Seres verzeichnet einen massiven Halbjahresverlust von 1,8 Milliarden Yuan. Der Aktienkurs fällt bereits seit neun Monaten in Folge, und der Marktwert ist um 200 Milliarden Yuan geschrumpft.
Die Verkaufszahlen steigen, warum macht man trotzdem immer mehr Verluste?
Am Abend des 12. Juli veröffentlichte Seris eine Vorankündigung der erwarteten Verluste für das erste Halbjahr 2026, mit einem prognostizierten Nettoverlust von 1,5 bis 1,8 Milliarden Yuan im ersten Halbjahr. Im Vergleich zum Vorjahreszeitraum erzielte Seris noch einen Gewinn von 2,941 Milliarden Yuan.
Dabei verzeichnete das Kern-Tochterunternehmen Seris Automotive Co., Ltd. (AITO) im ersten Halbjahr einen Nettoverlust von 1,05 bis 1,3 Milliarden Yuan.
Seltsamerweise lag der kumulierte Absatz von Seris im ersten Halbjahr bei 160.779 Einheiten, was einem Anstieg von 5,60 % im Vergleich zum Vorjahr entspricht; der Quartalsbericht zeigt eine Bruttomarge von 26,24 %, die zur Spitzengruppe der chinesischen Automobilhersteller gehört.
Unmittelbar nach der Veröffentlichung der Verlustvorankündigung erreichte die A-Aktie von Seris am 13. Juli einen Tagesstopp, während die H-Aktie sogar um 13,56 % einbrach.
Betrachtet man einen längeren Zeitraum, ist der Kurs von Seris bereits seit mehr als 9 Monaten rückläufig.
Am Beispiel der A-Aktie: Die Marktkapitalisierung fiel von einem Höchstwert von über 300 Milliarden Yuan auf derzeit 93,9 Milliarden Yuan, was einem Verlust von mehr als 200 Milliarden Yuan entspricht.
Seris hatte an der A-Aktie zumindest eine glorreiche Zeit erlebt, während die Investoren der H-Aktie schmerzhaftere Erfahrungen machen mussten.
Höhere Produktionskosten und Anpassung der Vermögenswerte
Die Gründe für die Verluste, die in der Ankündigung genannt werden, sind zwei: steigende Rohstoffpreise und Wertminderung von Vermögenswerten.
Im Einzelnen stieg der Preis für Lithiumcarbonat von 80.000 Yuan pro Tonne im Vorjahreszeitraum auf 180.000 Yuan pro Tonne; bei Speicherchips war der Anstieg noch drastischer: von 20 Yuan pro Einheit auf fast 100 Yuan pro Einheit, was einer Verfünffachung entspricht.
AITO konzentriert sich auf fortgeschrittenes intelligentes Fahren und luxuriöse Fahrerkabinen, der Verbrauch an Chips und elektronischen Bauteilen pro Fahrzeug ist höher als bei anderen Elektroautos, sodass die steigenden Rohstoffpreise die Kosten stärker belasten.
Zhang Xinghai, Vorsitzender von Seris, erklärte: Aufgrund der oben genannten Faktoren stiegen die durchschnittlichen Kosten pro Fahrzeug bei AITO um 15.000 bis 20.000 Yuan.
Bei der Wertminderung von Vermögenswerten ist die Formulierung in der Ankündigung etwas verschlungen: „Anpassung des Buchwerts einiger vorhandener Vermögenswerte, deren Anpassungsfähigkeit aufgrund technischer Weiterentwicklungen und Modellwechsel begrenzt ist.“
Einfach ausgedrückt: Nach der Markteinführung neuer Fahrzeuge werden die Formen älterer Modelle, der Bestand an alter Hardware und einige Anlagenteile nicht mehr benötigt, es müssen Abschreibungen vorgenommen werden, um den Wert zu senken, und die Verluste werden in diesem Geschäftsjahr verbucht.
Diese Art von Verlusten ist eine übliche finanzielle Maßnahme in Zeiten von Modellwechseln, sie belasten den operativen Cashflow nicht und treten nicht wiederholt auf.
Veränderte Vertriebsstruktur: Kosten steigen statt sinken
Neben den in der Ankündigung genannten steigenden Kosten beeinflusst auch die Veränderung der Absatzstruktur in gewissem Maße den Gewinn.
Im ersten Halbjahr des Vorjahres war das meistverkaufte Fahrzeug von AITO der M9 mit einem Durchschnittspreis von über 500.000 Yuan, von dem mehr als 62.000 Einheiten ausgeliefert wurden, gefolgt von M8 und M7.
Im ersten Halbjahr dieses Jahres ist die Situation anders: Das meistverkaufte Fahrzeug von AITO ist der M7 mit einem Preis von rund 300.000 Yuan, und im zweiten Quartal übernahm der M6 die Hauptrolle beim Absatz.
Obwohl der Gesamtabsatz gestiegen zu sein scheint, ist der Gewinn pro Fahrzeug nicht unbedingt höher.
Gleichzeitig sind die Vertriebskosten von Seris erneut drastisch angestiegen.
Im Jahr 2025 beliefen sich die gesamten Vertriebskosten von Seris auf 24,19 Milliarden Yuan, was einer Vertriebskostenquote von 14,7 % entspricht. Bei BYD lag die Vertriebskostenquote im gleichen Zeitraum nur bei 3,3 %.
Im ersten Quartal dieses Jahres betrugen die Vertriebskosten von Seris 3,719 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 40 % im Vergleich zum Vorjahr entspricht.
Darüber hinaus zahlte Seris laut seinem Prospekt im ersten Halbjahr 2025 20 Milliarden Yuan an Einkaufskosten an Huawei, was etwa einem Drittel des Gesamtumsatzes im gleichen Zeitraum entspricht.
Schätzt man anhand des Absatzes im gleichen Zeitraum, entspricht das einem Betrag von 136.000 Yuan, der an Huawei pro verkauftem Fahrzeug gezahlt wird.
Über einen längeren Zeitraum betrachtet zahlte Seris von 2022 bis zum ersten Halbjahr 2025 insgesamt mehr als 75 Milliarden Yuan an Huawei.
Verschwindende Einzigartigkeit: Die gesamte Branche hat es schwer
Noch besorgniserregender für Investoren als die Verluste ist, dass die Einzigartigkeit von AITO verschwindet.
Das Huawei Automotive Business Department beschleunigt die Umsetzung der Strategie „Fünf Marken parallel“: Neben AITO von Seris gibt es noch Zhijie von Chery, Xiangjie von BAIC, Zunjie von JAC und Shangjie von SAIC.
Die ehemals exklusive prominente Platzierung in Huawei-Geschäften, das Recht auf erste Einführung neuer Technologien und der Marketingglanz, die früher nur AITO gehörten, werden jetzt von fünf Marken geteilt.
Das ist noch nicht alles. Zählt man die „Jing“-Serie von Huawei hinzu – Qijing in Zusammenarbeit mit GAC, Yijing in Zusammenarbeit mit Dongfeng und Huajing in Zusammenarbeit mit SAIC-GM-Wuling –, dann macht AITO nur ein Achtel der Automobil-Ökosystem von Huawei aus.
Jin Yuzhi, CEO von Huawei Intelligent Automotive Solutions BU, gab bekannt, dass bis Ende 2026 mehr als 80 Modelle mit dem Huawei ADS-System ausgestattet sein werden, mit einer kumulierten Ausstattung von rund 3 Millionen Einheiten.
Gleichzeitig hat es die gesamte Branche schwer. Im ersten Halbjahr 2026 belief sich der kumulierte Einzelhandelsabsatz von Pkw in China auf 8,701 Millionen Einheiten, was einem Rückgang von 20,2 % im Vergleich zum Vorjahr entspricht.
Aufgrund des schrumpfenden Gesamtmarktes verlangsamte sich das Absatzwachstum der meisten Automobilhersteller im ersten Halbjahr, die Jahreswachstumsziele stehen unter Druck, und die durchschnittliche Branchenmarge fiel auf 3,4 %.
Wenn der inländische Markt zu wettbewerbsintensiv ist, was ist mit der Expansion ins Ausland? Der Auslandsmarkt ist nicht so wettbewerbsintensiv wie der inländische, und der Gewinn pro verkauftem Fahrzeug ist höher.
Im ersten Halbjahr 2026 belief sich der Export chinesischer Autos auf 5,096 Millionen Einheiten, was einem Anstieg von 65,3 % im Vergleich zum Vorjahr entspricht – der halbjährliche Export überschritt erstmals die Marke von 5 Millionen Einheiten. Allein im Juni lag der monatliche Export erstmals über 1 Million Einheiten.
Aber Seris hat diesen Zug verpasst. Im Jahr 2025 betrug der Gesamtabsatz seiner reinen Elektrofahrzeuge in 17 Auslandsmärkten nur 2.846 Einheiten, wobei allein Israel 1.720 Einheiten davon ausmachte.
Als Vergleich: BYD exportierte im ersten Halbjahr 789.400 Einheiten ins Ausland, was einem Anstieg von 68 % im Vergleich zum Vorjahr entspricht, und der Auslandsabsatz macht mehr als 40 % des Gesamtabsatzes aus; Chery exportierte im ersten Halbjahr 944.000 Einheiten, ein Anstieg von 71,5 %; Geely exportierte 474.000 Einheiten, ein drastischer Anstieg von 158 %.
Einführung von Saidou Automotive: Einstieg in die Embodied-Intelligence-Branche
Angesichts des vielfältigen Drucks sucht Seris aktiv nach Wegen, um aus der Krise herauszukommen.
Am 9. Juni dieses Jahres führte Saidou Technology, ein Tochterunternehmen von Seris, die neue Automobilmarke AITO ein.
Die Strategie dieser neuen Marke unterscheidet sich vollständig von der von AITO. AITO verfolgt das Konzept „KI definiert das Auto“: Zuerst die KI, dann das Fahrzeug.
Das erste Serienmodell AITO ME7 soll 2026 auf den Markt kommen und zielt auf den Markt mit Preisen über 200.000 Yuan ab.
Als eine von Seris selbst kontrollierte Marke arbeitet Saidou Automotive mit Volcano Engine von ByteDance an der Fahrerkabine; für das intelligente Fahren kooperiert es mit Motional, um einen alternativen Weg außerhalb des Huawei-Ökosystems zu erkunden.
Ein weiterer Weg ist die Embodied Intelligence.
Am 15. Juni dieses Jahres stellte Seris erstmals seinen humanoiden Roboter „Xiao Sai“ vor, der eigenständiges Gehen, visuelle Erkennung, Sprachinteraktion, Materialtransport und Empfangsdienste in Geschäften durchführen kann.
Das Unternehmen kündigte zudem an, im Jahr 2026 nach und nach mehrere Embodied-Intelligence-Produkte vorzustellen: zweibeinige humanoide Roboter, vierbeinige Roboterhunde und radbetriebene Kooperationsroboter.
Der Einstieg in die Roboterbranche zu diesem Zeitpunkt ist nicht besonders früh, aber Seris hat zumindest das Zeitfenster genutzt.
Von Dongfeng Xiaokang bis zur Zusammenarbeit mit Huawei erreichte Seris seinen Höhepunkt mit AITO.
Jetzt, da die Einzigartigkeit von AITO verschwindet, bleibt abzuwarten, ob die neue Geschichte neue Wachstumskurven außerhalb von AITO bringen kann.
Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Offiziellen Konto „Tech Daily Push“ (ID: apptoday), Autor: Xiao Rujian, Redakteur: Zhou Weipeng, veröffentlicht mit Genehmigung von 36Kr.