Mit einer Jahresproduktion von 50 Millionen Sportschuhen strebt Longxing Tianxia mit Aufträgen von Li-Ning und Adidas den Börsengang an der A-Aktie an.

Vielleicht haben Sie den Namen "Longxing Tianxia" noch nie gehört, aber die Sportschuhe, die Sie an den Füßen tragen, könnten möglicherweise von diesem Unternehmen hergestellt sein.

Ende Mai 2026 hat die Guangdong Longxing Tianxia Technology Co., Ltd. (kurz "Longxing Tianxia") versucht, an der Hauptbörse des Shanghai Börsengebäudes zu notieren. Durch die Auftragsproduktion für Marken wie Li-Ning, adidas, Under Armour und die Marken der Anta-Gruppe hat dieses Unternehmen tatsächlich "überall auf der Welt Fuß gefasst".

Im Jahr 2025 haben die 26 weltweiten Werke von Longxing Tianxia insgesamt 50 Millionen Paar Sportschuhe produziert und gehören weltweit, insbesondere auf dem chinesischen Markt, zu den Spitzenunternehmen in der Sportschuhherstellung.

Mit dem weltweiten Aufstieg des Sportkonsums und der globalen Umstrukturierung der Sportschuhversorgungslinie erlebt der Sportschuhmarkt einen Anstieg durch Konkurrenz und strukturellen Wohlstand.

Kann die Strategie von Longxing Tianxia, auf große Kunden zu setzen, zu einem anhaltenden Wachstum und einer Verbesserung der Rentabilität führen? Darüber hinaus, wie kann es seinen Geschäftswert noch verbessern?

Notierungsplan

Es gab einmal keine Sportschuhe, bis die Brüder Adi Dassler und Rudi Dassler Laufschuhe entwickelten. Mit diesen neuen Ausrüstungen gewannen Athleten 1936 auf den Olympischen Spielen in Berlin vier Goldmedaillen, was die Schuhe berühmt machte. Später gingen die Brüder getrennte Wege und gründeten Adidas und Puma.

Jahre später entwickelte sich der Sportschuh zu einer der beliebtesten Schuharten weltweit, wurde zum Symbol eines sportlichen und modischen Lebensstils und initiierte fünf industrielle Verlagerungen als eines der Kerne des internationalen Handels.

Nach dem Ersten Weltkrieg verschob sich das Zentrum der Sportschuhherstellung von Großbritannien nach den USA; nach der wirtschaftlichen Umstrukturierung in Europa und den USA wechselte es im vergangenen Jahrhundert nach Japan; in den 1970er Jahren begann es sich dann nach Taiwan zu verlagern.

Um die Wende des neuen Jahrhunderts, als China der WTO beitrat, verlagerte sich die Sportschuhherstellung schrittweise nach Mainland China. Hier entstanden nicht nur Schuhherstellungsriesen wie die Huali Group, sondern auch die Geschichte von Longxing Tianxia begann hier.

Im Jahr 1998 gründeten die Brüder Long Shuchu und Long Jinchu aus Taoyuan, Hunan, zusammen mit Chen Tongju aus Qianjiang, Hubei, mehrere Schuhformwerke in Dongguan, Guangdong. Im Jahr 2011 erweiterten sie ihr Geschäft nach unten und errichteten nacheinander Sportschuhwerke in Guangdong, Hunan und Hubei. Im Jahr 2015 gründete sich Longxing Tianxia.

Während Chinas Aufstieg als Weltfabrik dank einer außenwirtschaftlich orientierten Wirtschaft hat Longxing Tianxia sich durch die konzentrierte Tätigkeit in der Auftragsproduktion von Sportschuhen zu einem der größten Schuhhersteller in China hinter der Huali Group entwickelt.

Bis Ende 2025 hat Longxing Tianxia weltweit 26 Werke. Im vergangenen Jahr wurden etwa 50 Millionen Paar Sportschuhe produziert, und es ist ein langjähriger Partner bekannter Sportmarken wie Li-Ning, adidas, Under Armour und Anta. Von den zehn größten Sportmarken weltweit haben vier eine Partnerschaft mit dem Unternehmen eingegangen.

Laut Daten von Frost & Sullivan ist Longxing Tianxia der siebte weltweit in der Sportschuhherstellung. Auf dem chinesischen Mainlandmarkt ist es nach Umsatz der zweitgrößte und nach Verkaufsmenge der größte Anbieter.

Mit der industriellen Umstrukturierung und Aufwertung in China hat der globale Sportschuhmarkt seine fünfte industrielle Verlagerung begonnen und verschiebt sich von Mainland China sukzessive nach Südostasien.

Longxing Tianxia hat diese Gelegenheit genutzt und 2016 ein ausländisches Produktionszentrum in Vietnam errichtet und 2023 begonnen, ein Zentrum in Indonesien aufzubauen.

Ende Mai 2026 hat Longxing Tianxia seinen IPO-Prospekt veröffentlicht und plant, an der Hauptbörse des Shanghai Börsengebäudes notiert zu werden. Der Schwerpunkt seiner IPO-Projekte ist die Errichtung von Produktionszentren in Indonesien und Vietnam.

Profitabilitätsdruck

Die Macht in der Sportschuhbranche liegt fest in den Händen der Markenhersteller. Obwohl die Marktanteile von Nike und Adidas gesunken sind, gehören sie immer noch zu den Spitzenunternehmen in der Branche.

Als Produktionsland hat China nicht nur große Auftragshersteller wie die Huali Group und Longxing Tianxia hervorgebracht, sondern auch Spitzen-Sportmarken wie Anta, Li-Ning und Xtep.

Insbesondere in den letzten Jahren haben Anta und Xtep durch Übernahmen im Ausland ständig Marktanteile ausländischer Marken in verschiedenen Sportsegmenten erobert und sich allmählich die Stärke erworben, mit den Großkonzernen gleichziehen zu können.

Dennoch konnten die Hersteller am unteren Ende der Wertschöpfungskette noch nicht von der Rolle als Auftragshersteller befreit werden, tun die härteste Arbeit und haben trotz des großen Umfangs nur geringe Gewinne.

Von 2023 bis 2025 betrug der Umsatz von Longxing Tianxia 4,211 Milliarden Yuan, 5,588 Milliarden Yuan und 5,834 Milliarden Yuan, und das konsolidierte Nettogewinn 199 Millionen Yuan, 272 Millionen Yuan und 244 Millionen Yuan. Im vergangenen Jahr sank die Umsatzwachstumsrate auf 4,41%, und die Leistung ging um 10,28% zurück.

Während der Berichtsperiode betrug die Bruttomarge des Unternehmens 18,53%, 17,01% und 17,09%; die Nettomarge betrug 4,72%, 4,88% und 4,19%.

Die Abhängigkeit von großen Kunden führt dazu, dass das Volumen der Forderungen von Longxing Tianxia stetig steigt und auch das Lagerbestandsvolumen von Jahr zu Jahr ansteigt.

Von 2023 bis 2025 betrugen die Forderungen des Unternehmens 752 Millionen Yuan, 1,190 Milliarden Yuan und 1,253 Milliarden Yuan, was 36,77%, 43,49% und 42,20% des Umlaufvermögens betrug.

Im gleichen Zeitraum betrug der Buchwert der Bestände 623 Millionen Yuan, 903 Millionen Yuan und 1,021 Milliarden Yuan, was 30,43%, 32,99% und 34,36% des Umlaufvermögens betrug.

Bindung an große Kunden

In anderen Branchen gibt es immer wieder Fälle, in denen Auftragshersteller eigene Marken entwickeln und erfolgreich sind. Beispielsweise hat in der Haustierbranche die Firma Guai Bao Marken wie Meifudi und Freitag entwickelt und die Einheimischung und Markenbildung in der Haustierbranche vorangetrieben.

Auch auf den Märkten für Kleidung, Kosmetika und Nahrungsergänzungsmittel gibt es viele Fälle, in denen Auftragsproduktion (OEM) und Markenbusiness parallel ablaufen und die Leistung gut ist.

Aber auf dem gegenwärtigen Sportschuhmarkt ist es schwer, erfolgreiche Fälle von Auftragsherstellern, die eigene Marken entwickeln, zu finden. Der Hauptgrund ist, dass die Markenlandschaft im globalen Sportmarkt festgelegt ist und die Markenbildung auf dem heimischen Markt im Wesentlichen abgeschlossen ist. Es gibt nicht zu wenige, sondern zu viele Marken. Die industrielle Struktur und die Markenlandschaft haben im Wesentlichen den Weg für die Geschäftsentwicklung von Auftragsherstellern blockiert.

Für Longxing Tianxia besteht in der gegenwärtigen Phase außer der Verlagerung der Wertschöpfungskette zur Kostensenkung und Verbesserung der Geschäftskompetenz die Möglichkeit, die Forschungs- und Entwicklungsaktivitäten auf der Grundlage der Herstellung zu verstärken und mehr große Kunden zu gewinnen.

Neben der Sportschuhherstellung bietet Longxing Tianxia auch B2B-Dienstleistungen wie Formen und Schuhsohlen an. In den letzten Jahren hat die Forschungs- und Entwicklungsaktivität des Unternehmens jedoch abgenommen. In der Berichtsperiode betrug die Forschung und Entwicklung 172 Millionen Yuan, 172 Millionen Yuan und 180 Millionen Yuan, was 4,10%, 3,07% und 3,09% des Umsatzes betrug.

In den letzten Jahren war Li-Ning immer der größte Kunde von Longxing Tianxia, und der Umsatzanteil lag langfristig über 20%. Beide Seiten haben auch eine Joint-Venture-Gesellschaft, in der sie 45% bzw. 55% halten.

Aber aufgrund der eigenen Entwicklung von Li-Ning hat sich der Kooperationsbetrag zwischen Li-Ning und Longxing Tianxia in den letzten Jahren nicht erhöht, was in gewissem Maße die Geschäftsentwicklung des Unternehmens beeinflusst hat.

Im Gegenteil hat die Zusammenarbeit zwischen Anta und Longxing Tianxia zugenommen. Anta hat durch Übernahmen Marken wie Fila, Descente, Kolon und Spandi erworben. Mit der Ausweitung seines eigenen Geschäfts hat es auch mehr Aufträge für den Auftragshersteller gebracht.

Es war überraschend, dass der Wettlauf zwischen Anta und Li-Ning auf dem chinesischen Markt schließlich an einem Auftragshersteller sichtbar wurde.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Account "Banma Xiaofei" (ID: banmaxiaofei), Autor: Shen Tuo, veröffentlicht von 36Kr mit Genehmigung.