Der Speicherkonzern greift ein, um den Markt zu retten

Von links nach rechts sind es Microns CEO Sanjay Mehrotra, Samsung Elektroniks Vorsitzender Lee Jae-yong und SK-Gruppen Vorsitzender Chey Tae-won. Das Bild wurde von KI generiert.

Der Speicherpreis erlebt eine heftige Steigerung.

Die neuesten Prognosen der amerikanischen Investmentbank Jefferies besagen, dass der Speicherpreis im dritten Quartal 2026 im Vergleich zum Vorquartal um 40% bis 50% steigen wird und im vierten Quartal um weitere 30% bis 40%. Anschließend wird er im gesamten Jahr 2027 um 40% bis 45% im Vergleich zum Vorjahr steigen, und die Steigerung wird sich mindestens bis 2028 fortsetzen, bevor sie sich abschwächt.

Auf der Angebotsseite sind die vorhandenen Produktionskapazitäten der drei weltweit größten DRAM-Hersteller (Dynamischer Direktzugriffsspeicher) Samsung, SK Hynix und Micron bereits an ihre Grenzen gestoßen. Die Hälfte der gesamten aktuellen Produktionskapazität ist zudem durch "Langzeitverträge" festgelegt.

Parallel dazu werden Kapazitäten erweitert.

Micron hat bereits Investitionen von über 150 Milliarden US-Dollar in die Errichtung neuer Produktionskapazitäten in Märkten wie den USA getätigt. Samsung Elektronik und die SK-Gruppe haben kürzlich auch gemeinsam einen zehnjährigen Investitionsplan für die Infrastruktur von Halbleitern und Künstlicher Intelligenz angekündigt: Die Gesamtinvestition beläuft sich auf 2000 Billionen won, was etwa 1,3 Billionen US-Dollar entspricht. Die Gesamtinvestitionen der drei Speicherhersteller werden voraussichtlich über 1,5 Billionen US-Dollar liegen.

Zufälligerweise haben die drei Marktführer, die mehr als 90% des Marktes kontrollieren, auch eine Antimonopolklage auf sich gebracht. Die amerikanische Anwaltskanzlei Hagens Berman hat sie beschuldigt, sich zusammenzutun, um die Preise zu manipulieren und künstlich einen Mangel zu schaffen.

01 Die Speicherhersteller beginnen mit "Geldverbrennung"

Laut lokalen Medienberichten sind die Investitionsprojekte von Samsung und der SK-Gruppe in die KI-Infrastruktur in verschiedene Bereiche wie Halbleiter, Anzeigetechnik, Batterien und Rechenzentren aufgeteilt, wobei der Schwerpunkt auf den Halbleitern liegt.

Samsung plant, in Gwangju und Jeollanam-do im Südwesten Koreas 4 bis 5 Front-End-Waferfabriken (Waferherstellung) zu bauen und hierfür etwa 300 Billionen won zu investieren. In der Semiconductor-Cluster in Yongin werden weitere 6 Waferfabriken gebaut, wofür 360 Billionen won aufgewendet werden. Das ursprüngliche Fertigstellungsdatum war 2048, jetzt wird es auf 2034 bis 2035 vorgezogen. In den fortschrittlichen Verpackungsstandorten in Cheonan und Ongyang in Chungcheongnam-do werden Investitionen von über 56 Billionen won getätigt, die als Verpackungs-Forschungs- und -Produktionszentrum konzipiert sind.

Außerhalb des Halbleiterbereichs werden in die KI-Rechenzentren Investitionen von über 350 Billionen won getätigt, wobei der Schwerpunkt auf Yesan in Chungcheongnam-do liegt.

SK Hynix plant, in Gwangju vier oder fünf Front-End-Waferfabriken zu bauen und die NAND-Flash-Fabrik in Cheongju in Chungcheongbuk-do auszubauen. Der zugehörige Investitionsumfang beläuft sich auf etwa 600 Billionen won.

Bevor diese Ankündigung erfolgte, hatte SK Hynix bereits einige Kapazitätserweiterungsprojekte gestartet, aber die Firma hat nicht angegeben, ob diese Projekte in den neuen Investitionsplan einbezogen sind.

Beispielsweise hat der Vorsitzende der SK-Gruppe, Chey Tae-won, am 11. Juni angekündigt, dass die Waferfabrik M15X in Cheongju im zweiten Halbjahr 2026 in Betrieb gehen soll, mit einer anfänglichen monatlichen Kapazität von 40.000 Wafern, die voraussichtlich 2027 auf etwa 80.000 Wafer steigen wird.

Darüber hinaus wird die Semiconductor-Cluster in Yongin beschleunigt. Die erste Phase wird voraussichtlich Anfang 2027 fertiggestellt und besteht aus 6 Reinräumen. Jeder Reinraum wird die monatliche Kapazität um 60.000 Wafer schrittweise erhöhen. Bereits die erste Fabrik kann bis Anfang 2030 die monatliche DRAM-Kapazität um 360.000 Wafer erhöhen.

Microns Kapazitätserweiterung wird weltweit vorangetrieben, wobei die USA der Kernpunkt sind.

Während der Einnahmenkonferenz im dritten Geschäftsquartal hat der CFO Mark Murphy die Kapitalausgabenvorhersage wie folgt angegeben: Im vierten Geschäftsquartal etwa 10 Milliarden US-Dollar und im gesamten Geschäftsjahr 2026 27 Milliarden US-Dollar. Er hat auch angekündigt, dass die vierteljährlichen Kapitalausgaben im Geschäftsjahr 2027 höher sein werden als im vierten Geschäftsquartal 2026, wobei mehr als die Hälfte des Jahreszuwachses aus Baukapitalausgaben stammen wird.

Derzeit baut Micron in der Unternehmenszentrale in Boise, Idaho, zwei neue Waferfabriken, ID1 und ID2, mit einer Gesamtinvestition von 50 Milliarden US-Dollar. Dies ist eine der größten Reinräume, die jemals in den USA gebaut wurden. ID1 soll Mitte 2027 die ersten DRAM-Wafer produzieren, darunter die Basis-Chips für HBM. ID2 soll bis Ende 2028 in Betrieb gehen.

Die Waferfabrik-Cluster in Syracuse, New York, erfordern eine Investition von 100 Milliarden US-Dollar und stellen die größte einzelne private Investition in der Geschichte von New York dar. Der Grundstein wurde im Januar 2026 gelegt.

Die Fabrik in Manassas, Virginia, hat kürzlich die Produktion mit der 1-alpha DDR4-Technologie gestartet, die hauptsächlich die Nachfrage nach Produkten mit herkömmlichen Prozesstechnologien auf den Märkten für Automobile, Industrie, Medizin, Luft- und Raumfahrt sowie Verteidigung bedient.

In Asien wird in der neuen DRAM-Waferfabrik in Hiroshima, Japan, eine Investition von 9,6 Milliarden US-Dollar getätigt, und EUV-Geräte wurden eingeführt. Die bereits erworbene Waferfabrik in Taiwan soll Mitte 2027 in Massenproduktion gehen, etwa ein Quartal früher als erwartet. Ein zweiter Reinraum gleicher Größe in der Nähe ist bereits im Bau und wird EUV-Geräte unterstützen.

Singapur wird zu Microns Zentrum für fortschrittliche Verpackungstechnologien. Der Schwerpunkt liegt auf der Erweiterung der HBM-Verpackungskapazität. Es wird erwartet, dass ab dem ersten Halbjahr 2027 Einnahmen erzielt werden. Die zehnjährige Investition in die neue NAND-Waferfabrik in Singapur beläuft sich auf etwa 24 Milliarden US-Dollar.

Mehrotra hat besonders darauf hingewiesen, dass Micron kürzlich einen mehrjährigen EUV-Liefervertrag mit ASML unterzeichnet hat, um den Weg für die nächste Generation der 1-delta-Node und noch fortschrittlichere Technologien zu ebnen.

Ein Gemeinsames an den Investitionsplänen der drei Unternehmen ist, dass alle Kapazitäten erweitern, aber dies über einen längeren Zeitraum verteilt und die Last aufgeteilt wird. Keines der Unternehmen setzt auf einen kurzfristigen Boom.

Sanjay hat während der Einnahmenkonferenz im dritten Geschäftsquartal von Micron erklärt, dass die gesamte Branche bemüht ist, das Angebot zu erhöhen, aber die Kapazitätserweiterung wird durch folgende Faktoren eingeschränkt: Die Bauzeit von Waferfabriken ist zu lang, die Lieferung von Geräten wird immer langsamer, es fehlen qualifizierte Arbeiter, und die Energie- und Wasserversorgungsinfrastruktur kann nicht mitkommen.

Er hat diese Faktoren insgesamt als "strukturelle Beschränkungen" bezeichnet. Unter diesen Beschränkungen wird es in den nächsten ein bis zwei Jahren höchstwahrscheinlich keine Lockerung auf der Angebotsseite geben.

02 HBM wird zur strategischen Waffe

Im Vergleich zum herkömmlichen DRAM (Dynamischer Direktzugriffsspeicher) macht die Branche vor allem wegen des HBM (High-Bandwidth Memory) Sorgen.

Die Nachfragelogik für diesen gestapelten Hochleistungs-Speicher unterscheidet sich von allen anderen Speicherkategorien.

Im Juni hat Jensen Huang bei einem Treffen mit dem Vorsitzenden der SK-Gruppe, Chey Tae-won, in Seoul direkt gesagt, dass SK Hynix' Plan, die Speicherwaferkapazität bis 2030 zu verdoppeln, bei weitem nicht ausreicht. "Wir kaufen bereits von SK Hynix, und unser jährlicher Einkaufsbetrag beläuft sich auf mehrere Milliarden US-Dollar, und dieser Betrag wird noch stark steigen."

Nach der Berechnungslogik des Analytikers fin in "AI Semiconductor Endgame Analysis" steigt die HBM-Kapazitätsanforderung pro GPU jährlich um etwa 40%, die Kapazitätszunahme auf der Angebotsseite beträgt 14%, und die Zunahme der DRAM-Zelldichte liegt nur bei 9%. Der Abstand zwischen Nachfrage und Angebot wird immer größer.

Dies bedeutet, dass die Zunahme des DRAM-Angebots nur 24% beträgt, was einen Zuwachs-Unterschied von 16% ergibt.

Was noch wichtiger ist, ist, dass herkömmlicher DRAM ein standardisiertes Produkt ist. In einer Konjunkturabschwächephase sinkt die Nachfrage stark, was wiederum zu einem starken Preisverfall führt, und die Branche steht vor großen Verlusten. HBM umgeht diese Falle.

Fin ist der Ansicht, dass HBM zwar weiterhin DRAM-Elemente im oberen Schichtaufbau hat, aber die Base Die (Grund-Chip) eine maßgeschneiderte Eigenschaft hat. Kunden müssen mit den Speicherherstellern Langzeitverträge abschließen, um die Kapazität zu sichern. Gleichzeitig ist die Nachfrage durch KI besser vorhersehbar. Ein Preisverfall stimuliert die Kunden eher, ihre Bestellungen zu erhöhen, was einen Preisboden bildet. Darüber hinaus tendieren die Speicherhersteller, aufgrund der schnellen Technologieentwicklung und der schnellen Abwertung alter Produkte, eher danach, die Zertifizierung für die nächste Technologie von fabless-Kunden zu erhalten, als im bestehenden Markt einen Preiswettlauf zu führen.

Nach Fins Analyse hat HBM sich von einem herkömmlichen Zyklus, in dem man ein Jahr gewinnt und drei Jahre verliert, zu einem Wachstumszyklus entwickelt, in dem man in der Aufwärtsphase viel gewinnt und in der Abwärtsphase nicht allzu viel verliert. Er ist der Ansicht, dass solange die Attention-Mechanismen im Transformer-Architektur nicht umgeworfen werden, die exponentielle Nachfrage nach HBM nicht aufhören wird.

03 Wer strebt die südkoreanische Kapazität an?

Im Juni hat Jensen Huang in Südkorea ein "Abendessen" mit dem Vorsitzenden der SK-Gruppe, Chey Tae-won, und dem CEO von SK Hynix, Kwak Noh-jung, veranstaltet.

Nach dem Abendessen hat Jensen Huang den Medien bestätigt, dass Nvidias neu eingeführter Vera CPU SK Hynix DRAM verwenden wird. Beide Seiten bereiten sich auf eine "überdimensionale Zusammenarbeit" im zweiten Halbjahr dieses Jahres und im nächsten Jahr vor.

Am gleichen Tag haben Nvidia und SK Hynix einen mehrjährigen Technologiezusammenarbeitvertrag angekündigt, der von KI-Supercomputern bis hin zu Robotern, Digitaler Zwilling und Halbleiterherstellung reicht.

Jensen Huang ist nicht der einzige, der die südkoreanische Speicherkapazität im Blick hat.

Im März dieses Jahres hat AMD-CEO Lisa Su ihre erste Reise nach Südkorea seit ihrer Ernennung 2014 unternommen. Der erste Stopp war das Samsung Elektronik-Komplex in Pyeongtaek, Gyeonggi-do.

Die beiden Seiten haben ein Memorandum of Understanding unterzeichnet, das mehrere Ebenen umfasst: Samsung wird AMD's nächste Generation von KI-Beschleunigern, MI455X, mit HBM4-Speicher versorgen und gleichzeitig ein maßgeschneidertes DRAM-Konzept für den sechsten Generationen EPYC-Prozessor mit dem Code-Namen "Venice" entwickeln.

Die Tatsache, dass die Großkonzerne in Seoul eintreffen, liegt letztendlich daran, dass Speicher von einem allgemeinen Bauteil, das nach Bedarf gekauft werden kann, zu einer strategischen Ressource geworden ist, für die die CEOs persönlich kämpfen müssen.

04 Micron macht die Regeln kaputt, Apple wird zurückschlagen

Bei dieser Preiserhöhungswelle ist Micron härter als Samsung und SK Hynix.

Nach der Veröffentlichung seiner Rekord-Einnahmen im dritten Geschäftsquartal hat Microns Chief Commercial Officer, Sumit Sadana, in einem Interview mit der "Wall Street Journal" ungewöhnlicherweise alte Rechnungen aufgeworfen.

Er hat angegeben, dass Micron in der letzten Branchenniedrigphase nicht in die Kapazitätserweiterung investieren konnte, teilweise weil einige Kunden "sehr aggressiv bei der Preisgestaltung waren" und "zum günstigsten Preis einkauften", was die Gewinnmarge der Lieferanten in den Minusbereich drückte. Er hat gesagt, dass Micron diesen Kunden damals schon gesagt hat, dass diese Vorgehensweise "nicht konstruktiv" sei. Aufgrund der schlechten Preisgestaltung und der geringen Gewinnmarge wurden viele Brancheninvestitionen 2023 direkt gestoppt.

Obwohl er keine Namen genannt hat, wird angenommen, dass der Kunde, den Micron "kritisiert", Apple ist.

Apple ist seit langem bekannt für seine harte Verhandlungsweise mit Lieferanten. Durch Langzeitbeschaffungsverträge sichert es sich niedrige Preise, drückt seine Kosten auf ein Minimum und erhöht gleichzeitig die Preise seiner Endprodukte.

Allerdings wirkt sich Apples harte Haltung gegenüber der Lieferkette auch auf das Unternehmen selbst aus. Der Speichermangel, der indirekt durch diese Haltung verursacht wurde, schlägt Apple zurück.

Apples CEO, Tim Cook, hat kürzlich zugeben müssen, dass dieser Speichermangel eine "einmalige Flutkatastrophe" sei und die Preiserhöhung "unvermeidlich" sei. Kurz nachdem er diese Worte gesprochen hat, hat Apple die Preise seiner Produktlinien wie MacBook, iPad, Apple TV und Vision Pro insgesamt erhöht. An diesem Tag hat der Marktwert von Apple um 265 Milliarden US-Dollar geschrumpft.

Laut Berichten der "Financial Times" versucht das Unternehmen stillschweigend, Washington zu beeinflussen, um die Genehmigung zu erhalten, Speicher von dem chinesischen Speicherchiphersteller Yangtze Memory Technologies Co. (YMTC) zu kaufen. Aus Apples Sicht ist YMTC nicht tief in die Lieferung von HBM für KI-Anwendungen verwickelt und kann theoretisch billigeren Speicher liefern.

Der Analyst Ranjit Atwal von der Marktforschungsfirma Gartner hat dazu kommentiert: "Selbst Apple ist nicht davor gefeit. Obwohl sie über all ihre Fachkenntnisse und langfristigen Pl