Die neuesten Portfolioanpassungen der Star-Manager öffentlicher Fonds: Zhang Kun baut seine Positionen im Baijiu-Sektor ab, Li Xiaojing verfolgt den "Licht"-Trend.

Mit dem Höhepunkt der Veröffentlichung der zweiten Quartalsberichte der Fonds im Jahr 2026 zeichnet sich schrittweise der Umstrukturierungspfad zahlreicher berühmter Fondsmanager ab. Produkte, die sich auf die Hauptlinie der Technologie stützen, erzielen erhebliche Überrenditen, während diejenigen, die an traditionellen Wertsegmenten festhalten, unter dem Druck des Rückgangs des Nettovermögenswerts stehen.

Im zweiten Quartal dieses Jahres weist der A-Aktienmarkt eine ausgeprägte „K-förmige“ Differenzierung auf: Der Shanghai Composite Index schloss mit einem Anstieg von 5,20 %, der CSI 300 Index stieg um 11,90 % und der ChiNext Index stieg um satte 36,35 %. Das Technologiesegment, insbesondere die Richtung der KI-Infrastruktur, verzeichnet eine hohe Konjunktur, während traditionelle prozyklische und binnenwirtschaftliche Segmente unter Druck stehen.

Unter dem extrem differenzierten Marktstil verfolgen die öffentlichen berühmten Fondsmanager unterschiedliche Schwerpunkte in ihren Anlagestrategien. Aus den Beständen geht hervor, dass Zhang Kun seinen Bestand an Technologieaktien erhöht und den an Konsumaktien verringert hat; Aktien von Baijiu und Internetunternehmen in Hongkong wurden in großem Umfang veräußert. Li Xiaoxings Portfolio wurde vollständig umgestaltet, er bevorzugt vor allem den Technologiebereich, darunter die Marktführer für optische Module Innolight und Eoptolink. Liu Gesong hält starke Positionen in KI-Rechenleistung und der Halbleiterindustriekette.

1

Zhang Kun veräußert Baijiu- und Hongkong-Internetaktien

Zhang Kun verwaltet derzeit vier Fonds, dessen verwaltetes Vermögen zu seinem Höhepunkt mehrere hundert Milliarden Yuan erreichte, und er ist zweifellos einer der bekanntesten Fondsmanager im öffentlichen Fondsbereich.

Quelle: Zweiter Quartalsbericht des Fonds

Der Fonds E-Fund Premium Enterprise Three-Year Holding Hybrid spiegelt Zhang Kuns persönliche Umstrukturierungsgedanken besonders gut wider. Am 27. Juni wurde Zhang Qi zum Fondsmanager ernannt, der gemeinsam mit Zhang Kun das Produkt verwaltet. Gemäß dem am 21. Juli veröffentlichten zweiten Quartalsbericht des Fonds wurden 9 der zehn größten Schwerpunktaktien um 10 bis 30 % veräußert. Die vier großen Baijiu-Unternehmen Kweichow Moutai, Shanxi Fenjiu, Luzhou Laojiao und Wuliangye wurden um 28.400 Aktien, 192.800 Aktien, 491.500 Aktien bzw. 454.700 Aktien veräußert, was einem Veräußerungsanteil von 19,19 %, 13,85 %, 24,09 % bzw. 21,97 % entspricht. Die führenden Internetunternehmen in Hongkong, Tencent Holdings und Alibaba-W, wurden um 102.300 Aktien bzw. 510.000 Aktien veräußert, mit einem Veräußerungsanteil von 21,01 % bzw. 27,42 %. Der Veräußerungsanteil von Yum China, China Merchants Bank und CNOOC beträgt 23,78 %, 37,50 % bzw. 29,35 %.

Obwohl der größte Fonds E-Fund Blue Chip Selected Hybrid im Mai einen weiteren Fondsmanager erhalten hat, ist sein Umstrukturierungsgedanke weitgehend identisch. Zum Ende des zweiten Quartals lauten die sieben größten Schwerpunktaktien in der Reihenfolge Tencent Holdings, Kweichow Moutai, Yum China, CNOOC, Luzhou Laojiao, Wuliangye und Shanxi Fenjiu, deren Veräußerungsanteile im Berichtszeitraum 47,98 %, 47,13 %, 46,34 %, 41,40 %, 51,76 %, 70,68 % bzw. 70,91 % erreichten. Der Veräußerungsanteil von Alibaba-W, der die zehnte größte Schwerpunktaktie darstellt, betrug sogar 75,40 %, und der Marktwert der verbliebenen Bestände beträgt nur noch 466 Millionen Yuan. Gleichzeitig sind zwei Technologiewachstumsaktien, SMIC und Dongshan Precision, neu in die Top Ten eingetreten, deren Kursanstiege im zweiten Quartal 76,33 % bzw. 153,97 % erreichten.

Der von Zhang Kun allein verwaltete Fonds E-Fund Asia Select veräußerte im zweiten Quartal in großem Umfang südkoreanische Halbleiteraktien. Obwohl Samsung Electronics und SK Hynix um 39,48 % bzw. 56,36 % veräußert wurden, bleiben sie die erste und zweitgrößte Schwerpunktaktie.

„Aus verschiedenen Wirtschaftsdaten wie dem Einzelhandelsumsatz und der Beschäftigung geht hervor, dass der Druck des wirtschaftlichen Abschwungs die Erwartungen übertrifft“, analysierte Zhang Kuns Team im zweiten Quartalsbericht. Im zweiten Quartal standen börsennotierte Unternehmen, deren Hauptrisiko die Binnennachfrage darstellt, im Allgemeinen unter hohem Betriebsdruck, und die Aktienkurse erlebten einen doppelten Rückgang von Leistung und Bewertung. Das aktuelle Bewertungsniveau der auf die Binnennachfrage ausgerichteten Unternehmen steht nicht im Einklang mit dem Entwicklungsraum eines Entwicklungslandes, das sich auf den Weg zu einem Land mit mittlerem Einkommen macht.

2

Li Xiaoxings Portfolio wurde vollständig umgestaltet

Im zweiten Quartal 2026 passte der bekannte Fondsmanager Li Xiaoxing von der Yin Hua Fund seine Bestände auf radikale Weise an.

Am Beispiel des größten Fonds Yin Hua Small and Medium Cap Hybrid A wurde im zweiten Quartal mit hohem Bestand gearbeitet, und die Wachstumsrate des Nettovermögenswerts des Fonds im Berichtszeitraum erreichte 90,97 %. Von den zehn größten Schwerpunktaktien wurde nur Dongshan Precision beibehalten, die anderen neun Aktien wurden vollständig ausgetauscht. Shennan Circuits, Sanhuan Group, Innolight, Zhongtian Technology, Hengtong Optic-Electric, Eoptolink, Lumentum, Yongding Co., Ltd. und Defu Technology sind neu eingetreten, was bedeutet, dass er vollständig im Bereich der optischen Technologie positioniert ist.

Nicht zufällig verzeichnete der Fonds Yin Hua Xinjia Two-Year Holding Hybrid eine Wachstumsrate des Nettovermögenswerts von 39,17 % im Berichtszeitraum. Die Hälfte der zehn größten Schwerpunktaktien wurde ausgetauscht, darunter Haiguang Information, Alibaba-W, Zhangyuan Tungsten, China Coal Energy und GigaDevice, die aus der Liste der zehn größten Schwerpunktaktien ausgeschieden sind, während Eoptolink, Innolight, Luxshare Precision, Foxconn Industrial Internet und Shennan Circuits neu eingetreten sind. Darunter erreichen die Marktwerte der Bestände der beiden führenden optischen Modulhersteller Eoptolink und Innolight satte 465 Millionen Yuan bzw. 435 Millionen Yuan und belegen die ersten beiden Plätze der größten Schwerpunktaktien.

In der Analyse der Anlagestrategie und des Betriebs im zweiten Quartalsbericht legte Li Xiaoxings Team einen fast 1800 Wörter umfassenden sachlichen Bericht vor. Mit Blick auf das zweite Halbjahr geht Li Xiaoxings Team davon aus, dass das Gesamtrisiko des Marktes gering ist. Obwohl einige Unterbereiche im Technologiesegment Anzeichen einer Überhitzung aufweisen, können bei nicht zu hohen erwarteten Renditen immer noch zahlreiche Aktien ausgewählt werden, die langfristig absolute und relative Renditen liefern können. Die Erzählung rund um KI bleibt stark, und die entsprechenden Positionen im Gesamtportfolio können weiterhin übergewichtet werden. Anlagechancen in anderen Segmenten treten allmählich zutage.

3

Liu Gesong hält starke Positionen in KI- und Halbleitersegmenten

Liu Gesong, der stark im Technologiebereich investiert ist, erlebt eine Erntezeit. Die vier von ihm verwalteten Fonds (zusammengefasst nach verschiedenen Anteilen) haben ein Gesamtvermögen von 25,735 Milliarden Yuan, alle verzeichneten im zweiten Quartal positive Renditen und schlugen die Benchmark deutlich.

Der größte Fonds GF Technology Pioneer Hybrid wird von Liu Gesong allein verwaltet. Zum Ende des zweiten Quartals lauten die zehn größten Schwerpunktaktien GigaDevice, Cambricon, Eoptolink, Dongshan Precision, Innolight, SMIC, SGMICRO, Shengyi Technology, Advanced Micro-Fabrication Equipment und Naura Technology, die sich auf KI-Rechenleistung und die Halbleiterindustriekette konzentrieren.

Im Vergleich zum Vorquartal wurden Cambricon, Eoptolink, SMIC und Advanced Micro-Fabrication Equipment aufgestockt, und die Aufstockungsanteile betrugen 19,18 %, 28,36 %, 17,68 % bzw. 36,14 %. Dongshan Precision und Innolight wurden um 4,0878 Millionen Aktien bzw. 296.000 Aktien veräußert, was einem Veräußerungsanteil von 53,71 % bzw. 29,38 % entspricht. Die neu eingetretenen Schwerpunktaktien umfassen hauptsächlich GigaDevice, SGMICRO und Naura Technology, die alle aus dem Halbleitersegment stammen.

Im zweiten Quartalsbericht erklärte Liu Gesong, dass er bei der Suche nach lohnenden Branchen aus der Perspektive von Angebot und Nachfrage im ersten Halbjahr festgestellt hat, dass die Nachfrage in KI-bezogenen Branchen noch in einer Phase des schnellen Wachstums ist, das Angebotsgefüge stabil ist und der Marktanteil sich weiter auf führende Unternehmen konzentrieren dürfte. Aus der Perspektive von Branchenkonjunktur und Angebots-Nachfrage-Gefüge geht er davon aus, dass KI-bezogene Branchen die lohnendsten Anlagerichtungen im zweiten Halbjahr und sogar im nächsten Jahr sind. Wenn man diese industrielle Entwicklungstrend noch mit dem früheren Rahmen der Mittelwert-Rückkehr betrachtet, wird man die Vorteile dieser Epoche verpassen.

Mit Blick auf den zukünftigen Markt sagte Yang Delong, Chefökonom von Qianhai Kaiyuan Fund, zu Times Finance, dass die China Securities Regulatory Commission kürzlich ein Symposium für Institutionen abgehalten hat und den Willen zur Stabilisierung des Marktes zum Ausdruck gebracht hat, und Finanzinstitute wie Versicherungen sind ebenfalls auf den Markt eingetreten. Angetrieben durch mehrere positive politische Nachrichten erlebten Technologieaktien am 21. Juli eine starke Gegenbewegung. Obwohl dies nicht unbedingt bedeutet, dass der Markt nun eine Umkehr vollzieht, wurde das Vertrauen des Marktes wirksam gestärkt, was eine solide Grundlage für eine neue Runde von Marktentwicklungen in der Zukunft legt.

Yang Delong wies darauf hin, dass nach fast einem Monat der Anpassung viele Technologieaktien einen kumulierten Rückgang von fast 50 % verzeichnet haben, wodurch ein großer Teil der zuvor erzielten Gewinne abgebaut wurde. Im zweiten Halbjahr dürfte sich der Markt von dem Zustand, in dem nur das Technologiesegment eine herausragende Rolle spielt, zu einer Vernetzung mehrerer Segmente entwickeln, und der Effekt der Gewinnerzielung am Markt dürfte sich weiter ausbreiten.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Offiziellen Konto „Times Finance APP“ (ID: tf-app), Autor: Qiu Li, Wen Siting, Redakteurin: Wen Siting, veröffentlicht mit Genehmigung von 36Kr.