Qwen auf Apple: Ist das "Unglück" von Alibaba vorbei?

Der Kapitalmarkt hat oft ein feines Gespür für Veränderungen, noch bevor diese offen zutage treten. In der vergangenen Woche verzeichnete Alibaba zwei starke Kursanstiege mit hohem Handelsvolumen: Am 8. Juli kursierte eine vorausschauende Meldung zu seinen Geschäftsergebnissen, die den Aktienkurs an der Hongkonger Börse an einem einzigen Tag um über 12 % steigen ließ. Am 15. Juli fiel die zweite wichtige Nachricht: Nach zweijährigen langwierigen Compliance-Verfahren und technischen Abstimmungen nahm die Cyberspace-Verwaltung Chinas die „Apple Intelligence“ von Apple in die Liste der registrierten Dienste für generative künstliche Intelligenz auf. Das bedeutet, dass die für China angepasste Version von Apple Intelligence die offizielle Genehmigung für den Eintritt in den chinesischen Markt erhalten hat.

Alibaba bestätigte am selben Tag, dass Qwen seine KI-Funktionalitäten in Apple Intelligence integrieren wird, um chinesischen Nutzern von iOS, iPadOS, macOS und visionOS ein intelligentes Erlebnis zu bieten. Nutzer können die Fähigkeiten von Qwen wie Text- und Bildverständnis sowie Inhaltserstellung direkt auf Apple-Geräten nutzen, ohne zwischen verschiedenen Apps wechseln zu müssen.

Die lange unterdrückte Marktstimmung entlud sich. Am Tag der Bekanntgabe der Nachricht stieg die Alibaba-Aktie im vorbörslichen US-Handel zeitweise um über 6 %; am nächsten Tag folgte sie am Hongkonger Markt im frühen Handel mit einem Anstieg von über 5 %, bevor der Kurs auf hohem Niveau schwankte und einige kurzfristige Anleger Gewinne realisierten. Diese beiden impulsiven Anstiege und die anschließende Konsolidierung zeigen, dass die spekulativen Gewinne bereits erzielt sind – der eigentliche Streitpunkt des Marktes verschiebt sich nun von der Frage „Ist die Geschichte glaubwürdig?“ zu „Können die Geschäftsergebnisse diese Erwartungen erfüllen?“.

Lange Zeit war der globale Kapitalmarkt daran gewöhnt, den Wert von Alibaba an einem einzigen, harten Indikator zu messen: dem GMV des E-Commerce. Als die Konsumzyklen schwankten und der Wettbewerb in der Branche zunahm, wurde dieses Bewertungssystem zu einer schweren Fessel.

Doch dieses Mal hat sich die Logik des Marktes geändert.

Die Integration von Qwen in Apple gleicht eher einer „amtlichen Bestätigung“ durch den anspruchsvollsten Technologiegiganten der Welt – sie beweist dem Markt, dass Alibaba sich tatsächlich zu einem Technologieunternehmen entwickelt hat, das die Kerninfrastruktur für weltweit führende intelligente Hardware bereitstellen kann.

Mit der Beschleunigung der Cloud-Geschäftsergebnisse und dem anhaltenden Kursanstieg findet eine Frage, die Investoren fast ein Jahr lang beschäftigt hat, allmählich eine klare Antwort: Ist die schwierige Phase von Alibaba vorbei?

Keine Multiple-Choice-Frage, sondern die einzig mögliche Lösung

In der gesamten Branche der technologischen Unterhaltungselektronik gelten die Anforderungen von Apple an den Datenschutz, die Anpassung an die Ausführung auf Endgeräten und die Stabilität der Lieferanten als die strengsten der Branche.

Vor Abschluss dieser Partnerschaft durchlief Apple einen langen Prozess der Bewertung und des Ausprobierens. Seit 2024 sucht Apple auf dem chinesischen Markt nach lokalen KI-Partnern und hat mehrere führende Modellhersteller in nicht öffentlichen, intensiven Prüfverfahren bewertet. Um die systemweiten Inferenzstandards unter den extrem leichtgewichtigen Einsatzbedingungen auf Mobilgeräten stabil zu erfüllen und gleichzeitig die strengen Anforderungen an die Datenschutzarchitektur, die technische Reaktionsfähigkeit und die langfristige Servicebereitschaft zu meistern, ist die Hürde weit höher als von außen angenommen.

Was Apple benötigte, war ein KI-Kernsystem, das langfristig und stabil in systemweiten Szenarien betrieben werden kann. Unter diesen extrem strengen Auswahlkriterien konnte sich Qwen von Alibaba schließlich durchsetzen.

Um diese technischen und geschäftlichen Hürden zu überwinden, mussten drei nahezu unersetzliche Bedingungen gleichzeitig erfüllt sein:

Erstens muss die Fähigkeit des Modells internationalen Standards standhalten. Das große Sprachmodell von Alibaba Qwen genießt seit jeher einen hervorragenden Ruf in ausländischen Entwicklergemeinschaften und gehört zu den bekanntesten chinesischen Modellreihen.

Zweitens ist eine erstklassige Rechenkapazität erforderlich, die Milliarden von gleichzeitigen Anforderungen bewältigen kann. Aufgrund der praktischen Erfahrung, die Alibaba in den vergangenen Jahren bei den großen „Double 11“-Verkaufsaktionen und der globalen Orchestrierung von Alibaba Cloud gesammelt hat, ist es in der Lage, eine langfristige und stabile umfassende Rechenleistungsgarantie zu bieten.

Drittens ergänzen sich das Geschäftsmodell und das Apple-Ökosystem auf natürliche Weise. Das „Geräte + Dienstleistungen“-Ökosystem von Apple hat extrem hohe technische Ansprüche und verlangt eine reine, systemweite KI-Erfahrung – dies passt perfekt zu der strategischen Ausrichtung von Alibaba, technologische Infrastruktur bereitzustellen. Über die genauen geschäftlichen Vereinbarungen haben beide Seiten keine Angaben gemacht – aber für Alibaba liegt der Wert dieser Zusammenarbeit ohnehin nicht in kurzfristigen Einnahmen.

In ganz China gibt es außer Alibaba kein weiteres Unternehmen, das alle drei strengen Bedingungen gleichzeitig erfüllen kann.

Cloud und KI tragen bereits zur Gewinngenerierung bei

Lange Zeit blieb das KI-Geschäft für die meisten Technologieunternehmen in der Phase von „Geschichtenerzählen“ am Kapitalmarkt und unbefriedigenden, hohen Investitionen stecken. Die fundamentale Situation von Alibaba hat sich jedoch bereits vor dem Markttrend gewandelt.

Diese Veränderung spiegelt sich direkt in den Finanzdaten wider.

Im letzten Finanzbericht ist das Wachstum der externen kommerziellen Einnahmen von Alibaba Cloud im Jahresvergleich auf 40 % gestiegen; die neueste Prognose zu den Finanzergebnissen zeigt, dass sich das Wachstum der Einnahmen von Alibaba Cloud in diesem Quartal auf rund 45 % beschleunigen könnte, was die Markterwartungen weit übertrifft. Auf der Gewinseite hat sich die EBITA-Marge (bereinigte Marge des Ergebnisses vor Zinsen und Steuern) des Cloud-Geschäfts dank großer Skaleneffekte und präziser Betriebsführung von zuvor 9,1 % stetig auf einen niedrigen zweistelligen Wert verbessert. Gleichzeitig bleibt das traditionelle Kerngeschäft von Taobao und Tmall stabil: Der Anteil von Taobao Flash Shopping am Markt ist trotz reduzierter Subventionen nicht gesunken, und die Verlustminderung schreitet schneller voran als erwartet.

Noch wichtiger ist, dass KI nicht mehr nur ein Kostenfaktor ist, sondern tatsächlich zum Wachstumsmotor von Alibaba Cloud geworden ist. Die Einnahmen von Alibaba aus KI-bezogenen Produkten sind seit 11 Quartalen in Folge im Jahresvergleich um dreistellige Prozentsätze gestiegen, und ihr Anteil an den externen Einnahmen der Cloud hat erstmals die Marke von 30 % überschritten.

Die vielversprechende zweite Wachstumskurve aus Cloud und KI verwandelt sich nun von einer großen Vision in echte, in den Finanzberichten ausgewiesene Gewinne.

Um diesen Prozess zu beschleunigen, hat Alibaba eine starke strategische Ausrichtung bei der organisatorischen Struktur und der kommerziellen Preisgestaltung gezeigt. Im März 2026 wurde der Unternehmensbereich Alibaba Token Hub (ATH) unter der Leitung des Group-CEO Wu Yongming offiziell gegründet, der das Tongyi-Labor, die MaaS-Geschäftslinie, die Qwen-Abteilung, die Wukong-Abteilung und die KI-Innovationsabteilung unter einheitlicher Führung zusammenführt. Dieses Vorgehen verfolgt ein einziges Ziel: In den nächsten fünf Jahren soll der jährliche kommerzielle Umsatz von Cloud und KI (einschließlich MaaS – Model as a Service) 100 Milliarden US-Dollar übersteigen.

An der kommerziellen Front hat die Alibaba Cloud Bailian-Plattform (MaaS) eine wettbewerbsstarke Preisstrategie eingeführt. Für Unternehmenskunden bietet die Plattform gestaffelte Paketlösungen mit Gutscheinen für mehr als 150 Modelle wie Qwen3.6-Plus und Qwen3.7-Max an; für große Entwicklungsteams wurde ein „Token-Plan mit gemeinsam nutzbaren Kontingenten“ eingeführt, der die Isolierung mehrerer Mieter und die gemeinsame Nutzung von Gutscheinen über verschiedene Arbeitsplätze hinweg ermöglicht. Dieses präzise Kostenrechnungstool beseitigt effektiv die Bedenken von Unternehmen hinsichtlich unkontrollierbarer Kosten bei der KI-Nutzung und hat direkt zu einem starken Anstieg der kommerziellen Einnahmen geführt.

Drei entscheidende Vorteile, um die schwierige Phase zu beenden

In der Branche der großen KI-Modelle wechseln die Wettbewerbsverhältnisse sehr schnell – der einstige Spitzenreiter bei Leistungstests kann drei Monate später bereits von neuen Akteuren aus der Open-Source-Community übertroffen werden. Wenn der Glanz verblasst, liegt der Kern des Wettbewerbs um große Modelle im Wesentlichen nach wie vor in grundlegenden Faktoren wie Investitionen in Ressourcen, Infrastruktur für Rechenleistung und technische Effizienz.

Genau dies ist das Langstreckenspiel, in dem Alibaba besonders stark ist. Ob die schwierige Phase von Alibaba vorbei ist, sollte nicht nur an der kurzfristigen Stimmungsfreisetzung am Kapitalmarkt gemessen werden – drei Kernelemente, die die langfristige Logik neu gestalten, sind viel wichtiger:

Erstens: Das Selbstvertrauen, das durch die Infrastruktur für Rechenleistung entsteht.

Aus makrozyklischer Sicht ist die durch die KI-Welle verursachte Knappheit an Rechenleistung keine kurzfristige Schwankung. Rechenleistung ist nicht nur ein Kostenfaktor, sondern eine strategische Lebensader. Angesichts der Unsicherheiten in der globalen Lieferkette für hochwertige GPUs verfügt Alibaba nicht nur über das größte Cloud-Infrastrukturnetz in China, sondern hat schon frühzeitig eine Wettbewerbsbarriere bei den zugrundeliegenden Chips aufgebaut.

Die selbstentwickelte hochleistungsfähige KI-Chipserie Zhenwu (PPU) von T-Head folgt dem GPGPU-Architekturansatz (General-Purpose Parallel Computing), realisiert eine vollständig eigenentwickelte parallele Architektur und Technologie zur Kommunikation zwischen Chips und wird derzeit in großem Umfang auf der öffentlichen Cloud-Plattform von Alibaba Cloud eingesetzt, um zahlreiche externe kommerzielle Kunden zu bedienen.

Zweitens: Die Gewissheit, im Zentrum des Wettbewerbs zu bleiben.

Es ist nicht schwer, kurzfristig an der Spitze zu liegen – aber es ist schwierig, dauerhaft zur Spitzengruppe zu gehören. Durch mehr als ein Jahrzehnt strategischer Investitionen und die umfassende Open-Source-Bereitstellung von Qwen-Modellen aller Größenordnungen von 0,5B bis 235B hat Alibaba eine unerschütterliche Position im Ökosystem aufgebaut.

Qwen mag nicht in jedem einzelnen Test den ersten Platz belegen, aber seine tiefgreifende technische Grundlage gewährleistet, dass es dauerhaft zu den zentralen Akteuren der Branche gehört. Diese antizyklische Gewissheit ist genau das, was der Kapitalmarkt nach der KI-Euphorie besonders schätzt.

Drittens: Der „Super-Doppel-Fliehkraft-Effekt“ unter der Oberfläche.

Dies ist derzeit das am meisten unterschätzte Potenzial von Alibaba: Im B2B-Bereich hält Alibaba noch eine starke Karte in der Hand – DingTalk. DingTalk ist in die grundlegenden Fähigkeiten mit 800 Millionen Nutzern und Millionen von Unternehmensorganisationen integriert. Wenn die kommerzielle Nutzung der Millionen von Unternehmenskunden von DingTalk im B2B-Bereich gleichzeitig in Gang kommt, kontrolliert Qwen praktisch die weltweit hochwertigsten bidirektionalen Datenzugänge. Das enge Zusammenspiel dieser beiden Fliehkräfte könnte Alibaba neue Wachstumsimpulse verleihen.

Natürlich bietet Apple Alibaba ein Zeitfenster als Vorreiter – Qwen muss diese Position durch kontinuierliche Verbesserungen und Weiterentwicklungen sichern. Betrachtet man jedoch die Infrastruktur für Rechenleistung, die Gewissheit der Modellqualität und die bidirektionalen Datenzugänge zusammen, erlebt Alibaba diesmal nicht nur eine Wiederherstellung der Bewertung, sondern eine grundlegende Neugestaltung seiner Wachstumslogik.

Die schwierige Phase geht zu Ende. Die einzige verbleibende Frage lautet: Wie groß wird der Erfolg sein, den Alibaba mit diesen Vorteilen erzielen kann?

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Offiziellen Konto „Economic Observer“, Autor: Zhang Qi, veröffentlicht mit Genehmigung von 36Kr.