, Anji Technology, Shanghai Simgui Technology, Montage Technology, Huaqin Technology), 2 in Shenzhen (Transsion Holdings, ZTE Corporation) und jeweils 1 in Peking (Yitang Technology), Shenyang (TuoJing Technology), Xi'an (Xi'an Yicai), Nantong (Tongfu Microelectronics) und Huizhou (TCL Technology) gibt.

Die Einbeziehung dieser Städte in die Kette berücksichtigt zweifellos den Aufbau des Ökosystems von CXMT. CXMT erklärte in seiner Bekanntmachung, dass die eingeführten Investoren für die strategische Platzierung ihre Koordinationsfähigkeit in der Industriekette aktivieren und die Versorgung mit Schlüsselressourcen sicherstellen können. Gleichzeitig können sie auch Möglichkeiten für nachgelagerte Anwendungsszenarien, Kundenressourcen und wachsende Aufträge bieten.

Zum Beispiel sind Xiaomi, Tencent, Alibaba Cloud, Meituan, NIO und Chery auch in die Liste der strategischen Platzierung aufgenommen worden, was hauptsächlich auf die Berücksichtigung von Anwendungen in nachgelagerten Szenarien zurückzuführen ist. Ein typisches Beispiel ist, dass die potenziellen Kooperationsbereiche zwischen CXMT und Chery unter anderem die "vorrangige Nutzung der Produkte des Emittenten in der Forschungs- und Massenproduktionsphase neuer Fahrzeugmodelle" umfassen.

Gemessen an der "Dichte" der Investoren für die strategische Platzierung nehmen Städte in Regionen wie dem Jangtse-Delta, dem Perlflussdelta und der Region um die Bohai-Bucht wie Shanghai, Peking und Shenzhen einen sehr wichtigen Platz ein und werden zu den Schlüssellinks bei der ökologischen Gestaltung der Industriekette von CXMT.

Gleichzeitig konnten Städte wie Xi'an und Shenyang aufgrund ihrer Vorteile in spezialisierten Industriebereichen ebenfalls in die Kette einsteigen.

Im April 2020 verlegte die Beijing ESWIN Materials Technology Co., Ltd. (eines der vier Unternehmen der ESWIN-Gruppe), die von Wang Dongsheng, dem ehemaligen Chef von BOE, gegründet wurde, ihren Sitz nach Xi'an und wurde in Xi'an Yicai umbenannt. Es wurde zum größten Hersteller von 12-Zoll-Wafern in Festlandchina und zum sechstgrößten weltweit und ging im vergangenen Jahr erfolgreich an den Sci-Tech Innovation Board.

Dahinter haben lokale Kapitalgeber aus Shaanxi wie der Shaanxi-Investitionsfonds für integrierte Schaltkreise (verwaltet von der Xi'an High-Tech Investment unter der Xi'an High-Tech Financial Control) die Rolle von geduldigem Kapital übernommen und hielten vor dem Börsengang mit einem Anteil von 9,06 % den dritten größten Aktionärsplatz inne. Heute ist Xi'an Yicai bereits ein Kernlieferant für Wafer von CXMT und steht stellvertretend für die Stärke der Halbleiterindustrie in Xi'an.

In den letzten Jahren ist in Shenyang auch eine überraschende neue Kraft aufgetaucht, nämlich die "sechs kleinen Tiger der Halbleiterausrüstung": Coretronic Micro, TuoJing Technology, Fortech, CASI, Heyan Technology und SIASUN Robot. Unter ihnen ist Coretronic Micro das einzige Unternehmen in China, das serienmäßige mittelständische und hochwertige Beschichtungs- und Entwicklungsanlagen anbieten kann, während TuoJing Technology die langfristige Monopolisierung ausländischer Hersteller im Bereich der Dünnschichtabscheidungsanlagen gebrochen hat.

Diesmal ist TuoJing Technology zu den Kernlieferanten von PECVD-/ALD-/SACVD-Anlagen von CXMT aufgestiegen, was die langjährige Akkumulation von Shenyang in der Halbleiterindustrie widerspiegelt. Natürlich beteiligen sich noch mehr Städte am "Eintritt in die Kette" und werden zu Mitstreitern bei der Kapazitätserweiterung von CXMT und sogar bei der lokalen Ersetzung von Halbleitern.

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Wenn man den Bereich weiter auf die Unternehmen im oberen und unteren Teil der Industriekette von CXMT ausweitet, werden noch mehr Städte "ausgewählt".

Nach unvollständigen Statistiken des *China Securities Journal* umfasst das industrielle Gebiet von CXMT mindestens 27 börsennotierte A-Aktienunternehmen, die mehrere Gliederungen wie elektronische Chemikalien, Fotoresist, Wafer, spezielle elektronische Gase, Halbleiterausrüstung sowie Gehäuse- und Testtechnik abdecken. Wenn man die eingetragenen Adressen dieser börsennotierten Unternehmen zählt, ergibt sich ein ganz anderes Gesamtbild der Städte in der "Industriekette von CXMT".

Shanghai steht mit 7 Unternehmen immer noch an der Spitze, gefolgt von Peking mit 4 Unternehmen, dann Shenzhen und Wuxi mit jeweils 3 Unternehmen, und Tianjin hat 2 Unternehmen in der Liste.

Unter ihnen ist Huahai Qingke aus Tianjin das führende Unternehmen für CMP-Ausrüstung in China, das sich hauptsächlich mit der Forschung und Entwicklung sowie der Herstellung von Halbleiter-Poliermaschinen befasst. Zusammen mit Yitang Technology aus Peking, das sich auf die Herstellung von drei Arten von Anlagen für das Trockenentfernen von Fotoresist, die Schnellwärmebehandlung und das Trockenätzen spezialisiert hat, und Naura Technology, das ebenfalls in Peking eingetragen ist und als das Unternehmen gilt, das "fast alle wichtigen Anlagen für die vorderen Prozesse der Chipherstellung außer der Lithografiemaschine selbst entwickelt und hergestellt hat", zeichnen sie gemeinsam das Merkmal der Region um die Bohai-Bucht bei der Förderung der Validierung von heimischen Geräten für die Halbleiterindustrie.

Unter den drei Unternehmen in Wuxi sind zwei, Jiangsu Changjiang Electronics Technology und Jiangsu Yunsilicon, Vertreter der fortschrittlichen Gehäuse- und Testtechnik, was auch der vorteilhafte Bereich von Wuxi in der Halbleiterfertigungsindustrie ist. Das besondere Unternehmen Yake Technology war bereits vor 20 Jahren, als SK Hynix in Wuxi angesiedelt wurde, dessen Lieferant und liefert heute sowohl SK Hynix als auch CXMT Vorläuferstoffe – Halbleitervorläuferstoffe sind zentrale chemische Rohstoffe für den Dünnschichtabscheidungsprozess bei der Herstellung von Chips und HBM-Speichern und gehören zu den unverzichtbaren Verbrauchsmaterialien.

Neben den "Führern" sind auch die Städte im hinteren Teil der Liste sehr auffällig.

Zum Beispiel Wuhan. Das ausgewählte Unternehmen Dinglong Co., Ltd. wurde im Jahr 2000 in Wuhan gegründet und war ursprünglich nur ein kleines Unternehmen für Druck- und Kopierverbrauchsmaterialien. Bald darauf brach es mit Ladungsregulatoren die 20-jährige globale Monopolisierung japanischer Unternehmen und entwickelte sich allmählich zu einem Unternehmen für neue Materialien. Nach dem Einstieg in die Bahn der Halbleitermaterialien im Jahr 2010 wurde Dinglong Co., Ltd. stetig zum größten heimischen Anbieter von CMP-Polierpads in ganz China. Dieses Verbrauchsmaterial wird als "Präzisionsschleifpapier" zum Polieren von Wafern bezeichnet und hat heute einen nationalen Marktanteil von 70 % bis 80 %.

Noch besonderer ist die kleine Stadt Tianshui in der Provinz Gansu.

Als eine Stadt, die tief im Inland liegt, weit von der entwickelten Küstenhalbleiter-Industriekette entfernt ist und nicht von einer großen Wirtschaftsprovinz gestützt wird, hat Tianshui kaum Vorteile bei der Entwicklung aufstrebender Industrien. Die Entstehung von Hua Tian Technology geht auf die Zeit der "Dreilinien"-Bauperiode zurück: Bereits 1969 kam ihr Vorgänger, die Yonghong Komponentenfabrik (Fabrik 749), nach Tianshui und übernahm die Aufgabe, Kernplatinen für das Jiuquan Satellitenstartzentrum zu fertigen.

Da die Vorteile der traditionellen Industrien von Tianshui als alter Industriestandort schwinden, ist es zwingend erforderlich, neue Durchbruchsmöglichkeiten für die Industrie zu finden. Im Jahr 2010 traf Tianshui auf der Grundlage des umgewandelten Hua Tian Technology die Entscheidung, sich nicht auf ein unrealistisches "vollständiges Industrienetz" zu konzentrieren, sondern sich auf den spezialisierten Bereich der Gehäuse- und Testtechnik zu konzentrieren. Dieser Bereich hat eine relativ geringe Kapitaldichte und eine hohe Arbeitsintensität, was den komparativen Vorteilen von Tianshui mit reichlichen Humanressourcen und niedrigen Faktorkosten entspricht.

Durch die Interaktion zwischen der Stadt und dem Unternehmen ist Hua Tian Technology heute das sechstgrößte und drittgrößte Unternehmen für die Gehäuse- und Testtechnik von integrierten Schaltkreisen weltweit. Im Jahr 2024 erreichte die Produktion von integrierten Schaltkreisen in Tianshui 73,84 Milliarden Stück, womit die Produktionsmengen von Shenzhen und Suzhou dahinter zurückblieben. Derzeit schlägt die Provinz Gansu zudem vor, aktiv darum zu bemühen, Tianshui in die nationale Verteilung der Hochtechnologieindustrie aufzunehmen und den Aufbau einer Industriebasis für die Gehäuse- und Testtechnik integrierter Schaltkreise sowie des Elektronikinformationsindustrieparks in Tianshui zu unterstützen.

Man kann sagen, dass der Erfolg von Tianshui das Ergebnis jahrzehntelanger industrieller Entscheidungen einer Stadt ist, und es ist zudem ein Beispiel dafür, dass eine Gruppe von Städten günstige Positionen einnimmt und das Ökosystem neu gestaltet, wenn führende Unternehmen in der Kette wie CXMT ihre Lieferkette aufbauen. Diese Industriekette erweitert sich ständig, und weitere Städte warten auf ihre eigenen Chancen.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Offiziellen Konto "Stadtentwicklungstheorie", Autoren: YANG Qifei, DAN Zhongkui, veröffentlicht mit Genehmigung von 36Kr.