"Ich habe 4 Yuan ausgegeben, um an der Hauptversammlung teilzunehmen." Ehemals die erste Aktie des neuen Teegetränke-Sektors, liegt der Aktienkurs heute unter 1 Hongkong-Dollar. Nayuki hat vier Jahre in Folge Verluste geschrieben, und das Gründer-Ehepaar bezieht weiterhin ein Jahresgehalt von 3,1 Millionen Yuan.

Eine „Notiz” hat die „Erste Aktie des globalen neuen Teegeschmacks” erneut in die Öffentlichkeit gebracht.

In letzter Zeit hat der junge Aktionär Xie Haicheng aus der Generation der „00er” auf einer sozialen Plattform die Notizen aus der Generalversammlung der Shareholder von Nayuki Tea (HK02150, Aktienkurs 0,65 HK-Dollar, Marktkapitalisierung 1,1 Milliarden HK-Dollar) gepostet. Der anschauliche Inhalt hat viele Marktakteure nachdenklich stimmen lassen — sie hatten erwartet, dass Nayuki Tea langsam zurückfällt, aber nicht, dass es so deutlich der Fall ist.

„Es war heftig, aber kontrolliert. Wenn Aktionäre beispielsweise Fragen stellten, wie etwa, warum der Vorsitzende nicht ein Gehalt von einem HK-Dollar pro Jahr bezieht oder warum die frisch zubereiteten Europäischen Brote jetzt vorgefertigt sind, waren diese Fragen scharf, aber es kam zu keinen Streitigkeiten.“ Xie Haicheng erinnerte sich an die damalige Situation gegenüber einem Reporter der „Jingri Jingji Xinwen“.

Jahreshauptversammlung der Aktionäre von Nayuki Tea. Bildquelle: Bildmaterial des Befragten

Für Xie Haicheng war die Teilnahme an der Versammlung eher eine neue Erfahrung. Er hat nur vier Aktien über die Kleinaktienbörse in Hongkong erworben, die Kosten für die Aktien lagen bei nur etwa 4 HK-Dollar (etwa 3,5 Yuan). Er scherzte, dass er sich bereits durch die zwei kostenlosen Getränke, die er vor Ort erhielt, amortisiert habe. Die Stimmung der anderen anwesenden Aktionäre war jedoch völlig anders. „Einige Anleger hatten bereits eine Buchgewinnabschreibung von über einer Million Yuan“.

Mit der Schublade „Erste Aktie des globalen neuen Teegeschmacks“ hat Nayuki Tea einen starken Abfall erlebt: Bei der Börsengänge im Jahr 2021 lag der Emissionskurs bei 19,8 HK-Dollar pro Aktie, heute ist der Aktienkurs auf unter einen HK-Dollar gefallen und es ist eine „Pfennigaktie“ geworden. In den fünf vollständigen Geschäftsjahren nach der Börsengänge hat das Unternehmen in vier Jahren Verluste gemacht und im Geschäftsjahr 2025 konnte es immer noch keinen Gewinn erzielen. Das Ehepaar Zhao Lin, Vorsitzender der Geschäftsleitung, und Peng Xin, Generaldirektorin, steht daher ständig unter der Kritik der Marktöffentlichkeit.

Ein Reporter der „Jingri Jingji Xinwen“ hat das Unternehmen und Peng Xin zu den relevanten Fragen befragt. Am 1. Juli hat ein zuständiger Verantwortlicher mitgeteilt, dass sie vorerst keine Interviews geben wollen.

Die Höhen und Tiefen von Nayuki Tea spiegeln auch die Situation des neuen Teegeschmacks und des neuen Verbrauchsgutes wider.

Reform der großen Läden: Wann können die hohen Kosten gesenkt werden?

„Ich war in der Unternehmenszentrale von Nayuki Tea in Shenzhen und habe an der Generalversammlung der Aktionäre teilgenommen.“ Xie Haicheng sagte, dass das Unternehmen nicht sehr groß sei und die Anzahl der anwesenden Aktionäre auch gering seien. „Es gab keine institutionellen Anleger“. Xie Haicheng erinnerte sich gegenüber einem Reporter der „Jingri Jingji Xinwen“: „Am 10. Juni habe ich an der Generalversammlung von Zhou Hei Ya (HK01458, Aktienkurs 1,19 HK-Dollar, Marktkapitalisierung 247,6 Millionen HK-Dollar) teilgenommen. Es gab eine Busbeförderung und die institutionellen Anleger hatten einen eigenen Tisch.“

Um 15:00 Uhr am 24. Juni hat die Jahreshauptversammlung von Nayuki Tea begonnen. Nach der formellen Rede wechselte es in die Fragezeit für die Aktionäre.

Die hohen Kosten und die Frage, wann das Unternehmen endlich wieder Gewinne erzielen kann, waren die erste Sorge der Aktionäre.

„Ein Aktionär, der in seiner sechziger oder siebziger Runde ist, hat gefragt, warum die Kosten von Nayuki Tea im Vergleich zu anderen Teegeschmacksunternehmen so hoch seien und ob es Pläne für Verbesserungen gebe.“ sagte Xie Haicheng.

Die zentralen Einkaufszentrenläden und die geräumigen Läden sind ein offensichtliches Zeichen der hohen Kosten von Nayuki Tea. Im Jahr 2018, als Nayuki Tea erst seit etwas über drei Jahren bestand, hat die Gründerin Peng Xin in einem Interview mit einem Reporter der „Jingri Jingji Xinwen“ speziell erwähnt, dass sie einmal einen Kunden gesehen habe, der nur Starbucks in ein Shangri-La-Hotel mitgenommen habe. „Der Trinktee kann auch etwas von hoher Qualität und Geschmack sein.“ In den ersten Jahren wurde Nayuki Tea tatsächlich von der Branche als „chinesische Version von Starbucks“ bezeichnet — es konnte wie Starbucks an der auffälligsten Eingangstür eines Einkaufszentrums liegen.

Aber dieses Modell hat in den letzten zwei Jahren offensichtlich großen Druck. Im IFS Einkaufszentrum in der Chunxi Road in Chengdu gab es einmal einen Hei Jin Laden von Heytea und einen PRO Laden von Nayuki Tea. Heute hat der erste nach der Untergeschossetage umgezogen und der zweite hat die Geschäftstätigkeit eingestellt. Gleichzeitig können die Preise der Produkte die hohen Kosten der Läden nicht mehr tragen. Laut dem Prospekt betrug der durchschnittliche Verkaufswert pro Bestellung von Nayuki Tea in den ersten drei Quartalen des Jahres 2020 43,3 Yuan. Bis 2025 war dieser Indikator in den Direktvermarktungsfilialen auf 24,4 Yuan gefallen.

Was die Frage der Aktionäre betrifft, erinnerte sich Xie Haicheng, dass der Schlüsselpunkt in Zhao Lins Antwort war: „Umwandlung der großen Läden in kleine Läden, voraussichtlich bis Ende dieses Jahres abgeschlossen“. In der Jahresbericht von Nayuki Tea im Jahr 2025 wurde auch erwähnt, dass für die Läden, die nicht die erwarteten Ergebnisse erzielt haben, entsprechende Optimierungen vorgenommen wurden, wie etwa die aktive Schließung, Umgestaltung oder Anpassung der Ladenformate. Darüber hinaus werden verschiedene Ladenformate für die Franchise-Partner angeboten.

Foto aufgenommen von einem Reporter der „Jingri Jingji Xinwen“ am 1. Juli in Peking. Das neue Ladenformat von Nayuki Green, das auf Leichtmahlzeiten spezialisiert ist.

Parallelbetrieb von zwei Modellen: Wird den Franchiseläden weniger Online-Traffic-Support als den Direktvermarktungsfilialen gewährt?

Die Umstellung von über tausend Direktvermarktungsfilialen auf das „Direktvermarktungs + Franchise“ -Modell ist eine weitere Maßnahme von Nayuki Tea in den letzten Jahren.

Der Aktionär Li Hu (Name geändert) hat auch an der Generalversammlung von Nayuki Tea in den letzten Tagen teilgenommen. Nach seiner Meinung wird Nayuki Tea am Kapitalmarkt unterschätzt. Er hat nach Neujahr diesen Jahres mit dem Kauf von Aktien begonnen. „Ich wohne in Shenzhen und die beiden „Nayuki“ -Läden in einer geraden Entfernung von 300 Metern von meinem Haus haben sehr gut abgeschnitten. Ich habe mir die Finanzberichte angesehen und festgestellt, dass das Unternehmen auch reichlich Bargeld auf der Kasse hat. Aber wenn die Direktvermarktungsfilialen die Mietvertrag mit dem Einkaufszentrum beenden und die Fläche ändern, umziehen oder schließen müssen, werden die Einrichtungs- und Renovierungskosten von Hunderttausenden von Yuan in der Bilanz des Unternehmens vollständig als Abschreibung verbucht (Vermögensabschreibung). Selbst wenn der Geschäftsdruck derzeit gut ist, wird diese Änderung die Gewinne des Unternehmens beeinflussen.“ Er analysierte dies gegenüber einem Reporter der „Jingri Jingji Xinwen“.

Li Hu sagte, dass er auch an der Generalversammlung von Nayuki Tea gesprochen und Fragen gestellt habe. „Zhao Lin hat mitgeteilt, dass voraussichtlich 300 neue Läden in diesem Jahr eröffnet werden sollen, wobei die Hälfte Direktvermarktungsfilialen und die andere Hälfte Franchiseläden sein sollen. Er hat auch speziell über die Läden von Nayuki Tea in den USA gesprochen. Es gibt bereits mehrere Läden in den USA, alle Franchiseläden, mit einem monatlichen Durchschnittseinkommen von 300.000 US-Dollar, weit höher als andere neue Teegeschmacksunternehmen, die in die USA expandiert sind. In diesem Jahr werden auch zwei Direktvermarktungsfilialen eröffnet.“

Einige Aktionäre vor Ort haben auch bezweifelt, dass man zuerst die Gewinne im Inland verbessern sollte, bevor man über den Auslandseinsatz, insbesondere in den USA, mit höheren Kosten, nachdenkt.

Wie sieht es mit der gegenwärtigen Situation der Franchise-Partner im Inland aus? Behandelt das Markenunternehmen Franchise- und Direktvermarktungsfilialen gleichermaßen?

Ein Franchiseladenbetreiber von Nayuki Tea namens Zhang Shifeng (Name geändert) hat einem Reporter der „Jingri Jingji Xinwen“ mitgeteilt, dass sein Laden ursprünglich eine Direktvermarktungsfiliale von Nayuki war. Nach dem Ablauf des Mietvertrags mit dem Einkaufszentrum und aufgrund schlechter Ergebnisse war ursprünglich geplant, den Laden zu schließen. Aber ein Partner - Franchisist hat ihn übernommen und 2025 wurde er als Franchiseladen wiedereröffnet.

„Wir haben Maschinen gewechselt, die Einrichtung umgestaltet usw. und haben im Vorfeld der Wiedereröffnung fast 600.000 Yuan investiert, von denen die Ausrüstung allein über 200.000 Yuan kostete.“ sagte Zhang Shifeng. „Wir hatten nicht damit gerechnet, dass der Umsatz nach der Umstellung auf das Franchisemodell fast halbiert würde. Das Markenunternehmen hat uns nicht mehr den gleichen Online-Traffic-Support wie früher bei den Direktvermarktungsfilialen gegeben (z. B. Werbeinvestitionen auf E-Commerce-Plattformen). Die Marketingaktivitäten müssen wir jetzt alle von uns aus durchführen. Aber wir müssen weiter machen, sonst wären all die Vorinvestitionen umsonst. Wir haben einen dreijährigen Vertrag mit Nayuki Tea und planen, die Investitionen in drei Jahren zurückzuerhalten.“

Zurück zur Generalversammlung: Sowohl Li Hu als auch Xie Haicheng haben einem Reporter der „Jingri Jingji Xinwen“ über die geringe Anzahl der Teilnehmer und die kurze Dauer der Generalversammlung gesprochen. „Ich habe die Anzahl der anwesenden Aktionäre gezählt. Es waren ungefähr 10 Personen, alle private Aktionäre ohne großen Einfluss. Die Versammlung hat um 15:00 Uhr begonnen und um 16:00 Uhr wollten sie schon aufhören. Der Finanzdirektor hat gesagt, dass Herr Zhao noch eine andere Besprechung habe. Ich habe dann gesagt: Bitte beantworten Sie erst alle Fragen der Teilnehmer. Was kann wichtiger sein als die Generalversammlung der Aktionäre?“

Aktionär fragt vor Ort: Warum bezieht der Vorsitzende vor der Gewinnung kein Gehalt von 1 HK-Dollar pro Jahr?

Die Marktkapitalisierung ist ein weiteres Problem, das die Aktionäre beunruhigt.

„Ein Aktionär hat gesagt, dass er über 400.000 Aktien hält, die Kosten pro Aktie bei über zehn Yuan lagen und er einen Verlust von über einer Million Yuan habe. Ein anderer hat sich als ausländischer Unternehmer vorgestellt und auch über einen Verlust von über einer Million Yuan berichtet.“ Xie Haicheng erinnerte sich. „Zu diesem Zeitpunkt ist der von Peng Xin bestellte Kaffee angekommen. Zhao Lin hat gesagt, dass er kurz unterbrechen möchte und die Aktionäre sich etwas Kaltes trinken und beruhigen sollen.“

Abstimmungsschein der Generalversammlung der Aktionäre von Nayuki Tea. Bildquelle: Bildmaterial des Befragten

Was die Marktkapitalisierungsverwaltung betrifft, hat Zhao Lin laut den Erinnerungen der teilnehmenden Anleger angekündigt, einen Teil des Geldes für Aktienrückkäufe aufzuwenden.

Tatsächlich hat Nayuki Tea im Juni dieses Jahres häufige Aktienrückkäufe vorgenommen. Vom 4. bis 18. Juni, also innerhalb von zwei Wochen, hat Nayuki Tea 10 Rückkaufunterlagen veröffentlicht. Laut Statistik hat das Unternehmen insgesamt etwa 6,57 Millionen Aktien zurückgekauft, was einen Betrag von etwa 4,79 Millionen HK-Dollar entspricht. Im zweiten Halbjahr von Juni hat Nayuki Tea weiterhin Aktien zurückgekauft, wobei am 26. Juni 519.000 HK-Dollar für den Rückkauf von 847.500 Aktien ausgegeben wurden.

Noch früher, seit dem ersten Quartal des Jahres 2024, hat Nayuki Tea mehrmals Geld für die Durchführung von Aktienrückkäufen verwendet. Aber die häufigen Rückkäufe haben den Aktienkurs nicht verbessert. Bis heute hat der Aktienkurs von Nayuki Tea im Vergleich zum Emissionskurs um über 96 % gesunken.

„Aber gleichzeitig steigen die Gehälter der Führungskräfte von Nayuki Tea von Jahr zu Jahr. Ich bin auch Unternehmer und zahle mir kein Gehalt aus, bevor mein Unternehmen Gewinne erzielt. Können Sie (Zhao Lin) Ihr Gehalt an die Unternehmensleistung binden? Nehmen Sie ein Gehalt von einem HK-Dollar pro Jahr und verdienen Sie den Rest über Leistungsanreize?“ Xie Haicheng erzählte von der schärfsten Frage vor Ort. „Die Leute vor Ort haben fast nicht mehr die Haltung bewahrt. Peng Xins Antwort war, dass sie alle nicht ihre Aktien verkauft haben, seit dem Börsengang. Er (Zhao Lin) muss auch von seinem Gehalt leben und es sei nicht realistisch, nur ein Gehalt von einem HK-Dollar pro Jahr zu nehmen.“ Ein weiterer Teilnehmer an der Generalversammlung hat diesem Szenario gegenüber einem Reporter der „Jingri Jingji Xinwen“ auch zugestimmt.

Wenn man sich die fünf neuen Teegeschmacksunternehmen an der Hongkonger Börse anschaut — Mixue, Guming, Cha Baidao, Nayuki Tea und Hushang Ayi — zeigt sich eine deutliche Diskrepanz zwischen der Unternehmensleistung und dem Gehalt der Gründer im Jahr 2