Mit einem Jahresumsatz von 2,7 Milliarden Yuan trifft eine chinesische Süßigkeit genau den „amerikanischen Geschmack“

Autor | Xie Yunzi

Redakteur | Zhang Fan

Auf TikTok International hat ein Testvideo über die Fruchtsaft-Schälgummibonbons Peelerz von Amos insgesamt 2,58 Millionen Likes erhalten. Peelerz ist die Hauptmarke von Amos.

Betritt man einen Costco oder ein Sam's Club in den USA, so ist Amos fast das einzige chinesische Süßigkeitenprodukt auf den Regalen. Das gute Ansehen der Produktsammlung in den westlichen Mitgliedsgeschäften hat sich auch auf den chinesischen Markt ausgewirkt.

Öffnet man die chinesische Sam's Club-App, so stehen zwei Produkte von Amos, Peelerz und die "Biobor Aktiv-Probiotika-Gummibonbons", an erster und zweiter Stelle in der "Bestenliste der Süßigkeiten". Der monatliche Verkaufsumsatz liegt bei über 200.000 Stück bzw. 100.000 Stück.

Die Akkumulation der Markenmacht hat sich am Kapitalmarkt entfaltet.

Kürzlich hat Amos ein Antragsformular für die Börsengenehmigung an die Hongkonger Börse gesendet. Laut den von Amos zitierten Daten von Frost & Sullivan ist Amos nach den Prognosen für den Umsatz im Jahr 2025 das größte chinesische Süßigkeitenunternehmen. Wenn die Genehmigung erfolgreich ist, wird Amos auch den Titel "Erstes chinesisches Süßigkeitenaktienunternehmen" erringen.

Aber wenn man sich das Antragsformular genauer ansieht, tauchen komplexere Zusammenhänge auf: Dieses chinesische Süßigkeitenunternehmen mit einem Jahresumsatz von 2,7 Milliarden Yuan erwirtschaftet mehr als die Hälfte seines Umsatzes in Nordamerika, während der Anteil des heimischen Marktes weniger als ein Viertel beträgt. Das Problem ist, dass sich die globale Konsumumwelt verändert hat. Je erfolgreicher Amos auf den ausländischen Märkten ist, desto eher wirkt es wie ein Fremder auf dem chinesischen Markt.

Bild aus einem TikTok-Screenshot

Für die amerikanischen Regale gemacht

In den ersten Jahren nach dem offiziellen Beitritt Chinas zur WTO war die Luft in der Pearl River Delta-Region voller Auftragsgerüche.

Im Jahr 2004 wurde die Jinduoduo Food Co., Ltd. in Shenzhen gegründet. Wie unzählige andere Außenhandelsfabriken damals begann Jinduoduo zunächst als OEM-Hersteller und absolvierte die ursprüngliche Kapitalakkumulation mit Süßigkeitenaufträgen aus dem Nahen Osten und Afrika. Zwei Jahre später wurde die Fabrik von Ma Enduo, dem Gründer der Firma, fertiggestellt, die gemäß westlichen Lebensmittelproduktionsstandards gebaut wurde, was die Produktionskapazität des Unternehmens stärkte.

Der Wendepunkt kam im Jahr 2008 mit der Finanzkrise.

In diesem Jahr stiegen die Rohstoff- und Arbeitskosten in China sprunghaft an. Die internationalen Einzelhandelskettengeschäfte konnten aufgrund der schwachen Märkte keine Preiserhöhungen der Lieferanten akzeptieren. Plötzlich gingen zahlreiche Subunternehmen mit bereits sehr geringen Margen unter.

An Halloween, als alle die Hoffnung verloren hatten, flog Ma Enduo, der sich um die Umstellung und die Entwicklung einer eigenen Marke bemühte, mit Probenprodukten in ein Flugzeug nach Arkansas, USA. Mit seinen qualitativ hochwertigen Produkten öffnete er die Türen des Walmart-Hauptquartiers und brachte so echte chinesische Süßigkeiten auf die Regale des nordamerikanischen Marktes.

Bild aus dem Antragsformular

Bild aus dem Antragsformular

Was Amos jedoch wirklich fest in den Markt verankerte, war die anschließende Innovation und Verbesserung der Produkte über mehr als ein Jahrzehnt.

Von der Marktstrategie her strebt Amos an, die Süßigkeiten als "Spielzeug" zu gestalten. Sowohl die früheren "4D-Bausatz-Gummibonbons" als auch die spätere Peelerz-Serie, die das Schälen echter Früchte nachahmt, bieten ein "essendes und spielendes" Konsumererlebnis, das den nordamerikanischen Verbrauchern sehr zusagt.

Im Jahr 2025 arbeitete Amos mit amerikanischen KOLs zusammen, und die Popularität von Peelerz auf TikTok explodierte plötzlich. Der Umsatz des Unternehmens stieg ebenfalls stark an.

Das Antragsformular zeigt, dass der Umsatz von Amos von 2023 bis 2025 1,07 Milliarden Yuan, 1,571 Milliarden Yuan und 2,782 Milliarden Yuan betrug, was einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von 61,9 % entspricht. In derselben Zeit stieg das Nettogewinn von 137 Millionen Yuan auf 600 Millionen Yuan, was einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von etwa 109 % entspricht.

Mit dem Umsatzwachstum kam es auch zu tiefgreifenden Veränderungen in der Geschäftstruktur. Der Umsatzanteil der eigenen Marken mit höherer Gewinnspanne stieg von 62,8 % im Jahr 2023 auf 77,9 % im Jahr 2025. Der Umsatzanteil des ODM-Subunternehmens sank dagegen von 37,2 % auf 22,1 %, obwohl der absolute Umsatz von 398 Millionen Yuan auf 614 Millionen Yuan anstieg.

Von diesem Blickwinkel aus hat sich Amos von einer früheren Subunternehmung erfolgreich zu einem Süßigkeitenunternehmen mit eigener Marke gewandelt.

Im Jahr 2025 wurde Peelerz das Schälgummibonbon mit dem höchsten weltweiten Umsatz. Der ausländische Umsatz von Amos stieg von 565 Millionen Yuan im Jahr 2023 auf 2,145 Milliarden Yuan, was einem Anteil von 77,1 % entspricht. Davon entfielen 1,465 Milliarden Yuan auf den nordamerikanischen Markt allein, was 52,7 % des Gesamtumsatzes ausmacht.

Wenn das Wachstumsmotor, die Gewinnquelle und die Markenmacht eines Unternehmens auf Nordamerika basieren, wirkt der Titel "Größtes chinesisches Süßigkeitenunternehmen" eher wie ein leerer Schein als wie eine Realität aus der Konsumwelt.

Bild aus dem Antragsformular

Bild aus dem Antragsformular

Zölle, hohe Dividenden und Schuldenbedenken

Im zweiten Halbjahr 2025 wurden die Risiken der "Nordamerika-Abhängigkeit" allmählich sichtbar.

Im November letzten Jahres kündigte die USA eine Ausnahmeregelung für "Gegenzölle" an, um die Inflationsdrücke zu lindern, schloss jedoch ausdrücklich die Einzelhandels Süßigkeiten aus. Um das Risiko zu bewältigen, hat Amos eine Fabrik in Vietnam errichtet. Aber Vietnam ist ebenfalls ein sensibles Gebiet für die amerikanischen Handelsrichtlinienänderungen.

Von 2023 bis 2025 beliefen sich die Zollausgaben von Amos auf 6 Millionen Yuan, 31,7 Millionen Yuan und 108 Millionen Yuan. Innerhalb von zwei Jahren stieg der Betrag um etwa das 17-fache, und im Jahr 2025 nahm er um 240 % zu.

Das Unternehmen gibt zu, dass die Zollsteigerung im Jahr 2025 hauptsächlich von der amerikanischen Regierung verursacht wurde. Im Jahr 2025 betrug das Nettogewinn von Amos 600 Millionen Yuan, während die Zollausgaben 108 Millionen Yuan erreichten - das heißt, für jedes verdiente 6 Yuan musste fast 1 Yuan an die amerikanische Regierung gezahlt werden.

Die Zollsteigerung ist nur ein Kostenfaktor. Was wirklich beunruhigend ist, ist die Schwäche auf der Konsumseite.

Seit Anfang 2026 hat die Popularität von Peelerz auf TikTok deutlich nachgelassen. Offline hat ein Verbraucher aus Dallas, Texas, 36Kr mitgeteilt, dass das Peelerz-Produkt in der nahe gelegenen Costco-Filiale aus dem Sortiment genommen wurde und er es nur noch in kleineren Läden kaufen kann.

Laut einem Lieferanten für Costco betreibt die Costco in den verschiedenen Regionen in den USA separat und passt das Produktangebot alle 6 - 7 Monate anhand des Verkaufsvolumens an. Der Rückgang des Verkaufsvolumens von Peelerz in bestimmten Regionen könnte der entscheidende Grund für die Entfernung aus dem Costco-Sortiment sein.

Bild vom Interviewpartner zur Verfügung gestellt

Tatsächlich hat Amos selbst die Unsicherheit auf der Vertriebsseite gewarnt. Das Antragsformular weist darauf hin: "Wir sind auf wenige Kunden angewiesen, die einen großen Anteil am Umsatz ausmachen. Der Verlust oder eine starke Reduzierung der Verkäufe bei den Hauptkunden könnte sich negativ auf die Betriebsergebnisse auswirken."

Was noch wichtiger zu hinterfragen ist, ist, wohin das Geld gegangen ist? Die finanziellen Manipulationen des Unternehmens sind ebenfalls aufmerksam zu beobachten.

Von 2023 bis 2025 zahlte Amos Dividenden in Höhe von 32,3 Millionen Yuan, 42,1 Millionen Yuan und 456 Millionen Yuan. Nur im Jahr 2025 betrug der Dividendenbetrag 76 % des Nettogewinns in diesem Jahr.

Die Folgen der hohen Dividendenzahlungen spiegeln sich direkt in der Bilanz wider. Bis Ende 2025 belief sich die Gesamtverschuldung von Amos auf 1,416 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 79,7 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Davon betrugen die kurzfristigen Verbindlichkeiten 1,093 Milliarden Yuan, was im Vergleich zu 289 Millionen Yuan im Jahr 2023 einem Anstieg von 277,2 % entspricht. Die "anderen Verbindlichkeiten und aufgelaufene Kosten" in den kurzfristigen Verbindlichkeiten beliefen sich auf 554 Millionen Yuan. Amos gibt zu, dass dieser Betrag hauptsächlich aus ausstehenden Dividenden besteht. Aus der Sicht der Kapitalstruktur erhielt Ma Enduo, der 59,09 % der Aktien hält, allein im Jahr 2025 269 Millionen Yuan an Dividenden.

Im gleichen Zeitraum betrug das Bargeld und die bargeldähnlichen Vermögenswerte des Unternehmens jedoch nur 318 Millionen Yuan. Die Verschuldungsquote von Amos stieg auf 62,5 %, was über dem akzeptablen Bereich von 40 % - 60 % für die Lebensmittel- und Getränkeindustrie liegt. Diese Vorgehensweise von "erst Dividenden zahlen, dann Kapital aufnehmen" lässt Zweifel aufkommen - ob dieser Börsengang des Unternehmens wirklich für die Markterweiterung oder für die "Sicherstellung der Gewinne" der Großaktionäre gedacht ist.

Bild aus dem Antragsformular

Der heimische Markt ist nicht mehr der alte: "Die Verbraucher essen keine Süßigkeiten mehr"

Es ist ein unbestreitbares Faktum, dass Amos ein Musterbeispiel für das Auslandstreiben chinesischer traditioneller Hersteller ist.

Dieses Unternehmen hat mit einem Gummibonbon bewiesen, dass chinesische Marken auf den globalen Regalen präsent sind. Doch mit einem Antragsformular hat es die strukturellen Kosten des "Globalisierungsprioritätspfads" aufgedeckt.

Als einheimisches Unternehmen möchte Amos "nach Hause kommen", aber die Situation zu Hause hat sich verändert. Obwohl Amos in Sam's Club gut verkauft wird, kann es die Markenbekanntheit nicht auf den Massenmarkt übertragen. Die Herzen der chinesischen Verbraucher sind bereits von Marken wie Hsu Fu Chi, Want Want und White Rabbit eingenommen.

Nach den Prognosen für den Umsatz im Jahr 2025 nimmt Amos mit einem Marktanteil von 1,1 % den ersten Platz in der chinesischen Süßigkeitenindustrie ein, vor Want Want China mit 0,8 % und Bright Food mit 0,2 %.

Aber die Gesamtstruktur des chinesischen Süßigkeitenmarktes ist hochgradig fragmentiert, und ein solcher Marktanteil reicht nicht aus, um eine absolute Monopolstellung zu bilden. Auch