Eine Runde von Preiserhöhungen bei Speicherprodukten zwingt den "König von Afrika" zur Finanzierung am Hongkonger Aktienmarkt.

Im vergangenen Jahr hat KI die Aufmerksamkeit in der Mobiltelebranche geraubt, während der Anstieg der Speicherkosten viele Mobiltelehersteller an Profit gekostet hat.

Dieser Preisanstieg hat fast alle Mobiltelemarken betroffen, aber es ist Transsion, der als "König Afrikas" bekannt ist, der in die Kritik geraten ist.

Kürzlich hat Transsion Holdings erneut einen Antrag auf die H-Aktiennotierung an der Hauptbörse der Hongkonger Börse gestellt. Dies ist bereits das zweite Mal in einem halben Jahr, dass es versucht, an der Hongkonger Börse zu notieren.

Allerdings ist der Zeitpunkt für diese Notierung nicht einfach.

Derzeit ist der Aktienkurs von Transsion gegenüber dem historischen Höchststand um fast 70 % gefallen. Im Jahr 2025 ist der Umsatz des Unternehmens gesunken, das Eigenkapitalgewinn ist um 53,49 % gegenüber dem Vorjahr gesunken, die Forderungen haben kontinuierlich zugenommen und die Betriebsgeldflüsse waren in zwei aufeinanderfolgenden Jahren deutlich schwächer als das Eigenkapitalgewinn.

Der Anstieg der Speicherkosten ist natürlich nur einer der Gründe, aber er hat die Druckpunkte von Transsions langjähriger Abhängigkeit vom Modell der günstigen Mobiltelefone verstärkt. Gleichzeitig setzen chinesische Mobiltelehersteller wie Xiaomi und Honor ihre Bemühungen auf dem afrikanischen Markt fort, und die Wettbewerbsvorteile, die Transsion in der Vergangenheit durch Lokalisierung und Vertriebskanäle aufgebaut hat, stehen vor der härtesten Herausforderung seit seiner Gründung.

Deshalb ist es wahrscheinlich, dass Transsion die Notierung an der Hongkonger Börse wieder aufnimmt, nicht nur um eine zusätzliche Finanzierungsplattform zu haben, sondern auch, um mit Hilfe des internationalen Kapitalmarktes mehr Ressourcen für die KI-Forschung und -Entwicklung, die Produktoptimierung und den globalen Wettbewerb zu sammeln.

Allerdings wird sich die Frage stellen, ob der Kapitalmarkt weiterhin an die neue Geschichte des "Königs Afrikas" glauben wird, wenn der Aktienkurs um 70 % gefallen ist, das Gewinn halbiert ist und es immer schwieriger wird, auf dem unteren Marktsegment zu verdienen.

Der König Afrikas hat es schwerer geworden

Der heutige afrikanische Mobiltelemarkt ist nicht mehr von Transsion dominiert.

Einerseits setzen chinesische Mobiltelehersteller wie Xiaomi und Honor ihre Bemühungen auf dem afrikanischen Markt fort, andererseits hat die gesamte Mobiltelebranche einen neuen Abschnitt mit steigenden Kosten und Druck auf die Gewinne betreten. Für Transsion, das lange Zeit den ersten Platz auf dem afrikanischen Markt belegte, könnte dies die komplexeste Konkurrenz seit seiner Gründung sein.

Um Transsion heute zu verstehen, müssen wir zunächst vor zwanzig Jahren anfangen.

Gehen wir zurück in das Jahr 2006.

Zu dieser Zeit war das Smartphone noch nicht weit verbreitet, und die meisten chinesischen Mobiltelehersteller kämpften noch auf dem Markt der Featurephones. Zhu Zhaojiang, 33 Jahre alt, verließ Bird und gründete den Vorläufer von Transsion.

Im Gegensatz zu vielen Kollegen blieb er nicht auf dem chinesischen Markt, um um den Preis zu konkurrieren, und ging auch nicht direkt in die Märkte von Europa und Amerika. Stattdessen richtete er seinen Blick auf Afrika, das damals von den meisten ignoriert wurde.

Für viele internationale Mobiltelemarken war Afrika nur ein unteres Marktsegment mit begrenzter Kaufkraft. Aber für Zhu Zhaojiang war es der letzte aufstrebende Markt, auf dem das Smartphone noch nicht weit verbreitet war.

Im Jahr 2008 gründete Transsion seine erste ausländische Niederlassung in Nigeria. Anstatt die Produkte aus dem chinesischen Markt zu kopieren, entwarf es Mobiltelefone, die auf die tatsächlichen Bedürfnisse der lokalen Benutzer zugeschnitten waren.

Zum Beispiel gibt es in Afrika viele Mobilfunkbetreiber, und viele Benutzer verwenden gleichzeitig zwei oder mehr SIM-Karten. Transsion war der erste, der Mobiltelefone mit Doppelsim- und Mehrfachsim-Funktion auf den Markt brachte und öffnete so schnell den Markt.

In einigen Teilen Afrikas ist die Stromversorgung nicht stabil, und die Benutzer sind sehr empfindlich gegenüber der Akkulaufzeit. Deshalb hat Transsion kontinuierlich die Akkukapazität optimiert und eine kostengünstige Hochspannungs-Schnellladetechnologie entwickelt.

Fotografie ist ein weiteres klassisches Beispiel.

In der Vergangenheit waren die meisten Mobiltelefon-Bildalgorithmen hauptsächlich auf helle Hautfarben optimiert, was dazu führte, dass bei Selbstporträts von Menschen mit dunkler Hautfarbe die Hautfarbe grau aussah und Details verloren gingen. Transsion gründete deshalb ein spezielles Forschungs- und Entwicklungsteam, das über 100.000 Porträts von Menschen mit dunkler Hautfarbe sammelte und schließlich einen Bildalgorithmus entwickelte, der besser für Menschen mit dunkler Hautfarbe geeignet ist.

Diese Innovationen scheinen nicht sehr komplex, aber sie basieren fast alle auf den tatsächlichen Nutzungsszenarien der lokalen Benutzer. Dank dieser extremen Lokalisierung hat Transsion den größten Nutzen aus der Verbreitung von Smartphones in ganz Afrika gezogen.

Schließlich ist Transsion von einem unbekannten Mobilteleunternehmen auf aufstrebenden Märkten zum "König Afrikas" im Blick des Kapitalmarktes geworden.

Laut Frost & Sullivan hatte Transsion im Jahr 2024 einen Marktanteil von 61,5 % am afrikanischen Mobilteleverkauf und belegte damit den ersten Platz. Laut IDC und anderen Institutionen hatte es im Jahr 2025 einen Marktanteil von etwa 40 % am afrikanischen Smartphone-Markt und blieb weiterhin an der Spitze.

Im Jahr 2019 notierte Transsion an der STAR Market. Danach stieg der Umsatz des Unternehmens von 37,79 Milliarden Yuan im Jahr 2020 auf 68,72 Milliarden Yuan im Jahr 2024, und der Aktienkurs erreichte im Jahr 2021 einmal einen historischen Höchststand von 161,59 Yuan.

Der Markt war in der Vergangenheit bereit, Transsion einen hohen Unternehmenswert zu geben, nicht nur weil es mehr Mobiltele verkauft hat, sondern auch, weil es bewiesen hat, dass ein chinesisches Mobilteleunternehmen, auch wenn es die Hauptmärkte wie China, Europa und Amerika meidet, durch tiefe Lokalisierung ein eigenes Geschäftsreich auf aufstrebenden Märkten aufbauen kann.

Allerdings ist diese Geschichte heute nicht mehr so überzeugend für den Kapitalmarkt.

Im Februar 2021 erreichte der Aktienkurs von Transsion einmal einen historischen Höchststand von 161,59 Yuan (rückwärts eingestellt). Kürzlich lag er nur noch bei etwa 54 Yuan, was etwa ein Drittel des Höchststands entspricht, und hat insgesamt um fast 70 % gefallen.

Der starke Rückgang des Aktienkurses ist natürlich auch von der Veränderung der Marktstimmung beeinflusst. Aber der tiefere Grund liegt darin, dass sich die externe Umgebung, die Transsions rasches Wachstum in der Vergangenheit gestützt hat, verändert.

Die kostengünstigen Märkte, die Lokalisierungsvorteile und die Wettbewerbsdividenden, die es in der Vergangenheit zum Erfolg gebracht haben, sind nicht verschwunden, aber es wird immer schwieriger, sie zu replizieren und zu erweitern.

Für Transsion besteht die echte Herausforderung nicht mehr darin, "König Afrikas" zu werden, sondern darin, ob die bisherige erfolgreiche Methode auch in der nächsten Konkurrenz weiterhin erfolgreich sein kann.

Der Anstieg der Speicherkosten hat Transsion zuerst unter Druck gesetzt

Wenn man sagt, dass Transsion in den letzten zwanzig Jahren durch niedrige Kosten zum Erfolg gekommen ist, dann hat der Anstieg der Speicherkosten in den letzten Jahren diese Geschäftslogik verändert.

Im Jahr 2025 ist der Weltmarkt für DRAM und NAND-Flash in eine Preisanstiegsperiode eingetreten. Laut Counterpoint Research sind die Preise beider Speicherchips um mehr als 40 % gestiegen.

Für alle Mobiltelehersteller ist dies eine Kostenprüfung.

Aber für Transsion, das langjährig auf Produkte unter 100 US-Dollar angewiesen war, um den Markt zu erschließen, hat der Anstieg der Kosten einen deutlich größeren Einfluss.

UBS hat geschätzt, dass die durchschnittlichen Preise der günstigen Mobiltelefone um 17 % erhöht werden müssen, um die zusätzlichen Kosten zu decken. Das Problem ist, dass Apple und Samsung die Preise erhöhen können, und die Premiummarken können die Kosten auch durch Markenprämien abfedern. Transsion hingegen steht vor den preisempfindlichsten Verbrauchern der Welt, und jede Preiserhöhung kann direkt die Verkaufszahlen beeinflussen.

Laut der Daily Economic News hat Transsion seit der zweiten Jahreshälfte 2025 die Preise einiger Produkte schrittweise erhöht. Aber die Kosten der Preiserhöhung werden auch sichtbar. Im Jahr 2025 ist die Verkaufszahl von Transsions Mobiltelefonen auf 169 Millionen Stück gesunken, was etwa 32,4 Millionen Stück weniger als im Jahr 2024 ist.

Der Anstieg der Kosten und der Druck auf die Verkaufszahlen haben sich schnell in den Finanzberichten niedergeschlagen.

Im Jahr 2025 ist der Umsatz von Transsion von 68,72 Milliarden Yuan auf 65,59 Milliarden Yuan gesunken, und das Eigenkapitalgewinn ist um 53,49 % gegenüber dem Vorjahr gesunken.

Zur gleichen Zeit ist bei sinkendem Umsatz die Forderung von 3,377 Milliarden Yuan auf 3,726 Milliarden Yuan gestiegen, was fast doppelt so viel wie im Jahr 2023 ist, während der Umsatz in der gleichen Periode immer noch auf einem Niveau von etwa 60 Milliarden Yuan blieb. Dies bedeutet, dass das Geschäftsvolumen von Transsion nicht deutlich gewachsen ist, aber es immer schwieriger wird, das Geld einzuzahlen.

Obwohl die Betriebskosten mit dem sinkenden Umsatz zurückgegangen sind, ist die Vorauszahlung von 439 Millionen Yuan auf 697 Millionen Yuan gestiegen. Schließlich betrug der Netto-Betriebsgeldfluss im Jahr 2025 nur 1,42 Milliarden Yuan und war in zwei aufeinanderfolgenden Jahren deutlich niedriger als das Eigenkapitalgewinn.

Dies zeigt, dass Transsion nicht nur unter einem Profitverlust leidet, sondern dass auch die gesamte Betriebsqualität unter Druck gerät.

Allerdings ist der Anstieg der Speicherkosten nur der Auslöser. Das, was Transsion wirklich unter Druck setzt, ist, dass sich auch der afrikanische Markt, den es am besten kennt, verändert.

Seit langem war Afrika ein aufstrebender Markt mit relativ geringer Konkurrenz. Die europäischen und amerikanischen Marken konzentrierten sich eher auf das Premiumsegment, und die chinesischen Mobiltelehersteller setzten hauptsächlich ihre Ressourcen in China, Indien und Europa ein. Transsion hatte deshalb eine günstige Entwicklungsmöglichkeit.

Aber mit der zunehmenden Konkurrenz auf den etablierten Märkten wie China und Indien hat die Bedeutung Afrikas schnell zugenommen.

In den letzten Jahren haben chinesische Mobiltelemarken wie Xiaomi und Honor ihre Bemühungen auf dem afrikanischen Markt verstärkt. Insbesondere Xiaomi hat bereits 2017 in Afrika Fuß gefasst, 2019 eine eigene Afrikabranche gegründet und Afrika in mehreren aufeinanderfolgenden Jahren als wichtiges Wachstumsgebiet festgelegt. Im Jahr 2025 hat Xiaomi auch in Marokko seine erste Eigenmarken-Flaggschifffiliale eröffnet und die lokale Marken- und Vertriebsaufbau weiter gestärkt.

Laut Omdia belegte Transsion im Jahr 2025 immer noch den ersten Platz auf dem afrikanischen Smartphone-Markt, aber der Marktanteil war unter 50 % gefallen. Gleichzeitig betrug die Wachstumsrate der Lieferungen von Transsion nur 7 %, während die von Honor 144 % betrug.

Was noch wichtiger ist, ist, dass diese Nachzügler nicht nur Konkurrenz bringen.

Im Vergleich zu Transsion haben Marken wie Xiaomi und Honor auf dem Mittel- und Premiumsegment ein reiferes Lieferketten-System, eine stärkere Forschungs- und Entwicklungskapazität und ein umfangreicheres Produktportfolio aufgebaut. Wenn diese Fähigkeiten auf den afrikanischen Markt abwärts gehen, werden die Wettbewerbsvorteile, die Transsion in der Vergangenheit durch Lokalisierung aufgebaut hat, auch immer stärker geschwächt.

In der Vergangenheit war Transsions größter Vorteil, dass andere nicht ernsthaft auf dem afrikanischen Markt tätig waren.

Heute ist seine größte Herausforderung, dass immer mehr Menschen ernsthaft auf dem afrikanischen Markt tätig werden.

Der Anstieg der Speicherkosten ist nur ein Branchenzyklus, aber er hat ein tieferes Problem vorzeitig aufgedeckt:

Es wird immer schwieriger, mit günstigen Mobiltelefonen zu verdienen.

Kann KI Transsion retten?

Für Transsion ist die wichtigste Aufgabe bei der Wiederaufnahme der Notierung an der Hongkonger Börse nicht die Ergänzung des Betriebsgeldflusses.

Wichtig ist, dass es eine neue Wachstumsgeschichte finden muss.

Das Prospekt zeigt, dass die Kapitalerhebung an der Hongkonger Börse hauptsächlich in die Forschung und Entwicklung von KI und Endgerätetechnologien, die Erweiterung der globalen Markenvertriebskanäle, die Entwicklung der mobilen Internet- und Internet der Dinge-Ekosysteme investiert werden wird, und der Rest wird für die Ergänzung des Betriebskapitals verwendet. Aus der Kapitalflussrichtung kann man sehen, dass Transsion das Schwergewicht der nächsten Entwicklungsphase auf die Produktoptimierung und die Aufbau von KI-Fähigkeiten gelegt hat.

Laut der Daily Economic News hat das Management von Transsion auf der Ergebniskonferenz 2025 angekündigt, dass das Unternehmen seine Produktstruktur anpasst. "In Zukunft wird der Anteil der Produkte unter 100 US-Dollar sinken, der Anteil der Produkte zwischen 100 und 200 US-Dollar wird steigen, und die Produkte über 200 US-Dollar werden einen relativ großen Anstieg verzeichnen."

Es ist nicht schwer zu verstehen, warum Transsion diesen Weg gewählt hat.

In der Vergangenheit hat es den Markt schnell durch niedrige Preise und Lokalisierung erschlossen. Aber mit dem Anstieg der Speicherkosten und der zunehmenden Konkurrenz wird der Gewinnraum der günstigen Produkte immer dünner, und es wird immer schwieriger, das Wachstum nur durch die Erhöhung der Verkaufszahlen zu unterstützen.

Im Vergleich dazu haben die Produkte im höheren Preissegment nicht nur einen höheren Gewinnmarge, sondern auch eine stärkere Fähigkeit, die Kostenfluktuationen abzufedern