Innerhalb von 90 Tagen wurden 5,8 Milliarden US-Dollar ausgegeben, auf KI sowie Chipfabriken gesetzt, Tesla: „Wir hegen einen nie dagewesenen Optimismus für die Zukunft“

Am 22. Juli Ortszeit in den USA veröffentlichte Tesla seinen Finanzbericht für das zweite Quartal 2026, das am 30. Juni endete.

Der Gesamtumsatz von Tesla im zweiten Quartal belief sich auf 28,24 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 26 % im Vergleich zum Vorjahr entspricht und die durchschnittliche Erwartung der Analysten, die von der London Stock Exchange Group (LSEG) befragt wurden, von 25,71 Milliarden US-Dollar übertrifft.

Dennoch sank der den Stammaktionären zuzurechnende Nettogewinn auf 1,114 Milliarden US-Dollar, was einem Rückgang von 5 % gegenüber 1,172 Milliarden US-Dollar im gleichen Zeitraum des Vorjahres entspricht. Das bereinigte Ergebnis pro Aktie betrug 0,33 US-Dollar und lag deutlich unter der durchschnittlichen Erwartung der von LSEG befragten Analysten von 0,51 US-Dollar.

Finanzielle Leistung von Tesla im zweiten Quartal 2026

Das ist ein widersprüchliches Ergebnis. Einerseits erzielte Tesla einen neuen Rekordumsatz und brach Rekorde bei der Fahrzeugauslieferung, andererseits sank der Nettogewinn, der freie Cashflow wurde negativ und das Ergebnis pro Aktie lag weit hinter den Erwartungen der Wall Street zurück.

Bemerkenswert ist, dass Tesla sich in einem noch nie dagewesenen Investitionsboom befindet. Die Kapitalausgaben im zweiten Quartal beliefen sich auf 5,789 Milliarden US-Dollar, was einem sprunghaften Anstieg von 142 % im Vergleich zum Vorjahr entspricht, was dazu führte, dass das Unternehmen einen negativen freien Cashflow von 1,1 Milliarden US-Dollar verzeichnete – das erste Mal seit mehr als zwei Jahren.

Hinter dem Druck auf Gewinn und Cashflow steht Teslas vollständige Wette auf „KI in der physischen Welt“, wie KI, autonome Taxis und humanoide Roboter.

Trotz kurzfristiger Schwankungen der Finanzkennzahlen erklärte Tesla im Finanzbericht: „Wir sind noch nie so optimistisch für die Zukunft gewesen.“

Nach der Veröffentlichung des Finanzberichts fiel der Aktienkurs von Tesla im Nachhandelsgeschäft um mehr als 3 %.

01 Ein kostspieliges Wachstumsergebnis

Der Umsatz von Tesla stieg im zweiten Quartal um 26 %, ein Wachstum, das von einer starken Erholung der Fahrzeugauslieferungen und Durchbrüchen im Dienstleistungsgeschäft getragen wurde.

Dennoch führte das Umsatzwachstum nicht zu einer gleichzeitigen Steigerung des Gesamtgewinns. Der den Stammaktionären zuzurechnende Nettogewinn belief sich auf 1,114 Milliarden US-Dollar, was einem Rückgang von 5 % im Vergleich zum Vorjahr entspricht. Nach dem nicht allgemein anerkannten Rechnungslegungsstandard (non-GAAP) belief sich der den Stammaktionären zuzurechnende Nettogewinn auf 1,153 Milliarden US-Dollar, was einem Rückgang von 17 % im Vergleich zum Vorjahr entspricht.

Die Bruttogesamtmarge sank von 17,2 % im gleichen Zeitraum des Vorjahres auf 16,8 %, was einem Rückgang von 41 Basispunkten entspricht. Der Rückgang der Betriebsmarge war noch deutlicher: Sie fiel von 4,1 % vor einem Jahr auf 1,4 %, was einem Rückgang von 2,7 % entspricht.

Die Verengung der Gewinnmargen rührt teilweise von einer aggressiven Preisstrategie und Anreizmaßnahmen her. Um den Absatz anzukurbeln, brachte Tesla preisgünstigere Versionen des Model Y und des Model 3 auf den Markt und bot rabattierte Autokredite an.

Gleichzeitig schmälerte der weltweite Rückgang der Einnahmen aus Kohlenstoffzertifikaten von 439 Millionen US-Dollar im gleichen Zeitraum des Vorjahres und 380 Millionen US-Dollar im letzten Quartal auf nur 146 Millionen US-Dollar die Rentabilität.

Was den Markt noch mehr beschäftigt, ist die Umkehrung des Cashflows.

Da die Kapitalausgaben im Vergleich zum Vorjahr um 142 % auf 5,789 Milliarden US-Dollar sprunghaft anstiegen und damit weit über den 4,697 Milliarden US-Dollar Cashflow aus operativen Tätigkeiten (ein Anstieg von 85 % im Vergleich zum Vorjahr) lagen, wurde der freie Cashflow von Tesla im zweiten Quartal negativ mit -1,092 Milliarden US-Dollar, womit die vorherige positive Performance von vier aufeinanderfolgenden Quartalen beendet wurde.

Zum Ende des zweiten Quartals belief sich der Gesamtbetrag von Barmitteln und Investitionen von Tesla auf 43,524 Milliarden US-Dollar, was einem Rückgang von 1,2 Milliarden US-Dollar im Vergleich zum Vorquartal entspricht. Tesla erklärte, dass dies zeige, dass sich das Unternehmen in der „größten und aufregendsten Investitionsphase“ befindet und große Summen zur Schaffung der Grundlagen für langfristigen Wert einsetzt.

Analysten von Morgan Stanley wiesen in ihrem neuesten Forschungsbericht darauf hin, dass mit der Verdopplung der Kapitalausgaben und dem Übergang des freien Cashflows in den negativen Bereich die Anleger zunehmend darauf achten, ob die Ausgaben von Teslas den Burggraben seiner KI in der physischen Welt wirksam stärken.

02 Weltweiter Verkaufserfolg des Model Y, verdeckte Umstellung der Produktionskapazitäten

Trotz der Schwankungen der Finanzdaten zeigte das Kerngeschäft von Tesla mit dem Autoverkauf im zweiten Quartal eine starke Erholungstendenz. Der Gesamtumsatz des Autogeschäfts belief sich in diesem Quartal auf 20,516 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 23 % im Vergleich zum Vorjahr entspricht und die allgemeine Analystenerwartung von 18,68 Milliarden US-Dollar übertrifft.

Im zweiten Quartal belief sich die Gesamtproduktion von Tesla-Autos auf 451.758 Einheiten, ein Anstieg von 10 % im Vergleich zum Vorjahr. Davon entfielen 442.936 Einheiten auf die Produktion von Model 3 und Model Y, ein Anstieg von 12 % im Vergleich zum Vorjahr; die Produktion anderer Modelle belief sich auf 8.822 Einheiten, ein Rückgang von 34 % im Vergleich zum Vorjahr.

Verglichen mit der Produktion ist die Auslieferung der zentrale Treiber für das sprunghafte Umsatzwachstum.

Im zweiten Quartal erreichte die Gesamtauslieferung von Tesla-Autos 480.126 Einheiten, ein Anstieg von 25 % im Vergleich zum Vorjahr und weit über der Erwartung der Wall Street von 397.466 Einheiten. Dabei blieben Model 3 und Model Y die absoluten Hauptträger mit einer Gesamtauslieferung von 467.762 Einheiten, was einem Anstieg von 25 % im Vergleich zum Vorjahr entspricht. Die Auslieferung anderer Modelle belief sich auf 12.364 Einheiten, ein Anstieg von 19 % im Vergleich zum Vorjahr.

Produktions- und Auslieferungsdaten von Tesla-Autos im zweiten Quartal 2026

Auf den regionalen Märkten wurde dieses Ergebnis von Rekordauslieferungen in mehreren neuen Märkten gestützt, darunter asiatisch-pazifische Länder wie Südkorea, Australien, Japan und Thailand sowie mehrere europäische Märkte wie Portugal und Litauen.

Die Leistung auf dem europäischen Markt war besonders stark: Im Mai stieg die Anzahl der Zulassungen um fast 108 %, was den Rückgang des Absatzes auf dem US-Markt um etwa 20 % aufgrund des Ablaufs der föderalen Steuergutschrift für Elektrofahrzeuge wirksam ausglich.

Analysten sind sich allgemein einig, dass hohe Ölpreise, die vollständige Produktionsanlaufphase der neuen Version des Model Y und die relativ abklingenden Kontroversen um den Vorstandsvorsitzenden Elon Musk gemeinsam diese Verkaufserholung herbeigeführt haben.

Bei der Planung der Produktionskapazitäten verrät die Strategie von Tesla Signale einer Umstellung.

Die geplante jährliche Produktionskapazität für Autos in den weltweiten Fabriken wird nicht aggressiv erweitert, sondern konzentriert sich auf die Optimierung und Modernisierung bestehender Einrichtungen. Beispielsweise liegt die jährliche Produktionskapazität für Model 3/Y in der Super-Fabrik in Kalifornien weiterhin bei über 550.000 Einheiten, und die in Shanghai übersteigt 950.000 Einheiten.

Die wichtigste Änderung besteht darin, dass Tesla die Produktionslinien für Model S und Model X in der Super-Fabrik in Fremont offiziell außer Betrieb genommen hat. Der frei gewordene Raum wird für den Bau der ersten Generation von Produktionslinien für den humanoiden Roboter Optimus verwendet, und es wird erwartet, dass „die Massenproduktion bald beginnt“.

Produktion verschiedener Produkte und Erweiterung der Produktionskapazitäten von Tesla im zweiten Quartal 2026

Gleichzeitig schreitet der Bau der Produktionskapazitäten für zwei zukunftsweisende Produkte – den Tesla Semi und den Cybercab – stetig voran.

Dabei wird der Cybercab, der speziell für das Robotaxi-Netzwerk entwickelt wurde, in der Super-Fabrik in Texas hergestellt. Seine geplante jährliche Produktionskapazität übersteigt 125.000 Einheiten, und er befindet sich derzeit im „Inbetriebnahmezustand“. Der Tesla Semi soll wie geplant in diesem Jahr in der neuen Fabrik in Nevada in Produktion gehen.

Die Produktionskapazität für Batteriepakete ist derzeit das Haupthemmnis für die Erhöhung der Fahrzeugproduktion. Tesla gab an, dass bei der Produktionsanlaufphase der 4680-Zellen, Kathodenmaterialien und der Raffinierung von Lithium in Texas sowie der Produktionskapazität für Batteriepakete in der Berliner Fabrik Fortschritte erzielt wurden.

Obwohl sich das Autogeschäft erholt, wiesen Analysten der Barclays Bank darauf hin, dass der Einfluss der Automobileinnahmen auf die Bewertung von Tesla zunehmend abnimmt und der wichtigste Fokus des Marktes auf dieser Aktie auf zukünftigen Plänen für überdurchschnittliches Wachstum im KI-Bereich liegt.

Analysten der Bank of America erklärten ebenfalls, dass der Fokus des Finanzberichts weiterhin der Fortschritt bei der Einführung von Robotaxi sein wird. Sie sind der Ansicht, dass das Kerngeschäft mit Autos gesund bleibt und Tesla weltweit Marktanteile im Bereich der Elektrofahrzeuge gewinnt.

Dennoch bestehen unter den Analysten weiterhin Meinungsverschiedenheiten darüber, ob die Absatzbelebung im zweiten Quartal eine nachhaltige Nachfrage darstellt. Einige Ansichten gehen davon aus, dass das dritte Quartal vor der Herausforderung einer hohen Vergleichsbasis im gleichen Zeitraum des Vorjahres steht und es nicht einfach ist, die Wachstumsdynamik aufrechtzuerhalten.

03 Starke Erholung des Energiespeichergeschäfts

Während das Autogeschäft unter Wettbewerbs- und Preisdruck leidet, ist das Geschäft von Tesla mit Energieerzeugung und -speicherung zu einem wichtigen Stabilisator für die Leistung geworden.

Im zweiten Quartal beliefen sich die Einnahmen aus dem Energieerzeugungs- und Speichergeschäft auf 3,139 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 13 % im Vergleich zum Vorjahr. Die installierte Menge an Energiespeichern erreichte 13,5 GWh, ein Anstieg von 41 % im Vergleich zum Vorjahr und von über 50 % im Vergleich zum Vorquartal. Damit wurde das zweithöchste Ergebnis bei der Quartalsinstallation erzielt und ein Rekord bei der installierten Menge der letzten zwölf Monate aufgestellt.

Tesla erzielte im Raum Europa, Naher Osten und Afrika (EMEA) Rekordinstallationen von Energiespeichern.

Die Erweiterung der Produktionskapazitäten ist die Grundlage für dieses Wachstum. Die jährliche Produktionskapazität der Megapack-Fabrik in Kalifornien beträgt 40 GWh, die der Megafactory in Shanghai 20 GWh, und die Produktion wird stetig hochgefahren.

Noch bemerkenswerter ist, dass die neue Megafactory in Texas fast fertiggestellt ist. Sie soll in diesem Jahr mit der Produktion der nächsten Generation von Produkten, dem Megapack 3 und dem Megablock, beginnen, was die Weichen für ein zukünftiges Wachstum mit höheren Gewinnen stellt.

Im Wohnbereich ist das Powerwall 3P (Drehstromversion) in Deutschland auf den Markt gekommen. Es ist mit einem integrierten nativen Drehstromwechselrichter ausgestattet, um einem breiteren globalen Markt Kosteneinsparungen und Energiesicherheit zu bringen.

04 Baubeginn der Produktionslinie für Optimus, sprunghafter Anstieg der FSD-Abonnements

Der größte Teil des Finanzberichts ist Teslas Vision für die zukünftige „KI in der physischen Welt“ gewidmet, und dieser Geschäftsbereich entwickelt sich schnell von der Blaupause zum Bau von Produktionslinien.

Bei dem humanoiden Roboter Optimus hat Tesla einen wesentlichen Schritt getan. Mit der Außerbetriebnahme der Produktionslinien für Model S/X in der Fabrik in Fremont wurde die Installation der ersten Generation von Produktionslinien für Optimus gestartet, und die Produktion soll später in diesem Jahr beginnen.

Tesla gab an, dass die ersten produzierten Optimus-Einheiten in die „Optimus-Akademie“ aufgenommen werden, um Trainingsdaten zu sammeln und weitere Funktionen zu entwickeln, und nicht sofort an Dritte verkauft werden. Das zeigt, dass Tesla der Kernlogik der KI-Entwicklung folgt, nämlich Modelle durch den Betrieb in der realen Welt zu iterieren.

Im Bereich des autonomen Fahrens gibt es sowohl Fortschritte als auch Kontroversen. Die Durchdringungsrate von FSD (überwachte Version) stieg im zweiten Quartal stetig an, und die Anzahl der aktiven Abonnenten erreichte 1,48 Millionen, ein Anstieg von 56 % im Vergleich zum Vorjahr. Auf dem nordamerikanischen Markt erzielte Tesla sogar eine Rekordzusatzrate für FSD: Mehr als 55 % der neu ausgelieferten Fahrzeuge enthalten ein FSD-Abonnement.

Auf der Softwareseite begann Tesla im Juli damit, die Version FSD v14 lite an Kunden mit KI3-Hardware in den USA und Südkorea auszuliefern. Diese Version extrahiert das Fahrverhalten des KI4-Modells, fügt neue Zieloption