Der ultimative Energiekampf am Ende der KI: Fusionsenergie, Milliarden-Bewertungsmythen und Investitionsrausch

Dieses Sommer, als Investor einer Investmentfonds, können Sie schwerlich vermeiden, eine harte Rede Ihres Chefs zu hören: Bis 2026 müssen Sie in ein Kernfusionsunternehmen investieren!

Leider ist es hochwahrscheinlich, dass sie ihre Termsheets nicht abgeben können. Ein im Jahr 2025 gegründetes Kernfusionsunternehmen hatte zunächst einen Schätzwert von 500 Millionen Yuan. Nach der ersten Finanzierungsrunde stieg der Wert auf 3 Milliarden Yuan, und einige Monate später konnte er noch um ein paar Faktoren steigen. Der Gründer des Unternehmens ist ein Renommierter in der Branche. Normale Anleger können ihn überhaupt nicht persönlich treffen. Sie können höchstens zusammen mit anderen Institutionen den CFO treffen. Dieser CFO sagte privat an Hard Krypton, dass er beim Eintritt in die Branche dachte, dass es 3 Jahre dauern würde, einen Schätzwert von 10 Milliarden Yuan zu erreichen. Er hatte nicht gedacht, dass er dieses Ziel in nur sechs Monaten fast erreicht hätte.

Anleger, die nur mit Geld kommen, können überhaupt nicht an den Tisch. Deshalb müssen sie "alle möglichen Mitschüler aus der Grundschule, aus der Mittelschule, aus der Oberschule, Mitbewohner aus der Universität, Professoren und eigene Betreuer" finden, um eine Gelegenheit zum Treffen zu bekommen. "Man muss sich so niedrig wie möglich beugen und alle möglichen beschämenden Klauseln unterschreiben." Ein Investor bewertete an Hard Krypton, "Der gesamte Markt ist ein bisschen verrückt geworden."

Die Kernfusion hat sich schon seit über einem halben Jahrhundert entwickelt, aber bis vor zwei Jahren haben die Anleger auf dem Primärmarkt meist nur mit einem Seitenblick darauf geschaut. Ein Unternehmer, dessen Unternehmen inzwischen einen Schätzwert von über 1 Milliarde Yuan hat, erinnert sich noch an die damalige Kälte. Im Jahr 2024 hat er 70 bis 80 Institutionen getroffen und jedes Mal mehrere Stunden lang erklärt. Am Ende haben nur ein Zehntel der Leute investiert.

Selbst wenn einige Anleger, die sich auf dem Energiegebiet engagieren, die Kernfusion gutachten, werden ihre Vorschläge in der Investmententscheidungsgruppe abgelehnt. "Es ist unmöglich, den Chef zu überzeugen. Es fühlt sich immer so an, dass die Realisierung dieses Dinges noch sehr weit entfernt ist."

Der Wiederaufstieg scheint plötzlich über Nacht passiert zu sein. Im November 2025 wurden die Vorschläge für das 15. Fünfjahres-Planungsprogramm veröffentlicht, in denen die Kernfusion zusammen mit Quantencomputing, Embodied Intelligence und anderen Bereichen als zukünftige Branche anerkannt wird. Es soll dazu beigetragen werden, dass sie zu einem neuen Wirtschaftswachstumspunkt wird, und die Ausrichtung auf führende und disruptive Technologien wird verstärkt.

Im Frühling und Sommer 2026 floss in die Kernfusionsbranche eine unvorstellbare Menge von Kapital. Laut unvollständigen Statistiken betrug die sichtbare Investition in den ersten Drittel des Jahres 2026 etwa 3 Milliarden Yuan, und mehrere Deals sind noch in Bearbeitung. Im Staatssektor hat die National Energy Administration einen "Fusionsindustrie-Fonds" über 20 Milliarden Yuan eingerichtet, und der Shanghai Future Industry Fund hat seinen Umfang auf 15 Milliarden Yuan erhöht.

Bis 2026 wurden die Finanzierungen häufiger und die Beträge größer (Quelle: Hard Krypton)

Die Anleger kämpfen um Anteile, und die Unternehmen kämpfen um Talente. Früher mussten die Doktoranden in Kernfusion andere Berufe ausüben, aber jetzt können sie ein Gehalt von bis zu einer Million Yuan pro Jahr verdienen. Ein CEO, der seit Jahrzehnten an der Kernfusion an einer Universität forscht, ist immer noch ein bisschen verwirrt: "Warum ist unsere so stille Branche plötzlich so beliebt geworden?"

Tatsächlich, wenn Sie die Entwicklung der Kernfusionsbranche in den letzten Jahren betrachten, werden Sie feststellen, dass dieses Fest schon lange in Vorbereitung war. Der Durchbruch bei den Grundmaterialien im Jahr 2021 und die unbegrenzte Nachfrage nach sauberer Energie von den AI-Unternehmen in den letzten zwei Jahren waren schon genug, um eine Branche reifen zu lassen. Und das Spiel zwischen den Großmächten hat die Bedenken der Kapitalgeber gebrochen und das letzte Feuer angezündet.

Die Kernfusionsindustrie ist nicht nur eine Konkurrenz zwischen Unternehmen. Ihre Entwicklung wird sogar das Weltgeschehen in den nächsten Jahrzehnten beeinflussen. Und die kommerzielle Realisierung wird der entscheidende Endpunkt sein.

Abschied von "immer noch 50 Jahre"?

Ein Insider, der schon lange in der Branche tätig ist, hat wahrscheinlich schon während seines Studiums eine Art "Stempel" in seinem Kopf: Die kommerzielle Realisierung der Kernfusion wird "immer noch 50 Jahre dauern".

Aber im Jahr 2023 hat das amerikanische Kernfusionsunternehmen Helion angekündigt, dass es 2028 offiziell Strom produzieren wird.

Dieser über einen halben Jahrhundert andauernde Marsch hat in den letzten Jahren plötzlich eine große Wende genommen.

Seit den 1950er Jahren wird die Kernfusion als die ultimative Energiequelle der Menschheit angesehen.

Die Kernspaltung kann als das Aufbrechen von Atomkernen verstanden werden, um eine enorme Energie freizusetzen. Die Kernfusion hingegen ist der Zusammenstoß und die Verschmelzung von Atomkernen zu einem schwereren Atomkern, um ebenfalls eine enorme Energie freizusetzen. Im Vergleich zu chemischen Energien wie Öl und Gas sowie neuen Energien wie Wind- und Solarenergie ist die Energiedichte der Kernenergie um ein Millionfaches höher oder noch mehr.

Unter den Kernenergien hat die Kernspaltung eine frühere Entwicklung erreicht, aber sie hat eine sehr starke Strahlung auf die Umwelt und kann derzeit nicht sicherheitstechnisch gewährleistet werden. Die Kernfusion hat eine niedrige Strahlungsmenge und keine CO2-Emissionen. Sie ist sehr sauber. Andererseits kann das für die Kernfusion benötigte Deuterium aus Meerwasser gewonnen werden. Die Energie, die aus dem Deuterium in einem Liter Meerwasser bei vollständiger Fusion freigesetzt wird, entspricht der Energie von 300 Litern Benzin.

In den vergangenen Jahren konnte die Kernfusion keine ausreichend starke Energie erzeugen. In den 1980er Jahren wurde die Kernfusionstechnologie als zu groß und zu teuer angesehen, so dass kein einzelnes Land es allein tragen konnte. Um die Kernfusionsenergie zu entwickeln, waren die Großmächte sogar bereit, vorübergehend die "Eiserne Vorhang" zu überschreiten.

Im Jahr 1983 hat Europa das JET-Projekt (European Joint Torus) mit der Beteiligung mehrerer Länder gestartet. Schließlich wurde das Experiment 2023 aufgrund der Alterung der Einrichtungen und der zu hohen Kosten eingestellt.

Ein weiteres Beispiel ist das ITER-Projekt (International Thermonuclear Experimental Reactor). 1986 wurde es von den Vereinigten Staaten, der Sowjetunion, der Europäischen Union und Japan gemeinsam gestartet, um eine viel größere Anlage zu bauen und die Energievermehrung tatsächlich zu erreichen. Später sind China, Südkorea und Indien beigetreten. Die 35 beteilgten Länder repräsentieren mehr als die Hälfte der Weltbevölkerung und 85 % des weltweiten BIP. Aber bis jetzt, nach der Investition von Hunderten von Milliarden Dollar und der Anstrengung unzähliger Wissenschaftler, befindet sich das ITER-Projekt immer noch in Schwierigkeiten.

Ein großer Fortschritt in den letzten Jahren hat im Jahr 2021 stattgefunden. Im September dieses Jahres haben die Dozenten und Studenten des MIT einen zweiten Generation Hochtemperatur-Supraleitungs-Magneten entwickelt, der endlich die für eine Kernfusionskraftanlage erforderliche Magnetfeldstärke erreicht hat. Noch wichtiger ist, dass die Reaktionsanlage, die dieses neue Material verwendet, nur 1/40 der Größe des ITER-Projekts haben muss, weniger kostet und in kürzerer Zeit gebaut werden kann.

Das Unternehmen CFS hat einen neuen Hochtemperatur-Supraleitungs-Magneten entwickelt (Quelle: CFS-Website)

Das von der MIT-Gruppe gegründete Unternehmen CFS hat daher die größte einzelne Finanzierungsrunde in der globalen Fusionsbranche mit 1,8 Milliarden US-Dollar erhalten. Einige chinesische Kernfusionsunternehmen wie Energy Singularity und Star Ring Fusion haben ebenfalls in diesem Zusammenhang gegründet und jeweils mehrere Hundert Millionen Yuan an Finanzierungen erhalten.

Aber nach der Finanzierung folgte eine lange Forschungs- und Entwicklungszeit, und es war kurzfristig schwer, Fortschritte zu sehen. Der Markt kehrte wieder in die Stille zurück, bis 2025.

In diesem Jahr hat sich mit der rapiden Entwicklung der KI die Nachfrage nach Rechenleistung exponentiell erhöht. Unter den Bereichen, die durch die KI in den Fokus gerückt sind, wird die Stromversorgung als der Kernengpass für die Entwicklung der KI angesehen. Laut einem Bericht von Goldman Sachs im März 2026 beträgt der Stromverbrauch der globalen Rechenzentren derzeit 55 Gigawatt (GW). Es wird geschätzt, dass die Stromnachfrage der globalen Rechenzentren bis 2030 im Vergleich zu 2023 um 175 % steigen wird.

Deshalb sind Unternehmen wie Alibaba in China und Google, OpenAI und Microsoft im Ausland wichtige Treiber für die Investition in Kernfusion. Ihr Hauptmotiv ist es, die enorme saubere Energie zu gewährleisten, die für den rund um die Uhr-Betrieb der KI-Rechenzentren benötigt wird.

Die großen KI-Unternehmen haben rein kommerzielle Bedürfnisse, und einige leichtere und agilere Kernfusionsstromerzeugungskonzepte, die näher an der kommerziellen Realisierung sind, haben endlich eine Anwendungsmöglichkeit gefunden.

Nehmen wir das kürzlich in der Öffentlichkeit bekannte Unternehmen Nova Fusion als Beispiel. Es wurde im März 2025 gegründet. Der Gründer Guo Houyang sagte, dass er sich für diesen Zeitpunkt entschieden hat, weil die KI-Unternehmen einen Bedarf hatten. Der von ihm gewählte Weg kann schließlich eine Kernfusionskleinanlage mit einer Leistung von 50 Megawatt errichten, was genau der Strommenge eines KI-Supercomputing-Zentrums entspricht. "Wenn Sie vor ein paar Jahren in China jemandem gesagt hätten, dass Sie eine 50-Megawatt-Kernfusionskleinanlage bauen wollen, hätte man Sie bestimmt gefragt, wofür eine so kleine Kernfusionsanlage gut ist."

Nova Fusion hat in einem Jahr insgesamt 1,2 Milliarden Yuan an Finanzierungen erhalten, und sein Schätzwert strebt nach 10 Milliarden Yuan.

Im "Kriegshandbuch des Sunzi" heißt es: "Nur wenn man tausend Goldstücke pro Tag ausgibt, kann man eine Armee von zehntausend Mann mobilisieren." Wenn man den Blick auf die Welt erweitert, wird die Kernfusion nach dem Eintritt der KI in die Rüstungsspirale unweigerlich eine Branche sein, in die die Großmächte große Summen investieren. Wie Guo Houyang in einem Interview mit Hard Krypton sagte: "Der Wettlauf um die KI ist im Wesentlichen ein Wettlauf um die Rechenleistung, und der Wettlauf um die Rechenleistung ist im Wesentlichen ein Wettlauf um die Energie."

Die Kernfusionsindustrie benötigt kontinuierliche und enorme Kapitalinjektionen, um sich zu entwickeln. Ohne die staatliche Politik würden die Kapitalgeber nicht in die Lage sein, sich auszubreiten. Ein Professor erinnerte sich, dass er einem Studenten, der ein Unternehmen gründete, geraten hatte: "Lass es sein. Das kann kein privates Unternehmen allein schaffen." Aber das Unternehmen des Studenten hat inzwischen einen Schätzwert von mehreren Milliarden Yuan.

Keiner von ihnen hatte gedacht, dass die Politik so intensiv ausgerichtet werden würde. Der wahre Wendepunkt war die Veröffentlichung der nationalen Politik Ende 2025. Anleger und Branchenmitglieder haben erst seit diesem Moment wirklich Vertrauen gewonnen. Der Investor Chen Han sagte an Hard Krypton, dass dieser scheinbare Wettlauf zwischen verschiedenen Ländern hinter sich die enorme wirtschaftliche Veränderung hat, die die Hard Tech mit sich bringen kann. "Es ist okay, wenn keiner von uns etwas hat, aber es ist nicht okay, wenn du etwas hast und ich nicht. Am besten ist es, wenn ich etwas habe und du nicht."

Wenn die Branche auf das Niveau einer nationalen Strategie gehoben wurde, hat sich allmählich ein Konsens gebildet: "Man denkt, dass es möglich ist, dass ein oder zwei Technologieunternehmen in kurzer Zeit an die Börse gehen werden, weil in den Vereinigten Staaten bereits zwei Unternehmen kurz davor sind, an die Börse zu gehen (Das Unternehmen TAE Technologies wurde von der Trump Media & Technology Group für 6 Milliarden US-Dollar übernommen und geht derzeit über eine Fusion an die Börse. Das Unternehmen General Fusion hat angekündigt, sich mit Spring Valley Acquisition Corp. III (einem speziellen Börsengängigkeitsunternehmen mit Sitz in Dallas, USA) zu fusionieren und plant, Mitte dieses Jahres an der NASDAQ zu notieren). Deshalb setzen alle auf dieses Ereignis." Ein anderer Investor Gu Heng sagte an Hard Krypton.

Dies hat die Aufmerksamkeit auf die Kernfusion direkt erhöht. Anleger aus den Bereichen Energie, KI und intelligente Hardware haben sich jetzt auch für die Kernfusion interessiert. Der technologische Durchbruch in der Kernfusion und der Fortschritt ausländischer Unternehmen haben auch dazu geführt, dass die Leute sich bewusst werden, dass dies nicht mehr eine Branche ist, die "immer noch 50 Jahre dauern wird", sondern eine Branche, die in etwa 10 bis 20 Jahren realisiert werden kann. Vom finanziellen Investitionsstandpunkt aus gesehen kann die Renditezeit sogar kürzer sein.

Ein Markt mit so sicherer Rendite ist derzeit ziemlich selten. "Es gibt viel Geld, aber es gibt nur wenige Märkte, in die man investieren kann. Deshalb befinden sich alle darin." Gu Heng bewertete so.

Und im nächsten Schritt müssen sie wählen und das richtige Ziel treffen.

Rennen zwischen zwei Routen

Die Kernfusionsstromerzeugungstechnologie hat sich auf zwei Routen konzentriert.

Als Wissenschaft, die seit den 1950er Jahren erforscht wird, gibt es theoretisch mehrere Wege, um Strom aus Kernfusion zu erzeugen. Der früheste und am weitesten verbreitete Weg wird als Tokamak bezeichnet.

Das Tokamak-Gerät sieht wie ein riesiger "Donut" aus und kann schließlich eine Höhe von 30 Metern erreichen. Sein Stromerzeugungsprinzip ist, dass außerhalb des "Donuts" ein starkes Magnetfeld erzeugt wird, das wie eine unsichtbare Hand die Plasma mit einer Temperatur von Hunderten von Millionen Grad in der Mitte des Donuts hält, damit es das Gehäuse nicht verbrennt. Das Plasma selbst trägt auch einen Strom, der zusammen mit dem äußeren Magnetfeld die Magnetfeldlinien wie ein Zwir