Das Vergleich von Zhipu mit Anthropic reicht nicht aus.

Die Welle der künstlichen Intelligenz rollt unaufhaltsam, und die Marktheiße steigt stetig an.

Alle führenden Unternehmen in diesem Sektor stehen im Rampenlicht. Am 10. Juli 2026 veröffentlichte OpenAI GPT-5.6, was erneut eine breite Diskussion auslöste.

Das führende chinesische KI-Unternehmen Zhipu erregt ebenfalls große Aufmerksamkeit.

Zhipu hat bereits eine „Achterbahnfahrt“ der Aktienkurse unter großem Rampenlicht erlebt: Der Ausgabepreis bei der Börsennotierung an der Hongkonger Börse am 8. Januar 2026 betrug 116,2 Hongkong-Dollar pro Aktie (ca. 100 Yuan), stieg dann rasant an und erreichte am 22. Juni den Höchstkurs von 2980 Hongkong-Dollar pro Aktie (ca. 2585 Yuan). Am Morgen des 7. Juli fiel der Aktienkurs von Zhipu sofort, nachdem Medien berichtet hatten, dass Zhipu die Anmeldung zur Beratung für die geplante erstmalige öffentliche Ausgabe von A-Aktien zurückgezogen habe. Am Mittag desselben Tages veröffentlichte Zhipu eine Klarstellungsmeldung an der Hongkonger Börse, dass die mit der geplanten A-Aktien-Ausgabe verbundene Beratungsarbeit abgeschlossen sei. Daraufhin stieg der Aktienkurs von Zhipu wieder schnell an und schloss an diesem Tag bei 1610 Hongkong-Dollar pro Aktie (ca. 1396 Yuan). Am 9. Juli stieg der Aktienkurs von Zhipu weiter an und schloss bei 2032 Hongkong-Dollar pro Aktie (ca. 1762 Yuan).

Nach dem bisherigen Höchstkurs von 2980 Hongkong-Dollar pro Aktie betrug die Marktkapitalisierung von Zhipu zu diesem Zeitpunkt 1,27 Billionen Hongkong-Dollar (ca. 1,1 Billionen Yuan), was viele bekannte chinesische Technologieunternehmen übertrifft, die ebenfalls an der Hongkonger Börse notiert sind, wie Xiaomi, Meituan, JD.com und BYD, und nur hinter Tencent und Alibaba zurückbleibt.

Zhipu entstand aus der Industrialisierung des Labors für Wissensingenieurwesen am Fachbereich Informatik der Tsinghua-Universität, wurde 2019 gegründet, veröffentlichte 2021 das erste chinesische proprietäre vortrainierte große Modell-Framework GLM, trainierte im selben Jahr das Modell mit 10 Milliarden Parametern GLM-10B und stellte eine Plattform für Produktentwicklung und Kommerzialisierung namens MaaS (Model as a Service) vor. Danach wurde GLM kontinuierlich weiterentwickelt: Im Januar 2024 wurde GLM-4 veröffentlicht, im Februar 2026 GLM-5 und im Juni desselben Jahres GLM-5.2.

In der Branche wird Zhipu in letzter Zeit häufig mit dem führenden amerikanischen KI-Unternehmen Anthropic in einem Atemzug genannt. Anthropic wurde 2021 von den ehemaligen Kernmitgliedern von OpenAI, Dario Amodei und Daniela Amodei, gegründet. Die große Modellreihe Claude von Anthropic zeichnet sich durch starke logische Schlussfolgerungs- und Codegenerierungsfähigkeiten aus und ist derzeit die erste Wahl für viele Unternehmen weltweit, um KI einzusetzen, und für Entwickler, um Code zu schreiben. Offizielle Daten zeigen, dass der jährliche Umsatz von Anthropic im Mai 2026 über 47 Milliarden US-Dollar (ca. 319,6 Milliarden Yuan) lag. Am 28. Mai 2026 gab Anthropic den Abschluss der Finanzierungsrunde H bekannt, mit einem Finanzierungsvolumen von 65 Milliarden US-Dollar und einer Bewertung nach der Finanzierung von 965 Milliarden US-Dollar (ca. 6,5 Billionen Yuan). Damit übertraf Anthropic seinen Konkurrenten OpenAI und belegte den ersten Platz in der Bewertungsliste der globalen KI-Startups.

Ähnlich wie Anthropic zeichnet sich Zhipu ebenfalls durch starke Codefähigkeiten aus und verfolgt den Weg des B2B-Marktes. In der Anfangsphase positionierte sich Zhipu als chinesisches OpenAI, heute wird es in öffentlichen Äußerungen als chinesisches Anthropic bezeichnet. Auf der Telefonkonferenz zum Gesamtjahresbericht 2025 von Zhipu am 31. März 2026 erwähnte Zhang Peng, der CEO von Zhipu, dass ein Geschäftsmodell, das auf der intelligenten Obergrenze als Barriere und auf APIs als Hauptproduktform basiert, der Weg ist, den Anthropic und Zhipu verfolgen.

Laut Daten des Forschungsinstituts IDC werden die weltweiten Ausgaben von Unternehmen für KI im Jahr 2026 940 Milliarden US-Dollar (ca. 6,3 Billionen Yuan) erreichen und voraussichtlich im Jahr 2029 auf 2,1 Billionen US-Dollar (ca. 14,2 Billionen Yuan) ansteigen. Dabei ist China eine der Regionen mit dem schnellsten Wachstum des globalen KI-Marktes. Allein im MaaS-Markt wird die Anzahl der Token-Aufrufe in China im Jahr 2026 40.000 Billionen Mal erreichen und der Umsatz 18,6 Milliarden Yuan betragen, mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von 1154,9 % im Zeitraum 2024-2030.

Sowohl APIs als auch MaaS sind kommerzielle Wege, die Zhipu seit langem verfolgt, und ihre Entwicklungsaussichten sind der Grund, warum der Markt Zhipu positiv bewertet. Im Vergleich zu Anthropic, das bereits eine große Größe erreicht hat, wird Zhipu unvermeidlich in Bezug auf Technologie, Umsatz und zukünftigen Entwicklungsraum einzeln geprüft. Derzeit besteht noch eine große Lücke zwischen den beiden Unternehmen.

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Open-Source und B2B gleichermaßen wichtig

Zhipu hat von Anfang an sein Hauptaugenmerk auf den B2B-Markt gelegt.

Die Produkte von Zhipu basieren auf großen Modellen und bieten lokalen Bereitstellungsdiensten für B2B- und G2B-Kunden sowie Cloud-Bereitstellungsdienste für B2B- und B2C-Nutzer. Laut dem Prospekt betrugen die Umsätze von Zhipu in den Jahren 2022, 2023 und 2024 57,4 Millionen Yuan, 124 Millionen Yuan bzw. 312 Millionen Yuan. Darunter lagen die Einnahmen aus dem lokalen Bereitstellungsgeschäft bei 54,81 Millionen Yuan, 112 Millionen Yuan bzw. 263 Millionen Yuan, was einem Anteil von 95,5 %, 90,4 % bzw. 84,5 % am Gesamtumsatz entspricht.

Obwohl im Prospekt und im Geschäftsbericht keine spezifischen Daten zu G2B-Nutzern genannt werden, hat Zhang Peng öffentlich erklärt, dass der Anteil von G2B-Kunden weniger als 20 % beträgt und Zhipu hauptsächlich auf den B2B-Markt ausgerichtet ist.

In dem ersten Geschäftsbericht, den Zhipu nach der Börsennotierung veröffentlichte (veröffentlicht am 31. März 2026), ist die Produktlinie von Zhipu stärker segmentiert, einschließlich offener Plattformen und APIs, unternehmensweiter Agenten, unternehmensweiter allgemeiner großer Modelle, technischer Dienstleistungen und anderer. Laut dem Geschäftsbericht betrug der Umsatz von Zhipu im Jahr 2025 724 Millionen Yuan. Darunter erzielten offene Plattformen und APIs, die Entwicklern und kleinen und mittleren Unternehmen standardisierte Online-Cloud-Dienste anbieten, Einnahmen von 190 Millionen Yuan, was 26,3 % des Gesamtumsatzes entspricht. Unternehmensweite Agenten, die Unternehmen beim Aufbau autonomer intelligenter Systeme unterstützen, sodass die Agenten Anweisungen selbst verstehen, Aufgaben zerlegen und externe Tools aufrufen, um einen geschäftlichen Kreislauf zu schließen, erzielten Einnahmen von 165 Millionen Yuan, was 22,9 % entspricht. Unternehmensweite allgemeine große Modelle werden hauptsächlich im privaten lokalen Bereitstellungsmodell bereitgestellt und erzielten Einnahmen von 365 Millionen Yuan, was 50,4 % entspricht. Technische Dienstleistungen und andere, die spezielle technische Dienstleistungen für Entwickler im KI-Bereich und Unternehmenskunden anbieten, erzielten Einnahmen von 2,54 Millionen Yuan, was 0,4 % entspricht.

Laut demselben Geschäftsbericht beträgt der Anteil der offenen Plattformen und APIs (also der Cloud-Bereitstellung) 26,3 %, während der Anteil der unternehmensweiten Agenten, unternehmensweiten allgemeinen großen Modelle sowie technischen Dienstleistungen und anderen (also der lokalen Bereitstellung) 73,7 % beträgt.

Der Umsatz hat vier Jahre lang hintereinander verdoppelt, was die Anerkennung der B2B-Nutzer zeigt. Laut dem Prospekt betrug die Anzahl der institutionellen Kunden von Zhipu (einschließlich B2B- und G2B-Kunden) bis zum 30. September 2025 über 12.000. Der Gesamtjahresbericht 2025 von Zhipu liefert keine aktualisierten Daten zu institutionellen Kunden, sondern erwähnt nur, dass innerhalb von 24 Stunden nach der Veröffentlichung von GLM-5 große Unternehmen wie ByteDance, Alibaba und Tencent offiziell integriert wurden, und 9 der 10 größten chinesischen Internetunternehmen GLM tief integriert haben.

Die Wette auf das Open-Source-Ökosystem ist ein weiterer Schlüsselfaktor für das schnelle Wachstum von Zhipu.

Im Gegensatz zu dem geschlossenen Anthropic hat Zhipu schon früh den Weg des Open-Source gewählt. Im August 2022, noch bevor das die weltweite KI-Welle auslösende ChatGPT online ging, veröffentlichte Zhipu GLM-130B als Open-Source, das weltweit erste Open-Source-Modell mit 100 Milliarden Parametern für Chinesisch und Englisch. Danach erklärte Zhipu das Jahr 2025 zum Jahr des Open-Source und veröffentlichte eine Reihe von Flaggschiff-Modellen wie GLM-4.5 und GLM-4.5V vollständig als Open-Source.

Zhipu verwendet die MIT-Open-Source-Lizenz, die sehr liberal ist und es Benutzern erlaubt, das Modell uneingeschränkt zu verwenden, zu kopieren und zu ändern, sogar für kommerzielle und private Bereitstellungen. Diese offene Haltung hat schnell Entwickler aus der ganzen Welt angezogen. Laut dem Geschäftsbericht deckten die Produkte von Zhipu im Jahr 2025 218 Länder und Regionen weltweit ab und bauten das Ökosystem gemeinsam mit über 4 Millionen kleinen und mittleren Unternehmen und Entwicklern auf.

Wenn Entwickler an die hohe Leistung und Benutzerfreundlichkeit von GLM gewöhnt sind und es tief in ihre Arbeitsabläufe integriert haben, werden sie natürlich im Produktionsumfeld über die MaaS-Plattform von Zhipu für intelligente Anforderungen in Form von API-Aufrufen bezahlen. Das ist auch der Grund, warum der Anteil des Cloud-Bereitstellungsgeschäfts von Zhipu von 4,5 % im Jahr 2022 auf 26,3 % im Jahr 2025 gestiegen ist. Laut dem Geschäftsbericht hat Zhipu nach der Einführung des kostenpflichtigen Abonnementdienstes für KI-Programmierung namens GLM Coding Plan im Jahr 2025 über 242.000 zahlende Entwickler.

Zhang Peng erwähnte auf der Telefonkonferenz zum Geschäftsbericht, dass im ersten Quartal 2026 der Preis für API-Aufrufe von Zhipu um 83 % gegenüber Ende 2025 gestiegen ist, die Marktnachfrage aber immer noch stark ist und ein Mangel an Angebot herrscht, wobei die Anzahl der Aufrufe um 400 % im Vergleich zum Vorjahr gestiegen ist.

Laut einem Forschungsbericht der China Merchants Securities vom 15. Juni 2026 verbessert sich die Fähigkeit des grundlegenden großen Modells von Zhipu stetig, und die Produkte haben starke Wettbewerbsvorteile im Bereich der grundlegenden großen Modelle sowie in verwandten Bereichen wie Code und Agenten. Es wird prognostiziert, dass der Umsatz von Zhipu im Jahr 2026 3,54 Milliarden Yuan erreichen wird, was einem Anstieg von 389 % im Vergleich zum Vorjahr entspricht; im Jahr 2027 wird der Umsatz 8,11 Milliarden Yuan erreichen, was einem Anstieg von 129 % im Vergleich zum Vorjahr entspricht; im Jahr 2028 wird der Umsatz 15,02 Milliarden Yuan erreichen, was einem Anstieg von 85 % im Vergleich zum Vorjahr entspricht.

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Kosteneffizienz wird hoch geschätzt

Die Bewertungslogik von Zhipu hängt direkt mit seinem Geschäftsmodell zusammen.

In Überseemärkten, wo B2C-Nutzer eher bereit sind, für KI-Produkte zu zahlen, hat Anthropic eine höhere Bewertung als OpenAI, das hauptsächlich auf das B2C-Geschäft ausgerichtet ist. OpenAI gab am 31. März 2026 den Abschluss der neuesten Finanzierungsrunde mit einem Gesamtvolumen von 122 Milliarden US-Dollar bekannt, mit einer Bewertung nach der Finanzierung von 852 Milliarden US-Dollar.

Chinesische B2C-Nutzer haben bis heute keine Gewohnheit entwickelt, für KI-Produkte zu abonnieren. Die normalen Versionen von führenden Modellen wie DeepSeek, Doubao und Qianwen werden im kostenlosen Modus betrieben. Selbst bei führenden Modellen muss das ROI (Return on Investment) berechnet werden. Laut Berichten von Medien wie LatePost betrugen die täglichen Einnahmen von Doubao, dessen tägliche aktive Nutzerzahl (DAU) bis zur ersten Hälfte des Jahres 2026 über 200 Millionen lag, weniger als 1 Million Yuan, hauptsächlich aus Provisionen im E-Commerce. Bis Mai 2026 beliefen sich die täglichen Rechenkosten von Doubao auf mehrere zehn Millionen Yuan.

Derzeit hat Doubao am 24. Juni 2026 kostenpflichtige Abonnementdienste eingeführt: Die Standardversion kostet 68 Yuan pro Monat, die er