16 Milliarden Yuan: Ein weiteres großes chinesisches KI-Modell bereitet sich auf eine Finanzierungsrunde vor

Bericht von Zhidongxi am 10. Juli: Heute Morgen veröffentlichte das Shanghaier KI-Großmodellunternehmen MiniMax eine Ankündigung, wonach es durch die Platzierung neuer Aktien und die Emission von Wandelanleihen rund 16 Milliarden Hongkong-Dollar (ca. 13,834 Milliarden Yuan) an Kapital beschaffen will.

Gleichzeitig veröffentlichte Yan Junjie, Gründer und CEO von MiniMax, einen internen Brief, in dem er erklärte, dass er bis zur Erreichung von AGI kein Gehalt mehr von dem Unternehmen beziehen wird. Außerdem will er seine persönlichen Aktien im Wert von 5 % des gesamten Aktienkapitals von MiniMax für Mitarbeiteranreize und die Unterstützung der Entwicklung der Open-Source-Community verwenden.

Dies ist die erste große Finanzierungsmaßnahme von MiniMax seit dem Börsengang an der Hongkonger Börse im Januar dieses Jahres. Laut der Ankündigung plant das Unternehmen die Platzierung von 35,6 Millionen Aktien der Klasse A zu einem Platzierungspreis von 267,99 Hongkong-Dollar pro Aktie (ca. 231,7 Yuan), womit voraussichtlich insgesamt rund 9,541 Milliarden Hongkong-Dollar (ca. 8,25 Milliarden Yuan) beschafft werden. Gleichzeitig will das Unternehmen Wandelanleihen mit einem Gesamtbetrag von 6,5 Milliarden Hongkong-Dollar (ca. 5,62 Milliarden Yuan) emittieren. Nach Abschluss der beiden Finanzierungen erwartet MiniMax einen Nettoerlös von rund 15,957 Milliarden Hongkong-Dollar (ca. 13,8 Milliarden Yuan).

MiniMax gab an, dass die beschafften Mittel hauptsächlich für den Ausbau der KI-Infrastruktur, die kontinuierliche Forschung und Entwicklung von Basismodellen, die kommerzielle Erweiterung KI-nativer Produkte und die Ergänzung des allgemeinen Betriebskapitals verwendet werden.

MiniMax (Xiyu Technology) wurde im Januar 2022 gegründet und von Yan Junjie, ehemaliger Vizepräsident von SenseTime und Doktor des Instituts für Automatisierung der Chinesischen Akademie der Wissenschaften, ins Leben gerufen.

Am 12. Juni dieses Jahres stellte MiniMax sein aktuelles Flaggschiff-Multimodalmodel MiniMax M3 als Open-Source-Modell vor. Bei den beiden maßgeblichen Benchmark-Tests SWE-Bench Pro zur Bewertung professioneller Softwareentwicklungsarbeit und Terminal-Bench 2.1 zur Lösung von Problemen über Befehlszeilen erzielte MiniMax M3 höhere Werte als GPT-5.5 und Gemini 3.1 Pro und belegte damit einen Spitzenplatz unter globalen Modellen sowie den ersten Platz unter chinesischen Open-Source-Modellen.

MiniMax absolvierte am 9. Januar 2026 seinen Börsengang am Hauptboard der Hongkonger Börse und stellte damit den schnellsten Rekord eines globalen KI-Unternehmens von der Gründung bis zum Börsengang auf. Im Mai dieses Jahres reichte das Unternehmen erstmals einen Antrag auf Registrierung des Börsenvorbereitungsprogramms bei der Shanghai Securities Regulatory Commission ein und startete offiziell die Vorbereitungen für den Börsengang am A-Aktien-Markt, wobei CITIC Securities als sein Beratungsunternehmen fungiert.

Erst gestern kündigte Zhipu ebenfalls eine Finanzierung von 31,4 Milliarden Hongkong-Dollar (ca. 27,2 Milliarden Yuan) an. Zum Börsenschluss am 10. Juli notierte die Aktie von MiniMax an der Hongkonger Börse bei 268 Hongkong-Dollar pro Aktie (ca. 232 Yuan), was einem Rückgang von 9,86 % gegenüber dem vorherigen Handelstag entspricht. Die gesamte Marktkapitalisierung betrug 84,242 Milliarden Hongkong-Dollar (ca. 72,836 Milliarden Yuan). Die Aktie von Zhipu notierte bei 1640 Hongkong-Dollar pro Aktie (ca. 1418 Yuan), was einem Rückgang von 19,29 % gegenüber dem vorherigen Handelstag entspricht, mit einer gesamten Marktkapitalisierung von 731,2 Milliarden Hongkong-Dollar (ca. 632,2 Milliarden Yuan).

01. Geplante Finanzierung von rund 16 Milliarden Hongkong-Dollar, 80 % der Mittel fließen in die Forschung und Entwicklung von Großmodellen

Laut der veröffentlichten Ankündigung besteht die aktuelle Finanzierung von MiniMax hauptsächlich aus zwei Teilen: der Aktienplatzierung und der Emission von Wandelanleihen.

Dabei plant MiniMax die Platzierung von 35,6 Millionen Aktien der Klasse A zu einem Platzierungspreis von 267,99 Hongkong-Dollar pro Aktie (ca. 231,7 Yuan), womit voraussichtlich insgesamt rund 9,541 Milliarden Hongkong-Dollar (ca. 8,25 Milliarden Yuan) beschafft werden. Nach Abzug der relevanten Kosten beträgt der Nettoerlös rund 9,491 Milliarden Hongkong-Dollar (ca. 8,2 Milliarden Yuan).

Darüber hinaus plant MiniMax die Emission von Wandelanleihen mit einem Gesamtbetrag von 6,5 Milliarden Hongkong-Dollar (ca. 5,62 Milliarden Yuan), womit voraussichtlich ein Nettoerlös von rund 6,466 Milliarden Hongkong-Dollar (ca. 5,6 Milliarden Yuan) erzielt wird.

Nach Abschluss der beiden Finanzierungen erwartet MiniMax einen Nettoerlös von rund 15,957 Milliarden Hongkong-Dollar (ca. 13,8 Milliarden Yuan).

Laut Ankündigung werden die Mittel hauptsächlich in drei Bereiche investiert:

Erstens: Kontinuierlicher Ausbau der KI-Infrastruktur sowie Forschung und Entwicklung von Großmodellen, was rund 80 % des Nettoerlöses ausmacht, also etwa 12,766 Milliarden Hongkong-Dollar (ca. 11,037 Milliarden Yuan).

MiniMax gab an, dass dieser Teil der Mittel für Modelltraining, Modellinferenz und den Aufbau zugehöriger Infrastruktur verwendet wird, um das Unternehmen bei der kontinuierlichen Verbesserung der Modellfähigkeiten zu unterstützen.

Zweitens: Globale Kommerzialisierung und Entwicklung des KI-nativen Produkts Harness, was rund 10 % des Nettoerlöses ausmacht, also etwa 1,596 Milliarden Hongkong-Dollar (ca. 1,38 Milliarden Yuan).

Drittens: Allgemeine Unternehmenszwecke, einschließlich des täglichen Betriebskapitals.

MiniMax gab an, dass mit der rasanten Entwicklung der KI-Technologie, der Erweiterung des Modelltrainingsumfangs und dem wachsenden Bedarf von Unternehmen und Entwicklern an KI-Diensten MiniMax seine Infrastrukturkapazitäten und F&E-Investitionen weiter ausbauen muss.

Nach Abschluss der Platzierung und der Emission der Wandelanleihen wird sich die Eigentümerstruktur von MiniMax ändern. Laut Ankündigung wird das gesamte Aktienkapital des Unternehmens nach Abschluss der Aktienplatzierung von 314 Millionen auf 349 Millionen Aktien steigen. Der Anteil von Yan Junjie wird von 25,22 % auf 22,65 % sinken, und der Anteil der neu eingeführten Platzierungsempfänger beträgt rund 10,19 %.

Wenn die gesamten Wandelanleihen im Wert von 6,5 Milliarden Hongkong-Dollar (ca. 5,62 Milliarden Yuan) später vollständig in Aktien der Klasse A umgewandelt werden, wird der Anteil von Yan Junjie weiter auf 21,46 % sinken, und die Anleihegläubiger werden rund 5,26 % der Aktien erhalten.

02. Die IPO-Mittel wurden schnell verbraucht – MiniMax verstärkt F&E und Kommerzialisierung von Modellen

Diese Finanzierung erfolgt nur etwa ein halbes Jahr nach dem Börsengang von MiniMax an der Hongkonger Börse. Zuvor betrug der Nettoerlös aus dem Börsengang rund 5,461 Milliarden Hongkong-Dollar (ca. 4,722 Milliarden Yuan). Das Unternehmen plante, etwa 90 % dieser Mittel in Forschung und Entwicklung zu investieren, einschließlich der Entwicklung von Großmodellen, dem Aufbau von KI-Infrastruktur und der Entwicklung KI-nativer Produkte.

Bis zum 30. Juni 2026 wurden rund 77 % der zuvor im Rahmen des Börsengangs beschafften Mittel für die KI-Infrastruktur und die Modellentwicklung verwendet.

MiniMax gab an, dass der Verbrauch der Mittel die Erwartungen zu Beginn des Börsengangs übertroffen hat, hauptsächlich aufgrund der beschleunigten Modelliteration, des wachsenden Kundenstamms und der gestiegenen Nutzeranforderungen im vergangenen halben Jahr.

In Bezug auf die Finanzdaten befindet sich MiniMax weiterhin in einer Phase hoher Investitionen.

Laut Finanzberichten erzielte MiniMax im Jahr 2025 einen Umsatz von 79,038 Millionen US-Dollar (ca. 535 Millionen Yuan). Davon entfielen 53,075 Millionen US-Dollar (ca. 359 Millionen Yuan) auf Einnahmen aus KI-nativen Produkten und 25,963 Millionen US-Dollar (ca. 176 Millionen Yuan) auf Einnahmen aus der offenen Plattform und anderen KI-Unternehmensdiensten.

Gleichzeitig stieg die Bruttomarge des Unternehmens auf 25,4 %, aber aufgrund der kontinuierlichen Investitionen in die Forschung und Entwicklung von Basismodellen, den Aufbau von Recheninfrastruktur und die Talententwicklung betrug der bereinigte Nettoverlust rund 250 Millionen US-Dollar (ca. 1,69 Milliarden Yuan).

03. Yan Junjie kündigt an, vor Erreichung von AGI kein Gehalt zu beziehen – 5 % der Aktien werden für Team- und Open-Source-Community-Anreize bereitgestellt

Neben den Finanzierungsplänen veröffentlichte Yan Junjie, Gründer und CEO von MiniMax, einen internen Brief, in dem er ein langfristiges Anreizprogramm vorstellte.

Yan Junjie erklärte, dass er von heute an bis zum Tag der Erreichung von AGI kein Gehalt mehr von MiniMax beziehen wird.

Gleichzeitig will er 4 % der gesamten Aktien des Unternehmens, die sich in seinem persönlichen Besitz befinden, für Anreize für Teammitglieder verwenden, die langfristig mit MiniMax zusammenarbeiten. Zusätzlich will er 1 % der Aktien für einen speziellen Fonds bereitstellen, der die kontinuierliche Entwicklung der zugehörigen Open-Source-Community unterstützt.

Yan Junjie gab an, dass er in Zukunft seine gesamte Zeit, Energie und Ressourcen auf das langfristige Ziel von AGI konzentrieren wird.

Dies ist nach der Finanzierungsmaßnahme ein weiteres Signal von MiniMax für die Öffentlichkeit, das auf langfristige Investitionen hinweist.

▲ Interner Brief von Yan Junjie, Gründer und CEO von MiniMax

04. Fazit: Der Wettbewerb um Großmodelle tritt in eine Phase langfristiger Investitionen ein – Kapital wird zu einem Schlüsselfaktor für KI-Unternehmen

Mit der kontinuierlichen Entwicklung der Großmodelltechnologie tritt der Wettbewerb in der KI-Branche in eine neue Phase ein.

Früher konzentrierte sich der Wettbewerb um Großmodelle hauptsächlich auf Parameterumfang, Modellfähigkeiten und Testergebnisse. Mit der zunehmenden Umsetzung von Agenten, Multimodalität und Unternehmensanwendungen werden jedoch die Recheninfrastruktur hinter den Modellen, die Kapitalreserven und die Kommerzialisierungsfähigkeit zu neuen Wettbewerbsschwerpunkten.

In letzter Zeit haben inländische Großmodellunternehmen wie Zhipu und MiniMax ihre Finanzierungsmaßnahmen vorang