Der in Shenzhen ansässige „Little Giant“-Unternehmen für Halbleiter-Speicher bereitet sich auf den Börsengang vor und zählt zu den Kunden von Micron und YMTC.
Seit der zweiten Hälfte des Jahres 2025 betritt die Speicherchip-Branche den „Superzyklus“.
Mit der zunehmenden Rechenleistungserfordernis durch KI wird die Speicherleistung direkt die Effizienz der Implementierung von KI-Anwendungen bestimmen. Speicherchips sind zu einer strategischen Ressource für die Entwicklung der KI-Industrie geworden. Unter dieser Welle haben Spitzenunternehmen wie Micron einen Umsatzboom erlebt.
Als einer der größten globalen Verbrauchsmärkte für Speicherchips ist die heimische Versorgungskapazität in China immer noch schwach, und die Notwendigkeit der Eigenständigkeit und Kontrollierbarkeit in Kernbereichen ist dringend. In letzter Zeit hat ein Halbleiterspeicherunternehmen aus Shenzhen einen IPO versucht.
Nach Informationen von Gelonghui hat die Shenzhen Börse am 25. Juni die IPO-Anmeldung von Shenzhen Shichuangyi Electronics Co., Ltd. (im Folgenden „Shichuangyi“ genannt) angenommen. Das Unternehmen plant, an der ChiNext-Liste zu notieren, und der Börsenmakler ist CITIC Securities.
Shichuangyi ist ein nationales Schwerpunktunternehmen der speziellen und neuen „Kleinen Riesen“. Es ist hauptsächlich tätig in der Forschung und Entwicklung, Montage, Testung, Produktion und Vermarktung von Halbleiterspeichern. Seine Produkte werden hauptsächlich in Bereichen wie KI-Smartgeräten, Intelligenten Robotern, Intelligenten Autos, Industrie- und medizinischen Geräten eingesetzt und hat sich bereits aktiv auf die Speicherlösungen für KI-Datenzentren und Automobilanwendungen konzentriert.
01 Ein Speicherunternehmen aus Shenzhen Bao'an strebt einen IPO an, mit einem Schätzwert von 6,38 Milliarden Yuan
Shichuangyi hat seinen Sitz in der Xinqiao-Straße, Bao'an-Distrikt, Shenzhen. Sein Vorgänger, Shichuangyi Co., Ltd., wurde 2008 von Ni Huangzhong und Jiang Chunyuan gemeinsam gegründet und wechselte 2024 in eine Aktiengesellschaft.
Als eines der wenigen unabhängigen Speicherchip-Modulhersteller in China, die die Fähigkeit von der Speicherchip-Montage bis zur Produktherstellung besitzen, teilt Shichuangyi seine Hauptprodukte in eingebettete Speicherchips und Speichermodule auf. Im Jahr 2025 betrug der Umsatzanteil dieser beiden Produktkategorien 59,53 % bzw. 40,47 %.
Die Zusammensetzung des Hauptgeschäftseinkommens nach Geschäftstyp. Das Bild stammt aus dem Prospekt.
Unter anderem deckt das Angebot an eingebetteten Speicherchips des Unternehmens eMMC, UFS, LPDDR5X/4X, ePOP und andere Typen ab und wird weitgehend in Smartphones, AIPC, Intelligenten Tablets, Intelligenten Fernsehern, Intelligenten Wearables, Automobilanwendungen, Panoramakameras, Bildungsgeräten, Drohnen, Robotern, 5G-Modulen und anderen Bereichen eingesetzt.
Die Speichermodulprodukte umfassen Solid State Drives, Arbeitsspeichermodule und mobile Speicher und werden hauptsächlich in AIPC, Überwachungsgeräten, Intelligenten Bildungsgeräten, E-Sport-Geräten, Automobilanwendungen und anderen Bereichen eingesetzt.
Die Tochterunternehmen von Shichuangyi umfassen Shuti Xin, Hong Kong Shichuangyi, Huiyi Semiconductor, Hefei Shichuangyi und andere. Bei seiner Gründung betrug das Kapital 100.000 Yuan. Nach Jahren der Entwicklung hatte es im Dezember 2025 nach der letzten Kapitalerhöhung einen Schätzwert von 6,38 Milliarden Yuan erreicht.
Vor dieser Emission kontrollieren das Ehepaar Ni Huangzhong und Li Mufei zusammen ca. 60,49 % der Anteile von Shichuangyi und sind die Hauptaktionäre und die tatsächlichen Kontrollpersonen. Gleichzeitig sind Guotong Zhaoxin, Xiaomi Zhizao, Zibo Ruiye, Jiaxing No. 1 und andere auch Aktionäre des Unternehmens.
Die Kapitalstruktur des Unternehmens. Das Bild stammt aus dem Prospekt.
Derzeit ist Ni Huangzhong der Vorsitzende und der Geschäftsführer von Shichuangyi. Er wurde 1979 geboren und hat einen Bachelor-Abschluss. Ni Huangzhong war früher Ingenieur, Projektleiter und Projektmanager bei Shenzhen Yongjiabao Industrial Co., Ltd. Später gründete er Shichuangyi Co., Ltd. und war der Exekutivdirektor, Vorsitzende und Geschäftsführer.
Li Mufei wurde 1978 geboren und hat einen Master-Abschluss. Sie war früher PMC-Leiterin bei Shenzhen Yongjiabao Industrial Co., Ltd., betrieb die Shenzhen Bao'an Shajing Shichuang Electronics Factory und war auch stellvertretende Geschäftsführerin, Aufsichtsräthin und Direktorin von Shichuangyi Co., Ltd. Jetzt ist sie Direktorin und Leiterin für Risikokontrolle und Compliance bei Shichuangyi.
Bei diesem IPO plant Shichuangyi, 1,842 Milliarden Yuan an Kapital zu sammeln, um das Produktionsvermögen für Halbleiterspeicher zu erweitern, das Forschungs- und Entwicklungszentrum von Shichuangyi auszubauen und das Betriebskapital aufzufüllen.
02 Umsatzsteigerung bei hoher Geschäftsentwicklung in der Speicherbranche, Gewinn im Jahr 2024
In den letzten zwei Jahren hat sich der Umsatz von Shichuangyi stark erhöht, was auf die steigende Geschäftsentwicklung in der Speicherbranche, die Optimierung des Produktportfolios des Unternehmens, die Fertigstellung des Halbleiter-Speicher-IC-Industriegebiets und die Einführung fortschrittlicher Produktionskapazitäten zurückzuführen ist.
In den Jahren 2023, 2024 und 2025 (im Folgenden „Berichtszeitraum“ genannt) beliefen sich die Umsätze von Shichuangyi auf jeweils ca. 1,977 Milliarden Yuan, 2,218 Milliarden Yuan und 4,271 Milliarden Yuan. Die entsprechenden Nettogewinne betrugen -23,890,300 Yuan, 29,708,200 Yuan und 577 Millionen Yuan.
Im Berichtszeitraum betrug die Bruttomarge jeweils 11,88 %, 15,42 % und 24,26 % und wies einen steigenden Trend auf. Dies ist hauptsächlich auf die Wiederbelebung der Nachfrage in Endanwendungen wie Konsumelektronik, die Wiederbelebung der Geschäftsentwicklung in der Speicherbranche und die Preiserhöhung von Speicherprodukten zurückzuführen.
Im Jahr 2025 war die Bruttomarge von Shichuangyi höher als die von vergleichbaren Unternehmen in der Branche wie Jiangbolong, Baiwei Storage und Demingli.
Vergleich der Bruttomarge des Unternehmens mit denen von vergleichbaren Unternehmen in der Branche. Das Bild stammt aus dem Prospekt.
Derzeit befindet sich die Halbleiterspeicherbranche in einem schnellen technologischen Entwicklungszyklus. Unternehmen in der Speicher-Design- und -Herstellung müssen kontinuierlich in die Forschung und Entwicklung investieren, um die Produktentwicklung und die Erforschung neuer Technologien zu fördern, um sich an die Veränderungen in den Endanwendungen und die technologische Entwicklung in der Branche anzupassen.
Im Berichtszeitraum beliefen sich die Forschungs- und Entwicklungskosten von Shichuangyi auf jeweils ca. 830 Millionen Yuan, 1,1 Milliarden Yuan und 1,45 Milliarden Yuan, was 4,18 %, 4,94 % bzw. 3,39 % des Umsatzes betrug.
Die Oberseite der Speicherprodukt-Industrie-Kette konzentriert sich auf die Versorgung mit Grundressourcen, hauptsächlich die Herstellung von Speicherwafern und die Design von Hauptsteuerungschips.
Die Mittelseite ist der Kernbereich der Herstellung und Integration und ist für die Forschung und Entwicklung, das Design, die Montage, die Testung und die Herstellung von Speicherlösungen verantwortlich.
Die Unterseite deckt den vielfältigen Endanwendungsmarkt ab, einschließlich KI-Endgeräten, Konsumelektronik, Automobil-Elektronik, Servern und anderen Bereichen.
Das Bild stammt aus dem Prospekt.
Die Kernrohstoffe von Shichuangyi sind NAND Flash-Wafer und -Chips, DRAM-Wafer und -Chips. Die weltweite Speicherwafer-Produktionskapazität ist stark auf wenige Spitzenunternehmen konzentriert.
Das Unternehmen hat bereits Partnerschaften mit internationalen Speicherwafer-Herstellern wie Samsung, Micron, SK Hynix, Kioxia, SanDisk sowie mit führenden inländischen Speicherwafer-Herstellern wie YMTC und CXMT aufgebaut.
Im Berichtszeitraum beliefen sich die Anteile der Einkäufe von den fünf größten Lieferanten auf 66,61 %, 70,1 % bzw. 65,69 %, was einen hohen Konzentrationsgrad darstellt. Gleichzeitig ist Shichuangyi dem Risiko von Preisschwankungen der Rohstoffe ausgesetzt, da die Preise von Speicherwafern bei vorübergehenden Versorgungs- und Nachfrageungleichgewichten ständig schwanken.
Bei den Endkunden hat Shichuangyi seine Produkte in der Smartphone-Branche bei Marken wie ZTE, TCL, Honor, Nokia, Transsion und anderen eingesetzt. Im PC-Bereich werden die Produkte des Unternehmens bei Marken wie HP, Lenovo, ASUS, Acer, Dell, Xiaomi, Sugon, UNIS, iSoftStone, Inspur und anderen eingesetzt.
Es ist zu beachten, dass die Halbleiterspeicherbranche, in der Shichuangyi tätig ist, stark von globalen makroökonomischen Schwankungen, Veränderungen in der Nachfrage des Endanwendungsmarktes, Produktionskapazität und Lagerbeständen beeinflusst wird und somit eine starke Zyklizität aufweist.
Die Speicherchip-Branche weist ebenfalls eine deutliche Zyklizität auf. Die Versorgungsseite der Branche ist stark konzentriert, und die Kapazitätserweiterung der Hauptwaferhersteller ist oft verzögert. Die Freisetzung der Produktionskapazität dauert lange, was leicht zu einer Versorgungsengpass und einer schnellen Preiserhöhung in der Phase steigender Nachfrage führt. Nach der massiven Freisetzung der Produktionskapazität kann es jedoch schnell zu einem Überangebot und einem Preissinken kommen.
In Zukunft könnte eine schlechtere als erwartete makroökonomische Entwicklung, ein Absinken der Geschäftsentwicklung in der Speicherbranche oder eine Verschärfung des Wettbewerbs dazu führen, dass die Bruttomarge von Shichuangyi sinkt und somit die Betriebsergebnisse beeinträchtigt werden.
Am Ende jedes Berichtszeitraums stieg der Buchwert des Lagerbestands von Shichuangyi von 1,067 Milliarden Yuan auf 2,358 Milliarden Yuan, und der Anteil am Gesamtvermögen des Unternehmens stieg von 57,28 % auf 58,09 %. Das Unternehmen hat ein großes Lagerbestand und ist somit dem Risiko von Lagerwertminderungen ausgesetzt.
Da das Unternehmen eine strategische Einkaufsstrategie für Schlüsselrohstoffe wie Speicherwafer verfolgt, waren die baren Ausgaben für die Rohstoffbeschaffung im Berichtszeitraum hoch, und es gab Fälle, in denen der Nettobarfluss aus Betriebstätigkeiten negativ war.
03 Der chinesische Speicherchip-Markt hat ein großes Volumen, aber die Eigenversorgungsrate ist niedrig
Technisch gesehen kann der Speicher in zwei Kategorien unterteilt werden: flüchtige Speicher und nichtflüchtige Speicher.
Flüchtige Speicher werden repräsentiert durch Random Access Memory (RAM), hauptsächlich Dynamic Random Access Memory (DRAM) und Static Random Access Memory (SRAM). Bei diesen Speichern gehen die Daten nach dem Abschalten verloren.
Nichtflüchtige Speicher können Informationen auch nach dem Abschalten über einen langen Zeitraum speichern. Häufige Typen umfassen Programmable Read-Only Memory (PROM), Erasable Programmable Read-Only Memory (EPROM/EEPROM) sowie Flash-Speicher (Flash) und andere.
Shichuangyi ist hauptsächlich in den DRAM- und NAND Flash-Speicherbereichen tätig, die den Hauptmarkt des Speichers darstellen.
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