Bright Food, Junlebao, Feihe, New Hope: Who is leading the race and who is wasting energy?

Der Wettbewerb zwischen den vier führenden Unternehmen der zweiten Ebene der Milchindustrie wird immer intensiver. Die Konkurrenz zwischen Marken wie Bright Dairy, Junlebao, Feihe und New Hope Dairy zeigt die tiefgreifenden Highlights der chinesischen Milchindustrie.

Vor dem Hintergrund des Wettbewerbs zwischen zwei Branchenriesen und zahlreichen Konkurrenten in der Milchindustrie sind die Vorteile der beiden Marktführer Yili und Mengniu relativ stabil. Die wichtigsten Veränderungen und Wettbewerbsschwerpunkte der Branchenentwicklung liegen in der zweiten Ebene. Die vier Unternehmen Bright Dairy, Junlebao, Feihe und New Hope Dairy mit einem Jahresumsatz von über 10 Milliarden Yuan nehmen eine sehr wichtige Position in der gesamten Branche ein.

Auf dem gleichen Niveau des Betriebsumsatzes unterscheiden sich die Leistungen dieser vier Unternehmen jedoch stark voneinander.

Junlebao hat durch die gesamte Industriekette und die Kategorien von Kaltmilchprodukten eine stabile Entwicklung erreicht. Feihe wird durch den zyklischen Rückgang einer einzelnen Kategorie in seiner Entwicklung behindert. Bright Dairy hat einen tiefen Branchenhintergrund, aber eine schlechte Rentabilität. New Hope Dairy führt nach der Expansion durch Übernahmen Anpassungen durch, um ein stabiles Wachstum zu erzielen. Der Wettbewerb in dieser Branche ist im Wesentlichen eine umfassende Prüfung der strategischen Planung und der Managementfähigkeiten der Unternehmen und zeigt auch die tatsächlichen Betriebssituationen der einzelnen Unternehmen auf.

Bright Dairy: Ein hundertjähriges Traditionsunternehmen, das auf dem Erbe der „Frische“ beharrt

Bright Dairy ist einer der Pioniere der Kategorie für kalte Frischmilch im Inland und hat seit Jahrzehnten auf dem Markt für kalte Milchprodukte gewirkt. „Frische“ ist die Grundfarbe der Marke dieses Unternehmens.

Erstens: Solide regionale Vertriebsgrundlagen. In seinem langjährigen Hauptmarkt in Ostchina verfügt Bright Dairy über ein stabiles Kundenpotenzial durch das Hauslieferungssystem „Sui Xin Ding“, das die Regionen Shanghai, Jiangsu und Zhejiang abdeckt. Das in die Gemeinden eingreifende Vertriebsnetz hilft ihm nicht nur, seinen Marktanteil zu sichern, sondern auch, den Wettbewerbsdruck der Branchenriesen abzufedern.

Zweitens: Stabile Unterstützung der Industriekette. Auf dieser Grundlage hat Bright Dairy die gesamte Kette von der Weide bis zum Endverbraucher durchgängig gemacht. Die zugehörige Kaltlogistik erhielt als eine der ersten im Inland die Fünf-Sterne-Qualifikation. Auf der Grundlage dieser soliden industriellen Basis gelang es dem Unternehmen im vergangenen Jahr, das erste einheimische Zuchtbullen in China zu züchten, das in die Liste der 100 besten Zuchtbullen der Welt aufgenommen wurde. Damit wurde das ausländische Monopol auf Zuchtquellen gebrochen und die Grundlage für die Produktqualität am vordersten Ende der Industriekette gesichert.

(Quelle: Holstein Association USA)

Drittens: Deutliche Vorteile der Markenausstattung. Durch die Markenakkumulation als hundertjähriges Unternehmen aus Shanghai übertrifft Bright Dairy in den Kernregionen Shanghai, Jiangsu und Zhejiang die gewöhnlichen regionalen Milchunternehmen bei Markenbekanntheit und Vertriebsdurchdringung. Dieser Vorteil, der in der Erinnerung der lokalen Verbraucher verwurzelt ist, bietet ihm auch eine relativ stabile Grundlage für den Cashflow.

Auf der Grundlage einer stabilen Entwicklung ist das Wachstum des Unternehmens jedoch immer noch gewissen Einschränkungen unterworfen.

Nicht nur das Umsatzwachstum im lokalen Kernmarkt steht zunehmend unter Druck, sondern auch die Expansion auf den nationalen Markt schreitet langsam voran. Gleichzeitig verzeichnet der Viehzuchtbereich anhaltende Verluste, und die Betriebskosten der Kaltlogistik bleiben hoch.

Zusätzliche Faktoren wie häufige Wechsel im Management und das Fehlen einer stabilen Hauptrichtung bei der Entwicklung neuer Produkte drücken gemeinsam den Gewinnspielraum des Unternehmens, was zu einer insgesamt schlechten Ertragslage führt. Es bedarf noch strategischer Optimierungen und eines Wandels des Geschäftsmodells, um die derzeitigen Entwicklungshemmnisse zu überwinden.

Junlebao: Die „neue Kraft der Kaltmilch“ mit einer integrierten gesamten Industriekette

Junlebao hat durch eine vollständige Produktlinie und ständig erneuerte Kategorieinnovationen starke Wettbewerbsvorteile in der Milchindustrie aufgebaut.

Erstens: Den Trend des Konsumaufstiegs genau erfassen. Das Unternehmen verfügt über ein scharfes Gespür für die Marktnachfrage und hat zwei Vorzeigeprodukte – Jianchun und Yuexiansheng – erfolgreich entwickelt, die jeweils eine führende Position in den Segmenten zuckerfreier Joghurt und hochwertige Frischmilch einnehmen. Dies beweist eindrucksvoll seine hervorragenden Fähigkeiten bei der Markteinschätzung und der Produktentwicklung.

Zweitens: Die gesamte Industriekette stärkt die Grundlage für die Widerstandsfähigkeit gegen Risiken. Nach dreißig Jahren Akkumulation hat Junlebao die gesamte Kette von der vorderen Viehzucht über die mittlere Verarbeitung bis zum Endvertrieb durchgängig gemacht. Durch die Versorgung mit hochgradig selbst erzeugten Rohmilchquellen und sechs weltweiten Standards hat das Unternehmen Kosten senken und die Effizienz steigern können. Es behält eine stabile betriebliche Widerstandsfähigkeit bei zyklischen Schwankungen der Branche bei und kann schnell auf Marktveränderungen reagieren.

Drittens: Wissenschaftliche Forschung und Digitalisierung gehen Hand in Hand, um die Qualität zu verbessern. Laut Berichten der *China Food Safety News* hat das Unternehmen 500 Millionen Yuan investiert, um einen eigenen Ressourcenpool für Bakterienstämme aufzubauen, in dem mehr als 1.300 Bakterienstämme gelagert werden. Davon erhielten 45 Stämme nationale Patente, wodurch das ausländische Technologiemonopol gebrochen wurde.

Gleichzeitig wurden in den Bereichen intelligente Fütterung auf den Weiden und im Produktionsprozess Tausende von Sensoren installiert, wobei die Digitalisierungsrate der Anlagen 99,88 % erreicht. Durch die Vertiefung der Forschung an Muttermilch und die Nutzung der Digitalisierung zur Stärkung der Industriekette wird die Frische und hohe Qualität der Produkte umfassend gewährleistet.

Dennoch weist die Unternehmensentwicklung deutliche Mängel auf. Das Unternehmen befindet sich in einer betrieblichen Notlage mit hoher Verschuldung und niedrigem Ertrag. Die Verschuldungsquote liegt über dem Branchendurchschnitt, und der kurzfristige Druck zur Schuldentilgung ist sehr ausgeprägt.

Die früheren intensiven Übernahmen im Rahmen des Börsengangs haben zahlreiche Risiken im Zusammenhang mit dem Geschäfts- und Firmenwert angehäuft und den Cashflow der Vertriebskanäle unter großen Druck gesetzt. Die langfristige Niedrigpreisstrategie hat den Bruttogewinnspielraum eingeengt, und bei dem bestehenden Wettbewerb ist die Hochwertigkeitsumstellung schwierig.

Feihe Dairy: Die Schmerzen der Umstellung des Marktführers für Säuglingsanfangsnahrung

Feihe Dairy ist der Marktführer im Inland in der Branche für Säuglingsanfangsnahrung. Mit dem Verantwortungsbewusstsein, „besser für chinesische Babys geeignet zu sein“, hat es einzigartige einheimische wissenschaftliche und betriebliche Barrieren aufgebaut.

Erstens: Ein geschlossener Forschungskreislauf legt die Grundlage für die Produkte. Das Unternehmen hat sich tief in die Forschung zur chinesischen Muttermilch eingearbeitet und kann die gesamte Kette von der Auswahl der Rohmilchquellen über Forschungsinnovationen, Rezepturoptimierungen bis hin zur Produktprüfung selbst steuern. Langfristige klinische Fütterungsversuche verbessern die Rezepte ständig weiter und wandeln die Markenaussage in echte wissenschaftliche Vorteile um, wodurch es tiefes Vertrauen der Verbraucher gewinnt.

Zweitens: Goldene Rohmilchquellen schaffen Qualitätsmerkmale. Auf der Grundlage des weltweiten Rohmilchgürtels am 47. Breitengrad Nord hat Feihe das einzige goldene Anbaugebiet für chinesische Säuglingsrohmilchquellen in der Branche eingerichtet. Es verfügt über effiziente Produktionsprozesse: Die Rohmilch wird innerhalb von zwei Stunden nach der Erfassung zu Pulver verarbeitet, und durch die durchgängige Kaltlogistik wird die Frische gewährleistet, wodurch eine einzigartige Markenidentität auf dem Markt entsteht.

Drittens: Tiefgreifende Vertriebsarbeit sichert die betriebliche Widerstandsfähigkeit. Durch Außendienstteams und ein umfassendes, in die Tiefe gehendes Netzwerk von Säuglingspflegegeschäften hat das Unternehmen eine stabile Vertriebsbarriere aufgebaut. Aufgrund der hohen Bruttogewinnmarge im Geschäft mit Säuglingsanfangsnahrung hat es reichlich Cashflow angesammelt, der eine solide finanzielle Grundlage für die Bewältigung zyklischer Branchenschwankungen und die langfristige strategische Entwicklung bietet.

Heute, da sich das Branchenumfeld verändert, zeigt Feihe auch zahlreiche strukturelle betriebliche Probleme. Die Einnahmen des Unternehmens hängen hauptsächlich vom Segment Säuglingsanfangsnahrung ab, das 88 % des Gesamtbetriebsumsatzes ausmacht. Vor dem Hintergrund der stetig sinkenden Geburtenrate schrumpft der Marktraum des Kerngeschäfts allmählich – eine strukturelle Branchennotlage, die sich nicht durch normale Betriebsabläufe beheben lässt.

(Quelle: Offizielle Website der HKEX Disclosure)

Die traditionelle Offline-Werbung passt nicht mehr zum Entwicklungstrend des digitalen Konsums, und die hohen Vertriebskosten zehren ständig die Gewinne des Unternehmens auf.

Darüber hinaus ist die Rentabilität neuer Geschäftsfelder wie Erwachsenenmilchpulver gering, sodass die vorhandenen Vertriebsressourcen nicht optimal genutzt werden können. Das gesamte Geschäft befindet sich noch in einem frühen Entwicklungsstadium und kann die Lücke im Wachstum des Kerngeschäfts nicht schließen, was den Umstellungsdruck des Unternehmens stark erhöht.

New Hope Dairy: Der „Frische-Würfel“ der regionalen Verbundflotte

New Hope Dairy verfolgt den Ansatz der Übernahme und Integration regionaler Milchunternehmen, indem es ständig lokale Marken in verschiedenen Regionen erwirbt und einbezieht, um sein Vertriebs- und Partner-Netzwerk zu erweitern.

Erstens: Kooperative Integration senkt den Widerstand bei der Expansion. Dieser Ansatz führt dazu, dass es bei dem Eintritt in lokale Märkte verschiedener Städte auf weniger Widerstand stößt und sich gleichzeitig an mehreren Standorten etablieren kann, um direkte Konflikte mit großen Unternehmen zu vermeiden. Diese kooperationsorientierte Integrationsmethode gibt den übernommenen Unternehmen dennoch ein hohes Maß an Eigenverantwortung.

Zweitens: Das Segment der Kaltmilch schafft Ertragsvorteile. Das Unternehmen konzentriert sich hauptsächlich auf kalte Flüssigmilch, deren Umsatz bereits 53,8 % des Gesamteinnahmens ausmacht. Im Vergleich zu Haltbarmilch liegt die Bruttogewinnmarge von Kaltmilch bei 36 %, etwa 12 Prozentpunkte höher als bei Haltbarmilch. Durch die höhere Wiederkaufstreue der Verbraucher wird die gesamte Ertragsstruktur verbessert. „Frische“ ist nicht mehr nur ein Marketing-Slogan, sondern eine echte Gewinnquelle.

(Quelle: Prospekt von New Hope Dairy)

Drittens: Betriebliche Widerstandsfähigkeit schafft eine Leistungsbarriere. Die finanzielle Stabilität und die Gewinnrealisierung von New Hope Dairy sind der Unterschied zu anderen Unternehmen der zweiten Ebene. In einer Phase, in der die gesamte Branche unter Druck steht, hat das Unternehmen dennoch ein zweistelliges Wachstum bei Betriebsumsatz und Nettogewinn erzielt. Durch detailliertes, fein abgestimmtes Management und tiefgreifende regionale Marktbearbeitung zeigt es trotz der Einkreisung durch die führenden Unternehmen eine starke betriebliche Widerstandsfähigkeit und Gewinndynamik – es ist eines der wenigen leistungsstarken Vorzeigeunternehmen in der zweiten Ebene.

Dennoch bestehen nach wie vor deutliche Entwicklungshemmnisse. Als regionales Milchunternehmen wird sein Haltbarmilchgeschäft ständig von den beiden Branchenriesen unterdrückt. Die Erschließung des nationalen Marktes kann nur durch ständige Übernahmen und die Modernisierung des Kaltlogistiksystems erfolgen, wodurch der Entwicklungsraum eingeschränkt ist.

Gleichzeitig behindern Probleme bei der internen Integration von Unternehmen nach überregionalen Übernahmen, hohe Betriebskosten für die Kaltlogistik sowie fehlende Vertriebskanäle in unterversorgten Märkten seit jeher die großflächige Expansion des Unternehmens.

Schlussfolgerung

Im Prozess des Überschreitens der 10-Milliarden-Yuan-Umsatzschwelle und des Wettbewerbs um den dritten Branchenplatz zeigen die vier führenden Milchunternehmen unterschiedliche Entwicklungsmodi und Dynamiken.

Junlebao verzeichnet durch die vollständige gesamte Industriekette und beliebte Kaltmilchprodukte eine starke Wachstumsdynamik bei seinem Umsatz und behält ständig eine führende Position in seinem Segment. New Hope Dairy konzentriert sich auf die tiefgreifende Bearbeitung des Kaltmilchsegments, erzielt gute Erträge und erreicht eine stabile Entwicklung durch seine Fähigkeit, regionale Märkte zu erschließen.

Im Vergleich dazu verfügt Bright Dairy über eine