Die Aktie von Zhongke Wenge stieg bei Börseneröffnung um 81 % – Peking gewinnt ein weiteres Hard-Tech-IPO

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Autor | Peng Xiaoqiu

Am 26. Juni hat Zhongke Wenge (01956.HK) offiziell an der Hauptbörse der Hongkonger Börse die Glocke geschlagen und an die Börse gehen lassen. Der Börsengang begann mit einem Anstieg von 81,2 % und lag bei 110 Hongkong-Dollar. Der Marktwert betrug 19 Milliarden Hongkong-Dollar. Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung dieses Artikels erreichte der Aktienkurs im Verlauf des Handelstages ein Höchstmaß von 125 Hongkong-Dollar und ein Tiefstmaß von 110 Hongkong-Dollar. Die Schwankungsbreite verringerte sich auf 24,71 %, und die Umsatzquote betrug 2,21 %. Bei der aktuellen Preisstellung ergibt sich ein Buchgewinn von 10.800 Hongkong-Dollar pro Lot. Der Marktwert des Unternehmens beträgt 19,837 Milliarden Hongkong-Dollar.

Für eine tiefgehende Berichterstattung über Zhongke Wenge können Sie die vorherige Berichterstattung lesen - Ein Doktor des chinesischen Akademies der Wissenschaften strebt einen Börsengang an, und der Marktwert übersteigt 1,05 Milliarden Hongkong-Dollar.

Im gestrigen Nachmittag bei der vorausgehenden Vorhandelszeit schloss der Aktienkurs bei 115,40 Hongkong-Dollar, was einem Anstieg von 90,12 % gegenüber dem Emissionspreis von 60,70 Hongkong-Dollar entspricht. Der entsprechende Marktwert betrug 19,976 Milliarden Hongkong-Dollar (etwa 17,5 Milliarden Yuan). Bei einem Lot von 200 Aktien ergibt sich ein Buchgewinn von etwa 10.900 Hongkong-Dollar pro Lot. Im Verlauf der Vorhandelszeit stieg der Kurs bis auf ein Höchstmaß von 128 Hongkong-Dollar, was einem Anstieg von 110,9 % entspricht, und fiel bis auf ein Tiefstmaß von 85 Hongkong-Dollar, was einem Anstieg von 40 % entspricht. Die Schwankungsbreite betrug beispiellos 70,84 %. Der gesamte Umsatz bei der Vorhandelszeit belief sich auf 250 Millionen Hongkong-Dollar, und die Umsatzquote betrug 1,32 %.

Hinter dem starken Anstieg von Zhongke Wenge steckt die Resonanz dreier Kräfte:

Erstens ist die allgemeine Umgebung für das Börsengangskapital in Hongkong heiß. Das Börsengangskapital in Hongkong im Jahr 2026 kann als Festlichkeit bezeichnet werden. Der Anteil der neuen Aktien, die am ersten Börsentag steigen, beträgt über 90 %. Die Risikopräferenz des Marktes ist hoch, und die neuen Aktien genießen im Allgemeinen eine Emotionsprämie.

Zweitens wird es von dem AI-Konzept unterstützt. Es ist die erste Aktie eines universellen Entscheidungs-Großmodells und hat eine Shareholder-Struktur mit staatlichen Einheiten, wie beispielsweise die China Development Bank, die China Internet Investment Fund, die CCTV-Fusionsmedien, die Zhongguancun Science City, der Beijing AI-Fonds, die Shenzhen Capital Group und andere. Es befindet sich auch genau am Schnittpunkt der AI-Narration und des Staatsbesitz-Technologie-Konzepts und gehört zu den Geschichten, die derzeit am leichtesten von Kapital angepriesen werden.

Drittens ist die Kapitalbasis gering. Das öffentlich angebotene Kapital von Zhongke Wenge bei diesem IPO war ohnehin nicht sehr groß. Hinzu kommt, dass sechs Grundinvestoren die Aktien für sechs Monate sperren. Die tatsächlich im Vorhandelszeitraum und am ersten Börsentag handelbaren Aktien sind begrenzt - wenige Käufe können den Preis in die Höhe treiben. Dies ist auch der Grund für die Schwankungsbreite von 70,84 % bei der Vorhandelszeit und der Umsatzquote von nur 1,32 %.

Warren Buffett sagte, dass der Aktienmarkt kurzfristig wie eine Abstimmungsmaschine und langfristig wie eine Waage funktioniert. Schließlich muss der Markt wieder zur Fundamentaldaten zurückkehren.

Betrachtet man die Bewertung, so liegt die statische Preis-Umsatz-Rate von Zhongke Wenge bei dem Emissionspreis bei etwa 22,7, was bereits auf der teureren Seite für ähnliche Aktien an der Hongkonger Börse ist. Berechnet man die Preis-Umsatz-Rate anhand des Vorhandelskurses von 115,40 Hongkong-Dollar, steigt sie direkt auf etwa 43, was bedeutet, dass die Bewertung verdoppelt wurde.

Dennoch hat Zhongke Wenge nach den Anpassungen immer noch etwa ein Viertel seines Umsatzes verloren. Die Anpassungsverlustrate betrug 2025 -24,8 %. Der Betriebsgeldfluss war drei Jahre lang kontinuierlich stark negativ. Sieben Zehntel des Umsatzes stammen aus projektbasierten Standortdeploymenten, die viel Personal erfordern.

Im Folgenden sind zwei Ereignisse zu beachten. Erstens ist die Freigabe der Grundinvestoren nach sechs Monaten ein wichtiger Zeitpunkt. Die sechs Grundinvestoren haben etwa 27 % des Kapitals bei der Kapitalerhebung abonniert. Der Zeitpunkt der Freigabe wird ein wichtiger Meilenstein sein. Zweitens ist der Austritt der Investoren vor dem IPO zu beachten. Bei den 10 Finanzierungsrunden von Zhongke Wenge hat die Institution, die in der B-Runde 2019 eingestiegen ist, nur 18 Yuan pro Aktie bezahlt, was einem Rabatt von etwa 66 % gegenüber dem Emissionspreis entspricht. Der Buchgewinn beträgt fast das Dreifache. Im Allgemeinen haben die Institutionen, die früher investiert haben, einen höheren Buchgewinn und sind nach dem Börsengang eher geneigt, ihre Aktien zu verkaufen. Die Freigabe wird jedoch erst ein Jahr nach dem Börsengang möglich sein.