5 Giganten wie Samsung und SK Hynix – saugen sie ganz Korea aus?

Einerseits treibt die AI-Boomwelle den Halbleiterexport in Südkorea in die Höhe, andererseits befindet sich die traditionelle Fertigungsindustrie in einer tiefen Krise. Die südkoreanische Wirtschaft zeigt somit ein deutliches Phänomen des "Feuers und Eises".

Im ersten Quartal dieses Jahres hat der Exportanteil der fünf größten Marktführer wie Samsung Electronics und SK Hynix am gesamten südkoreanischen Export erstmals 40 % überschritten, und der Beitrag zum Zuwachs lag sogar bei 82,8 %.

Der Halbleiterexport ist im Vergleich zum Vorjahr um 139 % gestiegen, was direkt dazu geführt hat, dass der KOSPI-Index einen neuen Rekord erreicht hat. Der Marktwert von SK Hynix hat sogar die Marke von einer Billion US-Dollar überschritten.

Dennoch leiden unter dieser Prosperität die traditionellen Branchen wie Stahl, Automobil und Petrochemie unter einem generellen Abschwung. Der Einzelhandel und die Investitionen in Ausrüstung weisen erneut nach acht Monaten einen "dreifachen Rückgang" auf.

Darüber hinaus ist die Wohlstandswirkung der Halbleiterindustrie extrem konzentriert, was die soziale Spaltung verschärft. Die Branche schafft pro 1 Milliarde Won Umsatz nur 2,1 Arbeitsplätze, was nur ein Drittel des Durchschnitts in der Fertigungsindustrie beträgt.

Der Gehaltunterschied zwischen den Angestellten großer und kleiner Unternehmen hat sich inzwischen auf mehr als das Doppelte erweitert.

Um es den normalen Bürgern zu ermöglichen, von den AI-Gewinnen zu profitieren, hat Südkorea kürzlich die Notierung von Hebel-ETFs für einzelne Aktien genehmigt, was von der Öffentlichkeit als "Volksspielbank" bezeichnet wird.

Einige Experten warnen davor, dass die Halbleiterbranche stark zyklisch ist. Eine übermäßige Abhängigkeit von einem einzigen Motor könnte dazu führen, dass Südkorea das Schicksal Finnlands erlebt, das nach dem Niedergang von Nokia in eine wirtschaftliche Krise geriet. Südkorea muss die gegenwärtige Prosperität nutzen, um diverse Wachstumsmotoren zu entwickeln, sonst wird das Ungleichgewicht zwischen "Feuer und Eis" schließlich die Wurzeln der Wirtschaft schädigen.

Die Entstehung der "Neuronenwirtschaft" - warum genau in Südkorea?

Einerseits verdienen Großunternehmen wie Samsung, Hyundai und SK Hynix riesige Gewinne, und ihre Exporte erreichen ständig neue Höchstwerte. Andererseits können junge Menschen keine anständigen Jobs finden, und Kleinunternehmer kämpfen ums Überleben. Manche gehen sogar aufgrund von Schulden in die Selbsttötung. Warum zeigt sich in der südkoreanischen Wirtschaft dieses Phänomen des "Feuers und Eises"?

Hier gibt es ein Konzept, das ich für sehr anschaulich halte - die "Neuronenwirtschaft".

In der Biologie sind Neuronen die einzigen Zellen, die Informationen übertragen können. Wenn das Gehirn komplexe Aufgaben bearbeitet, werden nur sehr wenige Neuronen aktiviert, während die meisten in einem stillen Zustand verbleiben. Sie verbrauchen nur einen kleinen Teil der gesamten Energie, aber sie erfüllen die Kernaufgaben der kognitiven Funktion.

Die von mir vorgeschlagene "Neuronenwirtschaft" beschreibt eine extreme Wirtschaftsform, in der wenige Spitzenunternehmen das "zentralnervöse System" der Wirtschaft bilden. Sie ziehen den größten Teil des Kapitals, der Talente und der politischen Aufmerksamkeit an, schaffen den größten Teil des Exportzuwachs und des Börsenvermögens. Tausende von kleinen und mittleren Unternehmen und traditionellen Industriebereichen dagegen verhalten sich wie stille Hintergrundgewebe, die nur die Grundmetabolismusfunktionen aufrechterhalten, aber fast nicht an der Übertragung von Wachstumssignalen beteiligt sind.

Südkorea ist das erste Land weltweit, das die Merkmale der "Neuronenwirtschaft" vollständig zeigt.

Die Vorlage für diese Wirtschaftsform wurde bereits vor einem halben Jahrhundert gelegt.

In den 1960er Jahren wählte die Regierung von Park Chung-hee die "Strategie des unausgewogenen Wachstums", indem sie begrenzte Ressourcen auf wenige Großunternehmen konzentrierte und so das sogenannte "Han-Gang-Wunder" schuf. Dieser von Wirtschaftsgeschichtlern als "komprimierte Industrialisierung" bezeichnete Ansatz ist im Wesentlichen eine Art staatliche Förderung der Kapitalkonzentration.

Die Konzerne erhielten Niedrigzinskredite, Devisenquoten und Marktzugangsschutz, im Gegenzug mussten sie die vom Staat festgelegten Exportziele erreichen.

Das ist ein Handel: Das Kapital erhält Privilegien, und der Staat erhält Wachstum.

Aber selbst Park Chung-hee hätte wahrscheinlich nicht voraussehen können, dass diese Konzentration nach einem halben Jahrhundert so extrem werden würde. Im ersten Quartal 2026 machten die fünf größten Exportunternehmen wie Samsung Electronics und SK Hynix 43,5 % des gesamten südkoreanischen Exports von 219,9 Milliarden US-Dollar aus.

Der Exportzuwachs der fünf größten Unternehmen beträgt derzeit 50 Milliarden US-Dollar, was 82,8 % des gesamten südkoreanischen Exportzuwachs in der gleichen Periode ausmacht. Das bedeutet, dass die Wachstumsmotoren der südkoreanischen Wirtschaft vollständig auf fünf Unternehmen konzentriert sind.

Dieser Anstieg der Konzentration hat in der Wirtschaftsgeschichte Südkoreas keine Parallele.

Selbst in den 1990er Jahren, als die Konzerne am stärksten waren, lag der Exportanteil der fünf größten Unternehmen langfristig bei etwa 30 %. Die Überschreitung der 40 %-Marke hat heute weniger als zwei Jahre gedauert.

Der globale Boom der Künstlichen Intelligenz hat einen "Superzyklus" für Halbleiter ausgelöst, der diese Veränderung vorangetrieben hat.

Im ersten Quartal 2026 ist der südkoreanische Halbleiterexport im Vergleich zum Vorjahr um 139 % gestiegen, während der Export aller anderen Produktkategorien nur um 11,6 % gewachsen ist.

Diese Zahlen verdeutlichen die harte wirtschaftliche Realität: Südkorea erlebt derzeit ein "technisches Wachstum", d. h. das BIP ist beeindruckend, die Exportzahlen sind ausgezeichnet und die Börse erreicht ständig neue Höchstwerte. Doch die Gewinne aus dem Wachstum werden fast ausschließlich von wenigen Unternehmen in der Halbleiterindustrie eingefangen.

Andere Industriebereiche, von Automobil bis Stahl, von Chemie bis Elektrogeräte, werden von den steigenden Rohstoffkosten aufgrund der Abwertung des Won, dem intensiveren Wettbewerb auf den ausländischen Märkten und der sinkenden globalen Nachfrage gedrückt.

Im April 2026 ist der Export von sieben der 15 wichtigsten Exportkategorien in Südkorea im Vergleich zum Vorjahr gesunken. Der Automobilexport ist um 5,5 % zurückgegangen, der Stahlexport um 11,6 % und der Export von Elektrogeräten um 20 %.

Dies ist der Funktionsmechanismus der "Neuronenwirtschaft". Sie strebt nicht nach einem ausgewogenen Wachstum, sondern nach der maximalen Effizienz.

Sie konzentriert alle Ressourcen auf die Sektoren, die den höchsten Grenznutzen erzielen können, und lässt andere Sektoren langsam schrumpfen, bis die Gesundheit der gesamten Wirtschaft von der kontinuierlichen Aktivität einiger weniger "Neuronen" abhängt.

Die Finanzialisierung - wenn der Staat vom Planer zum Spielmeister wird!

Wenn es nur so wäre, wäre Südkorea einfach ein weiterer ressourcenbasierter Wirtschaftsraum, der unter der "Holländischen Krankheit" leidet, nur dass es nicht Öl, sondern Chips exportiert.

Aber eine Reihe von Maßnahmen der südkoreanischen Regierung hat das Land in eine Richtung gebracht, die in der Weltwirtschaftsgeschichte bisher nie dagewesen ist.

Am 27. Mai 2026 hat die Südkoreanische Börse auf einmal die Notierung von 18 Hebel- und inversen ETFs für einzelne Aktien von Samsung Electronics und SK Hynix genehmigt.

Diese Entscheidung kam völlig überraschend.

Kurze Zeit zuvor hatte die südkoreanische Aufsichtsbehörde die Emission von Hebelprodukten für einzelne Aktien aufgrund des "hohen Risikos von Derivaten" verboten. Hinter dieser 180-Grad-Wende der Politik steckt eine sorgfältig durchdachte strategische Entscheidung der südkoreanischen Regierung.

Warum wird das getan? In den letzten Jahren hat die südkoreanische Gesellschaft zunehmend unter sozialer Angst gelitten.

Die Immobilienpreise sind hoch, der Wettbewerb auf dem Arbeitsmarkt ist erbittert, und die Geburtenrate hat den niedrigsten Stand weltweit erreicht. Unter den jungen Menschen ist der Begriff "Dreifach-Aufgeben-Generation" (Aufgeben von Liebe, Ehe und Kindern) populär.

Zugleich sammeln sich die überdurchschnittlichen Gewinne der Halbleiterindustrie in den Händen einiger Unternehmen und Großaktionäre, und die normalen Bürger können nur einen sehr begrenzten Anteil an diesen Gewinnen teilen.

Die Halbleiterindustrie schafft pro 1 Milliarde Won Umsatz nur 2,1 neue Arbeitsplätze, was nur ein Drittel des Durchschnitts in der südkoreanischen Fertigungsindustrie beträgt.

Das bedeutet, je prosperierter die Halbleiterindustrie wird, desto höher wird der Arbeitslosen Druck.

Dieser Konflikt zwischen Wachstum und Lebensqualität wird von Ökonomen als "Geister-BIP" bezeichnet. Das Output wächst, aber die Menschen spüren es nicht.

Die südkoreanische Regierung hat einen sehr mutigen Ansatz gewählt. Da die Arbeitnehmer nicht über die Beschäftigung an den AI-Gewinnen teilnehmen können, sollen sie über den Finanzmarkt direkt am Kapitalzuwachs beteiligt werden.

Die Idee des "Bürgergewinns", die von Kim Yong-beom, dem Leiter der Politikabteilung des Präsidentenamtes, vorgeschlagen wurde, bestand darin, die überdurchschnittlichen Gewinne der AI-Industrie durch institutionalisierte Maßnahmen an die Bevölkerung zurückzuführen. Obwohl diese Idee aufgrund eines Börsensturzes auf Eis gelegt wurde, hat sich der Geist dieser Idee in der Einführung der Hebel-ETFs fortgesetzt.

Dies ist eine Art indirekte "Souveränitäts-Rechenleistung-Gewinnbeteiligung".

Die Logik des Staates ist folgende: Die HBM-Chips (High-Bandwidth Memory) von Samsung und SK Hynix sind der Kern der AI-Infrastruktur. Die globalen AI-Riesen zahlen ihnen in gewisser Weise eine "Rechenleistungsmiete". Diese beiden Unternehmen erzielen dadurch überdurchschnittliche Gewinne, was den Aktienkurs steigen lässt. Indem der Regierung die Bevölkerung mit Hebel-Finanzinstrumenten zur Verfügung stellt, können die normalen Südkoreaner mit einem Mehrfacheffekt an diesem Wohlstandserstellungsprozess teilnehmen.

Was die politische Wirkung betrifft, ist dies tatsächlich eine präzise "Pumpe". Am ersten Notierungstag belief sich der Umsatz der 18 Produkte auf 9,8 Billionen Won. Die Netzeinkäufe der Privatanleger strömten wild ein, und auch das Kapital, das zuvor auf ausländischen Märkten gehandelt wurde, kehrte in großem Umfang zurück.

Die Radikalität dieser Finanzialisierung liegt darin, dass sie eine implizite Grenze bricht, die moderne Staaten in der Wirtschaftsgouverna