Investoren kaufen alle Flugtickets nach Hongkong.

Die Regierung der Sonderverwaltungsregion Hongkong beteiligt sich mit beispielloser Intensität an innovativen Investitionen und ist zu einem wichtigen, nicht zu übersehenden LP auf dem Markt geworden.

Auf Flügen nach Hongkong in diesem Jahr lässt sich leicht eine „Runde mit Bekannten“ zusammenstellen.

„Es gibt besonders viele Veranstaltungen, besonders viele Menschen, und es ist besonders lebhaft“, beschrieb Cliff Chau, Managing Partner von EDA Capital, uns den Primärmarkt in Hongkong aus seiner Sicht. Er sagte, dass fast jede Woche in Central Foren, Roadshows und geschlossene Austauschveranstaltungen zu unterschiedlichen Themen stattfinden, an denen Banker, Investmentinstitute, Käufer und Verkäufer, aber auch Gründer und Leiter von Industriekapital teilnehmen. „Aus den Investitions- und Finanzierungsaktivitäten des letzten Jahres geht hervor, dass sie deutlich häufiger sind als zuvor, und besonders seit dem Jahr 2025 nimmt die Hitze weiter zu.“

Dies ist nicht nur Cliffs persönliches Gefühl. Seit diesem Jahr finden in Hongkong zahlreiche internationale Finanzveranstaltungen statt, darunter die Jahrestagung der Assoziation der Börsen in Asien und Ozeanien, der globale Investitionsgipfel von HSBC und eine Reihe weiterer großer Konferenzen. Die Veranstaltungsorte in den Kern-Geschäftsvierteln wie Central, Admiralität und Wan Chai sind fast ausgebucht, und globales Kapital, Projekte und Talente strömen ständig hierher.

Diese Szene erinnert unweigerlich an Singapur vor zwei oder drei Jahren. Im Jahr 2022 haben wir den Bericht „Man hört, dass in Singapur im September keine Hotels mehr zu buchen sind“ veröffentlicht. Damals ging die globale öffentliche Gesundheitskrise gerade zu Ende, der Primärmarkt befand sich noch in einer Kältephase, und insbesondere viele auf Dollar-Fonds spezialisierte Institute standen unter Druck bei der Kapitalbeschaffung. Dank eines relativ lockeren politischen Umfelds, eines internationalen Finanzsystems und der geografischen Vorteile, Südostasien zu verbinden, wurde Singapur zu einem neuen Anlaufpunkt für Kapital. Immer mehr Fonds und Start-ups gründeten dort Büros, um den südostasiatischen Markt abzudecken und neue Kapitalquellen aus dem Nahen Osten, Europa, Australien und dem lokalen südostasiatischen Raum zu erschließen.

Die derzeitige Belebung in Hongkong folgt in gewisser Weise einer ähnlichen Logik, aber die dahinterstehenden Treiber unterscheiden sich deutlich.

Neben traditionellen ausländischen LPs, Family Offices und anderen langjährig aktiven Kapitalquellen beteiligt sich die Regierung der Sonderverwaltungsregion Hongkong mit beispielloser Intensität an innovativen Investitionen und ist zu einem wichtigen, nicht zu übersehenden LP auf dem Markt geworden.

Im Februar 2026 veröffentlichte die Regierung der Sonderverwaltungsregion Hongkong den Haushaltsplan für das Finanzjahr 2026–2027 und kündigte die Einrichtung eines „Leitfonds für Innovations- und Technologieindustrie“ im Umfang von 10 Milliarden Hongkong-Dollar an, um die Unterstützung für die Innovations- und Technologiebranche weiter zu verstärken. Gleichzeitig verfügt das vom Hongkong Investment Corporation verwaltete Portfolio des neuen Capital Investment Entrant Scheme über eine Kapitalgruppe von nicht weniger als 3 Milliarden Hongkong-Dollar; zweitens gibt es das Pilotprogramm für Innovations- und Technologie-Beschleuniger, das im Verhältnis 1:2 bis zu 30 Millionen Hongkong-Dollar an Förderung für professionelle Dienstleister für Start-ups bereitstellt, mit einem Gesamtumfang von etwa 180 Millionen Hongkong-Dollar.

Dennoch bedeutet die Tatsache, dass GPs nach Hongkong strömen, nicht, dass Kapital leicht verfügbar ist.

Im April dieses Jahres veröffentlichte Hongkong eine neue Runde von Co-Investment-Vereinbarungen, bei der nur 9 Fondsverwaltungen die Qualifikation für staatliche Kapitalbeteiligung erhielten und zu den ersten ausgewählten GPs im Rahmen des optimierten Programms für Innovations- und Technologie-Venture-Capital-Fonds wurden, von denen die meisten aus dem Festland stammen. Ein Leiter eines erfolgreichen ausgewählten Instituts sagte uns, dass die Hongkong-Regierung die Verwalter nicht nur nach dem verwalteten Vermögen prüft, sondern vor allem nach ihrer Investitionsfähigkeit im Bereich Wissenschaft und Technologie, ihrem Branchenverständnis und ihrer professionellen Erfahrung, Unternehmen langfristig beim Wachstum zu begleiten.

Genau deshalb richten immer mehr GPs ihren Blick auf Hongkong. Für viele Institute bedeutet dies nicht nur eine Finanzierung, sondern auch die Chance, in das innovative Kapitalsystem Hongkongs einzutreten. Natürlich ist dies keine einfache Angelegenheit.

Eine Station, die man nicht umgehen kann

Wenn man Dollar-Fonds aufnimmt, ist Hongkong zweifellos eine Station, die man nicht umgehen kann.

Als internationales Finanzzentrum braucht die Bedeutung Hongkongs keine weitere Erläuterung. Wenn man aber die Zeit vor zwei oder drei Jahren zurückdreht, erkennt man die Bedeutung hinter diesem Satz. „Nach zehn Jahren bin ich wieder in Hongkong und sehe ein etwas verblasstes Hongkong“, äußerte ein Freund eines Zwei-Währungs-Fonds diese Gedanken. „Früher dachte ich, hier gäbe es überall Chancen, die Stadt sei voller Dynamik; später, als ich wieder kam, fühlte sich der Rhythmus etwas langsamer an, und das Gefühl des Wohlstands war nicht mehr so stark.“

Diese Veränderung ist kein individuelles Gefühl. Die internationale Private-Equity-Konferenz SuperReturn Asia, die lange Zeit in Hongkong angesiedelt war, verlagerte ihren Veranstaltungsort vorübergehend nach Singapur; viele Investmentinstitute passten auch ihre Asien-Pazifik-Struktur an. Die eigene Jahrestagung dieses Instituts fand früher hauptsächlich in Shanghai statt und wurde während der Pandemie nach Singapur verlegt.

Doch jetzt ändert sich die Stimmung leise.

„Jetzt sind die Asien-Pazifik-Teams vieler Institute nach Hongkong zurückgekehrt“, sagte dieser Partner. Aus öffentlichen Maßnahmen geht hervor, dass dieser Trend bereits Spuren hinterlassen hat: Chenyi Investment gründete ein Büro in Hongkong und startete einen neuen Dollar-Fonds, Zhongke Chuangxing initiierte gemeinsam mit der Universität Hongkong einen Venture-Capital-Fonds, der die erste Schließung der Kapitalaufnahme erreichte, Futeng Capital unter der Shanghai State-Owned Investment Corporation siedelte in Hongkong an, und Huaying Capital positionierte Hongkong als dritten Kernknotenpunkt nach Shanghai und Peking und definierte es sogar als eine Art „Neugründung“.

EDA Capital hat im vergangenen Jahr offiziell sein Büro in Hongkong eröffnet. Wegen Angelegenheiten wie Projektanmeldung und Fondsgründung pendelt Managing Partner Cliff Chau fast jeden Monat zwischen den beiden Orten. „Ich treffe oft viele Teams aus dem Festland, die nach Hongkong kommen, um Projekte zu bearbeiten, Kapital zu suchen und Regierungsbehörden zu treffen“, sagte er. Sowohl bei der InvestHK als auch bei relevanten Einrichtungen, die die Investition in Innovation und Technologie fördern, sind Gründer und Investoren aus dem Festland zu sehen.

Noch dichter sind die fast vollständig ausgebuchten Gründungsveranstaltungen, Branchenforen und Projekt-Roadshows. Von künstlicher Intelligenz und verkörperter Intelligenz bis hin zu Biowissenschaften und fortgeschrittener Fertigung nutzen immer mehr Technologieunternehmen Hongkong als wichtige Station, um internationales Kapital zu verbinden, grenzüberschreitenden Austausch zu betreiben und ihre globale Expansion zu starten.

Als empfindlichstes Barometer für die Stimmung des Kapitals hat der Kunstmarkt bereits Ergebnisse geliefert. Kurz vor dem Frühlingsfest, als ich das Hongkong Palace Museum für Kultur besichtigte, spürte ich deutlich die wieder wachsende Menschenmenge und Dynamik in dieser Stadt. Nach dem Beginn des Frühlings bestätigten die Daten des Auktionsmarktes dieses Gefühl weiter.

Die Art Basel Hongkong 2026 zog insgesamt etwa 91.500 Besucher an und stellte einen Besucherrekord der letzten Jahre auf; die gleichzeitig stattfindenden Frühjahrsauktionen von Sotheby's, Christie's und anderen Häusern brachen mehr als 28 Auktionsrekorde, und der Markt war aktiv. Unter ihnen wurde das Werk „Grand Canyon (Nr. 7)“ des amerikanischen abstrakten expressionistischen Meisters Joan Mitchell bei Sotheby's Hongkong für 137 Millionen Hongkong-Dollar verkauft, was nicht weit über dem Schätzpreis lag, sondern auch den Auktionsrekord dieses Künstlers auf dem asiatischen Markt brach und zu einem der teuersten Werke einer Künstlerin auf asiatischen Auktionen wurde.

„Kapital ist an sich fließend. Heute kann man ein Konto in Singapur eröffnen, morgen kann man das Kapital nach Hongkong zurückverlegen – es gibt keinen Grund, Kapital mechanisch einer bestimmten Stadt zuzuordnen.“

In den vergangenen Jahren versuchten einige auf Investitionen in Großchina spezialisierte Institute, ihre Teams in Singapur anzusiedeln, fanden aber schließlich heraus, dass die Wirkung begrenzt war. Cliff ist der Meinung, dass Singapur besser als regionale Zentrale für die Abdeckung des südostasiatischen und indischen Marktes geeignet ist, während Hongkong bei geografischer Lage, Talentreserven, Informationszugang und Pendeleffizienz immer noch Vorteile hat, wenn das Kerngeschäft auf China ausgerichtet ist.

„Wenn Sie den chinesischen Markt abdecken wollen, ist Hongkong immer noch der bequemste Anlaufpunkt“, sagte er.

Die GPs aus dem Festland sind alle gekommen

Die Wiederbelebung des Primärmarktes in Hongkong ist untrennbar von den kontinuierlich verstärkten Maßnahmen der Hongkong-Regierung in den letzten Jahren.

In den vergangenen Jahren hat die Regierung der Sonderverwaltungsregion Hongkong im Bereich der Investition in Innovation und Technologie zahlreiche Maßnahmen ergriffen. Im Jahr 2022 stellte die Hongkong-Regierung 30 Milliarden Hongkong-Dollar für die Einrichtung eines „Co-Investment-Fonds“ bereit, um Unternehmen, die sich in Hongkong ansiedeln, einzuführen und zu investieren; anschließend wurde ein „Leitfonds für Innovations- und Technologieindustrie“ mit einem Gesamtumfang von 10 Milliarden Hongkong-Dollar eingeführt, der strategische aufstrebende Branchen wie Biowissenschaft und Gesundheitstechnologie, künstliche Intelligenz und Robotik sowie fortgeschrittene Fertigung schwerpunktmäßig unterstützt.

Bemerkenswert ist, dass in dieser Runde der Chancen nicht traditionelle PE-Institute oder Dollar-Fonds die Vorteile genießen, sondern GPs, die lange Zeit tief in der Technologieinvestition verwurzelt sind und das Innovationsökosystem des Festlands gut kennen.

Im April dieses Jahres veröffentlichte das Innovations- und Technologieamt Hongkongs die Liste der ersten 9 Fondsverwaltungen, die im Rahmen des „Optimierten Programms für Innovations- und Technologie-Venture-Capital-Fonds“ grundsätzlich ausgewählt wurden. Sie setzten sich unter 65 Bewerbern durch und werden zu den wichtigsten Partnern der ersten Runde der Hongkong-Regierung.

Diese Liste umfasst plattformbasierte Verwalter wie CMBC International und Shanshui Capital, die sowohl über Branchenressourcen als auch über institutionelle Hintergründe verfügen, sowie marktorientierte Venture-Capital-Institute wie Cowin Capital, Daotong Investment und Gobi Partners, und mehrere Teams mit Fähigkeiten zur Integration grenzüberschreitender Ressourcen. Mehr als die Hälfte der ausgewählten Institute hat einen Hintergrund aus dem Festland.

Mehrere befragte GPs sagten zu 36Kr, dass dieses System aus operativer Sicht den Leitfonds der Regierung des Festlands sehr ähnelt. Mit Hebelwirkung durch öffentliche Mittel wird das Sozialkapital zur gemeinsamen Beteiligung geleitet, um schließlich Branchenansammlungen und den Aufbau eines Innovationsökosystems zu erreichen – nicht nur um finanzielle Renditen zu erzielen.

Aus dieser Liste von GPs lässt sich die Überlegung der Hongkong-Regierung leicht verstehen. Einerseits braucht sie große Institute, die stabile Kapitalbeschaffungsfähigkeit, Branchenressourcen und ein internationales Netzwerk bereitstellen; andererseits braucht sie professionelle VCs, die ihre marktorientierten Investitionsvorteile nutzen, um Erfahrungen bei der Auswahl von Technologieprojekten, der Unterstützung nach der Investition und Gründungsdienstleistungen beizutragen. Die Nutzung der Fähigkeiten verschiedener Arten von GPs, um das wissenschaftliche System Hongkongs, die Innovationsressourcen des Festlands und das globale Kapitalnetzwerk zu verbinden, ist ein wichtiges Ziel der Politik.

Ein Leiter eines letztendlich ausgewählten GPs aus dem Festland verriet uns, dass die Hongkong-Regierung während des Prüfverfahrens nicht das verwaltete Vermögen des Fonds am meisten schätzt, sondern ob das Institut tatsächlich über professionelle Fähigkeiten bei der Technologieinvestition verfügt.

„Zuerst wird geprüft, ob das Team lange Zeit in der Technologieinvestition tätig ist. Wenn man immer traditionelle Finanzierung oder allgemeines PE betrieben hat und keine kontinuierliche Erfahrung mit harter Technologie hat, ist es schwer, Anerkennung zu finden“, sagte er. Welche Projekte das Institut in der Vergangenheit investiert hat, ob es lange Zeit tief in der Innovations- und Technologiebranche verwurzelt ist und ob es eine stabile Methodik entwickelt hat, werden zu wichtigen Bewertungskriterien.

Im Vergleich zur bloßen Verfolgung finanzieller Renditen konzentriert sich die Hongkong-Regierung mehr darauf, was die GPs für das Innovationsökosystem Hongkongs bringen können.

„Es reicht nicht, das Kapital zu investieren und dann aufzuhören – man wird erwartet, Projekte, Talente und Branchenressourcen nach Hongkong zu bringen“, erklärte die genannte Person. Während des Prüfverfahrens sind Faktoren wie die Fähigkeit des Instituts, hochwertige Technologieunternehmen zur Ansiedlung anzuziehen, die Umwandlung von wissenschaftlichen Ergebnissen zu fördern und lokale Universitäten und Branchenressourcen zu verbinden, wichtige Kriterien.

Gleichzeitig legt die Regierung großen Wert auf das Verständnis der GPs für das lokale Innovationssystem Hongkongs, einschließlich der Frage, ob sie über stabile Projektreserven verfügen, langfristige Kooperationen mit lokalen Universitäten und wissenschaftlichen Einrichtungen aufgebaut haben und kontinuierlich originelle technologische Ergebnisse aus Hongkong entdecken können.

„Wir arbeiten seit langem mit vielen Professoren der Hongkong University of Science and Technology und der Universität Hongkong zusammen und kennen die lokalen wissenschaftlichen Projekte gut – das ist wahrscheinlich einer unserer Vorteile“, gestand dieser GP. Aus Sicht des verwalteten Vermögens sind sie nicht unbedingt die größten Institute, aber was die Prüfer wirklich beeindruckt hat, ist wahrscheinlich die durch jahrelange Erfahrung aufgebaute Fähigkeit zur Technologieinvestition und die Fähigkeit, Ressourcen zwischen Hongkong, dem Festland und dem internationalen Markt zu integrieren.

Flugtickets sind leicht zu bekommen, Chancen sind schwer zu finden

Obwohl immer mehr GPs aus dem Festland ihr Ziel nach Hongkong verlegen, sind diejenigen,