Halbjahresprüfung der neuen Automobilhersteller: Die Noten sind allgemein gestiegen, aber niemand hat bestanden

Das erste Halbjahr ist abgeschlossen – unter den neuen Automobilherstellern gibt es nach wie vor Gewinner und Verlierer.

Mit der schrittweisen Veröffentlichung der Auslieferungszahlen durch die einzelnen Marken liegen die Halbjahreszeugnisse der neuen Kräfte offiziell vor. In nur einem halben Jahr hat sich die seit Jahren stabile Rangfolge von NIO, XPeng und Li Auto weiter umgewälzt.

Im ersten Halbjahr dieses Jahres zeichnet sich die Gruppe der neuen Automobilhersteller vor allem dadurch aus, dass die Spitzenmarken sich zunehmend auseinanderentwickeln und eine deutliche Lücke zwischen den Marktstufen entstanden ist. Der einst wenig beachtete Leapmotor hat dank seiner Preis-Leistungs-Strategie erneut stark zugenommen und die Spitzenposition erreicht; während Li Auto, das in der Ära der Reichweitenverlängerung stets führend war und als erstes der neuen Kräfte auf sicheren Erfolgsweg gelangte, in der Umstellungsphase in eine Absatzkrise geraten ist.

Allein anhand der Halbjahresergebnisse lässt sich kaum sagen, wer der wahre Überflieger ist. Denn nach Ablauf der Hälfte des Jahres hat keines der führenden neuen Unternehmen 50 % seines Jahresziels erreicht – der Druck im zweiten Halbjahr bleibt enorm.

Da sich das Wachstum des chinesischen Pkw-Marktes verlangsamt und der Anteil von Elektrofahrzeugen an den Gesamtverkäufen über 60 % liegt, ist der Markt allmählich in eine Phase des Bestandswettbewerbs eingetreten – eine branchenweite Konsolidierung ist unvermeidlich.

In dieser Phase werden die Bewertungen der Marken sowohl von der Industrie als auch vom Kapitalmarkt nicht mehr nur auf die Verkaufszahlen beschränkt sein. Gewinnqualität und Nachhaltigkeit werden zu neuen Maßstäben für den Markenwert.

Grundfrage: Die Rangordnung der Branche wird neu gemischt

Die Verkaufszahlen sind die direkteste Bewertung der betrieblichen Leistung der neuen Hersteller – vergleichbar mit einer Pflichtaufgabe in einer Prüfung.

Aus den von den Marken veröffentlichten Auslieferungszahlen geht hervor, dass im ersten Halbjahr innerhalb der Gruppe der neuen Kräfte eine klare Hierarchie entstanden ist und der Matthäus-Effekt in der Branche immer deutlicher wird.

2025 sicherte sich Leapmotor mit einem verdoppelten Wachstum den Titel des absatzstärksten neuen Herstellers, und auch in diesem Jahr setzt sich seine Erfolgsgeschichte als Überraschungssieger fort. Im ersten Halbjahr lieferte die Marke insgesamt 356.487 Fahrzeuge aus, ein Plus von 61,2 % gegenüber dem Vorjahr; im Juni allein wurden 93.376 Einheiten übergeben – ein Anstieg von 95 % im Vergleich zum Vorjahr und ein neuer Rekord für den monatlichen Absatz.

Diese Verkaufszahlen von Leapmotor liegen unter den neuen Herstellern weit vor allen anderen: 110.000 Fahrzeuge mehr als die zweitplatzierte Marke der Gruppe. Es ist zudem das einzige Unternehmen der neuen Kräfte, dessen monatlicher Absatz sich der 100.000-Einheiten-Marke nähert.

Die Auslieferungszahlen der zweiten Marktstufe liegen im Halbjahreszeitraum zwischen 190.000 und 240.000 Einheiten, wobei sich die Rangfolge deutlich verschoben hat.

Harmony Intelligent Mobility hat im ersten Halbjahr 240.000 Fahrzeuge ausgeliefert, ein Plus von 18,6 % gegenüber dem Vorjahr. Mit der Unterstützung von Huawei und mehreren Modellen unter den Markennamen wie "AITO" behauptete sich die Marke dank stabiler Verkäufe im Premiumsegment als Zweitplatzierter.

Nach Jahren schwächerer Marktperformance trägt NIO nun die Früchte seiner Strategie mit mehreren Marken und dem Ausbau des Batteriewechselsystems und erlebt eine starke Erholung. Im ersten Halbjahr dieses Jahres belief sich die Gesamtauslieferung auf 191.123 Einheiten, ein Wachstum von 67,4 % gegenüber dem Vorjahr.

Bei XPeng schwächeln mehrere seiner früheren Hauptmodelle, es gerät im mittleren Preissegment unter Druck und hinkt der Konkurrenz bei der Modellerneuerung und der Einführung neuer Fahrzeuge hinterher. Im ersten Halbjahr betrug die Gesamtauslieferung 165.977 Einheiten, was einem Anstieg von nur 15,9 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Unter allen neuen Herstellern ist Xiaomi Auto zweifellos diejenige Marke mit der größten Aufmerksamkeit. Mit nur zwei Modellen erreicht sie stabil einen durchschnittlichen Monatsabsatz von 30.000 Fahrzeugen und hat im ersten Halbjahr über 180.000 Einheiten ausgeliefert. Dennoch zeichnen sich allmählich die Probleme der schmalen Produktpalette und des begrenzten Wachstumspotenzials ab.

Wo es Erfolge gibt, gibt es auch Rückschläge. Li Auto, das in der Vergangenheit stetig vorankam, lieferte im ersten Halbjahr dieses Jahres insgesamt 193.500 Fahrzeuge aus – ein Rückgang von 5,1 % gegenüber dem Vorjahr. Damit ist es das einzige der führenden neuen Unternehmen mit einem negativen Absatzwachstum; im Juni sanken die Zahlen sowohl im Jahres- als auch im Monatsvergleich. Die einst stabile Basis als Anbieter von Premium-SUV für Familien schwächt sich ab, und seine über Jahre aufgebaute Marktposition droht zu schwinden.

Kernrechenaufgabe: Starkes Ungleichgewicht zwischen Absatz und Gewinn

Daten des China Passenger Car Association zufolge belief sich der Einzelhandelsumsatz von Pkw im Inland im ersten Halbjahr dieses Jahres auf 10,318 Millionen Einheiten – ein Rückgang von 6,2 % gegenüber dem Vorjahr. Der Absatz von Elektrofahrzeugen hielt den Markt allein aufrecht: Er stieg um 16,7 % auf insgesamt 5,923 Millionen Einheiten. Derzeit liegt der Anteil von Elektrofahrzeugen am Gesamtmarkt bei 57,4 %, im Juni allein wurde sogar die Marke von 63 % überschritten.

Vor dem Hintergrund eines insgesamt schwächelnden Gesamtmarktes ist die Branche in eine Phase des Bestandswettbewerbs eingetreten.

Wenn das branchenweite Wachstum nicht mehr anhält, ist der Absatz nicht mehr der einzige Bewertungsmaßstab für Automobilunternehmen. Es wird vielmehr darauf ankommen, ob ein Unternehmen seine Marktposition behaupten und gleichzeitig durch Gewinne eine nachhaltige Entwicklung sicherstellen kann.

Im ersten Halbjahr dieses Jahres war der Absatz von XPeng zwar nicht herausragend, aber im ersten Quartal erreichte die Gesamtbruttomarge der Gruppe 20,6 % – der höchste Wert unter den führenden neuen Herstellern. Dies ist vor allem auf den margenstarken Dienstleistungsbereich zurückzuführen.

NIO folgt dicht dahinter mit einer Gesamtbruttomarge von 19,0 % im ersten Quartal, wobei die Bruttomarge im Automobilverkauf 18,8 % betrug – ein Anstieg sowohl im Jahres- als auch im Monatsvergleich.

Trotzdem haben beide Unternehmen aufgrund hoher Investitionen in Vertrieb, Forschung und Entwicklung noch keine stabilen Gewinne erzielt. Allerdings verfügen beide über Barmittel von über 40 Milliarden Yuan und damit über eine solide finanzielle Sicherheitspuffer.

Im Vergleich dazu treten bei Leapmotor und Li Auto deutliche Ungleichgewichte zutage.

Leapmotor hat sein Wachstum durch Niedrigpreisstrategien und selbst entwickelte Kostensenkungen erreicht. Trotz gestiegener Verkaufszahlen im ersten Quartal sank seine Bruttomarge von 14,9 % im Vorjahreszeitraum auf 9,4 %, was zu einem Verlust von 390 Millionen Yuan im entsprechenden Zeitraum führte.

Li Auto durchlebt derzeit schwierige Phasen der Umstellung: Einerseits muss es sich der Konkurrenz im Markt für reichweitenverlängernde Fahrzeuge stellen, andererseits muss es sich intensiv im Markt für reine Elektrofahrzeuge behaupten. Der Kampf an zwei Fronten beeinträchtigt die Gewinne des Unternehmens stark. Im ersten Quartal sank die Bruttomarge für Fahrzeuge von 19,8 % im Vorjahreszeitraum auf 6,1 % – das Unternehmen kehrte von einem Gewinn zu einem Verlust zurück, mit einem Nettoverlust von rund 2,3 Milliarden Yuan.

Wenn die Leistung der führenden neuen Kräfte bereits so aussieht, kann man sich die Lebenssituation der mittleren und hinteren Marken vorstellen.

Ausführungsaufgabe: Die Zielerwartungen werden kollektiv verfehlt

Zu Beginn jedes Jahres geben die neuen Hersteller üblicherweise ein Jahresverkaufsziel heraus, um sich selbst und den Markt zu motivieren. Die Öffentlichkeit prüft daraufhin zu verschiedenen Zeitpunkten die betriebliche Leistung der Unternehmen.

Im ersten Halbjahr dieses Jahres haben die führenden neuen Hersteller zwar generell ihren Absatz gesteigert, aber nach Ablauf der Hälfte der Zeit hat keines von ihnen die Hälfte seines Jahresziels erreicht.

2025 stieg der Absatz von Leapmotor um 103 % auf 586.600 Einheiten. In diesem Jahr hat sich das Unternehmen ein Jahresziel von 1 Million Fahrzeugen gesetzt. Trotz erfreulichem Wachstum im ersten Halbjahr liegt die Zielerreichungsrate nur bei 35,6 %.

Daraus ergibt sich: In den verbleibenden sechs Monaten muss Leapmotor durchschnittlich 107.000 Fahrzeuge pro Monat verkaufen, um das Jahresziel zu erreichen. Um das Tempo zu halten, wird das Unternehmen wahrscheinlich weiterhin Rabatte gewähren und durch niedrigere Preise den Absatz steigern – was den Gewinn weiter belasten dürfte.

Bei neuen Herstellern wie Li Auto, XPeng und Xiaomi liegt die Zielerreichungsrate im ersten Halbjahr bei etwa 30 %, sodass die Aufgaben im zweiten Halbjahr enorm sind.

Unter allen führenden neuen Herstellern weist Harmony Intelligent Mobility die niedrigste Zielerreichungsrate im ersten Halbjahr auf, die nur bei etwa 20 % liegt. Als das Unternehmen zu Beginn des Jahres das Ziel von einer Million Fahrzeuge ausgab, unterschätzte das Management offensichtlich die Härte des Marktes in diesem Jahr – eine Erreichung des Jahresziels ist kaum mehr möglich.

Dagegen sind die traditionellen Automobilhersteller mit ihren Elektromarken bei der Zielsetzung pragmatischer. Marken wie Zeekr, Deepal und Voyah haben im ersten Halbjahr dieses Jahres ihre Zielerreichungsrate von über 50 % überschritten, wobei Zeekr bereits 60 % erreicht hat.

Im zweiten Halbjahr stehen alle neuen Hersteller unter großem Druck, ihre Ziele zu erreichen: Entweder sie senken weiter die Preise, um den Absatz zu steigern und Gewinne zugunsten von Größe einzubüßen – oder sie senken die Jahresziele und konzentrieren sich auf die Stabilisierung ihrer Kernmärkte. Unabhängig vom gewählten Weg wird sich der intensive Wettbewerb in der Branche kaum umkehren lassen.

Zusatzaufgabe: Die Expansion ins Ausland wird Unterschiede vergrößern

Der inländische Automobilmarkt ist in eine Phase des Bestandswettbewerbs eingetreten, und das inländische Wachstumspotenzial schrumpft stetig. Die Fähigkeit zur Expansion ins Ausland wird zu einer Zusatzaufgabe, durch die die neuen Hersteller langfristige Wettbewerbsunterschiede schaffen können.

Unter allen führenden neuen Herstellern ist Leapmotor das einzige Unternehmen, das im Ausland bereits einen großangelegten Betrieb erreicht hat. Im ersten Halbjahr belief sich seine Ausfuhrmenge auf fast 100.000 Fahrzeuge – mehr als die gesamte Ausfuhrmenge des Jahres 2025. Der Anteil der Auslandsverkäufe am Gesamtabsatz liegt bei fast 30 %, im Juni allein wurden 21.000 Einheiten exportiert. Mit der Inbetriebnahme lokaler Produktionskapazitäten in Europa wird Leapmotor voraussichtlich als erstes Unternehmen einen erfolgreichen kommerziellen Weg im Ausland gehen und die zusätzlichen Vorteile des Auslandsmarktes nutzen.

Die Auslandsaktivitäten der anderen führenden neuen Hersteller befinden sich größtenteils noch in der Versuchsphase. Ihr Auslandsabsatz macht im Allgemeinen weniger als 10 % aus – sie konzentrieren sich hauptsächlich auf den Aufbau von Vertriebskanälen und die Markenpräsentation, ohne dass ein großangelegter Umsatz entsteht. Kurzfristig können sie den Wettbewerbsdruck im Inland nicht abfedern.

Die Halbjahresprüfung ist nur eine vorläufige Bestandsaufnahme. Der Wettbewerb in der Branche wird in Zukunft nur noch härter werden. Preiskriege, die gleichzeitige Einführung zahlreicher neuer Modelle, technologische Weiterentwicklungen und beschleunigte Auslandsaktivitäten… Nur wenn alle "Prüflinge" dem hohen Druck standhalten und alle Hürden überwinden, können sie im großen Abschlusswettbewerb zu den Spitzenreitern gehören.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Offiziellen Konto „Banma Xiaofei“ (ID: banmaxiaofei), Autor: Fan Jian, und wird von 36Kr mit Genehmigung veröffentlicht.