Halbjahresberichte stehen bevor – wer schwimmt nackt? Ein Rückblick auf die Geschäftsergebnisse von 13 globalen börsennotierten Musik- und Unterhaltungsunternehmen

Die Aktienkurse sind kürzlich stark eingebrochen, der Markt stöhnt überall, und die Halbjahresberichtssaison, die das „Vertrauen der Menschen“ am meisten auf die Probe stellt, steht kurz bevor!

In diesem entscheidenden Zyklus, den der CEO von Spotify als „Jahr der Erhöhung der Ambitionen“ bezeichnet hat, wie werden die globalen börsennotierten Musik- und Unterhaltungsunternehmen ihre Halbjahresbilanz vorlegen? Wie hoch sind ihre Marktkapitalisierungen, Aktienkurse und Bewertungsniveaus bis zum 10. Juli? Können die Halbjahresberichte die Erwartungen des Kapitalmarkts erfüllen?

Die Redaktion von Music Business (ID: musicbusiness) hat 13 repräsentative Unternehmen aus fünf Bereichen ausgewählt – Streaming-Plattformen, Live-Veranstaltungen, Plattenfirmen, K-Pop-Unterhaltung und IP-Unternehmen an der Hongkonger Börse – und einen umfassenden Vergleich aus verschiedenen Perspektiven durchgeführt.

Musik-Streaming-Plattformen: Wachstum verlangsamt sich, Gewinne verdoppeln sich

Sehen wir uns zuerst die Finanzberichte der drei Giganten im Musik-Streaming-Bereich an.

Im ersten Quartal 2026 hat Spotify ein Ergebnis vorgelegt, das als „Gewinnmaschine“ bezeichnet werden kann.

Spotify erzielte einen Gesamtumsatz von 4,533 Milliarden Euro, was einem Wachstum von 14 % gegenüber dem Vorjahr entspricht (zu festen Wechselkursen). Die monatlich aktiven Nutzer überschritten 761 Millionen (+12 %), und die zahlenden Nutzer erreichten 293 Millionen (+9 %). Noch ermutigender für den Markt ist, dass das Betriebsergebnis auf 715 Millionen Euro anstieg und der Nettogewinn 721 Millionen Euro betrug – ein explosionsartiger Anstieg von 220 % gegenüber 225 Millionen Euro im Vorjahreszeitraum. Die Bruttomarge stieg von 31,6 % auf 33,4 %, und die Betriebsmarge erreichte ein historisches Hoch von 15,8 % bei 15,8 %.

Der Sprung in die Rentabilität von Spotify ist kein Zufall. Die umfassenden Maßnahmen zur Kostensenkung und Effizienzsteigerung seit 2023 (Personalabbau, Kürzung der Podcast-Investitionen, Optimierung der Inhaltskosten) kombiniert mit dem stetigen Wachstum der zahlenden Nutzer und dem Anstieg des ARPU entfalten kontinuierlich ihre Hebelwirkung.

Derzeit verfügt das Unternehmen über Bargeld in Höhe von 7,26 Milliarden Euro und ein Nettobargeld von 6,71 Milliarden Euro. Offensichtlich ist Spotify aus der Phase „Geld verbrennen für Wachstum“ in eine Phase des „selbsttragenden“ Cash-Cows-Unternehmens übergegangen.

Tencent Music (TME) erzielte im ersten Quartal einen Gesamtumsatz von 7,9 Milliarden Yuan (ca. 1,09 Milliarden US-Dollar), was einem Wachstum von 7,3 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Der bereinigte Nettogewinn betrug 2,33 Milliarden Yuan, ein Anstieg von 4,8 % gegenüber dem Vorjahr. Die Einnahmen aus musikbezogenen Abonnementdiensten beliefen sich auf 4,57 Milliarden Yuan, ein Wachstum von 6,6 %, und die Einnahmen aus musikbezogenen Nicht-Abonnementdiensten entwickelten sich besonders stark: Sie erreichten 1,94 Milliarden Yuan, was einem deutlichen Anstieg von 28,0 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.

NetEase Cloud Music erzielte im ersten Quartal einen Nettoumsatz von 2 Milliarden Yuan, ein Wachstum von 6,6 % gegenüber dem Vorjahr. Die Einnahmen im Vorquartal und im Vorjahreszeitraum betrugen jeweils 2 Milliarden Yuan bzw. 1,9 Milliarden Yuan. Im Geschäftsjahr 2025 erzielte NetEase Cloud Music einen Nettogewinn von 2,746 Milliarden Yuan, was einem Wachstum von 75,5 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Derzeit stehen die inländischen Musik-Streaming-Plattformen vor der Situation, dass die Branche in eine Phase des Wettbewerbs um bestehende Nutzer eingetreten ist. Die zahlenden Musiknutzer wachsen weiter und generieren hohe Gewinne, aber durch die intensive Konkurrenz von Douyins Musik-App Qishui Music besteht die Gefahr eines Verlusts der Nutzerbasis. Laut Daten von QuestMobile hat Qishui Music 156 Millionen monatlich aktive Nutzer – mehr als die 147 Millionen von NetEase Cloud Music.

Live-Unterhaltungsmarkt: Umsatzexplosion bei Live Nation, Gewinne von Damai verdoppeln sich

Live Nation erzielte im ersten Quartal 2026 einen Umsatz von 3,79 Milliarden US-Dollar, was einem Wachstum von 12 % gegenüber dem Vorjahr entspricht und die Markterwartungen um fast 6 % übertrifft.

Die drei Geschäftsbereiche des Unternehmens entwickelten sich alle positiv: Der Umsatz mit Konzerten betrug 2,776 Milliarden US-Dollar (+12 %), der Umsatz mit Ticketing 765 Millionen US-Dollar (+10 %) und der Umsatz mit Sponsoring und Werbung 259 Millionen US-Dollar (+20 %). Der GAAP-Verlust pro Aktie betrug 1,85 US-Dollar – weit unter den Erwartungen, da das Unternehmen 450 Millionen US-Dollar für Rechtskosten im Zusammenhang mit der Kartelluntersuchung zurückgestellt hat.

Bei den Zuschauerzahlen verzeichnete Live Nation im ersten Quartal 25 Millionen Konzertbesucher (+7 % gegenüber dem Vorjahr) und verkaufte 81 Millionen Tickets (+4 %). Am wichtigsten ist, dass die verbleibenden Einnahmen im Zusammenhang mit Veranstaltungen ein Rekordniveau von 6,6 Milliarden US-Dollar erreichten – ein Wachstum von 22 % gegenüber dem Vorjahr. Dies deutet darauf hin, dass die diesjährige Sommersaison der Veranstaltungen „die stärkste aller Zeiten“ sein wird.

Am 27. Mai veröffentlichte Damai Entertainment seinen Geschäftsbericht für das Geschäftsjahr 2026. Im Berichtszeitraum erzielte das Unternehmen einen Gesamtumsatz von 8,024 Milliarden Yuan (+20 % gegenüber dem Vorjahr). Der Nettogewinn, der den Aktionären zuzurechnen ist, betrug 705 Millionen Yuan – ein deutlicher Anstieg von 94 % gegenüber dem Vorjahr. Die Gewinnwachstumsrate lag weit über der Umsatzwachstumsrate, und die Betriebsqualität verbesserte sich erheblich.

Dabei stieg das Kassenvolumen der Veranstaltungen um 6,39 % auf über 60 Milliarden Yuan, die Anzahl der Veranstaltungen um 6,58 % auf über 600.000 und die Anzahl der Besucher um 4,22 % auf 194 Millionen. Das GMV der Damai-Plattform wuchs drei Jahre in Folge und behauptete seine Spitzenposition in der Branche. Die Anzahl der Veranstaltungen, für die Ticketing-Dienste angeboten wurden, stieg zweistellig auf 400.000, und die Anzahl großer Veranstaltungen wuchs um 50 % auf 5.800.

Bemerkenswert ist, dass Damai Entertainment den Gesamtgewinn des Unternehmens verdoppelt hat. Die Synergien zwischen den beiden Plattformen Damai (Veranstaltungstickets) und Taopiaopiao (Filmtickets) entfalten sich, und der Datenverkehr sowie die technologische Grundlage des Alibaba-Ökosystems schaffen differenzierte Wettbewerbsvorteile. Darüber hinaus hat Damai Entertainment die internationale Ticketing-Plattform „Maiseat“ eingeführt, die bereits in Märkten wie Singapur, Malaysia, Thailand und Südkorea vertreten ist. Sie fördert chinesische Künstler wie GAI und Zhao Lusi bei internationalen Tourneen.

Derzeit sind Live-Veranstaltungen der sicherste Wachstumsbereich in der Musikbranche.

Große Plattenfirmen: Stabile Entwicklung bei UMG, beschleunigtes Wachstum bei Warner Music

Universal Music Group (UMG) erzielte im ersten Quartal einen Umsatz von 2,9 Milliarden Euro – ein Wachstum von 8,1 % zu festen Wechselkursen (einschließlich der im Februar abgeschlossenen Übernahme von Downtown Music). Ohne Berücksichtigung der Übernahme betrug das organische Wachstum 4,9 %. Das bereinigte EBITDA belief sich auf 636 Millionen Euro, was einer Marge von 21,9 % entspricht.

Bemerkenswert ist, dass die Einnahmen von UMG aus Abonnements für aufgenommene Musik organisch um 7,9 % wuchsen. Dies ist auf die Erhöhung der Großhandelspreise im Rahmen von „Streaming 2.0“ zurückzuführen, die Plattformen wie Spotify Ende 2025 eingeführt haben. Der CFO von UMG schätzt, dass die Erhöhung der Großhandelspreise etwa 3 Prozentpunkte zum Wachstum beigetragen hat.

In diesem Jahr kündigte UMG wichtige Kapitalmaßnahmen an: Die Ermächtigung zum Aktienrückkauf wurde auf 1 Milliarde Euro verdoppelt; der Vorstand genehmigte den Verkauf der Hälfte der Beteiligung an Spotify, wobei die Erlöse von UMG für Rückkäufe verwendet werden; und das Unternehmen lehnte das Übernahmeangebot von Ackmans Pershing Square ab.

Diese Signale zeigen, dass das Management von UMG den aktuellen Aktienkurs von 18,90 Euro für unterbewertet hält – was auch der früheren klaren Aussage entspricht, dass ein Börsengang in den USA vorerst nicht geplant ist. Bei einem bereinigten EPS von 1,03 Euro beträgt das aktuelle KGV von UMG etwa 22,6 – ein niedriger Wert seit dem Börsengang.

Sehen wir uns nun den Finanzbericht von Warner Music Group (WMG) an. Beachten Sie, dass der Berichtszeitraum von Warner Music abweicht: Das Geschäftsjahr endet am 30. September.

Laut Bericht erzielte das Unternehmen im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2026 (entspricht dem ersten Quartal des Kalenderjahres 2026) einen Umsatz von 1,73 Milliarden US-Dollar – ein deutlicher Anstieg von 16,7 % gegenüber dem Vorjahr, der die Prognosen um 7,45 % übertrifft. Nach der Veröffentlichung des Berichts stieg der Aktienkurs des Unternehmens um 9,92 %. Zu festen Wechselkursen wuchs der Umsatz um 12 %, angetrieben von einem 15 %igen Wachstum der Streaming-Abonnements, einem 13 %igen Wachstum der aufgenommenen Musik und einem 10 %igen Wachstum des Musikverlagsgeschäfts.

Das bereinigte OIBDA stieg um 24 % und der operative Cashflow um 83 %. Das Unternehmen zeigte starke operative Fähigkeiten und die Fähigkeit, seine Marge auszuweiten. Damals betonte der CEO von Warner Music, Kyncl, dass das Unternehmen durch Kooperationen im Bereich künstliche Intelligenz und die Erweiterung von Inhalten eine strategische Umstellung durchführt, um das Wachstum in den kommenden Quartalen aufrechtzuerhalten.

Bei den beiden großen Plattenfirmen ist UMG größer, aber sein Wachstum hat sich stabilisiert. WMG hat eine niedrigere Basis, aber mehr Raum für die Entfaltung der operativen Hebelwirkung.

Aber ob es sich um das anhaltende Wachstum der Streaming-Einnahmen, den explosionsartigen Anstieg der Einnahmen aus Künstlerdiensten und erweiterten Rechten oder die sichtbaren Erfolge bei der Kostenkontrolle handelt – die strategische Umstellung trägt Früchte, und das ist kein leeres Versprechen.